Kako završiti privatizaciju u Srbiji

Transcription

1

2

3 Naučno društvo ekonomista sa Akademijom ekonomskih nauka i Ekonomski fakultet u Beogradu SAVETOVANJE Kako završiti privatizaciju u Srbiji rezultati i perspektive Beograd, 2007.

4 Izdavač Ekonomski fakultet u Beogradu Kamenička 6, tel: , faks: cid@one.ekof.bg.ac.yu Dekan Ekonomskog fakulteta Prof. dr Marko Backović Dizajn korice Milan Novičić Štampa Čugura Print Godina Recenzenti Prof. dr Božidar Cerović Prof. dr Miodrag Zec Prof. dr Petar Đukić Prof. dr Boško Živković Prof. dr Ljubomir Madžar ISBN: Sva prava su zadržana. Ni jedan deo ove publikacije ne može biti reprodukovan niti smešten u sistem za pretraživanje ili transmitovanje u bilo kom obliku, elektronski, mehanički, fotokopiranjem, snimanjem ili na drugi način, bez prethodne pismene dozvole autora.

5 SADRŽAJ PREDGOVOR UVODNE STUDIJE Slobodan Milosavljević TEKUĆA PRIVREDNA KRETANJA U SRBIJI POČETKOM I IZAZOVI I OČEKIVANJA DO KRAJA GODINE Privredna komora Srbije OCENA EFEKATA DOSADAŠNJE PRIVATIZACIJE U REPUBLICI SRBIJI...35 Boris Begović, Dragor Hiber i Boško Mijatović PRIVATIZACIJA GRADSKOG ZEMLJIŠTA Dejan Šoškić TRANZICIJA TRŽIŠTA KAPITALA U SRBIJI: NEKA OTVORENA PITANJA...85 Ilka Lewington i Konstantin Petrov ELECTRICITY RESTRUCTURING IN SOUTH EAST EUROPE EXAMPLES FROM THE BALKAN COUNTRIES EFEKTI PRIVATIZACIJE Milan R. Kovačević EFEKTI OTEGNUTE PRIVATIZACIJE Nataša Cvetković TRANZICIONI IZAZOVI NOVE EKONOMIJE Božo Drašković PROMENE U REGULATIVI DOVRŠETKA PRIVATIZACIJE I EKONOMSKI EFEKTI STRATEGIJA PRIVATIZACIJE, RAZVOJ, INVRSTICIJE Petar Đukić KOORDINATE ODRŽIVOG DOVRŠETKA PRIVATIZACIJE U SRBIJI: ISKUSTVA I EVOLUCIJA Božidar Cerović, Ana Aleksić, Aleksandra Nojković FAKTORI PRIVLAČENJA STRANIH DIREKTNIH INVESTICIJA U SRBIJU: UTICAJ SLIČNOSTI KULTURE...193

6 Gordana Kokeza IZBOR OPTIMALNE RAZVOJNE STRATEGIJE U FUNKCIJI USPEŠNOG ZAVRŠETKA PRIVATIZACIJE Ivana Domazet i Jovan Zubović PRIVATIZACIJA I INVESTICIJE U HEMIJSKOJ INDUSTRIJI SRBIJE PRIVATIZACIJA JAVNOG SEKTORA Vladan Božić i Slobodan Aćimović PREDUSLOVI, OGRANIČENJA I DOMETI PRIVATIZACIJE ŽELEZNICA SRBIJE Tatjana Jovanić ZLATNE AKCIJE U PROCESU PRIVATIZACIJE: PRAVNO-EKONOMSKA RAZMATRANJA Ljubodrag Savić MODEL PRIVATIZACIJE JAVNIH PREDUZEĆA Biljana Rakić KLJUČNI PROBLEMI U POSTUPKU PRIVATIZACIJE NAFTNE INDUSTRIJE SRBIJE PRIVATIZACIJA AGROKOMPLEKSA Žaklina Stojanović REFORMA ZEMLJIŠNE POLITIKE I PRIVATIZACIJA AGROKOMPLEKSA U SRBIJI Miladin Ševarlić PRIVATIZACIJA POLJOPRIVREDNOG ZEMLJIŠTA U SRBIJI Branislav Gulan i Danilo Tomić PRIVATIZACIJA U REPUBLICI SRBIJI KRAJ DRUŠTVENE IMOVINE PRIVATIZACIJA FINANSIJSKOG SEKTORA Milan Beslać NEDOVRŠENA REFORMA BANKARSKOG SEKTORA I UTICAJ NA PRIVREĐIVANJE Jelena Božović i Ivan Božović PRIVATIZACIJA BANAKA U PROCESU TRANZICIJE...355

7 OSVRTI NA NEKE ASPEKTE PRIVATIZACIJE Sofija Adžić PRIVATIZACIJA AKTER ILI ŽRTVA NEZAVRŠENE TRANZICIJE U SRBIJI? Dragan Lukač i Branislav Gulan PRIVATIZACIJA NA KOSOVU I METOHIJI UZURPACIJA I LEGALIZACIJA TUĐE IMOVINE Gordana Mihailović NATURALNA RESTITUCIJA NUŽNA PRIVATIZACIJA PRILOZI Jovan Ranković RADIKALNA IZMENA ZAKONA O PRIVATIZACIJI KAO PRIORITET Jovan Rodić BILANSIRANJE GUDVILA...425

8

9 Kako završiti privatizaciju u Srbiji PREDGOVOR Za po čet pre pu nih se dam na est go di na, vi še pu ta pre ki dan i ne ko li ko pu ta, navo d no i l i st va r no, z a p o či nja n i z no va, p ro c e s p r i va t i z a ci je u Sr bi ji, u g lav nom i z p o l i t ič k i h r a z lo ga, n a p r e do va o je ve o m a s p o ro. P ro c e nju ju ći n a o s no v u v r e d no st i pre o sta log ne pri va ti zo va nog ka pi ta la u dru štve nom i dr žav nom vla sni štvu ( pre - o st a la p r e d u z e ć a i ba n ke, z e m lji š t e, jav n i sek t or), p ro c e s p r i va t i z a ci je je i d a n a s tek pri kra ju po čet ne fa ze. Ta či nje ni ca, sa ma po se bi po ka zu je da na ja vlje no (i viš e pu t a o d la ga no) okon č a nje p r i va t i z a ci je, o st a je s a mo k a o p r e d v i đ a nje ve z a no z a onaj kor pus pred u ze ća ko ji je u pri va ti za ci ju ušao po čet kom go di ne, uglavnom, u ob li ku dru štve nih pred u ze ća (i onih, do ta da, de li mič no pri va ti zo va nih). Me đu tim, ključ ni pro blem ni je u broj ka ma. Za ve li ki deo pre o sta log dru štve nog i d r ž av nog k a pi t a la jo š uvek ne p o st o je n i ja s ne n i u s a g la š e ne st r a t e g i je u ve z i sa nje go vom bu du ćom svo jin skom struk tu rom. Ta ko đe, ne po sto je ni sa svim pre - ci z ne o c e ne o do s a d a š nji m efek t i m a oba vlje n i h p r i va t i z a ci ja. Sve t e okol no st i mo ti vi sa le su Na uč no dru štvo eko no mi sta da u sa rad nji sa Eko nom skim fa kul te - t om u Be o g r a d u (i u z P r i v r e d nu ko mo r u Sr bi je k a o s u or ga n i z a t o r a) or ga n i z u je s a ve t o va nje n a t e mu: Kako završiti privatizaciju u Srbiji. Sa ve t o va nje je o d r ž a no 11. ma ja * Po ka za lo se da je oba vlje na ras pra va ima la uto li ko ve ću ak tu el nost što je baš tih d a n a, p o sle d u g i h r a s p r a va, p o st ig nut do go vor o for m i r a nju no ve V la de Sr bi je, o d ko je se o č e k u ju o d go va r a ju ći p o st up ci u p r av c u n a st av k a u k up n i h r e for m sk i h to ko va. No, či ni se da Vla da i po sle for mi ra nja ni je još sa svim si gur na šta da ra di sa ne kim od otvo re nih pi ta nja, pre sve ga sa jav nim pred u ze ći ma i da li su ova pred u ze ća pri o ri tet za na red nu fa zu pri va ti za ci je ili ni su. Va lja na gla si ti, da su or ga ni za to ri, ima ju ći u vi du ta kvu si tu a ci ju i ono što će naj ve ro vat ni je usle di ti, že le li da na sku pu ču ju i sta vo ve me nadž men ta ve li kih javn i h p r e d u z e ć a, k a o i nji ho v i h p r i va t i z a ci o n i h s a vet n i k a (u me r i u ko joj s u i a ko s u a n ga ž o va n i). Ia ko me n a d ž me nt jav n i h p r e d u z e ć a č e st o n a vo d i d a n i je u či nje n do vo lja n n a p or n a nji ho vom r e st r u k t u r i s a nju i p r i p r e m i z a p r i va t i z o va nje, t e d a st r a t e g i ja p r i va t i z a ci je ov i h p r e d u z e ć a p o st o ji u nji ho v i m r a z voj n i m pla no v i m a, ali ne i u stra te škim opre de lje nji ma Vla de, uoč lji vo je da oni ni su pri hva ti li po ziv or ga n i z a t o r a d a jav no i n a st r u č nom sk u pu i z lo ž e svo je p o g le de. Na p ro t iv, ne k i su od u sta ja li u po sled njem tre nut ku i mi sa mo mo že mo da na ga đa mo da li je to iz po li tič kih ili ne kih dru gih raz lo ga. * Ovaj skup finansijski je podržalo Ministarstvo nauke i zaštite životne sredine Srbije 9

10 U r e fe r a t i m a p o d ne t i m n a Sa ve t o va nju, ko ji s u n a kon r e c e n z i je š t a m p a n i u ovom zb or n i k u, k r i t ič k i se a n a l i z i r a ju p r a k s a i u či n ci do s a d a š nje p r i va t i z a ci je i i z la ž u se vi đe nja ka ko bi taj pro ces tre ba lo na sta vi ti i do ve sti do kra ja. U tom smi slu, zb or n i k je or ga n i z o va n u se d a m de lo va /p o g la vlja. Či t a la c ć e se n aj p r e s u s r e st i s a uvo d n i m st u d i ja m a p r i p r e m lje n i m z a ov u p r i l i k u. Me đu nji m a se n a la z e p r i lo z i Pri vred ne ko mo re Sr bi je i nje nog (ta da šnjeg) pred sed ni ka Slo bo da na Mi lo sa vlje - vi ća ko ji se osvr će i na ce li nu pri vred nog sta nja u Sr bi ji kao okru že nja u ko me se p ro c e s p r i va t i z a ci je o d v i ja. Z a t i m se t u n a la z i ve o m a z n a č a ja n p r i log r a s p r a v i o p r i va t i z a ci ji g r a d skog z e m lji š t a aut o r a Bo r i s a Be go v i ć a D r a go r a H i b e r a i Bo š k a M i ja t o v i ć a. Sle d i a n a l i t ič k i p r i log D e ja n a Šo š k i ć a o t r a n z i ci ji t r ž i š t a k a pi t a la u Sr bi ji i pi t a nji m a ko ja se u ve z i s a t i m p o st a vlja ju. Ko n a č no, u p r i lo g u p r vog de la, či t a la c ć e n a ći i p r e z e n t a ci ju dvo je st r a n i h ko le ga Kon st a n t i n a Pe t ro va i I l ke L e v i ng t on i z p o z n a t e kon s u l t a nt ske k u ć e K E M A i z Ho la n d i je ko ji r a s p r a vlja ju pi ta nje re struk tu ri sa nja sek to ra elek trič ne ener gi je u ze mlja ma ju go i stoč ne Evro - p e i n a v r lo do ba r i i n st r u k t i va n n a či n do pu nju ju sl i k u i z je d nog p o d r u č ja jav nog sek t o r a z a ko ji a n a l i t i č a r i i r u ko vo d i o ci jav n i h p r e d u z e ć a n i s u p o k a z a l i z a i n t e r e - so va nost i sprem nost za ras pra vu. U n a st av k u, p r i lo z i s u g r u pi s a n i p r e m a o s nov noj t e m at skoj or i je n t a ci ji. P r v i de o ob u hva ta pi ta nja glav nih efe ka ta pri va ti za ci je i okru že nja, pri vred nog i in sti tu cio n a l nog, u ko me se on a o d v i ja. D r u g i de o se o d no si n a pi t a nja st r a t e g i je p r i va t i- z a ci je i p o sle d i c a ko je on a p ro i z vo d i n a p r i v r e d n i r a z voj i i n ve st i ci je. U t r e ć e m de lu n a la z e se p r i lo z i ko ji se o d no se n a pi t a nja p r i va t i z a ci je jav n i h p r e d u z e ć a, u če tvr tom pri lo zi ko ji se ba ve agro kom plek som, a u pe tom de lu tek sto vi ko ji se odno se n a p r i va t i z a ci ju u sek t o r u fi n a n si ja. U š e st om de lu n a la z e se t r i o sv r t a n a p ro - ble m p r i va t i z a ci je, r e st i t u ci je i p ro ble m p r i va t i z a ci je n a Ko so v u i Me t o h i ji ko ji o si m eko nom skog s a op š t a va ju i ši r e, d r u š t ve ne p o g le de svo ji h aut o r a. Naj z a d, u se d mom de lu d a t a s u i dva obi m n i ja p r i lo ga ko ji s p a d a ju u t e m a t i k u s a ve t o va nja, iako na nje mu ni su pre zen to va na, ali in te re sant na su sa sta no vi šta fi nan sij sko -rač u no vo d st ve ne a n a l i z e p o ve z a ne s a p ro c e som p r i va t i z a ci je. U Be o gra du, Božidar Cerović Bo ž i d a r C e ro v ić Predsednik NDE 10

11 UVODNE STUDIJE

12

13 Kako završiti privatizaciju u Srbiji S lo b o d a n Mi lo sa vlje v ić* T E K U Ć A P R I V R E D N A K R E TA N JA U S R B I J I PO ČET KOM I IZA ZO VI I OČE KI VA NJA DO KRA JA GO DI NE R ez im e : Te k u ć a p r i v r e d n a k r e t a nja u Sr bi ji p o d ja k i m s u ut i c a je m p o l i t ič k i h p r i l i k a. Zbog to ga će eko nom ski po ka za te lji do kra ja go di ne u ve li koj me ri za vi si ti od b r z i n e p r e va z i l a ž e nja a k t u el n i h p o l i t ič k i h p r o ble m a (fo r m i r a nje no ve V l a d e, r e š a va nje s t a t u s a Ko s o va i Me t o h i je, s a r a d nja s a H a š k i m t r i bu n a lom it d.). Ip a k, n a o s no v u g l av n i h e ko nom s k i h p o k a z a t e lja u p r o t e k lom p e r i o d u i s p o č e t k a go d., mo g u ć e je u k a z a t i n a t e n d e n c i je p r i v r e d n i h k r e t a nja d o k r a ja go d i n e. D a bi s e s t e k l a sl i k a s r p s ke p r i v r e d e u u ovom r a d u ob u hva ć e n i s u g l av n i p o k a z a t e lji: p r o c e s a p r i va t i z a c i je, k a o je d nog o d n aj va ž n i ji h t r a n z i c i o n i h c i lje va ; i n fl a c i je u ko r e l a c i ji s a bu d ž e t s kom i mo n e t a r nom p o l i t i kom ; s t r u k t u r e i d i n a m i ke p r i v r e d n e a k t iv no s t i; t e n d e n c i ja n a t r ž i š t u r a d a ; s p olj n e tr go vi ne u ko re la ci ji sa po li ti kom de vi znog kur sa, kao i ka rak te ri sti ka raz me ne po ljo privred nog i uslu žnog sek to ra s ino stran stvom. Ključne reči : Sr bi ja ; Pri va ti za ci ja ; In fla ci ja ; Pri vred ni rast i struk tu ra pro iz vod nje; Trži šte ra da; Spolj na tr go vi na i de vi zni kurs. S u mm a r y : Cur rent eco no mic trends in Ser bia are strongly in flu en ced by po li ti cal condi ti ons. This is the re a son why the re cent and fu tu re eco no mic de ve lop ments in 2007 will be very much de pen dent of po li ti cal so lu ti ons for many pro blems (the speedy for mation of a go vern ment ; Ko so vo and Me to hi ja sta tus set tle ment ; co o pe ra tion with UN In tern a t i o n a l Cr i m i n a l Tr i bu n a l e t c.). Ho we ve r, s o me c o n clu si o n s a b o ut f u t u r e t e n d e n c i e s c a n be ac hi e ved on the ba sis of re cent eco no mic de ve lop ments. In at tempt to show the main fe a tu res of Ser bian eco nomy till the end of 2007., so me main eco no mic in di ca tors are co ve red by this work: re sults of pri va ti za tion as one of the most im por tant tran si ti o nal tasks; in fla tion con nec ted with mo ne tary and fi scal po licy; the struc tu re and dyna mism of eco no mic ac ti vity; la bo ur mar ket ten den ci es; fo re ign tra de re sults and fo re ign ex chan - ge po li ci es, as well as fo re ign tra de per for man ce of agri cul tu ral pro ducts and ser vi ces. Key Words: Se r bia ; P r i va t i z a t io n ; I n fl a t io n ; E c o no m ic g r ow t h a nd s t r u c t u r e of p r o d u c - tion; La bo ur mar ket; Fo re ign tra de and ex chan ge ra te. * Predsednik Privredne komore Srbije 13

14 1. Uvod ne na po me ne Slobodan Milosavljević Sr bi ja je ušla u sed mu go di nu tran zi ci je, ko ju će obe le ži ti broj ni po li tič ki i eko - nom sk i i z a z o v i, me đu ko ji m a se i s t i č u: r e š e nje ko n a č nog st a t u s a s r p ske p o k r a ji ne Ko so vo i Me to hi ja, kon sti tu i sa nje or ga na Skup šti ne i for mi ra nje Vla de, spro vo đe - nje i z b o r a n a p r e d se d n ič kom i lo k a l nom n i vou, n a st a va k s a r a d nje s Tr i bu n a lom u Ha g u i p r e go vo r a s EU oko u č e š ć a Sr bi je u ev rop sk i m i n t e g r a ci ja m a, z a v r š e t a k pro ce sa pri va ti za ci je i re struk tu ri ra nja pred u ze ća i za po či nja nje pro ce sa vla snič - ke tran sfor ma ci je u jav nom sek to ru i dr. U me ri u ko joj bu de ostva ren uspeh u re ša va nju ovih pro ble ma, za vi si će i eko nom ski re zul ta ti u go di ni. U Sr bi ji, n a ž a lo st, v i š e ne go u m no g i m d r u g i m z e m lja m a, eko no m i ja z a v i si o d po li ti ke. Od po li tič kih od lu ka za vi si da li će bi ti na sta vlje ni pre go vo ri o uklju či vanju Sr bi je u EU; o d st e p e n a st a bi l no st i p o l i t ič ke si t u a ci je u z e m lji z a v i si d a l i ć e i no st r a n i i n ve st i t o r i bi t i z a i n t e r e so va n i z a u la ga nje k a pi t a la u Sr bi ju ; o d s a st a va no ve Vla de za vi si ko li ki će bi ti bu džet i ka kva će se eko nom ska po li ti ka vo di ti u na red nom pe ri o du ; od br zi ne kon sti tu i sa nja i po čet ka ra da Skup šti ne Sr bi je za visi do no š e nje n i z a z a kon sk i h a k a t a ve z a n i h z a p r i v r e d n i si t e m z e m lje; o d p o l i t ič - kog st a t u s a Ko so va i Me t o h i je z a v i si st a bi l no st u z e m lji i r e g i o nu, k a o i ve l i či n a do m a ć eg t r ž i š t a i r a s p o lo ž i vo st r e s u r s a u bu d u ć no st i; o d p o l i t ič k i h o d no s a s EU u ve li koj me ri za vi si pri liv sred sta va iz fon do va EU, sta tus srp skih iz vo zni ka na ovom tr ži štu i evrop ska bu duć nost Sr bi je itd. Bez že lje da ar bi tri ra ju o na či nu re ša va nja na go mi la nih pro ble ma, do ma ći priv r e d n i ci ja s no i s t i č u svoj i n t e r e s z a p rompt n i m r e š a va nje m pi t a nja kon st i t u i s a nja za ko no dav ne i iz vr šne vla sti, jer je to je dan od onih akut nih pro ble ma či je preva zi la že nje za vi si od do go vo ra po li tič kih ak te ra u ze mlji. Ko nač nim kon sti tu i sanje m or ga n a vla st i n a kon ja nu a r sk i h i z b o r a, do šlo bi do i z g la s a va nja bu d ž e t a i kon ci pi ra nja ma kro e ko nom ske po li ti ke u go di ni, a ino stra nim in ve sti to rima to bi bio ja san sig nal da na sta ve s ula ga nji ma u srp sku pri vre du. Ovo je bit no po go to vo zbog či nje ni ce da je pri liv ino stra nog ka pi ta la (i na ro či to stra nih di rektn i h i n ve st i ci ja - SDI ) u Sr bi ju u p ro t e k lom p e r i o d u p o z i t iv no ut i c a o n a efi k a s no st do m a ć e p r i v r e de, st a bi l no st c e n a i de v i z nog k u r s a, ek s p a n z i ju s p olj no t r go v i n ske a k t iv no st i i s p ro vo đe nje p ro c e s a p r i va t i z a ci je do m a ć e p r i v r e de. Kad se uzme u ob zir da je u go di ni ostva ren naj ve ći pri liv SDI u pe ri o du tran zi ci je, od oko 4,3 mlrd. USD, i ka da se ra ču na sa još naj ma nje 2,5 mlrd. USD u go di ni, atrak tiv nost Sr bi je za pri liv ino stra nog ka pi ta la mo že bi ti ozbiljno u g ro ž e n a o d u go vla č e nje m p r e go vo r a o kon st i t u i s a nju or ga n a vla st i. Sve ovo do bi ja još vi še na zna ča ju, ka da se zna da pri liv SDI ima ključ nu ulo gu u pro ce su p r i va t i z a ci je do m a ć e p r i v r e de (č a k 56% p r i l i va SDI u p e r i o d u go d i ne o st va r e no je k roz p ro c e s p r i va t i z a ci je, dok n a a k v i z i ci ju i g r e e n fi eld u la ga nja ot pa da 25% i 18% re spek tiv no), ko ja tre ba da se okon ča u to ku go di ne. 14

15 Kako završiti privatizaciju u Srbiji 2. Pri va ti za ci ja kao oko sni ca pro ce sa tran zi ci je i iz gle di za nje no okon ča nje do kra ja U Re pu bli ci Sr bi ji je, u pe ri o du go di na, pro da to ukup no 1852 pred u- z e ć a (n a au k ci ja m a, t e n de r i m a i n a t r ž i š t u k a pi t a la), u ko ji m a je bi lo 29 0 h i lja d a za po sle nih. Ta ko je ostva re na ukup na pro daj na ce na od 2,09 mlrd. evra. Pre u ze te oba ve z e p o u go vo r i m a p o d r a z u me va ju i i n ve st i ci je u u k up nom i z no s u o d 1,12 mlrd. evra. Me to dom ten de ra je naj vi še pred u ze ća pro da to u god. (25 od ukup no 76 u ce lom po sma tra nom pe ri o du), dok je go di na bi la re kord na ka da su u pi ta nju pro da je me to dom auk ci je i na tr ži štu ka pi ta la (561 i 111 pred u zeć a, r e s p ek t iv no). P r i ho d i o d t e n de r ske p r i va t i z a ci je s u bi l i n aj ve ći u go d i n i (ka da je pro da to sve ga 16 pred u ze ća) i iz no si li su 594,7 mil. evra, što pred sta vlja 59% ukup ne re a li zo va ne pro daj ne ce ne na svim ten der skim pro da ja ma u pro teklom pe to go di šnjem pe ri o du. Iste go di ne je ostva ren i naj ve ći pri hod od auk cijskih pri va ti za ci ja (205,3 mil. evra), dok je go di na do mi nant na ka da su u pi t a nju t r a n s a k ci je n a t r ž i š t u k a pi t a la (124,8 m i l. ev r a). Ni vo i n ve st i ci ja, t a ko đe, p r a t i ne r av no me r nu d i n a m i k u p r et ho d n i h p o k a z a t e lja p r i va t i z a ci o nog p ro c e s a u Sr bi ji u do sa da šnjem pe ri o du, pri če mu su pri ho di po ovom osno vu u i go di ni (od oko 110 mil. evra na go di šnjem ni vou) pri bli žno tro stru ko ma nji u od no su na tri pret hod ne go di ne. Po d a ci o d i n a m i ci p r i va t i z a ci o nog p ro c e s a u Sr bi ji p o k a z u ju d a je z a p r va č e t i r i me se ca go di ne pro da to ukup no 58 pred u ze ća, od če ga 55 pred u ze ća na au k ci ja m a i 3 p r e d u z e ć a pu t e m t e n de r ske me t o de (de t a lj n i ji p r i k a z u t a b e l i 1). 1 U po re đe nju sa istim pe ri o dom go di ne, ovaj broj je ne što ma nji (sma nje nje se uglav nom od no si na broj ten de ra, ko jih je u pr va če ti ri me se ca go di ne bi lo 7 ). Uz sm a nje nje b ro ja t e n de r sk i h p r i va t i z a ci ja u č e t vo ro me se č nom p e r i o d u s p o č et k a go d i ne, ev i de n t a n je jo š i z r a z i t i ji p ro ble m r e la t iv no ve l i kog b ro ja ne pro da tih pred u ze ća. Pre ma po da ci ma Agen ci je za pri va ti za ci ju Re pu bli ke Sr bije (na dan 12. april go di ne), na auk cij sku pro da ju če ka još 1058 pred u ze ća (do sa da je, u pe ri o du od go di ne, pro da to bli zu 1400 pred u ze ća), dok na pro da ju pu tem ten de ra če ka 107 pred u ze ća (za oko 25% vi še u od no su na broj p ro d a t i h p r e d u z e ć a u do s a d a š nje m p e r i o d u). I st o v r e me no je ev i de n t i r a no 58 p r e d u z e ć a ko ja s u, t a ko đe ne p ro d a t a, a ko ja s u u p ro c e s u r e st r u k t u r i r a nja. U ov u g r u p a ci ju s p a d a ju: G r u p a Z a st a va vo z i la, J P PEU Re s a v i c a, PI M, Kom p a n i ja I n t e r n a ci o n a l CG, G r a đe v i n a r, L o - la si st e m, DM B Hol d i ng, Sr bi ja n k a, it d. Nji ho va p r i va t i z a ci ja je p o ve z a n a sa ni zom pro ble ma, pri če mu sva ka ko tre ba is ta ći ve li ki broj za po sle nih (sa mo u n a ve de n i h o s a m p r e d u z e ć a z a p o sle no je r a d n i k a, š t o je v i š e o d p o lo v i ne 1 Zva n ič n i s t a t i s t ič k i p o d a c i s u r a s p o lo ž i v i z a p e r io d o d 1. ja nu a r a d o 12. a p r i l a go d i n e. 15

16 Slobodan Milosavljević ukup nog bro ja za po sle nih u svim pred u ze ći ma ko ja su pro da ta na auk ci ja ma i ten de ri ma to kom go di ne). I m a ju ći u v i d u d a je, p r e m a o d r e d ba m a Z a ko n a o p r i va t i z a ci ji (i z go d i ne; i z me ne i do pu ne i z i go d i ne), rok z a z a v r š e t a k p r i va t i z a ci je d r u š t ve - nih pred u ze ća u Sr bi ji kraj go di ne, osta je ne ja sno na ko ji na čin će se ovaj pro ces pri ve sti kra ju (s ob zi rom na broj ne pro da tih pred u ze ća i do sa da šnju dina mi ku pri va ti za ci je), po go to vo ima ju ći u vi du već iz gu blje no vre me zbog odugo vla č e nja oko for m i r a nja V la de. P ro ble m n i k a ko ne u m a nju je n i p r et p o st av k a d a i z ve st a n b roj p r e d u z e ć a s a mo fi k t iv no fi g u r i r a n a s pi sk u on i h ko ja č e k a ju n a pro da ju, kao ni pred vi đa nje da će oko 350 pred u ze ća do spe ti u ste čaj 2. U ta be li ko ja sle d i si st e m a t i z o va n i s u ko me n t a r i s a n i p o d a ci. Ta be la 1. Privatizacija u Republici Srbiji Opis Metod privatizacije Ukupno 2007* 2006 ( ) I-II III-IV Tenderi Aukcije Broj prodatih Tržište kapitala preduzeća Tržište kapitala preth. raskinut ugovor Ukupno Tenderi Aukcije Broj Tržište kapitala zaposlenih Tržište kapitala preth. raskinut ugovor Ukupno Tenderi 1.004,63 101, Prodajna Aukcije 691,75 161, cena Tržište kapitala 395,22 67, (mil. evra) Ukupno** 2.094,64 332, Investicije (ukupno, u mil. evra) 1.121,72 248, Napomene:* Po da ci na ve de ni u ta be li za mart i april go di ne su pre u ze ti sa saj ta Agen ci je za p r i v a t i z a c i ju i n e ob u hv a t a ju t r a n s a k c i je n a t r ž i š t u k a pi t a l a ; p o d a c i z a a p r i l s u d a t i z a k lju č n o s a sta njem na dan go di ne. ** U k u p n a p r o d aj n a c e n a z a s v a k u go d i nu p o je d i n a č n o ob u hv a t a i t r a n s a k c i je n a t r ž i š t u k a pi t a l a u slu č a je v i m a k a d a je p r e t h o d n o r a s k i nu t u go vo r i k a d a je p r e d u z e ć e p r e t h o d n o p r i v a t i z o v a n o, a l i su ovi iz no si u oba slu ča ja mi nor ni i ne pre la ze ni vo od 2 mil. evra za pe riod go di na. Iz vor: Bi l t e n jav n i h fi n a n si ja, M i n i s t a r s t vo fi n a n si ja, B e o g r a d, z a m e s e c d e c e m b a r go d i- ne (str ) i za me sec fe bru ar go di ne (str ); Agen ci ja za pri va ti za ci ju R. Sr bi je ( 2 Mi ni star Pre drag Bu ba lo, in ter vju za B92, ( 16

17 Kako završiti privatizaciju u Srbiji No va op ci ja okon ča nja pro ce sa pri va ti za ci je, ko ju je u sred stvi ma jav nog in form i s a nja (16. ap r i l go d.) n a ja v i lo M i n i st a r st vo p r i v r e de i p r i va t i z a ci je, p o d - r a z u me va o s n i va nje Na ci o n a l nog p r i va t i z a ci o nog fon d a, u ko ji bi u š a o k a pi t a l dru štve nih pred u ze ća ko ja ne bu du pri va ti zo va na do kra ja go di ne. Fak tič - k i, k a pi t a l ne p r i va t i z o va n i h fi r m i bi se n a ovaj n a či n t r a n sfor m i s a o u d r ž av n i. Taj k a pi t a l bi, z a t i m, bio p o de lje n sv i m pu no let n i m g r a đ a n i m a ( ko ji u do s a d a š nje m to ku pri va ti za ci je to pra vo ni su ostva ri li). U ovaj fond bi bi li uklju če ni i pa ke ti a k ci ja fi r m i či ja je p r i va t i z a ci ja p o n i š t e n a, k a o i fi r m i ko je s u p r i va t i z o va ne n a t e n de r u. Me đu t i m, o d u go vla č e nje oko for m i r a nja V la de do vo d i u pi t a nje bu d u ć e p r e d v i đe ne a k t iv no st i z a v r š et k a p ro c e s a p r i va t i z a ci je u Sr bi ji, m a d a n a u b r z a nju p r i va t i z a ci je i p ro g r a m a r e st r u k t u r i r a nja i n si st i r a i Ev rop sk a ba n k a z a ob no v u i raz voj (EBRD). 3 C e n t r a l no pi t a nje n a st av k a p ro c e s a p r i va t i z a ci je u go d i n i o d no si se n a p o - st u p a k p r i va t i z a ci je jav n i h p r e d u z e ć a. Na ozbi lj no st ovog p o d u hva t a u k a z u je i či nje ni ca da sred stva ko ja ko ri ste jav na pred u ze ća (EPS, NIS, PTT, Že le zni ce Sr bi je, JAT, ko mu n a l n a p r e d u z e ć a, it d) a n ga ž u ju v i š e o d je d ne t r e ći ne u k up n i h osnov nih sred sta va u pri vre di Sr bi je, kao i to što za po šlja va ju oko 160 hi lja da r a d n i k a. Pri va ti za ci ja jav nih pred u ze ća mo ra bi ti po ste pe na jer sva ka br zo ple tost mo že biti po gub na. Ne bi smeo da bu de pri me njen prin cip pro da je is klju či vo ono me ko p o nu d i n aj v i š e, je r se mo r a ju uva ž a va t i st r a t e š k i i n t e r e si z e m lje. O si m t o ga, ova p r e d u z e ć a ne t r e ba p ro d a va t i u c e l i n i. I m a ju ći u v i d u st r a t e š ke i n t e r e se z e m lje, t r e ba lo bi p ro d a t i s a mo p ro i z vo d ne k a p a ci t e t e, p r i č e mu bi d r ž a va o st a la vla s n i k di stri bu tiv ne mre že. Ta ko, npr. dr ža va tre ba da osta ne vla snik di stri bu tiv ne mre - ž e EPS - a, dok bi i n ve st i ci je st r a t e š kog p a r t ne r a t r e ba lo u sme r i t i u r a st p ro i z vo d - nje elek t r ič ne e ne r g i je o d no s no g r a d nju no v i h h i d ro c e n t r a la. Na ovaj n a či n bi se za dr ža la kon tro la nad stra te škim pro iz vo dom. Sli čan prin cip va ži i za osta la jav na pred u ze ća u seg men tu že le znič kog sa o braća ja (dr ža va bi tre ba lo da za dr ži pru ge i da se bri ne o bez bed no sti, dok bi ula ganja t r e ba lo u sme r i t i u obla st t r a n s p or t a), k a o i u slu č a ju N IS - a (st r a ne i n ve st i ci je usme ri ti u raz voj sa vrem nih ra fi ne ri ja, pri če mu bi dr ža va za dr ža la ulo gu ko ri do - ra za naf to vod i ga so vod). Oprez je neo p ho dan i ka da se ra di o Te le ko mu. S ob zi rom na či nje ni cu da su ne d av no z n a č aj n a s r e d st va u lo ž e n a u t r e ć eg op e r a t e r a u Cr noj G o r i i k u p o v i nu Te le ko m a Re pu bl i ke Sr p ske, r e a l no je o č e k i va t i p o z i t iv ne efek t e ov i h i n ve st i ci ja, 3 što se po seb no od no si na sek tor sred njih i ve li kih pred u ze ća, a u ci lju pri vla če nja pre - ko po treb nih ula ga nja i po di za nja ni voa kon ku rent no sti. EBRD je, ina če, naj ve ći in sti tu - c i o n a l n i i n ve s t i t o r u Sr bi ji, ko ji je d o s a d a i n ve s t i r a o v i š e o d p o l a m i l i ja r d e ev r a u s ko r o 70 p r o je k a t a. 17

18 Slobodan Milosavljević o d no s no, d a ć e u n a r e d nom p e r i o d u v r e d no st Te le ko m a p o r a st i i d a ć e kom p a n i ja mo ći znat no bo lje da se pro da. Pri va ti za ci ja ovog pred u ze ća, za to, ne bi sme la da se re a li zu je u na red nih tri do pet go di na. Ge ne ral no po sma tra no, uspe šno okon ča nje pro ce sa pri va ti za ci je po me nu tih i dru - gih još uvek ne pri va ti zo va nih pred u ze ća u Sr bi ji, za vi si će i od uslo va ma kro e ko - nom skog ok r u ž e nja, je r se r a ci o n a l n i m me r a m a eko nom ske p o l i t i ke či t av p ro c e s mo že olak ša ti i okon ča ti uz mak si mal no re spek to va nje in te re sa srp ske pri vre de. 3. Problemi inflacije, monetarne i budžetske politike Ma k ro e ko nom sk a p o l i t i k a u go d i n i je, n aj ve ći m de lom, bi la u sme r e n a n a ob u zda va nje in fla ci je, ko ja je u pret hod ne dve go di ne ima la na glo ubr za nje. Narod na ban ka Sr bi je (NBS) je to kom go di ne pre šla na no vi mo del mo ne tar ne po li ti ke, za sno van na pre po ru ci eks pe ra ta MMF-a, ko ji su na kon ana li ze mo ne tarn i h i u k up n i h k r e t a nja u p r voj p o lo v i n i go d i ne s a ve t o va l i p r e la z a k n a t a r ge t i r a nu i n fla ci ju. To je z n a či lo n a pu š t a nje do t a d a š njeg mo de la mo ne t a r ne p o l i t i ke, ko ji se z a s n i va o n a d u go ro č nom o d r e đ i va nju mo ne t a r nog si d r a i kon t ro l i s a no -flu k- t u i r a ju ć e m de v i z nom k u r s u. Cen tral na mo ne tar na vlast se od lu či la za spro vo đe nje ci lja ne in fla ci je u go - d i n i, s a ši ro ko p o st a vlje n i m ko r i do r i m a ba z ne i n fla ci je u r a s p o nu 7-9%. U sk la d u s tim, da ta je i pro ce na ukup ne go di šnje in fla ci je od 9,3%. Da bi in fla ci ju dr ža la u p ro k la mo va n i m ok v i r i m a, N BS je s p ro vo d i la r e st r i k t iv nu mo ne t a r nu p o l i t i k u u z, p r vo p o st e p e no, a k a s n i je i sko ro p ot pu no p o vla č e nje s a de v i z nog t r ž i š t a, dok je V la d a p o k u š a va la d a o d r ž i pla t e i c e ne u jav nom sek t o r u n a p r i hva t lji vom n i vou s a s p ek t a o č u va nja m a k ro e ko nom ske st a bi l no st i. Ku r s d i n a r a je u t a k vom am bi jen tu no mi nal no i re al no apre si rao pre ma naj va žni jim va lu ta ma u go - di ni, što je ima lo ne ga ti van uti caj na ko ku rent nost iz vo zni ka i što je po go do va lo d a ljoj ek s p a n z i ji uvo z a. P ro me ne de v i z nog k u r s a p o k a z u ju d a je d i n a r no m i n a l no apre si rao pre ma evru u go di ni za 8,2%, a re al no za 13,2%. Ja ča nje di na ra u u slo v i m a slo b o d nog f u n k ci o n i s a nja de v i z nog t r ž i š t a bi lo je u z ro ko va no v i so k i m pri li vom ka pi ta la iz ino stran stva, od če ga je pri liv SDI iz no sio 4,08 mlrd. EUR, a ne to kre di ti iz ino stran stva 3,31 mlrd. EUR. 4 Re st r i k t iv ne me r e m a k ro e ko nom ske p o l i t i ke i r e a l n a ap r e si ja ci ja d i n a r a u d r u goj po lo vi ni go di ne, uti ca li su da ukup na in fla ci ja u go di ni pad ne na 6,6%, a ba zna na 5,9%, što pred sta vlja naj ni ži ni vo od po čet ka pro ce sa tran zi cije. Me đu t i m, t r e ba kon st a t o va t i d a s u, up r ko s z n a č aj nom u s p o r a va nju i n fla ci je, 4 Ob r a č u n u ev r i m a n a b a z i o r i g i n a l n i h d o l a r s k i h p o d a t a k a O d e lje nja pl a t nog bi l a n s a NBS-a. 18

19 Kako završiti privatizaciju u Srbiji p o st a vlje n i ci lje v i mo ne t a r ne p o l i t i ke u go d i n i p ro m a š e n i, o d no s no d a je do šlo do p o d ba č a ja ci lja nog ko r i do r a. I u go di ni NBS je na sta vi la sa vo đe njem čvr ste mo ne tar ne po li ti ke, uprko s d a lje m s n i ž a va nju r e fe r e nt ne k a m at ne st o p e, ko ja o d 30. m a r t a ove go d i ne i z no si 10, 5%. O d lu k a Mo ne t a r nog o d b o r a N BS - a d a s n i z i r e fe r e nt nu k a m at nu st o pu u m a r t u me se c u p r e d st a vlja la je r e z u l t at p ro c e ne d a ć e ba z n a i n fla ci ja n a go d i š nje m n i vou u p r va t r i me se c a go d i ne bi t i n a do njoj g r a n i ci ci lja nog ko ri do ra, ko ji je za ovu go di nu pred vi đen u još ši rem ra spo nu od onog iz pro šle go di ne - iz me đu 4% i 8%. Po stup nost sma nji va nja re fe rent ne ka mat ne sto pe, po oce ni Mo ne tar nog od bo ra, na la žu po sto je ći ri zi ci, zbog ko jih su in fla tor na oče ki va nja, pre sve ga u pri vre di, i d a lje i z n a d o st va r e ne i n fla ci je. To me do p r i no si k a ko v i sok r a st m a se z a r a d a, p o go t o vo u jav nom sek t o r u, t a ko i jo š uvek ne p o z n a t a fi sk a l n a p o l i t i k a, bu d u ći da ni je utvr đen bu džet ski okvir i okvir ukup ne jav ne po tro šnje za go di nu. Ima ju ći u vi du da je pr vi kvar tal te ku će go di ne okon čan sa de fi ci tom u jav nim fin a n si ja m a, p o st o ji b o ja z a n d a bi, u ko l i ko se s p r i v r e me n i m fi n a n si r a nje m n a st a v i i u dru gom tro me seč ju, do šlo do da lje eks pan zi je fi skal ne po li ti ke. Po red ras hod - ne st r a ne, p o t r eb no je i r e a l no s a g le d a va nje o st va r i va nja pla n i r a n i h bu d ž et sk i h p r i ho d a do s a d a š nji h i o č e k i va n i h u d r u gom t ro me se č ju ove go d i ne, zb og č e ga bi no va Vla da tre ba lo što pre da po no vo us po sta vi kon trol nu ulo gu u jav nom sek t o r u. Naj ve ći r i z i k z a p ro jek ci ju i n fla ci je u n a r e d nom p e r i o d u, p o r e d n a ve de n i h, p r e d - st a vlja k r e t a nje r e g u l i s a n i h c e n a, p o put P T T u slu ga i l i elek t r ič ne e ne r g i je, a či je r a n i je p ro jek t o va ne ko r ek ci je u ovom t r e nut k u n i s u v r e me n sk i p r e ci z i r a ne. Po r e d to ga, Mo ne tar ni od bor je oce nio da su, upr kos sma nje nju ba zne in fla ci je, po ve ćane ne ke ce ne ko je se for mi ra ju bez pre sud nog uti ca ja tr ži šta kao, na pri mer, TV p r et pla t a. To kom po sled nja če ti ri me se ca go di ne do šlo je do zna čaj nog pa da in flator nih oče ki va nja, ma da su ona još uvek iz nad ni voa ostva re ne in fla ci je u go d i n i. I n fla t or n a o č e k i va nja p r e d u z e ć a i fi n a n sij skog sek t o r a st a bi l i z o va la s u se na me seč nom ni vou od oko 0,5% (ili 6,2% na go di šnjem ni vou), dok su kod sin- 19

20 Slobodan Milosavljević di ka ta ta oče ki va nja bi la na ne što vi šem ni vou od 0,7% me seč no (od no sno 8,7% n a go d i š nje m n i vou). 5 Na o s no v u p ro c e ne o p a d u i n fla t or n i h o č e k i va nja i o d r e đe - n i h p r et p o st av k i o k r e t a nju ek s t e r n i h i i n t e r n i h m a k ro e ko nom sk i h p o k a z a t e lja 6 u NBS-u oce nju ju da bi se sa vi so kim ni vo om ve ro vat no će mo glo oče ki va ti da će ba zna in fla ci ja na kra ju go di ne iz no si ti 4,7%, a ukup na in fla ci ja 6,7%. Na st a va k p a d a i n fla ci je u p r vom k va r t a lu go d i ne p r e d st a vlja p o sle d i c u apre si ja cij skog ja za iz me đu re al nog efek tiv nog kur sa di na ra, od no sno pre ce nje - no st i r e a l nog k u r s a d i n a r a i nje go vog d u go ro č nog t r e nd. O vaj ja z p r e d st a vlja p o sle d i c u no m i n a l ne ap e r e si ja ci je d i n a r a u d r u gom p o lu go d i š t u go d i ne, i p ro d u ž e nog p r i t i sk a z a n a st a vlja nje ap r e si ja ci je p o č et kom go d i ne. P r e m a o č e k i va nji m a Mo ne t a r nog o d b o r a, n a ba z nu i n fla ci ju u d r u gom t ro me se č ju u i z- ve s noj me r i ć e ut i c a t i i t ro š kov n i efe k at r a st a c e n a elek t r ič ne e ne r g i je. Ta ko đe se oče ku je da će tro me seč na ba zna in fla ci ja is ka zi va ti ume ren rast od dru gog tro me - se č ja i d a ć e se efek t i u bla ž a va nja mo ne t a r ne p o l i t i ke i ko r ek ci je c e n a elek t r ič ne e ne r g i je o d r a z i t i n a r a st me đu go d i š nje ba z ne i n fla ci je t ek u p o sle d nje m k va r t a lu go d i ne. O d lu ke N BS - a bi ć e mo t i v i s a ne ne s a mo o d st u p a nje m o č e k i va ne ba z ne i n fla ci je o d ci lja, ve ć i o č e k i va n i m do me t i m a p r i v r e d nog ci k lu s a. U ko l i ko bi o st va r e n a ap r e si ja ci ja u z n at noj me r i u s p o r i la eko nom sk u a k t iv no st u n a r e d nom p e r i o d u, NBS bi mo gla ubla ži ti re strik tiv nost mo ne tar ne po li ti ke i br že ne go što je predvi đe no, ali sa mo u me ri u ko joj to ne bi ugro zi lo gor nju gra ni cu ci lja za go di nu od 8%. Na st a va k r a st a z a r a d a u jav n i m slu žba m a, k a o i u d r ž av n i m i jav n i m p r e d u z e ćim a, mo ga o bi p o ve ć a t i i n fla t or ne p r i t i ske u n a r e d nom p e r i o d u. To se o d no si i n a zah te ve ne kih jav nih pred u ze ća za ko rek ci jom ce na, bez re al nog upo ri šta u uslo - v i m a ko je k a r a k t e r i š u st a bi l no st c e n a i k u r s a i p a d k a m at n i h st o p a. I z me ne i do - pu ne Ur e d b e o p r i v r e me nom fi n a n si r a nju bu d ž e t a, č a k i a ko se z a ne m a r i nji hov ne s p o r a n ut i c aj n a p o ve ć a nje p o t ro š nje d r ž a ve, p r i n i skoj i n fla ci ji p r e d st a vlja ju loš sig nal. Sto ga Mo ne tar ni od bor sma tra da bu džet za go di nu tre ba do net i š t o p r e, a d r ž av ne r a s ho de d i me n z i o n i r a t i t a ko d a p o d r ž a va ju ve ć p o st ig nu t u c e nov nu st a bi l no st. 5 NBS, Iz ve štaj o in fla ci ji Če tvr to tro me seč je 2006, Be o grad, fe bru ar 2007, s Eks ter ne pret po stav ke: da će in fla ci ja u EU u go di ni iz no si ti 2%, a u SAD 2,5%; da će ka mat ne sto pe u EU na kra ju go di ne bi ti 3,5%; da će sred nja vred nost evra u go di ni bi ti za 30% ve ća od do la ra i da će ce na ural ske naf te na kra ju go di ne iz no siti 55 USD. In ter ne pret po stav ke po la ze od to ga da će u go di ni: do ma ći BDP is ka zat i r e a l n i r a s t o d 5%; n e b a z n a i n fl a c i ja i z no si t i 9 %; r e a l n i efe k t iv n i d e v i z n i k u r s a p r e si r a t i z a 3%; n e u t r a l n a r e a l n a k a m a t n a s t o p a bi t i u r a s p o nu 2-4% i u d e o d e fi c i t a r e pu bl ič kog bu dže ta u BDP iz no si ti -2%. (Ibid.). 20

21 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Pre ma zva nič nim in for ma ci ja ma Mi ni star stva fi nan si ja, go di na je okon - ča na sa bu džet skim su fi ci tom od 30,3 mi li jar de di na ra. Me đu tim, MMF u svom iz ve šta ju tvr di da je ostva ren de fi cit u vi si ni od 1,6% BDP. Kao po re ski pri hod u toj go di ni pro knji žen je i pri hod ko ji je dr ža va do bi la od pro da je dru ge li cen ce za mo bil nu te le fo ni ju, ali ni je pro knji žen i ras hod ko ji je dr ža va ima la po osno vu ot pla t e de la d u ga p e n z i o ne r i m a. Ta be la 2. Bu džet ski su fi cit (+) ili de fi cit (-) u % BDP u periodu od ,2-4,3-1,4-0,1 1,6 (0,75 ) 1,4 (-1,6) Iz vor: Mi ni star stvo fi nan si ja RS (u za gra di po da ci MMF). Pre ma po da ci ma Mi ni star stva fi nan si ja, u pr vom kvar ta lu g. ostva ren je sufi cit od 36 mi li jar di di na ra. Me đu tim, u pri ho de je ura ču na to i ono što je dr ža va do bi la p ro d a jom t r e ć e l i c e n c e z a mo bi l nu t e le fo n i ju (25,4 m i l i ja r de d i n a r a), a u ras ho de ni su ura ču na ti iz da ci za van red nu is pla tu de la du ga pen zi o ne ri ma u iz no - su od 6,5 mi li jar di di na ra, kao ni 9,5 mi li jar di di na ra po tro še nih za NIP. Ka da se t o me p r i do d a ju i ob r a č u n a t i je d no k r at n i p r i va t i z a ci o n i p r i ho d i, on d a se, u me st o s u fi ci t a o d 36 m i l i ja r d i d i n a r a, ko l i ko je p r e m a t v rd nja m a M i n i st a r st va fi n a n si ja u dr žav noj ka si bi lo vi ška, ja vlja de fi cit od 8,7 mi li jar di di na ra. Te ško će bi ti re a li zo va ti pre po ru ku MMF-a da se kraj go di ne do če ka sa sufi ci tom u dr žav noj ka si od 2,75% BDP, i bi lo bi do bro da se bu džet bar do ve de u rav no te žu. Da bi to bi lo uči nje no, te ku će ras ho de bi tre ba lo sma nji ti za 25 do 30 m i l i ja r d i d i n a r a i z a t o l i ko r e d u ko va t i s r e d st va n a me nje n a Na ci o n a l nom i n ve st i- ci o nom pla nu ( N I P). Da k le, r a s ho de bu d ž e t a, ko ji je t eh n ič k a V la d a p r e d lo ž i la, no va Vla da će mo ra ti da sma nji za 30 do 50 mi li jar di di na ra, ka ko bi go di na bi la z a v r š e n a i l i s a u r av no t e ž e n i m bu d ž e t om i l i, u n aj b o lje m slu č a ju, s a s u fi ci t om o d 1% GDP, a ne de fi ci tom od 26,5 mi li jar di di na ra. Ur e d b om o p ro d u ž e nju fi n a n si r a nja d r ž a ve do 30. ju n a go d i ne p r e d v i đ a ju se p r i ho d i d r ž a ve o d 26 0,6 m i l i ja r d i d i n a r a, t ro š ko v i o d 239,7 m i l i ja r d i d i n a r a i vi šak od 20,9 mi li jar di di na ra. Pro ble ma tič no je to što je od apri la do kra ja ju na pla n i r a no t ro š e nje 139 m i l i ja r d i d i n a r a, š t o je de vet m i l i ja r d i v i š e o d s u me ko ja je z a ko nom do z vo lje n a, i š t o i m pl i cit no n a go ve š t a va d a ć e r e la t iv no ek s p a n z iv n a fi skal na po li ti ka bi ti na sta vlje na. U sva kom slu ča ju, ra di ma kro e ko nom ske sta bilno sti na sred nji rok, bi lo bi do bro da se što pre for mi ra no va Vla da, ka ko bi se znalo u kom prav cu će se kre ta ti da lje re for me, a sa mim tim i mo ne tar na po li ti ka. 21

22 4. Pri vred na ak tiv nost Slobodan Milosavljević A ko se p o đe o d p r et p o st av ke d a je ko r i dor ci lja ne i n fla ci je p r a v i l no p o st a vlje n, on da bi on tre ba lo da pred sta vlja op ti ma lan ni vo ra sta ce na na ma lo u go din i, o d no s no m a k si m a l no n i z a k n i vo i n fla ci je ko ji ne bi u s p o r a va o p r i v r e d n i r a st. Na g lo z a u st a vlja nje i n fla ci je n i je p r e p o r u č lji vo, n a ro či t o k a d a je r e č o st r u k t u r- noj in fla ci ji, kao nje nom naj te žem ob li ku. U slu ča je vi ma hro nič ne ma kro e ko - nom ske ne st a bi l no st i, obič no se p r e p o r u č u je p o st e p e no ob u z d a va nje r a st a c e n a u t o k u ne ko l i ko go d i n a, ko je bi t e k lo up o r e do s a r e st r u k t u r i r a nje m p r i v r e de u ci lju ot k la nja nja st r u k t u r n i h ž a r i š t a i n fla ci je. Re st r i k t iv n a mo ne t a r n a p o l i t i k a je, n a ro či t o u d r u gom de lu go d i ne, ut i c a la n a i z ve s no sm i r i va nje ek s p a n z i je do m a ć e t r a ž nje, a l i i n a p a d i n ve st i ci o ne a k t ivno st i u p r i vat nom sek t o r u. Vi so k a k a m a t a n a d r ž av ne ob ve z n i c e i s p ro vo đe nje Na ci o nal nog in ve sti ci o nog pla na uti ca li su na po rast in te re sa za in ve sti ra nje u javn i sek t or, dok s u v i so ke k a m a t e ko me r ci ja l n i h ba n a k a ob e s h r a b r i va le p o t e n ci ja l- ne in ve sti to re na ula ga nje u pri vat ni sek tor. S ob zi rom da na pri vred nu ak tiv nost u Sr bi ji, već po tra di ci ji, pre su dan uti caj ostva ru je kre ta nje tra žnje na do ma ćem tr ži štu, a po seb no in ve sti ci o ne po tro šnje, re strik tiv na mo ne tar na po li ti ka je mo rala osta vi ti tra ga na tem po eko nom skog ra sta u go di ni. Do pred kraj bi la su iz ra že na oče ki va nja da bi do ma ća pri vre da u toj go di ni t r e ba lo d a o st va r i r e a l n i r a st o d oko 7%. Me đu t i m, n a kon ob ja ve p r e l i m i n a r n i h po da ta ka Re pu blič kog za vo da za sta ti sti ku (RZS) za III kvar tal go di ne, ko - ji s u u k a z i va l i n a n a st a va k t r e n d a u s p o r a va nja r a st a BDP u o d no s u n a p r et ho d n a dva kvar ta la, po sta lo je ja sno da su ova oče ki va nja bi la ne re al na. Ta be la 3. In fla ci ja i re la ni rast BDP u pe ri o du (pro cen ti) Period Dinamika privredne aktivnosti (stopa promena u odnosu na isti period prethodne godine,%) Bru to do ma ći pro iz vod Bruto dodata vrednost 22 Porezi minus subvencije na I n fl a c i ja (kraj posmatranog perioda u odnosu na kraj prethodnog perioda, %) Ukupna Ba zna pro iz vo de ,8 3,0 20,8 40,7 20, ,2 1,1 27,9 14,8 4, ,5 1,3 9,5 7,8 6, ,4 8,3 9,3 13,7 11, ,2 5,5 10,2 17,7 14, ,7 6,9-0,2 6,6 5, I kvar tal 7,0 8,4-0,8 2,2 1, II kvar tal 5,9 6,8 1,1 3,4 2, III kvar tal 5,3 6,9-2,8 0,4 1,7

23 Kako završiti privatizaciju u Srbiji 2006 IV kvar tal 5,0 5,7 1,5 0,5 0, Ja nu a r ,4 0, Fe b r u a r ,1-0, Mart ,8-0, I-XII* 5, ,7 4,7 Napomena: * P r o c e n a. Iz vor: RZS, Sa op šte nje br. 68 od ; NBS, Sek tor za eko nom ske ana li ze i is tra ži va nja. Uko li ko se upo re di kvar tal na sto pa in fla ci je u Re pu bli ci Sr bi ji sa sto pom privred nog ra sta, pa da u oči, da je u dru gom po lu go di štu go di ne, upo re do sa po ja ča va njem mo ne tar nih ste ga, do šlo i do uspo ra va nja re al nog ra sta BDP. Sto - pa in fla ci je je sa 2,2% i 3,4% u pr va dva kvar ta la, pa la na 0,4% i 0,5% u dru ga dva k va r t a la, š t o je i m a lo z a p o sle d i c u u s p o r av nje p r i v r e d ne a k t iv no st i. Re a l n i rast BDP je u pr vom kvar ta lu 2006, u od no su na isti kvar tal pret hod ne go di ne, iz no sio 7,0%, da bi u na red na tri kvar ta la pao na 5,9%, 5,3% i 5,0% re spek tiv no. 7 Kao od raz uspo ra va nja di na mi ke ra sta BDP u po sled nja tri kvar ta la godi ne, go di šnji re al ni rast ovog agre ga ta u pro te kloj go di ni od 5,7%, tek je za 0,4 pro cent na po e na pre va zi šao ni vo pro seč nog go di šnjeg ra sta pri vre de u še sto go dišnjem tran zi ci o nom pe ri o du (5,3%). I po red iz ve snog uspo ra va nja pri vred ne aktiv no sti u dru gom de lu go di ne, ostva re ni rast BDP se mo že sma tra ti za dovo lja va ju ći m. Na r e la t iv no v i sok p ro se č n i r a st p r i v r e d ne a k t iv no st i u p o sle d nji h š e st go d i n a p o z i t iv no s u ut i c a l i: p ro c e s p r i va t i z a ci je p r e d u z e ć a i r e st r u k t u r i r a nja p r i v r e de, p r i l iv st r a n i h d i r ek t n i h i n ve st i ci ja i d i n a m i č a n r a st i z vo z a i a g r e gat ne t r a ž nje. Po d ba č aj p r i v r e d ne a k t iv no st i u go d i n i u o d no s u n a p o č et n a o č e k i va nja, s a mo de l i m ič no se mo ž e ob ja s n i t i p a dom p o r e ske kom p o ne n t e BDP (- 0, 2%), do ko jeg je do šlo u sle d p o ve ć a nog p o v r a ć a ja n a pla ć e nog PDV- a, n a ro či t o u p r vom i t r e ć e m k va r t a lu p ro t e k le go d i ne. Po d a ci o k va r t a l n i m p ro me n a m a b r u t o do d a t e v r e d no st i ( BDV ), ip a k u k a z u ju n a z n a č aj no u s p o r a va nje p r i v r e d ne a k t iv no st i u dru gom de lu go di ne. Rast BDV je u pr vom kvar ta lu go di ne, u od no su na isti kvar tal pret hod ne go di ne, iz no sio 8,4%, da bi u sle de ća tri kvar ta la is ka zao trend zna čaj nog uspo ra va nja: 6,8%, 6,9% i 5,7% re spek tiv no. Us p o r a va nje p r i v r e d ne a k t iv no st i u p o sle d nja t r i k va r t a la go d i ne, me r e no sto pom re al nog ra sta BDV, ne mo že bi ti ni zbog vi so ke osno ve iz pret hod ne go dine, po što je upra vo u če tvr tom kvar ta lu go di ne za be le žen re la tiv no ume ren rast BDP od 5,0% i BDV od 4,8%, dok je u go di ni to bio kvar tal sa naj nižom sto pom ra sta oba agre ga ta. 8 7 RZS, Sa op šte nje br. 68, od Ibid. 23

24 Slobodan Milosavljević Slič no je bi lo i sa in du strij skom pro iz vod njom. Po čet kom go di ne, rast fi zič - kog obi ma in du strij ske pro iz vod nje bio je, ta ko đe, pro jek to van na ni vo od oko 7%, da bi pre ma de cem bar skim po da ci ma RZS, rast in du strij ske pro iz vod nje u go d i n i do st i ga o s a mo 4,7%. 9 Ia ko ovo p o ve ć a nje i n d u st r ij ske p ro i z vo d nje p r e d st a vlja p o z i t i va n p o m a k u o d no s u n a m i n i m a la n r a st i z p r et ho d ne go d i ne o d 0,8%, ipak osta je uti sak da je u pro pu šte na pri li ka da se ostva ri vi ša sto pa r a st a i n d u st r ij ske p ro i z vo d nje. Pri vred nom ra stu u go di ni, dru gu go di nu za re dom, naj ve ći do pri nos pruža raz voj uslu žnog sek to ra. Rast BDP sek to ra uslu ga i gra đe vi nar stva u go di ni iz no sio je 8,6%, sek to ra in du stri je 5,0% i sek to ra po ljo pri vre de, lo va, šum a r st va i r i ba r st va 1,6%. U p e r i o d u t r a n z i ci je, st r u k t u r a BDV je evo lu i r a la u p r av c u p o ve ć a nja u č e š ć a t e r ci ja r nog sek t o r a (u k lju č u ju ći g r a đe v i n a r st vo), ko je je sa 60,28% u go di ni po ra slo na 66,34% u Udeo se kun dar nog sek to ra u BDV sma njen je u po sma tra nom pe ri o du sa 26,10% na 20,80%, a udeo pri marnog sek to ra sa 13,61% na 12,86%. U okvi ru uslu žnog sek to ra za pa žen rast u go di ni ostva ren je u obla sti sa o- b r a ć a ja 27, 5%, fi n a n si ja kog p o s r e do va nja 17, 2% 10, t r go v i ne 10,6% i g r a đe v i n a r- stva 9,3%. S dru ge stra ne, pad BDP u go di ni za be le žen je kod ho te la i re sto ra na (-10,2%) i osta lih uslu ga (-2,7%). Po je d i n a č no p o sm a t r a no, p o r a st u č e š ć a u BDV u p e r i o d u go d i ne o st va r i l i s u: s a o b r a ć aj (z a 5,93 p ro c e nt n a p o e n a), t r go v i n a (z a 4,8 4 p ro c e nt n a p o e n a) i fi n a n sij sko p o s r e do va nje (z a 1,8 4 p ro c e nt n a p o e n a), dok s u o st a l i sek t o r i is ka za li pad uče šća u BDV. Ipak, u go di ni, naj ve ći udeo u BDV ostva ri le su pre ra đi vač ka in du stri ja i osta le uslu ge (po oko 16,1%). Re al ni rast BDP za go di nu, pre ma Stra te gi ji pri vred nog raz vo ja , pro jek to van je po sto pi od 5%. Me đu tim, već po čet kom go di ne in dust r ij sk a p ro i z vo d nja i m a z n a ke n a st av k a u s p o r a va nja z a p o č e t og t o kom de c e m b r a go d i ne. D e se z o n i r a n i i n dek si fi z ič kog obi m a i n d u st r ij ske p ro i z vo d nje u ja nu a ru po ka zu ju pad u od no su na de cem bar pret hod ne go di ne za 0,6%, a u fe bru a ru pad u od no su na ja nu ar za 1,3%. Ako je pr va po me nu ta ten denci ja o č e k i va n a zb og ve l i kog b ro ja ne r a d n i h d a n a u ja nu a r u me se c u, i z ne n a đe nje p r e d st a vlja p a d p ro i z vo d nje u fe b r u a r u u o d no s u n a ja nu a r K a o ut e h a mo - ž e p o slu ž i t i p o d a t a k d a je u fe b r u a r u go d i ne o st va r e no sm a nje nje z a l i h a i n d u st r ij sk i h p ro i z vo d a u o d no s u n a ja nu a r me se c, š t o u k a z u je d a u fe b r u a r u n i je do šlo do p a d a t r a ž nje z a i n d u st r ij sk i m p ro i z vo d i m a, i d a je mo g u ć e o č e k i va t i 9 RZS, Sa op šte nje br. 14, od P r e m a me t o d o lo g i ji R ZS, a k t iv no s t fi n a n sij s kog s e k t o r a je, d o n e k le p ot c e nje n a, je r n i s u ob u hva ć e n e r e p o - o p e r a c i je ( F R E N, Kva r t a l n i mo n i t o r b r. 07, ok t o b a r- d e c e m b a r 2006, ss ). 24

25 Kako završiti privatizaciju u Srbiji sko ro ož i vlja va nje ovog p r i v r e d nog sek t o r a. Ip a k, s ob z i rom n a n a ja v u n a st av k a r e st r i k t iv ne mo ne t a r ne p o l i t i ke i z d r u gog de la go d i ne, k a d a je i do šlo do uspo ra va nja pri vred ne ak tiv no sti u Sr bi ji, ne bi tre ba lo oče ki va ti da će sto pa rast a fi z ič kog obi m a i n d u st r ij ske p ro i z vo d nje n a k r a ju z n a č aj n i je o d st u p a t i o d p ro šlo go d i š nje. I po ljo pri vred na pro iz vod nja ostva ru je spo ri ji rast i ne po volj nu struk tu ru u od - no s u n a svo je objek t iv ne p ro i z vo d ne mo g u ć no st i. U st r u k t u r i p ro c e nje ne b r u t o o st va r e ne v r e d no st i p o ljo p r i v r e de Sr bi je, u go d i n i, u č e š ć e bi lj ne p ro i z vo d - nje iz no si lo je 66,7%, a sto čar ske pro iz vod nje sa mo 33,3% (po pra vi lu, uko li ko je uče šće sto čar ske pro iz vod nje is pod 50%, sma tra se da je po ljo pri vred na pro izvod nja u ce li ni eks ten ziv na i ne raz vi je na). Bez sta bil ne i raz vi je ne sto čar ske pro - i z vo d nje, u k up n i r e for m sk i p ro c e si u p o ljo p r i v r e d i ne d a ju o č e k i va ne r e z u l t a t e, a p ro c e si p ro me ne p ro i z vo d ne st r u k t u r e ( p o seb no u bi lj noj p ro i z vo d nji), go t o vo su ne mo gu ći. U go di ni, sto čar ska pro iz vod nja, po pro ce na ma RZS, bi la je na ni vou pret hod ne go di ne (in deks 100), dok je ukup na bilj na pro iz vod nja ima la pad za 2,7%. 11 Po r e d p a d a fi z ič kog obi m a p ro i z vo d nje, ov u de lat no st k a r a k- te ri še i: (1) du go go di šnji ne po vo ljan po lo žaj u pri mar noj i se kun dar noj ras po de - li zbog de pre si ra nih ce na po ljo pri vred nih pro iz vo da i dis pa ri te ta ce na in du strijsk i h i n pu t a i a g r a r n i h p ro i z vo d a ; (2) ve o m a n i sk a a k u mu la t iv n a i r e p ro d u k t iv n a spo sob nost po ljo pri vred nih pred u ze ća, ze mljo rad nič kih za dru ga i rob nih po ljo - p r i v r e d n i h p ro i z vo đ a č a ; (3) i z o st a n a k i n ve st i r a nja k a o p o sle d i c a ne a de k vat nog si ste ma fi nan si ra nja i po li ti ke kre di ti ra nja ne pri la go đe ne spe ci fič no sti ma po ljo - pri vred ne pro iz vod nje; (4) iz ra žen ne do sta tak po treb nih re pro ma te ri ja la, pre sve - ga mi ne ral nih đu bri va i sred sta va za za šti tu bi lja, kao i ener ge na ta; (5) opa da nje t eh n ič ko -t eh no lo š kog n i voa i ek s t e n z i fi k a ci ja bi lj ne i st o č a r ske p ro i z vo d nje, u z op a d a nje i va r i r a nje p ro i z vo d nje p o je d i n i ci k a p a ci t e t a ; (6 ) v i sok st e p e n n a t u r a l- no sti, od no sno ve o ma ni zak ni vo tr ži šno sti pro iz vod nje na ga zdin stvi ma ze mljo - rad ni ka, i (7 ) ne do sta tak zna čaj ni jih rob nih fon do va i još uvek ne sta bi lan (u od no - s u n a r a s p o lo ž i ve p o t e n ci ja le) i z voz p o ljo p r i v r e d n i h i p r e h r a m b e n i h p ro i z vo d a. U PK S - u je u r a đe n c on c e pt b r ž eg p ro i z vo d nog i t eh no lo š kog p r e st r u k t u r i r a nja po ljo pri vred ne pro iz vod nje Sr bi je u prav cu ve će tr ži šne ori jen ta ci je, ra ci o na liza ci je, spe ci ja li za ci je, po ve ća nja pro duk tiv no sti i kva li te ta pro iz vod nje, re a li zaci je ek v i va le nt n i h eko nom sk i h u slo va p o slo va nja sv i h eko nom sk i h s u bje k a t a (m a đu sob no i p r e m a u slo v i m a u d r u g i m p r i v r e d n i m obla st i m a), ob ez b e đ i va nja sta bil nog ra sta i raz vo ja pro iz vod nje, snab de va nja do ma ćeg tr ži šta i iz vo za. Takvi za da ci zah te va ju od go va ra ju će in stru men te di rekt ne i in di rekt ne, ma ter jalno -fi n a n sij ske p o d r š ke p ro i z vo đ a č a n a d u go ro č n i m i je d i n st ve n i m o s no va m a. Kon cep tom se de fi ni šu sub ven ci je i pod sti ca ji u po ljo pri vre di Sr bi je. Oni bi tre ba- 11 Sma nje na pro iz vod nja ostva re na je kod ži ta za 13,4% i stoč nog bi lja za 4,7%, dok je r a s t o s t va r e n u p r o i z vo d nji i n d u s t r ij s kog bi lja z a 8,1%, p o v r ć a z a 1. 5%, vo ć a r s koj p r o i z - vod nji za 26% i vi no gra dar skoj pro iz vod nji za 49,4%. Pre ma po da ci ma RZS. 25

26 Slobodan Milosavljević lo d a ob u hva t e sle de ć e me r e: a) p r e m i je z a o d r e đe ne p o ljo p r i v r e d ne p ro i z vo de, b) r e g r e se z a up o t r e bu bi o lo š k i h fa k t o r a r a st a i d r u g i h t ro š ko va p ro i z vo d nje, v) b e ne fi ci r a ne k a m a t e, i g) s u b ve n ci je i z vo z a. Sr e d st va z a ove n a me ne t r e ba lo bi d a bu d u ob ez b e đe n a u bu d ž e t u Re pu bl i ke. I st o v r e me no, p o t r eb no je ob ez b e d i t i nov č a ne p r e m i je p ro i z vo đ a či m a z a p ro i z ve de ne i i s p o r u č e ne ( p ro d a t e) ko l i či ne od re đe nih pro iz vo da, a u ci lju po ve ća nja ukup nog obi ma i kva li te ta pri mar ne po - ljo p r i v r e d ne p ro i z vo d nje, i z me ne st r u k t u r e u k up ne p o ljo p r i v r e d ne p ro i z vo d nje u p r av c u b r ž eg r a z vo ja i ve ć e r e la t iv ne z a st u plje no st i st o č a r st va n a ba z i do m a ći h a g ro e ko lo š k i h p o t e n ci ja la it d. Me đu t i m, mo r a se i m a t i u v i d u d a ć e o d lu k a t eh n ič ke V la de Sr bi je o p r i v r e me - nom fi n a n si r a nju i m a t i ne p o vo lja n ut i c aj n a p o ljo p r i v r e d nu p ro i z vo d nju u go d i n i. Po ljo p r i v r e d n i p ro i z vo đ a či ć e u c e lo k up nom p e r i o d u p ro let nje se t ve (n a oko 2,5 mi li o na ha) osta ti bez zna čaj ni jih dr žav nih sub ven ci ja-re gre sa za upo - t r e bu bi o lo š k i h fa k t o r a r a st a (sor t nog r e p ro d u k ci o nog m a t e r i ja la i ne o p ho d n i h i n pu t a) i p o k r i ć e d r u g i h t ro š ko va p ro i z vo d nje, k a o i b e ne fi ci r a n i h k a m a t a n a k r at ko ro č ne k r e d i t e (ob ez b e đe no je s a mo 2 m i l i ja r de d i n a r a z a k r at ko ro č ne k r e - di te), što će sma nji ti mo guć nost pri me ne agro teh ni ke, pro iz vod nju će u ve ćem st e p e nu i z lo ž i t i ne p o volj n i m k l i m at sk i m u slo v i m a i ve ro vat no do p r i ne t i n i ž i m p r i no si m a. 5. Anomalije tržišta rada Naj no v i ji r a s p o lo ž i v i p o d a ci z va n ič n i h st a t i st ič k i h slu žbi i Na ci o n a l ne slu žb e z a z a p o šlja va nje p o k a z u ju d a je p o č et kom go d i ne n a st a vlje n v i š e go d i š nji t r e nd sm a nje nja b ro ja z a p o sle n i h i p o ve ć a va nja b ro ja ne z a p o sle n i h u Sr bi ji. Broj z va n ič no r e g i st ro va n i h ne z a p o sle n i h l i c a u Re pu bl i ci Sr bi ji u fe b r u a r u p o - ve ćan je na , što je za 1,6% vi še ne go u fe bru a ru go di ne. Sto pa zvan ič no r e g i st ro va ne ne z a p o sle no st i u fe b r u a r u, p r e m a NSZ, i z no si la je 28,0 4%. Ob ja vlje n je i p o d a t a k o st o pi ne z a p o sle n i h p r e m a A n ke t i o r a d noj s n a z i (A R S) iz ok to bra 2006., ko ja iz no si 20,9%, što u od no su na po da tak iz pret hod ne an ke te (i z ok t o b r a go d i ne) p r e d st a vlja ne z n at no p o ve ć a nje o d 0,1%. P r e m a i s t oj A n ke t i, a l i u z p r i me nu me t o do lo g i je I L O i EU RO STAT- a, st o p a ne z a p o sle no st i iz no si la je 21,6% (od no si se na po pu la ci ju od go di ne). Broj od li ca ko ja tra že za po sle nje pred sta vlja po ve ća nje od 1,1% u od no su na isti me sec p r et ho d ne go d i ne. Re pu bl ič k i z a vo d z a st a t i st i k u je, t a ko đe, ob ja v io ko r i go va ne p o d at ke o b ro ju z a p o sle n i h u Sr bi ji z a go d i nu, p r e m a ko ji m a je go d i š nji pro sek za po sle nih u go di ni bio li ca, što pred sta vlja sma nje nje za 2,1% u od no su na go di šnji pro sek iz go di ne. 26

27 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Ta be la 4. Kretanje broja zaposlenih u Srbiji, , u hiljadama Go di na Ukup no, pre ma RZS Ukup no, prema ARS Iz vor: RZS Pre zen ti ra ni osnov ni in di ka to ri sa tr ži šta ra da po ka zu ju da je, upr kos pri vred - nom ra stu ko ji je ostva ren od go di ne, za po šlja va nje i da lje na ni skom nivou, dok je, isto vre me no, ne za po sle nost vi so ka. Di men zi je i ozbilj nost pro ble ma ne z a p o sle no st i u Sr bi ji, ja s n i je se p o k a z u ju k a d a se v r š e me đu n a ro d n a p o r e đe nja. P r e m a n aj no v i ji m p o d a ci m a I L O, st o p a ne z a p o sle n i h u sve t u u go d i n i bi la je 6,3%, 12 u Evrop skoj uni ji 7,9%, a u no vo pri mlje nim čla ni ca ma EU: Ru mu ni ji 7,4%, i Bu gar skoj 8,9%. In di ka to ri tr ži šta ra da u Sr bi ji su znat no ne po volj ni ji u od no su na pro sek Evrop ske Uni je, a sto pa za po sle no sti je da le ko od Li sa bon skog ci lja od 70%, jer je u go di ni bi la sve ga 40,4%. 13 Ve o ma vi so ka sto pa ne za po sle no sti od ra ža va krup ne ne do stat ke pri vred ne strukt u r e Sr bi je, je r se v i š ko v i r a d n i k a, o slo b o đe n i i z p o ljo p r i v r e d nog sek t o r a, r u d a r- st va i o st a l i h r a d no -i n t e n z iv n i h de lat no st i, k a o i i z i n d u st r ij skog sek t o r a u c e l i n i, ne mo g u p ro d u k t iv no a n ga ž o va t i u sek t o r u u slu ga, n a ro či t o u onom nje go vom seg me n t u ko ji u s a v r e me n i m u slo v i m a p r i v r e đ i va nja p r u ž a p o d r š k u m a t e r i ja l noj p ro i z vo d nji. Iako je broj za po sle nih u pri vat nom sek to ru u po ra stu, op šta je oce na da se ovaj p ro c e s jo š uvek o d v i ja u s p o r e no u o d no s u n a p ro ble m ve l i kog b ro ja ne z a p o sle n i h na tr ži štu ra da.. 14 Po č et kom go d i ne u jav n i m d r ž av n i m p r e d u z e ći m a Sr bi je bi lo je z a p o sle no r a d n i k a. 15 U jav n i m lo k a l n i m p r e d u z e ći m a bi lo je z a p o sle no oko ILO, Glo bal Em ployment Trends Bri ef, Ja nu ary, 2007., str. 1. Uku pan broj ne za po slenih u sve tu iz no sio je 195,2 mi li o na lju di 13 RZS, An ke ta o rad noj sna zi, ok to bar 2006., Sa op šte nje broj 59 od , str Ta ko je, na pri mer, u u okvi ru pri vat nog sek to ra bi lo za po sle no 57% ukup nog bro ja za po sle nih, dok je u go di ni taj udeo po ve ćan na 62,1% (pre ma re zul ta ti ma An ke te u go di ni u pri vat nom sek to ru ra di lo je li ca, a uku pan broj za posle nih iz no sio je li ca). S dru ge stra ne, broj za po sle nih u dr žav noj upra vi i so cijal nom osi gu ra nju, obra zo va nju, zdrav stvu i so ci jal nom ra du to kom sma njen je sa 366,4 hi lja da na 352,2 hi lja de li ca, od no sno za 3,9%, dok je broj za po sle nih u de lat no sti ko mu nal nih, dru štve nih i lič nih uslu ga po ve ćan sa 51,0 na 51,5 hi lja da li ca, str Po da tak se od no si na 18 pred u ze ća, i to: EPS, NIS, PTT, TE LE KOM, ŽTP, JAT, RTS, Sr bi ja šu me, Voj vo d i na šu me, Sr bi ja vo de, Voj vo d i na vo de, Slu žbe n i gla sn i k, Za vod z a udž be ni ke, Jav na sklo ni šta, i na ci o nal ne par ko ve Ko pa o nik, Fru ška Go ra, Đer dap i Ta ra. 27

28 Slobodan Milosavljević r a d n i k a. P r e m a t o me, u jav n i m d r ž av n i m i lo k a l n i m p r e d u z e ći m a Sr bi je bi lo je za po sle no ne što pre ko rad ni ka. U pred sto je ćim pro ce si ma pre strukt u r i r a nja i p r i va t i z a ci je ov i h p r e d u z e ć a p o ja v i ć e se v i š ko v i z a p o sle n i h. P r e m a pre li mi nar nim pro ce na ma, naj ma nje 20-25% ( ) sa da šnjeg bro ja za po - sle n i h o st a ć e b ez p o sla. I m a ju ći u v i d u do s a d a š nji t e m p o r e st r u k t u r i r a nja jav n i h d r ž av n i h p r e d u z e ć a, s a sv i m je r e a l no o č e k i va t i d a ć e se p r i t i s a k n a t r ž i š t e r a d a iz ovog sek to ra is po lja va ti u dru goj po lo vi ni i to kom go di ne. Do sad a š nja i s k u st va z e m a lja u t r a n z i ci ji u k a z u ju d a bi v i š ko v i z a p o sle n i h mo g l i bi t i efi k a s no i p ro d u k t iv no up o šlja va n i u p r i vat nom sek t o r u p r i v r e de ( ko ji je u Sr bi ji, zb og k a š nje nja p ro c e s a t r a n z i ci je, jo š uvek ne do volj no r a z v i je n) i sek t o r u u slu ga ( ko ji, t a ko đe, zb og sla bi h r a z voj n i h p e r for m a n si ne m a k a p a ci t et d a ap sor bu je v i- šak rad ne sna ge). Da k le, p ro ble m v i so ke ne z a p o sle no st i o st a je je d a n o d go r u ći h p ro ble m a s r p ske pri vre de i u god., sa sla bim iz gle di ma da se efi ka sni je re ša va ne go u pretho d nom p e r i o d u, p o go t o vo u u slo v i m a k a d a s u sve p r i v r e d ne a k t iv no st i i z lo ž e ne ne p o volj n i m i m pl i k a ci ja m a zb og o d u go vla č e nja oko for m i r a nja no ve V la de. 16 Bi tan aspekt tr ži šta ra da je i kre ta nje za ra da. U pe ri o du od do go di ne u Sr bi ji je za be le žen ve o ma di na mi čan rast bru to i ne to za ra da. Re a lan rast proseč nih me seč nih bru to i ne to za ra da u go di ni iz no sio je 11,4% u od no su na go di nu, što je za 5,6% vi še od ra sta re al nog BDP u Sr bi ji, i za 6,7% vi še od ra sta fi zič kog obi ma in du strij ske pro iz vod nje. Ova kva kre ta nja na glo bal nom mak ro e ko nom skom pla nu p ro p r a ć e n a s u p a dom z va n ič no r e g i st ro va ne z a p o sle no st i za 2,1%. Isto vre me no, po sma tra no u evri ma, za ra de su po ve ća ne za 26%. Pro seč na bru to za ra da u Re pu bli ci Sr bi ji je, na kon na glog sko ka u de cem bru go d i ne i s n i ž e nja u ja nu a r u go d i ne, u fe b r u a r u p o ve ć a n a u o d no s u na ja nu ar za 4,3% i ta ko do sti gla ni vo od di na ra. Bru to za ra da je re al no po ve ća na za 4,5%. Iz ra že na u evri ma (pre ma pro seč nom kur su za fe bru ar 1 Evro = 79, 5 d i n a r a), b r u t o z a r a d a je i z no si la 4 43 ev r a. Po sm a t r a no u o d no s u n a fe b r u a r go di ne, ostva ren je no mi na lan rast pro seč ne bru to za ra de za 22,9%, dok je r e a l n i r a st i z no sio 17,7%. P ro se č n a ne t o z a r a d a p o z a p o sle nom u Re pu bl i ci Sr bi ji 16 Tač ni je di jag no sti ci ra nje si tu a ci je na tr ži štu ra da Sr bi je ote ža no je zbog če stog pri la go - đa va nja sta ti stič ke me to lo gi je zah te vi ma Me đu na rod ne or ga ni za ci je ra da i EURO STATa, u sle d č e g a n e m a d u ž i h v r e me n s k i h s e r i ja p o d a t a k a ko ji s u n e o p ho d n i z a s p r o vo đe nje va lid ne ana li ze i even tu al ne prog no ze bu du ćih kre ta nja. Osim to ga, još uvek je ne pre mo - s t iv p r o ble m r e l a t iv no ve l i k i t z v. n e fo r m a l n i s e k t o r, ko ji u z n a t noj m e r i z a m a g lju je i is kri vlju je re al nu sli ku o ukup noj tra žnji za rad nom sna gom i osta lim re le vant nim in di ka - t o r i m a s a t r ž i š t a r a d a u Sr bi ji. P r e m a n aj no v i ji m p r o c e n a m a, si va e ko no m i ja ob u hva t a oko 30% od BDP, što zna či da je broj rad no an ga žo va nih ve ći od zva nič no re gi stro va nog b r o ja z a p o sle n i h. Ne fo r m a l n i s e k t o r jo š uve k ig r a ve l i k u u lo g u a p s o r b e r a v i š ko va z a p o - sle n i h i u m no go me d e fo r m i š e p o d a t ke z va n ič n e s t a t i s t i ke o k r e t a nji m a n a t r ž i š t u r a d a u Sr bi ji. 28

29 Kako završiti privatizaciju u Srbiji is pla će na u fe bru a ru iz no si la je di na ra (317,3 evra), što pred sta vlja rast, no mi nal no u od no su na fe bru ar za 22,9%, a re al no za 17,7%. Ta be la 5. Kre ta nje pro seč nih za ra da u Sr bi ji Bruto zarada Neto zarada Go di na U U din. In deks evrima In deks U din. In deks U In deks evrima Feb Iz vor: Re pu blič ki za vod za sta ti sti ku Po red pa da za po sle no sti i po ra sta bro ja ne za po sle nih, jed na od naj te žih ano mali ja tr ži šta ra da od no si se na ne us kla đe ni rast za ra da u od no su na ostva re nu prod u k t iv no st r a d a. To kom c e log p o sm a t r a nog p e r i o d a, r a st p ro d u k t iv no st i r a d a bio je n i ž i o d r a st a p ro se č n i h r e a l n i h b r u t o z a r a d a. U go d i n i n a st a vlje n a je t e n de n ci ja z n a č aj n i ji h r a z l i k a u d i n a m i ci k r e t a nja u ko r i st pla t a, je r s u pla t e bi le po ve ća ne za 13,7%, a pro duk tiv nost za 6,2%. Ova ten den ci ja na sta vlje na je po četkom go di ne i svi su iz gle di da će se za dr ža ti do kra ja go di ne. Zbog ta kve d i n a m i ke k r e t a nja ov i h k a t e go r i ja, i n dek s je d i n ič n i h t ro š ko va r a d a, u p ro t e k lom pe ri o du, imao je vred nost ve ću od 100, što uka zu je na po sku plje nje ra da u Sr biji, ko je u s u š t i n i z n a či p o gor š a va nje kon k u r e nt no st i p r i v r e de. Da k le, do s a d a š nja k r e t a nja n a t r ž i š t u r a d a Sr bi je u m a nju ju kon k u r e nt no st s r p ske p r i v r e de, a t i me i iz vo za, zbog to ga što se tro ško vi ra da br že po ve ća va ju od ra sta pro iz vod nje. Sto ga, je dan od ključ nih pri o ri te ta re for mi sa nja tr ži šta ra da tre ba da bu de usklađi va nje re al nih pla ta sa po ra stom pro iz vod nje i pro duk tiv no sti. Ri gid nost na srp skom tr ži štu ra da bi će ka rak te ri stič na i to kom go di ne. Ne - flek si bi l no st t r ž i š t a r a d a, ne u s k la đe no st k r e t a nja z a p o sle no st i (ne z a p o sle no st i) i z a r a d a, z a r a d a i p ro d u k t iv no st i, k a o i p o gor š a va nje va r i ja ble je d i n ič n i h t ro š ko va r a d a, i m a ć e ne ga t iv ne efek t e n a kon k u r e nt no st p r i v r e de Sr bi je u c e l i n i, š t o v r lo br zo mo že ima ti ne ga tiv ne re per ku si je i na srp ski iz voz. 6. Spolj no tr go vin ska rob na raz me na i bi lans uslu ga Spolj no tr go vin ski de fi cit je u go di ni do sti gao iz nos od pre ko 6,7 mlrd. USD, što pred sta vlja rast od 12,8% u od no su na Kon t i nu i t et r a st a de fi ci t a 17 RZS, Sa op šte nje br. 19 od

30 Slobodan Milosavljević bi la n s a rob ne r a z me ne u Sr bi ji t r a je ve ć či t a v u de c e n i ju, o d u k i d a nja s p olj n i h sank ci ja UN, a na sta vlja se ubr za nim tem pom i u go di ni. Uku pan de fi cit rob ne raz me ne u pe ri o du ja nu ar-fe bru ar u od no su na isti pe riod pret hod ne go di ne po ve ćan je za 40,8%, a u sek to ru in du stri je za 41,1%. Rast de fi ci ta u pr va dva me se ca go di ne, i po red ne što di na mič ni jeg ra sta iz vo za (50,8%) od uvo za (45,6%), po sle di ca je dvo stru ko ve ćeg uvo za (2,2 mlrd. USD) od iz vo za (1,1 mlrd. USD). Po sm a t r a no p o p o je d i n i m p ro i z vo d n i m obla st i m a, n aj ve ći u de o u s r p skom i z vo - zu u pr va dva me se ca te ku će go di ne ostva ri li su: osnov ni me ta li 26,6%, pre hramb e n i p ro i z vo d i i pi ć e 13,4%, he m i k a l i je i he m ij sk i p ro i z vo d i 9,6%, p ro i z vo d i o d gu me i pla sti ke 6,9% i osta le ma ši ne i ure đa ji 5,5%. Pet po me nu tih in du strij skih obla sti uče stvo va lo je u ukup nom iz vo zu Sr bi je u pr va dva me se ca sa 62%. Do mi nant no uče šće u uvo zu in du stri je u po sma tra nom pe ri o du ima li su: he mi kali je i he mij ski pro iz vo di 13,7%, si ro va naf ta i gas 12,4%, osta le ma ši ne i ure đa ji 9,7%, osnov ni me ta li 9,0%, i mo tor na vo zi la i pri ko li ce 6,8%. Udeo pet naj za stuplje ni jih obla sti u ukup nom uvo zu iz no sio je 51,6%. Po ve ća nje in du strij skog iz vo za re zul tat je: do sa da oba vlje ne pri va ti za ci je i re - st r u k t u r i r a nja p r e d u z e ć a, p ot pi s a n i h u go vo r a o slo b o d noj t r go v i n i s a z e m lja m a Pa k t a o st a bi l no st i, o st va r e nog s u fi ci t a u r a z me n i h r a ne i go t o v i h t ek st i l n i h p ro - i z vo d a z a hva lju ju ći p r e fe r e n ci ja l nom t r et m a nu u i z vo z u n a t r ž i š t e EU i p o volj n i h o d no s a r a z me ne ( p r i č e mu p o seb no t r e ba i s t a ći p o vo lja n o d no s c e n a p o st ig nu t i h u iz vo zu u od no su na ce ne uvo za kod si ro vih ma te ri ja, hra ne, pro iz vo da svr stanih po ma te ri ja lu i ra znih go to vih pro iz vo da). S dru ge stra ne, rast rob nog uvo za sek to ra in du stri je je po sle di ca: po ve ća nog uvo - za ener ge na ta i ru da ba kra i gvo žđa, ra sta jav ne i lič ne po tro šnje u ze mlji i apresi ja ci je k u r s a d i n a r a Na p o č e t k u go d i n e n i je d o šlo d o n a s t a vlja nja t e n d e n c i je s n a ž n e a p r e si ja c i je i z d r u ge p o lo v i n e , a l i t r e b a i s t a ć i d a je, s e z o n s k i p o s m a t r e no, t r a d i c i o n a l no d i n a r slab u pr vom kvar ta lu. U pr va tri me se ca g. kurs di na ra pre ma evru no mi nal no je de pre si rao za 3,2%. Re al ni bi la te ral ni kurs di nar-evro de pre si rao je za 2,4%, dok je r e a l n i efe k t iv n i k u r s o sl a bio z a 2,8%. I s u k c e siv n a s m a nji va nja r e fe r e nt n e k a m a t n e s t o - p e N BS d o p r i no si l a s u s m a nje nju a p r e si ja c ij s k i h p r i t i s a k a. P r e m a a n a l i z a m a e k s p e r a t a Er ste ban ke pro seč ni kurs di na ra pre ma evru će iz no si ti 80 u go di ni, što je znat no ma nje od pro seč nog kur sa u (84,16) i upo re di vo sa kur som u po sled njem tro meseč ju go di ne. I dru ge prog no ze uka zu ju da bi no mi nal ni kurs prak tič no mo gao m i r o va t i t o kom ove go d i n e, o d no s no d a bi mo g lo d o ć i d o bl a ge r e a l n e a p r e si ja c i je d i n a r a u ovoj go d i n i. P r o je k c i je e k s p e r a t a E ko nom s kog i n s t i t u t a ( M AT, m a r t ) u k a z u ju da će u g. re al ni kurs di na ra bla go ja ča ti za hva lju ju ći, iz me đu osta log, još uvek ve l i kom p r i l i v u d e v i z a o d p r i va t i z a c i je. Ip a k, p o s t o ji o p a s no s t d a r e a l n a a p r e si ja c i ja bu - de pre br za i da je (oče ki va ni) rast pro duk tiv no sti ne mo že is pra ti ti. To bi do ve lo ne to 30

31 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Bi la n s r a z me ne p o ljo p r i v r e de i p r e h r a m b e ne i n d u st r i je Sr bi je s i no st r a n st vom u go di ni bio je po zi ti van. Ostva ren je iz voz u vred no sti od mi li o na USD, što pred sta vlja rast od 18,2%, u od no su na re zul ta te iz go di ne, sa uče šćem u ukup nom rob nom iz vo zu od 19,7%. Isto vre me no, vred nost uvo za od 905 mi li o na USD bi la je za 6,5% iz nad ostva re nog u go di ni, sa uče šćem u u k up nom rob nom uvo z u o d 6,9%. Su fi cit u s p olj no t r go v i n skoj r a z me n i p o ljo p r i- vred no -pre hram be nih pro iz vo da, u go di ni, iz no si 360 mi li o na USD, sa sto - p om p o k r i ve no st i uvo z a i z vo z om o d 139,8%. 19 Po č et kom go d i ne ( p e r io d ja nu a r-fe b r u a r) o st va r e n je i z voz u v r e d no st i o d 20 6 m i l i o n a USD, š t o p r e d st a vlja rast od 46,3% u od no su na re zul ta te iz istog pe ri o da go di ne, sa uče šćem u ukup nom rob nom iz vo zu od 18,6%. Isto vre me no, vred nost uvo za od 142 mi lion USD je za 24,5% iz nad ostva re nog u po me nu tom pe ri o du go di ne, sa učešćem u ukup nom rob nom uvo zu od 6,3%. Su fi cit u spolj no tr go vin skoj raz me ni p o ljo p r i v r e d no - p r e h r a m b e n i h p ro i z vo d a u p o sm a t r a nom dvo me se č nom p e r i o d u iz no si 64 mi li o na USD, sa sto pom po kri ve no sti uvo za iz vo zom od 145%. P r e m a g lo ba l nom i s t r a ž i va nju t r a ž nje n a svet skom t r ž i š t u i o č e k i va nom n i vou p ro i z vo d nje z a go d i nu, u k up n a s p olj no t r go v i n sk a r a z me n a p o ljo p r i v r e de i p r e h r a m b e ne i n d u st r i je Sr bi je, mo g la bi d a se p ro jek t u je do n i voa i z p r et ho d ne, go di ne. Iz voz bi mo gao da do stig ne vred nost od 1,2-1,3 mi li jar de USD, dok bi uvoz tre ba lo da ima iz ve snu ten den ci ju ra sta i da do stig ne oko mi li jar du USD. P r e fe r e n ci ja l n i st a t u s n a t r ž i š t u EU, o st va r e n a l i b e r a l i z a ci je u r a z me n i s a ze mlja ma za pad nog Bal ka na (CEF TA) i kon junk tu ra na svet skom tr ži štu tre balo bi d a u ve ć e m st e p e nu do p r i ne s u st i mu l i s a nju i z vo z a u sek t o r u p o ljo p r i v r e de Sr bi je. St a nje s r p skog bi la n s a u slu ga n a kon o dva ja nja Cr ne G o r e, p o st a je ne p o volj n i je ne go što bi ina če bi lo da Cr na Go ra ni je po sta la ino stra no tr ži šte za Sr bi ju. Uko liko se, u ci lju up o r e d i vo st i p o d a t a k a, i u p ro t e k l i h ne ko l i ko go d i n a (20 03., i god.) Cr na Go ra tre ti ra kao ino stra no tr ži šte, ja sni je se sa gle da va stvar no p o gor š a nje bi la n s a u slu ga Sr bi je: ve ć u go d i n i bio je o st va r e n ne ga t i va n sal do od 7,23 mil. USD, a u god. de fi cit je po ve ćan na 61,73 mil. (u go di ni uku pan iz voz uslu ga Sr bi je do sti gao je 2107 mil. USD, a uvoz 2169 mil. i z vo z n i ke u t e ž a k p o lo ž aj i š t o je, p o s e b no bit no, p r a k t ič no bi o n e mo g u ć i lo p o ja vlji va nje no v i h i z vo z n i h p r e d u z e ć a. P r e c e nje n i k u r s, s va k a ko, s t i mu l i š e r ob n i uvoz, i u z v i s o k a fi s k a l n a o p t e r e ć e nja i v i s o ke t r o š ko ve p r o i z vo d nje, d o d a t no u m a nju je p o t e n c i ja l n i r a s t iz vo za. Ipak, ne mo že se re ći da je kurs glav ni uzrok sla bih iz vo znih re zul ta ta i da bi d e p r e c i ja c i ja d o m a ć e va lu t e r e ši l a p r o ble me. D e p r e c i ja c i jom bi d o šlo d o p r i t i s k a n a r a s t ce na i tro ško va, a ti me i na ce lo kup nu sta bil nost do ma će eko no mi je. Da kle, ključ no je r a d i t i n a ko n k u r e nt no s t i d o m a ć i h p r o i z vo d a u p o g le d u k va l i t e t a, t e p r o n a l a ž e nju no v i h pro iz vo da i tr ži šta i na taj na čin po ve ća va ti iz voz. 19 Po me nu ti po ka za te lji o di na mi ci pro me na u spolj no tr go vin skoj raz me ni po ljo pri vred - no - p r e h r a m b e n i h p r o i z vo d a z a s n i va ju s e n a p o d a c i m a ko ji u k lju č u ju t r ž i š t e Cr n e G o r e u obe po sma tra ne go di ne. 31

32 Slobodan Milosavljević USD). I z dva ja nje Cr ne G o r e k a o i no st r a nog t r ž i š t a, i m a lo je z a p o sle d i c u jo š i n - ten ziv ni ji rast ras ho da po osno vu uvo za uslu ga Sr bi je, ne go pri ho da po osno vu izvo za (na ro či to u obla sti ma tu ri zma, po slov nih, pro fe si o nal nih i teh nič kih uslu ga i ko mu n i k a ci o n i h u slu ga). Ta ko je, n a kon d u go go d i š njeg p e r i o d a u p ro šlo st i, ko ji je bio obe le žen su fi ci tom, u 2006, kao i u go di ni, za be le žen de fi cit bi lan sa uslu ga. Šta vi še, de fi cit bi lan sa uslu ga u go di ni bio je 8,5 pu ta ve ći ne go u go d i n i je r s u r a s ho d i p o o s no v u uvo z a u slu ga z a b e le ž i l i d i n a m ič n i ji r a st (oko 32%), ne go pri ho di po osno vu iz vo za uslu ga (oko 29%). I po čet kom god. glav no obe lež je bi lan sa uslu ga Sr bi je pred sta vlja ne ga tivan sal do, iako su, su de ći pre ma me seč nim po da ci ma, pri ho di od iz vo za uslu ga u pr vom me se cu go di ne ve ći od ja nu ar skih pri ho da ko ji su ostva re ni u prethod noj go di ni za 66,96%. Isto vre me no, ras ho di su po ra sli za 51,97%, a de fi cit bi lan sa uslu ga sma njen je sa 14 mi li o na USD, ko li ko je iz no sio u ja nu a ru go di ne, na 6 mi li o na USD u ja nu a ru go di ne. Gra fi kon 1. Prihodi, rashodi i saldo po osnovu usluga, Republika Srbija, ja nu ar ja nu ar (me seč ni po da ci) Iz vor: De vi zna sta ti sti ka Na rod ne ban ke Sr bi je, Bi lans uslu ga, Be o grad, mart Na o s no v u r a s p o lo ž i v i h p o t e n ci ja la Sr bi je (ge o g r a f sk i p o lo ž aj, k u l t u r no -i st o r ij sko n a sle đe, r a d n i k a p a ci t e t i i sl.), p r e m a r a n i ji m p ro c e n a m a o č e k i va n je d i n a m i č a n r a st p r i ho d a p o o s no v u i z vo z a ne s a mo k la sič n i h, ve ć i r a z no v r s n i h p o slov n i h, p ro fe si o n a l n i h i t eh n ič k i h u slu ga, ko ji bi do p r i ne o p o z i t iv nom go d i š nje m s a l d u tog bi lan sa u Me đu tim, uspo ra va nje ukup nih re form skih pro ce sa, po go to - vo zbog odu go vla če nja oko for mi ra nja no ve Vla de, ne po volj no će se od ra zi ti i na bi lans uslu ga u go di ni. 32

33 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Po svoj pri li ci, i u go di ni, upr kos di na mič ni jem ra stu po je di nih vr sta usluga u od no su na dru ge de lat no sti, po sto ji ve li ka ve ro vat no ća da bi lans uslu ga o st a ne ne ga t i va n, d a i z o st a nu z n a č aj n i ja d a lja st r u k t u r n a p r i la go đ a va nja p o nu de u slu ga Sr bi je n a i no st r a nom t r ž i š t u i d a i z vo z n i r e z u l t a t i bu d u z n at no sk rom n i ji o d o č e k i va n i h. 7. Zaključna razmatranja P r e d no vom V la dom s u ve o m a ozbi lj n i z a d a ci u go d i n i. U si t u a ci ji k a d a je z n a č a ja n de o n a ci o n a l n i h p o t e n ci ja la a n ga ž o va n u p r av c u r e š a va nja p o l i t ič k i h p ro ble m a (st a t u s K i M, i z b o r i n a p r e d se d n ič kom i lo k a l nom n i vou, s a r a d nja s Ha škim tri bu na lom, pod sti ca nje na stav ka pre go vo ra o uče šću Sr bi je u evro a tlan - sk i m i n t e g r a ci o n i m p ro c e si m a it d.) no va V la d a ć e bi t i u oba ve z i d a z a do vo lji ve l i k a o č e k i va nja st a nov n i š t va i st r u č ne jav no st i u p o g le d u d a lje st a bi l i z a ci je eko nom skih pri li ka i pri vred nog raz vo ja ze mlje. P r va č e t i r i me se c a go d i ne p ro t e k la s u b ez le g i t i m ne z a ko no d av ne i i z v r š ne vla sti. Upr kos to me, od no ve Vla de će se oče ki va ti da spro ve de za cr ta ne ci lje ve z a go d i nu, š t o ne ć e bi t i n i m a lo la ko. I z ove p e r s p ek t i ve, i z g le d a go t o vo ne mo g u ć e d a bi no va V la d a z a p o la go d i ne u s p e la d a ob ez b e d i a de k vat ne u slo ve za: re a lan pri vred ni rast od 5%; za dr ži in fla ci ju do 6,7%; su fi cit u bi lan su bu džeta; pri liv SDI od mi ni mum 2,5-3 mlrd. USD; rast ude la bru to fik snih in ve sti ci ja u BDP sa ci ljem do sti za nja že lje nog ni voa od 25% (u go di ni je taj udeo bio ne š t o i z n a d 17%); okon č a nje p ro c e s a p r i va t i z a ci je i r e st r u k t u r i r a nja do m a ći h p r e d u z e ć a, u k lju č u ju ći i jav n i sek t or ; st a bi l no st de v i z nog k u r s a n a n i vou s r e d nje go di šnje vred no sti od 80 di na ra za evro; po rast za po šlja va nja ; una pre đe nje kon - k u r e nt no st i i sm a nji va nje de fi ci t a t r go v i n skog bi la n s a it d. Sve t o u k a z u je d a u go d i n i ne t r e ba o č e k i va t i s p ek t a k u la r ne eko nom ske re zul ta te, već tre ba sma tra ti uspe hom ako se ne anu li ra ju ne ka po zi tiv na do stignu ća iz pret hod ne go di ne. Ov de se, pre sve ga mi sli, da ne bi tre ba lo do zvo li ti zna ča jan rast de fi ci ta re pu blič kog bu dže ta u ovoj go di ni, jer se te ret an ti in fla torne p o l i t i ke mo r a š t o p r e p r e ba ci t i i z sfe r e o š t r e mo ne t a r ne p o l i t i ke (z a s no va ne n a k a m at nom me h a n i z mu i ap r e si ja ci ji k u r s a) u do me n efi k a s ne fi sk a l ne p o l i t i ke, p r a ć e ne r e st r i k ci jom u jav noj p o t ro š nji, bu d u ći d a se s a mo r e la k s a ci jom u slo va z a ek s p a n z i ju p r i v r e d n i h i n ve st i ci ja mo ž e ob ez b e d i t i kon t i nu i t et z a do vo lja va ju ć eg tem pa eko nom skog ra sta i u na red nim go di na ma. 33

34 Slobodan Milosavljević L it er at ur a : C e n t a r z a n a u č no -i s t r a ž i va č k i r a d i eko nom ske a n a l i z e PK S, Kon ju n k t u r n i t r e n - do vi Sr bi je br. 4., april De vi zna sta ti sti ka Na rod ne ban ke Sr bi je, Bi lans uslu ga, Be o grad, mart Euro pean Com mis sion, Can di da te and Pre-Ac ces sion Co un tri es Eco no mi es Qu ar terly, april Fond za raz voj eko nom ske na u ke, Kvar tal ni mo ni tor br. 07, ok to bar-de cem bar ILO, Glo bal Em ployment Trends Bri ef, Ja nu ary, M i n i st a r st vo fi n a n si ja, Bi l t e n jav n i h fi n a n si ja, Be o g r a d, NBS, Po da ci iz plat nog bi lan sa, Be o grad, april NBS, Iz ve štaj o in fla ci ji Če tvr to tro me seč je 2006, Be o grad, fe bru ar NBS, Po da ci Sek to ra za eko nom ske ana li ze i is tra ži va nja, Be o grad, april Po da ci Agen ci je za pri va ti za ci ju Re pu bli ke Sr bi je, april ( Po da ci EBRD, april RZS, Sa op šte nje br. 14, od RZS, Sa op šte nje br. 19 od RZS, Sa op šte nje br. 68 od RZS, An ke ta o rad noj sna zi, ok to bar RZS, Sa op šte nje broj 59 od

35 Kako završiti privatizaciju u Srbiji PRIVREDNA KOMORA SRBIJE O C E N A E F E K A TA D O S A DA Š N J E P R I VA T I Z A C I J E U RE PU BLI CI SR BI JI 1. Uvod Da bi se d a o o d go vor n a pi t a nje: K a ko z a v r ši t i p r i va t i z a ci ju u Re pu bl i ci Sr bi ji, naj pre bi tre ba lo na pra vi ti re tro spek ti vu ono ga što je do sa da ostva re no u tom proc e s u. Kon c e p cij sk i, p r i va t i z a ci ja ko ja je p o č e la go d., t r e ba lo je d a se o d v i ja pa ra lel no u tri prav ca: p r i va t i z a ci ja r e a l nog sek t o r a, p r i va t i z a ci ja fi n a n sij skog sek t o r a i p r i va t i z a ci ja jav nog sek t o r a. Me đu t i m, u p r a k si je do šlo do z n a č aj ne i n st i t u ci o n a l ne ne si n h ro n i z o va no st i i g u bit k a ja s ne v i z i je, š t o je sva k a ko do ve lo do u s p o r a va nja u k up n i h eko nom sk i h r e for m i u n a š oj z e m lji. Sa d a je si t u a ci ja u p ro c e s u p r i va t i z a ci je t a k va, d a se kon - k r et n i efek t i mo g u p r a t i t i s a mo u r e a l nom sek t o r u i de l i m ič no u fi n a n sij skom - k roz p r i va t i z a ci ju ba n a k a, dok je p r i va t i z a ci ja o si g u r a va ju ći h d r u š t a va jo š uvek na po čet ku. U jav nom sek to ru, iz u zev te le ko mu ni ka ci ja, na pra vlje ni su pr vi ko raci u re struk tu ri ra nju NIS-a i JAT-a, ali još uvek bez pre ci zno de fi ni sa ne pro ce dure za osta la jav na pred u ze ća. 2. Rezultati privatizacije realnog sektora Su m a r no g le d a no, p o no vom kon c e p t u p r i va t i z a ci je (Z a kon o p r i va t i z a ci ji i z go di ne) do sa da je pro da to oko pred u ze ća, što či ni 73% od po nu đe nih pred u ze ća na pro da ju, ali ne i od ukup nog bro ja pred u ze ća ko ja se na la ze u raz li čitim fa za ma ovog pro ce sa. Ilu stra ci ja u ve zi sa tim, da je se u sle de ćoj ta be li. 35

36 Privredna komora Srbije Tabela 1: Re zul ta ti pri va ti za ci je u pe ri o du mart (u 000 EUR) Metod privatizacije Broj p o nu đ e n i h preduzeća Broj pro da tih preduzeća Procenat uspe šne prodaje Broj zaposlenih Pro daj na cena Ugovorene investicije Socijalni program Te n d e r i % Au k c i je % Tr ž i š t e k a pi % ,902 - t a l a Ukupno % Iz vor: Age n c i ja z a p r i v a t i z a c i ju. Osta lo je još oko 600 pred u ze ća-kan di da ta za pri va ti za ci ju, ali pri tom tre ba imati u vi du, da su to uglav nom, ka ko de lo vi pred u ze ća pro i za šli iz pro ce sa re struk turi ra nja, ta ko i ma nje atrak tiv na pred u ze ća ko ja do sa da ni su us pe la da na đu kup - ca, uklju ču ju ći i pred u ze ća ko ja su ima la ne u spe šnu auk ci ju/ten der. U toj gru pi s u, t a ko dje, i on a p r e d u z e ć a či ja je p ro d a ja i z r a z l i či t i h r a z lo ga ot e ž a n a i z a h t e va me đu i n st i t u ci o n a l n a u s a g la š a va nja. C e o p o st u p a k p r i va t i z a ci je r e a l nog sek t o r a tre ba da bu de za vr šen u go di ni, pa uko li ko se ne pro na đu stra te ški part ne ri za pre o sta la pred u ze ća, sle de ći ko rak je sva ka ko ste čaj na pro ce du ra. Po sle iz vr še nih iz me na i do pu na Za ko na o pri va ti za ci ji (Sl. gl. RS 45/05), Priv r e d n a ko mo r a Sr bi je ( PK S) se u k lju či la u r a d A r bi t r a ž nog ve ć a z a r e š a va nje spo ro va po pri go vo ri ma su bje ka ta pri va ti za ci je na vi si nu pri ja vlje nih po tra ži vanja p o ve r i la c a. Ti me je d at do p r i no s c e lo k up nom u b r z a nju p o c e s a p r i va t i z a ci je, je r je omo g u ć e no t z v. u slov no ot pi si va nje d u ga p o ve r i la c a i u si t u a ci ja m a k a d a z a i n t e r e so va ne st r a ne ne mo g u d a se u s a g la se oko nje go vog i z no s a. D o s a d a je u PK S p o ovom o s no v u p r i m lje no oko p r i go vo r a s u bje k a t a p r i va t i z a ci je i odr ža no oko 360 ar bi tra žnih ve ća. Na g r a fi ko nu 1 p r i k a z a n je g r a n sk i r a s p o r e d p r e d u z e ć a, p r i va t i z o va n i h pu t e m auk ci je i ten de ra u pe ri o du od do mar ta go di ne. Na osno vu de talj ni jih i s t r a ž i va nja ut v r đe no je d a p r e d nja č e p r e d u z e ć a i z obla st i i n d u st r i je i r u d a r st va, a po seb no pro iz vo đa či pre hram be nih pro iz vo da, he mij skih pro iz vo da, gra đe vin - skog m a t e r i ja la, ob o je n i h me t a la i t ek st i l n i h p ro i z vo d a. O t o me i lu st r a ci ja n a sle de ć e m g r a fi ko nu. 36

37 Kako završiti privatizaciju u Srbiji G r a fi kon 1. St r u k t u r a p r i va t i z o va n i h p r e d u z e ć a p o g r a n a m a Iz vor: PKS, pre ma po da ci ma Agen ci je za pri va ti za ci ju 2.1. Strani investitori U pe ri o du od go di ni na tr ži štu Sr bi je se kroz pro ces pri va ti za ci je po - zi ci o ni ra lo oko 20 mul ti na ci o nal nih kom pa ni ja i isto to li ko stra nih prav nih i fi zič - k i h l i c a, u k lju č u ju ći i i n ve st i ci o ne fon do ve. O n i s u p o st a l i ve ći n sk i i l i m a nji n sk i a k ci o n a r i u 121 do m a ć e m p r e d u z e ć u. Mu l t i n a ci o n a l ne kom p a n i je s u lo ci r a ne n a t r ž i š t u Sr bi je, p r e sve ga, k roz t e n de r sk u p r i va t i z a ci ju. Sle d i t a b e la ko ja se o d no si na stra ne kup ce. Ta be la 2: Stra ni kup ci u pro ce su pri va ti za ci je do go di ni (u 000 EUR) Broj prodatih Pro daj na Socijalni program Metod I n ve st i ci je pre d u z e ć a cena Te n de r Au k ci ja Tr ž i š t e k a pi t a la Ukupno Iz vor: PKS, pre ma po da ci ma Agen ci je za pri va ti za ci ju O va t a b e la p o k a z u je d a je t e n de r sk a p r i va t i z a ci ja, ia ko n aj sk rom n i ja p o b ro ju pro da tih pred u ze ća, naj vi še par ti ci pi ra la u pri ho di ma od pro da je. Ukup na pro dajn a v r e d no st ov i h p r e d u z e ć a i z no si la je p r e ko m i l i o n a EU R, š t o p r e d st a vlja oko 50% ukup ne pro daj ne vred no sti svih pri va ti zo va nih pred u ze ća. Ka da je reč o vred no sti in ve sti ci ja i ula ga nja u so ci jal ni pro gram, re zul ta ti su za i sta ohra bru - ju ći: ugo vo re no je di rekt no ula ga nje u fa bri ke u iz no su oko 1,1 mi li jar de EUR, u pe ri o du od 5 go di na od da na pro da je pred u ze ća. Kao što se vi di, stra na prav na li ca su ku pi la 28 pred u ze ća, pri če mu je uče šće p ro d aj ne v r e d no st i ov i h p r e d u z e ć a u u k up noj v r e d no st i p ro d a je pu t e m t e n de r a 37

38 Privredna komora Srbije - oko 80%, dok je uče šće di rekt nih ula ga nja kroz in ve sti ci je i so ci jal ni pro gram - oko 70% (sa mo so ci jal ni pro gra mi-go to vo 100%). Ovi po ka za te lji s pra vom upuću ju na pret po stav ku da su upra vo ten der ske pri va ti za ci je, a po seb no one ko je su p r i v u k le st r a n i k a pi t a l, u t e s noj ko r e la ci ji s a op o r av kom p r i v r e d n i h a k t iv no st i u Sr bi ji, a pre sve ga sa ra stom iz vo za. Po sma tra no po ze mlja ma, sa mo u go di ni naj vi še stra nih di rekt nih in ve stici je po ti če iz ze ma lja u okru že nju i biv ših re pu bli ka SFRJ (Slo ve ni ja, Grč ka, Ne - m a č k a, Au st r i ja, Ho la n d i ja), dok je do go d i n i do m i n i r a la Ho la n d i ja n a ba z i i n ve st i ci ja i z d r u g i h z e m a lja (np r. SA D, Ru si ja) ko je s u se pla si r a le p r e ko svo ji h fi li ja la u Ho lan di ji. U go di ni je do šlo do pro me ne ran ga ze ma lja jer se in tenz i v i r a la p r i va t i z a ci ja do m a ći h ba n a k a u ko joj s u n aj v i š e u č e st vo va l i i n ve st i t o r i i z Grč ke, Austri je i Ita li je. Od go di ne na pr vom me stu je Nor ve ška, zbog in vesti ci je Te le no ra u iz no su od 1,5 mi li jar di EUR. Sle di ilu stra ci ja na gra fi ko nu 2. Gra fi kon 2. Struktura stranih direktnih investicija u Srbiji prema zemljama porekla, od g. Iz vor: NBS. Ge ne ral no po sma tra no, Sr bi ji su bi le po treb ne in ve sti ci je ka ko bi pre va zi šla te - š ko ć e n a sle đe ne i z p r et ho d nog p e r i o d a, ko je se p r e sve ga o d no se n a: z a st a r e lu op r e mu i t eh no lo g i ju, v i š ko ve z a p o sle n i h i ne p o volj nu fi n a n sij sk u si t u a ci ju p r e d - u z e ć a. Od no vih vla sni ka se oče ki va lo da na kon ula ska u pred u ze ća, naj pre iz vr še fin a n sij sk u kon so l i d a ci ju p o slo va nja, a z a t i m i p o st u p a k i n t e r nog r e st r u k t u r i r a nja, k a ko bi se p o b olj š a le p e r for m a n se i kon k u r e nt no st, k a ko s a mog p r e d u z e ć a, t a ko i g r a ne. To se p o seb no o d no si lo n a p r e d u z e ć a - no si o c e p ro i z vo d nje u g r a n i, ko ja i m a ju i i z vo z n i p o t e n ci ja l. I z do s a d a š nje a n a l i z e k u p a c a, uo č e no je d a u k u p o v i- n i t a k v i h p r e d u z e ć a p r e d nja č e st r a n i i n ve st i t o r i, p a se o d nji h n aj v i š e o č e k i va o 38

39 Kako završiti privatizaciju u Srbiji do p r i no s u sm i slu no ve t eh no lo g i je i z n a nja i z obla st i or ga n i z a ci je i up r a vlja nja p r e d u z e ć e m Efek ti pri va ti za ci je u kon kret nim gra na ma / obla sti ma Na o s no v u z va n ič ne st a t i st ič ke do k u me n t a ci je, ko ja upu ć u je n a kon st a t a ci ju d a je do s a d a š nja p r i va t i z a ci ja u Sr bi ji d a la p o z i t iv ne efek t e, P r i v r e d n a ko mo r a Sr bi je je iz vr ši la ana li zu tre nut nog sta nja u po je di nim pri vred nim gra na ma, či ji se re zulta ti ukrat ko pri ka zu ju u na stav ku ovog tek sta Pri va ti za ci ja u agra ru P r e m a p o d a ci m a Age n ci je z a p r i va t i z a ci ju o d 176 p r e d u z e ć a z a ko ja je p o k r e nut p o st u p a k t e n de r ske p r i va t i z a ci je, 4 0 p r e d u z e ć a je i z p o ljo p r i v r e de i p r e h r a m b e ne i n d u st r i je. O d u k up no p ro d a t i h 28 p r e d u z e ć a, 14 je i z p r e h r a m b e ne i n d u st r i je, 3 iz pro iz vod nje pi ća, 2 iz pro iz vod nje i pre ra de du va na, 1 iz pro iz vod nje stoč ne h r a ne, k a o i 8 i z p r i m a r ne p o ljo p r i v r e de. U p ro c e s u r e st r u k t u r i r a nja se n a la z i 5 p r e d u z e ć a: 3 i z p r i m a r ne p o ljo p r i v r e de, 1 š e ć e r a n a i 1 p r e d u z e ć e i z p r e h r a m b e ne i n d u st r i je. Op šta oce na je da je u agra ru ovaj pro ces, i po red ve li kih oče ki va nja, tek na po lovi ni pu ta. Sli ka je još ne po volj ni ja ako se zna da je sa mo 8 pred u ze ća iz pri marne p o ljo p r i v r e de p r i va t i z o va no t e n de r sk i m p o st up kom, ia ko on ko d ve ć eg b ro ja p r e d u z e ć a t r a je v i š e go d i n a. Po z i t iv n i p r i me r i p r i va t i z a ci je s u p r i s ut n i u p r e h r a m b e noj i n d u st r i ji i t o p o seb no kod še će ra na, ulja ra, du van ske in du stri je i pi va ra i mi ne ral nih vo da. Po seb no do - ba r p r i me r je š e ć e r a n a Crvenka ko ja je n a kon p r i va t i z a ci je o d st r a ne g r č ke fi r me Hellenic sugar ostva ri la zna ča jan rast pro iz vod nje i iz vo za še će ra na tr ži šte EU. Ne ga t iv n i p r i me r i p r i va t i z a ci je s u p o seb no uo č e n i u p r i m a r noj p o ljo p r i v r e d noj pro iz vod nji. Je dan od njih je Po ljo pri vred ni kom bi nat Dra gan Mar ko vić iz Obrenov ca, ko ji je pr vo bit no pri va ti zo van na ten de ru, ali je ka sni je pri va ti za ci ja po nište na, a ovaj ne ka da do bar ko lek tiv do speo pred ste čaj. Vla da Sr bi je je uvr sti la ov u fi r mu u r e d p r e d u z e ć a ko ja t r e ba r e st r u k u r i r a t i i n a kon t o ga p o no vo upu t i t i u p ro c e s p r i va t i z a ci je. Sl i č a n je i p r i me r p r e d u z e ć a Delišes i z V la d i či nog Ha n a, či ja ten der ska pri va ti za ci ja ni je us pe la. Ka sni je je ovaj uzo ran ko lek tiv pri va ti zo - va n au k cij skom p r i va t i z a ci jom nje go v i h p o je d i n i h or ga n i z a ci o n i h de lo va, či me se iz gu bio je dan ce lo vit agrar ni si stem Pro iz vod nja tek sti la, ko že i obu će U in du stri ji tek sti la, ode će, ko že i obu će ukup no ima pred u ze ća (u dru štvenoj svo ji ni 211, u pri vat noj i u me šo vi toj svo ji ni 101). Po Za ko nu o svo jin- 39

40 Privredna komora Srbije skoj t r a n sfor m a ci ji p r i va t i z o va no je 36 p r e d u z e ć a i z ove obla st i, a p o Z a ko nu o p r i va t i z a ci ji do 3. ja nu a r a go d i ne p ro d a t o je 89 p r e d u z e ć a: pu t e m jav ne auk ci je 83 pred u ze ća i pu tem jav nog ten de ra 6 pred u ze ća. U po stup ku pri va ti za ci je se tre nut no na la zi 52 pred u ze ća i to: 51 pred u ze će pred - vi đe no za jav nu auk ci ju i jed no za pro da ju pu tem ten de ra (JUMKO, Vra nje). Po Za ko nu o ste čaj nom po stup ku, za ključ no sa de cem brom go di ne, ste čaj je spro ve den u 38 pred u ze ća, me đu ko ji ma su: To pli č a n k a - Pro ku plje, Froteks -Uži ce, Klupko- Pan če vo, Koštana - Vra nje. U ci lju br že pri va ti za ci je, ne ke in sti tu ci je su da le svoj do pri nos: Mi ni star stvo za pri vre du je od do odo bra va lo sub ven ci je (da valo kre dit nu po dr šku u iz no su pre ko 2 mi li jar de di na ra) pred u ze ći ma ra di re - st r u k t u r i r a nja i p r i p r e me z a p r i va t i z o va nje. M i n i st a r st vo r a d a, z a p o šlja va nja i so ci ja l ne p o l i t i ke je n a o s no v u P ro g r a m a za re ša va nje vi ška za po sle nih u pro ce su pri va ti za ci je odo bri lo sred stva u izno su pre ko 5 mi li jar di di na ra. Fond za raz voj Re pu bli ke Sr bi je je za oba ve ze po osno vu do pri no sa PIO i ZDR pre u zeo du go va nja u iz no su pre ko 2 mi li jar de di na ra. Me đu tim, i po red odo bre nih sred sta va Vla de Sr bi je u ukup nom iz no su od 9 mi lija r d i d i n a r a, n i s u u p ot pu no st i p o st ig nu t i o č e k i va n i efek t i p r i va t i z a ci je. Ne ga t iv n i h p r i me r a p r i va t i z a ci je i m a u ve l i kom b ro ju, je r je oko 30% r a s k i nu t i h s p or n i h p r i va t i z a ci ja. Je d a n o d ne ga t iv n i h p r i me r a je p r e d u z e ć e Ubljan ka - Ub, a k a o p o z i t iv n i efe k at p r i va t i z a ci je p r e d st a vlja p ro d a ja pu t e m st e č a ja p r e d u z e ć a za pro iz vod nju obu će Le da, Knja že vac Rud ni ci me ta la, cr na i obo je na me ta lur gi ja U ovoj obla sti, ako se iz u zme Kom bi nat RTB Bor, za vr šen je (ili je u za vr šnoj fa z i) p ro c e s t r a n sfor m a ci je, o d no s no p ro d a je d r u š t ve ne i mo v i ne. K a ko se r a d i, u g lav nom, o ve l i k i m p r e d u z e ći m a - no si o ci m a p r i v r e d n i h a k t iv no st i g r a ne p a i ce lo kup ne pri vre de, pro da ja je pre te žno iz vr še na pu tem ten de ra i to stra nom vla s n i k u. Ni je bi lo ve ći h ne ga t iv n i h p ro p r at n i h p o ja va, i z u z ev p r i v r e me no u U.S.Steel-Sme de re vo i kod Nisala iz Ni ša. Na kon p r i va t i z a ci je, p o slo va nje se o d v i ja lo u g lav nom s a p o volj n i m t r e n do v i m a, uz po ve ća no ko ri šće nje ka pa ci te ta pro iz vod nje i iz vo za. Po ve ća na je pro duk tivnost ra da, za sno va na na sma nje nju bro ja za po sle nih (u pro se ku oko 25-30%), š t o je u g lav nom i bio s a st av n i de o u go vo r a. I z v r š e n a s u i z n a č aj n a i n ve st i ci o n a 40

41 Kako završiti privatizaciju u Srbiji u la ga nja u mo de r n i z a ci ju p o go n a i t eh no lo š k a u n a p r e đe nja, a l i i n a p ro ši r e nju ka pa ci te ta i pro iz vod nih pro gra ma. Neo p hod no je uze ti u ob zir i či nje ni cu, da se u ovom sek to ru ra di o pred u ze ćim a ko ja s u i m a la do ba r p ro i z vo d n i p ro g r a m, do b r u st r a t e š k u (i l i mo no p ol sk u) p o z i ci ju, ve l i k u i z vo z nu u sme r e no st ( k a o np r. va lja o n i c e ba k r a i a lu m i n i ju m a u Se voj nu), uz po zna ti brend i ko ja su uspe šno po slo va la i do sa da. Na o s no v u i z ne t i h p o d a t a k a k a o i d r u g i h s a z n a nja o f u n k ci o n i s a nju p r i va t i z o vanih pred u ze ća iz obla sti cr ne i obo je ne me ta lur gi je, pre o vla đu ju sle de će oce ne: 1. U ve ći n i slu č a je va p r i va t i z a ci ja je u s p e š no z a v r š e n a, b ez a fe r a, z lo u p o t r e ba, i uz op šti kon sen zus svih za po sle nih. 2. Ug lav nom se p o š t u ju sve o d r e d b e sk lo plje n i h u go vo r a, ko je se o d no se n a: s p ro vo đe nje so ci ja l n i h p ro g r a m a p r e m a r a d n i ci m a i zb r i nja va nje v i š ko va z a- p o sle n i h ; r a st p ro i z vo d nje i p ro d u k t iv no st i; u la ga nja u i n ve st i ci je; i s pu nja vanje oba ve z a p r e m a do ba vlja či m a, d r ž av noj z a je d n i ci i o st a l i m u č e s n i ci m a. 3. U sle de ćoj fa z i p o t reb no je v i še pa ž nje p o k lo n i t i od re đe noj v r st i kon t ro le i bla go v re me no obr a t i t i pa ž nju n a is pu nja va nje de lo va pro g r a m a ko ji se od no se na in ve sti ci o na ula ga nja i pro ši re nje pro iz vod nje, rast bro ja za po sle nih i po boljša nje nji ho vog ma te ri jal nog sta tu sa, kao i svih osta lih ugo vor nih od red bi. 4. St va r a nje p o volj nog eko nom skog a m bi je n t a i z a o k r u ž e nje se t a eko nom sk i h z a ko n a ( p o d st i c aj n i h i a n t i ko r up cij sk i h) p r e d st a vlja ju va ž ne p r e d u slo ve z a da lji raz voj svih pri vred nih ak tiv no sti. 5. Što pre za vr ši ti pro ces pri va ti za ci je pre o sta lih pred u ze ća, sa pro ve re nim strate škim part ne ri ma, uz even tu al nu mo guć nost do ka pi ta li za ci je, ko ja je ne do - volj no p r i me nji va n a u p r a k si. K a o n aj va ž n i ji p r e d st av n i ci u s p e š ne p r i va t i z a ci je i s t i č u se: U.S. Steel Ser bia, Sme de r e vo; Im p ol- S e val, Se voj no i Alpos, A lek si n a c. P r i me r ne u s p e š ne p r i va t i z a ci je, o d no s no b o lje r e ći c e lo k up nog t o k a p ro c e s a p r i- va ti za ci je, je su pred u ze ća ba znog de la pro iz vod nje ba kra u si ste mu RTB Bor Saobraćaj i telekomunikacije U obla ti sa o bra ća ja pro ces pri va ti za ci je je osta va ren u ve li kom obi mu, a do kra ja go dine oče ku je se i za vr še tak, jer ne ma po seb nih pro ble ma u za po če tim ak tiv no sti ma. U ovoj gra ni po sto ji re la tiv no ve li ki broj jav nih pred u ze ća: Že le znič ki - J P Ž e le z ni ca S r bi je, Be o g r a d p o se du je st a t u s jav nog pre d u ze ća. Va zdu šni - JAT, Aero drom Be o grad i Aero drom Niš ima ju sta tus jav nih predu z e ć a. 41

42 Privredna komora Srbije Drum ski put nič ki sa o bra ćaj - po red 5 jav nih pred u ze ća, unu tra šnji i me đu narod ni pre voz oba vlja pre ko 400 pri vat nih pred u ze ća. Za pred u ze ća Lasta, Beo grad, Nišekspres, Niš, Autotransport, K r a lje vo, STUP Vršac, Vr šac S e ve r - trans, Som bor i Autobuska stanica Beograd, pro ces pri va ti za ci je je u to ku. D r u m sk i te ret n i - u nu t r a šnji i me đu na rod n i pre voz ro be oba vlja ju pre ko 70 0 pred u ze ća, a za Autotransport, Kra lje vo za ka za na je auk ci ja sle de ćeg me se ca. Reč ni sa o bra ćaj - do kra ja go di ne pred u ze će JRB, Be o grad bi će na ten derskoj p ro d a ji, a z a o st a la p r e d u z e ć a r e č nog b ro d a r st va p ro c e s p r i va t i z a ci je je ra ni je za vr šen, kao i za lu ke i pri sta ni šta. P r e d u z e ć a z a o d r ž a va nje pu t e va - ko d ov i h p r e d u z e ć a p ro c e s p r i va t i z a ci je uspe šno je za vr šen po čet kom go di ne. Kao po zi ti van pri mer is ti če se pri va ti za ci ja pred u ze ća za pre voz put ni ka u drum - skom s a o b r a ć a ju Jedinstvo i z Vr a nja, ko je je ot k u plje no o d st r a ne kon z or ci ju m a z a p o sle n i h, p r i č e mu je z a d r ž a n p o st o je ći b roj z a p o sle n i h, p o ve ć a n i r a s p o lo ž i v i k a p a ci t e t i i obi m p r e vo z a, no v i m i n ve st i ci ja m a u obla st i i n f r a st r u k t u r e. K a o ne ga t i va n p r i me r i s t i č e se p r i va t i z a ci ja d r u š t ve nog p r e d u z e ć a R a ke t a i z Uži ca (ta ko đe se ba vi pre vo zom put ni ka), ko je je na kon go di nu i po da na po izv r š e noj p r i va t i z a ci ji ot pu st i lo ve l i k i b roj r a d n i k a, u k i nut je ve ći b roj aut o bu sk i h li ni ja, dok su vo zni ka pa ci te ti, pret hod no uze ti u li zing, vra će ni G r ađ ev in a rs t vo Tr e nut no st a nje u obla st i g r a đe v i n a r st va s a a s p ek t a p r i va t i z a ci je mo ž e se opi s a t i sle de ći m st a vo v i m a: Pe r io d n i ske i n ve st i ci o ne a k t iv no st i u Sr bi ji i zb og s a n k ci ja o d s u st vo s a svetskog tr ži šta, do ve li su pred u ze ća iz obla sti pro iz vod nje gra đe vin skog ma te rija la, pro jek tant ska i iz vo đač ka, u ne li kvid nost i ste čaj. Pre pri va ti za ci je pred u ze ća ni su kon so li do va na, po seb no ona ve li ka iz vo đač - k a i n i je p ro n a đe n n a či n do vo đe nja st r a t e š k i h p a r t ne r a. U me đu v r e me nu s u mno ga pred u ze ća u ste čaj nom po stup ku. Pred u ze ća iz obla sti pro iz vod nje gra đe vin skog ma te ri ja la uglav nom su uspe - šno pri va ti zo va na, ali če sto bez za šti te tr ži šta od mo no pol skog po lo ža ja. Po z i t i va n p r i me r p r e d u z e ć a ko je se p r i va t i z o va lo je Polet-No vi Be čej, ko je ima sle de ć e k a r a k t e r i st i ke: Iz vr še no je uvo đe nje no vih teh no lo gi ja i po ve ća nje pro iz vod nje dva pu ta; So ci jal ni pro gram je uspe šno spro ve den, a za ra de za po sle nih su po ve ća ne. 42

43 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Ne ga t i va n p r i me r i z v r š e ne p r i va t i z a ci je je Hi d ro te h ni k a - Be o g ra d g ra d nja iz Beo g r a d a ko ju k a r a k t e r i š e: t i pi č a n p r i me r p r i va t i z a ci je r a d i st i c a nja i mo v i ne i lo k a ci ja ; osnov na de lat nost je uga še na, a so ci jal ni pro gram ni je spro ve den. Osta la za pa ža nja i ten den ci je u obla sti gra đe vi nar stva su: Ne l i k v id no st, v i so ke k a m at ne st o p e i va lut n a ne st a bi l no st r a z log s u d a se s av o č e k i va n i p ro fit i z obla st i i z vo đ a č k i h p r e d u z e ć a u g r a đe v i n a r st v u p r e l i je u ban kar ski si stem. S dru ge stra ne, ban kar ski si stem ni je spre man da pra ti nastup na ših pred u ze ća u ze mlji i ino stran stvu. P ro i z vo đ a či g r a đe v i n skog m a t e r i ja la s a mo no p ol sk i m p o lo ž a je m n a t r ž i š t u d i k t i r a l i s u v i so ke c e ne i u z va lut nu ne st a bi l no st s u i z no si l i ek s t r a p ro fit i z z e m lje. Uo č ljiv je ne do st a t a k r a z voj n i h pla no va, u r ba n i st ič ke i d r u ge do k u me n t a ci je za in ve sti ra nje i po ten ci jal na ula ga nja. Uz to idu i vi so ke da žbi ne za oprem a nje g r a đe v i n skog z e m lji š t a, kom pl i ko va n a i s p o r a p ro c e d u r a u p o st up k u do bi ja nja do z vo la z a g r a d nju. Uki da nje Mi ni star stva gra đe vi ne, ne kon tro li san na stup stra nih iz vo đa ča, ne - do st a t a k l i c e n ci z a g r a đe v i n sk a p r e d u z e ć a i i z o st a n a k i z me n a Z a ko n a o plan i r a nju i i z g r a d nji, p o k a z u ju ko ji m pu t e m t r e ba k r e nu t i r a d i oz d r a vlje nja ove p r i v r e d ne g r a ne Tu ri zam U g r a n i t u r i z m a i u go st i t elj st va au k cij skom p ro d a jom je p r i va t i z o va no 83 p r e d u- z e ć a, a u to ku je pri pre ma za au k cij sk u p r i va t i z a ci ju jo š oko 70 t u r i st ič k i h p r e d - u z e ć a. Ve l i k i b roj p r e d u z e ć a p r i va t i z a ci jom je s p a š e n o d n a g log p ro p a d a nja, u lo ž e n a s u sred stva u adap ta ci ju i re kon struk ci ju te je pre šao u vi šu ka te go ri ju, pru ža kva lit et n i je u slu ge, uve de ne s u no ve t eh no lo g i je, i m a efi k a s n i ji si st e m me n a d ž me n t a. P r i me r ova k ve p r i va t i z a ci je je ho t el Šumadija-Beograd i hotel M -Beograd (u lan cu su BEST WESTERN ho t e la). U ne kim pred u ze ći ma u ovoj gra ni do šlo je do od la ga nja auk ci ja usled po krenu t i h s u d sk i h s p o ro va, n a ci o n a l i z o va ne i mo v i ne, o d no s no ne r e š e n i h vla s n ič k i h o d no s a. Age n ci ji z a p r i va t i z a ci ju p o d ne t i s u z a h t e v i za r a s k id i l i p r e i s pi t i va nje Ugo vo ra o ku po pro da ji, uz na vo đe nje sle de ćih raz lo ga: Ve ći n sk i vla s n i k ne p o š t u je oba ve z e i z Ugo vo r a i p o st u p a s u p rot no o d r e d bam a Ko lek t iv nog u go vo r a i Z a ko n a o r a d u, je r p r e ut v r đe nog p e r i o d a ot pu š t a 43

44 Privredna komora Srbije z a p o sle ne i l i z a p o sle ne upu ć u je n a pla ć e n a o d s u st va. Z a r a de se ne i s pla ć u ju pre ma Ko lek tiv nom ugo vo ru ni ti u skla du sa pot pi sa nim pro to ko lom o re gu lisa nju od no sa po slo dav ca i za po sle nih. Ne za ko ni ta pro da ja de la imo vi ne i pro me ne osnov ne de lat no sti pri va ti zo vanog pred u ze ća, po go to vu one imo vi ne ko ja ima atrak tiv ne lo ka ci je. U ne k i m slu č a je v i m a no v i vla s n i ci ne p o š t u ju u go vo r e ko d oba ve z a u la ga nja u no ve in ve sti ci je u pred u ze ću, već se ula ga nja svo de na ma le po slo ve (kreč e nje, fa r ba nje, p o p r av k a i n ve n t a r a i sl.), š t o s p a d a u t e k u ć e f u n k ci o n a l no o d r ž a va nje. P r i me r ne u s p e le p r i va t i z a ci je je t e n de r sk a p ro d a ja t u r i st ič kog p r e d u z e ć a Putnik AD -Be o grad i Srbija turist - Niš, gde je ras ki nut ku po pro daj ni ugo vor sa ame ričkom kom p a n i jom UNIWORLD. U ci lju p o st i z a nja u s p e š n i je p r i va t i z a ci je, p o r e d e d u k a ci je z a p o sle n i h, p o t r eb no je da se u bu džet za pro mo vi sa nje tu ri zma Sr bi je, kao tu ri stič ke de sti na ci je, izdvo ji o d r e đe n i p ro c e n at de v i z nog p r i l i va o d t u r i z m a, k a ko bi se o st va r io ve ći tu ri stič ki pro met, pre sve ga ino stra ni, što bi mo ti vi sa lo ve li ke ho tel ske lan ce da i n ve st i r a ju n a n a š e m t r ž i š t u. Po treb no je, ta ko đe, da se tu ri zam tre ti ra kao pri vred na gra na pre ko ko je se plasi r a ju p o ljo p r i v r e d n i i d r u g i p ro i z vo d i i u slu ge, ko ja mo ž e d a z a p o sl i ve l i k i b roj sta nov ni štva, ostva ri de vi zni pri liv i sma nji de fi cit Drvna industrija Tr e nut no st a nje u g r a n a m a d r v ne i n d u st r i je k a r a k t e r i š e p ro d a ja ve ći ne u s p e š n i ji h p r e d u z e ć a. P r e d u z e ć a u ko ji m a jo š uvek n i je i z v r š e n a p r i va t i z a ci ja u g lav nom se sv r st a va ju u k a t e go r i ju ne u s p e š n i h i n i s u i n t e r e s a nt n a p o t e n ci ja l n i m k up ci m a. P r e m a p o d a ci m a Age n ci je z a p r i va t i z a ci ju n a au k cij skoj p ro d a ji p o ja v i lo se 6 0 pred u ze ća iz obla sti drv ne in du stri je, od ko jih je pro da to 44. Po z i t i va n p r i me r oba vlje ne p r i va t i z a ci je je p r e d u z e ć e ŠPIK Iverica i z Iva nji c e. Ku p a c ovog p r e d u z e ć a je it a l i ja n sk a fi r m a Fan to ni ko ja je u naj kra ćem ro ku po stig la p ro i z vo d nju pu n i m k a p a ci t e t om. To je p o seb no z n a č aj no zb og či nje n i c e d a s u oni je di ni pro iz vo đa či plo ča ive ri ca u Sr bi ji i da je ogro man uvoz ovih plo ča (preko 50 m i l i o n a do la r a go d i š nje) u z rok de fi ci t a u ovoj g r a n i i n d u st r i je. I z p r e d u z e ć a je na ja vlje na i iz grad nja fa bri ke me di ja pan plo ča ko je se kod nas ne pro iz vo de, a ko je se ta ko đe uvo ze u ve li kim ko li či na ma. Ne ga ti van pri mer pri va ti za ci je pred u ze ća iz ove gra ne je Ukras iz Be le Pa lan ke, u ko jem je Tr go vin ski sud iz Ni ša u ja nu a ru ove go di ne pro gla sio ste čaj. 44

45 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Iz obla sti pa pi ra i ce lu lo ze, po zi ti van pri mer pri va ti za ci je je fa bri ka kar to na Umka iz Um ke ko ja je u go di ni ima la re a li za ci ju od to na na ino stra nom tr ži štu, a pla ni ra no je da se u go di ni re a li zu je to na. Ne ga t i va n p r i me r p r i va t i z a ci je je Fabrika hartije Beograd ko ja je p r i va t i z o va n a de cem bra go di ne, ali još uvek ni je po kre nu ta pro iz vod nja. U sek to ru drv ne in du stri je ubu du će se oče ku ju ve li ke pro me ne za ko je bi se treba lo p r i p r e m i t i: p o ve ć a nje og r a n i č e nja u p o g le d u si ro v i n ske o s no ve, sm a nje nje u de la v i so ko k va l i t et n i h si ro v i n a, š t o i m a z a p o sle d i c u ko r i š ć e nje m a nje v r e d n i h si ro vi na i ula ga nja ve ćih teh no lo ških i teh nič kih na po ra da bi se to spro ve lo. U go d i n i o č e k u je se d a r e z u l t a t i s p olj no t r go v i n ske r a z me ne bu d u b o lji, s a zna čaj ni jim sma nje njem de fi ci ta, a prog no ze za bi le bi da se de fi cit eli min i š e, š t o bi t r e ba lo d a omo g u ći d a lji r a st i z vo z a fi n a l n i h p ro i z vo d a i sm a nje nje uvo z a plo č a ( p r i va t i z a ci ja ŠPIK Ivanjica, ŠIK Ku č e v o, p o ve ć a nje p ro i z vo d nje u NDK Sremska Mitrovica i Kopaonik Kuršumlija). Po seb no uli va na du, rast iz voza fi nal nih pro iz vo da, kao i po ve ća nje pro iz vod nje u ovoj obla sti. Ključ uspe ha in du stri je na me šta ja u bu duć no sti je u iz vo zu, a da bi se us pe lo treba p o z n a va t i i no t r ž i š t e i u n a p r e đ i va t i p ro c e s p ro i z vo d nje, k a ko bi se o d go vo r i lo zah te vi ma ino tra žnje kroz: do bar di zajn, po vr šin sku ob ra du, flek si bil nu pro izvod nju, me đu sob nu sa rad nju u ci lju ja ča nja kon ku rent no sti, kao i for mi ra nje ade - k vat nog m a r ke t i n ga. For mu la u s p e š nog p o slo va nja je p r e la z a k s a ek s t e n z iv nog na či na po slo va nja (po sto ji pro zvod, tra ži se ku pac i pro da je po ni skoj ce ni) na in ten ziv nu pro iz vod nju ba zi ra nu na te žnji da se mak si mal no za do vo lje že lje ku - p a c a (i no - p o t ro š a č a) Trg ov in a U obla st i t r go v i ne, p r e o st a lo je d a se p r i va t i z u je 142 p r e d u z e ć a. Efek t i do s a d a š nje p r i va t i z a ci je se mo g u o c e n i t i ve o m a p o z i t iv no. Glo ba l n a sl i k a t r go v i ne d a n a s je do bra, jer su pri va ti za ci ja i ula zak stra nog ka pi ta la omo gu ći li nje nu mo der ni za ciju i kon t i nu i r a n i r a st. Da n a s on a o st va r u je je d nu č e t v r t i nu ne t o do bit k a p r i v r e de, za po šlja va oko 20% od ukup nog bro ja rad ni ka, bi lan sna sli ka je sve bo lja, jer u iz vo ri ma sred sta va njen ka pi tal či ni oko 50% a sa mo go di nu - dve ra ni je, sop stvena sred stva tr go vi ne u ukup nim iz vo ri ma sred sta va bi la su is pod 30%. P r i me r u s p e š no i z v r š e ne p r i va t i z a ci je u t r go v i n i je p r e d u z e ć e Jabuka i z Be o g r a- d a. P r e d u z e ć e se p o sle p r i va t i z a ci je u s p e š no p o z i ci o n i r a lo n a t r ž i š t u i kon st a nt no ostva ru je bla gi rast po ka za te lja eko nom skog raz vo ja. Li kvid nost pred u ze ća je po - b olj š a n a i ono bla go v r e me no i z m i r u je oba ve z e p r e m a p o ve r i o ci m a i u r e d no v r ši is pla tu za ra da rad ni ci ma, ko je su na ni vou pro se ka u gra ni. 45

46 Privredna komora Srbije Je d a n o d p r i me r a ne u s p e š ne p r i va t i z a ci je je t r go v i n sko p r e d u z e ć e Gra di na iz Uži ca. Ovo pred u ze će je ku pio kon zor ci jum fi zič kih li ca, ko ji ni je iz vr šio ni jed - nu p r e u z e t u oba ve z u i z u go vo r a. Age n ci ja z a p r i va t i z a ci ju je r a s k i nu la u go vor sa ovim kon zor ci ju mom, ko ji je za tim po kre nuo spor kod Tr go vin skog su da u Kra lje vu. Spor tra je du go zbog ne e fi ka sno sti su da, a po sle di ca to ga je da ve li ko p r e d u z e ć e Gra di na sve v i š e p ro p a d a zb og ne r e š e nog st a t u s a i k u mu l i r a nja t e k u- ćih pro ble ma u po slo va nju. Ta ko đe, t r e ba p o me nu t i i p r e d u z e ć e Rob n e k u ć e Be o g ra d, ko je je u ste ča ju od go di ne. Pro gram re struk tu ri ra nja ovog pred u ze ća svo je vre me no ni je izve den i za to se ni ko ni je ose tio od go vor nim. Ste čaj ni po stu pak nad ovim pred u- z e ć e m se s p o ro o d v i ja i i m a do st a p ro pu st a u s p ro vo đe nju pla n a r e or ga n i z a ci je, iako se ra di o pred u ze ću ko je ras po la že ma lo pro daj nim objek ti ma ve li ke vred no - sti ali i ve li kim oba ve za ma pre ma rad ni ci ma i po ve ri o ci ma Hemijska industrija K a r a k a t e r i st i k a ovog sek t o r a je d a su ve l i k a pre d u ze ća ba z ne he m ij ske i n du st r i je bi la u d r ž av nom pro g r a mu re st r u k t u r i r a nja (Zorka-Ša bac, Viskoza-L o z n i ca, IHP Prahovo-P r a ho vo, Pr va Iskra-Ba rič i dr.) a taj pro ces još uvek tra je. Ras pi sa ni su ten de ri za ne ka od ovih pred u ze ća (S ta k la ra - Pan če vo, IHP Prahovo-Pra ho vo, Zorka-Ša bac) i oče ku je se da se pri va ti za ci ja okon ča u pr voj po lo vi ni ove go di ne. U obla st i fa r m a c e ut ske i n d u st r i je, sva p r e d u z e ć a s u p r i va t i z o va n a, i z u z ev G a le - nike-z e mu n, ko ja je u d r ž av nom vla s n i š t v u. U g u m a r skoj i n d u st r i ji, t a ko đe, sv i ve ći si st e m i s u p r i va t i z o va n i (Tigar-Pi rot, Tra jal-k r u š e va c, Rekord-R a ko v i c a, Vulkan-Niš ). Je di no u sek to ru ne me ta la pri va ti za ci ja još ni je do vr še na, jer je ostalo ne ko li ko ve ćih pred u ze ća, me đu ko ji ma i Šamot-A r a n đe lo va c. Pri va ti za ci ja fa bri ke Merima Kru še vac, ko ju je ku pio Henkel - Austri ja, is tič e se k a o p r i me r u s p e š ne p r i va t i z a ci je. Po z i t iv n i efek t i p r i va t i z a ci je s u i z r a ž e n i k roz: r e a l i z a ci ju pla no va i n ve st i t o r a u v r e d no st i o d 4 6 m i l i o n a EU R u p e r i o d u o d 5 go d i n a, p o ve ć a nju p ro i z vo d nje i u k up ne r a l i z a ci je k u p o p ro d aj nog u go vo r a kroz pro ši re nje asor ti ma na i uvo đe nje no vih pro iz vo da. Pri mer lo še pri va ti za ci je je pro da ja Žu pe - Kru še vac pred u ze ću Vektra, gde je došlo do r a s k i d a u go vo r a zb og ne r e a l i z o va nog k u p o p ro d aj nog u go vo r a i p ot pu nog za u sta vlja nja pro iz vod nje, što je fa bri ku do ve lo u ve o ma te žak po lo žaj. Po ka za lo se da je us pe la pri va ti za ci ja ta mo gde je stra ni part ner iz iste de lat no sti i že li da na sta vi i po ve ća pro iz vod nju (npr. Hemofarm iz Vr šca i Sta da iz Ne mačke; Zdravlje iz Le skov ca i Ak ta vis sa Islan da; Vunizol i z Su r d u l i c e i Knauf iz Ne m a č ke; Ru ma Gu ma iz Ru me i Galaksy iz SAD itd). Me đu tim, ima po zi tiv nih 46

47 Kako završiti privatizaciju u Srbiji pri me ra i gde je ku pac do ma će pred u ze će, kao što su Zorka Kolor-Ša bac i Zorka-far ma - Ša bac. Št o se t i č e ne p r i va t i z o va n i h ve l i k i h si st e m a, si g u r no i m p r e d st o ji t e ž a k p e r io d, je r zb og v i š k a r a d n i k a, z a st a r e le t eh no lo g i je i i z g u blje nog t r ž i š t a, ne mo g u bi t i at r a k t iv n i z a p o t e n ci ja l ne k up c e Metalna i elektroindustrija U ovom sek to ru pri va ti za ci jom je ob u hva će no 356 pred u ze ća. Od to ga, u re strukt u r i r a nju se n a la z i 23 p r e d u z e ć a, 35 je p r e d v i đe no z a p r i va t i z a ci ju me t o dom t e n - der ske pro da je, a 298 me to dom auk cij ske pro da je. Č e t i r i p r e d u z e ć a, ko ja s u do s a d a bi la u p o st up k u r e st r u k t u r i r a nja, p r i va t i z o va n a su me to dom ten der ske pro da je: Livnica - K i k i n d a, Sever - Su bo ti ca, ZMAJ Zemun i Fabrika vagona K r a lje vo. Ko d o st a l i h p r e d u z e ć a i z r e st r u k t u r i r a nja, i z v r š e n a je p r i va t i z a ci ja p o je d i n i h fa b r i k a (MIN Niš, GO ŠA S.Pa la n k a, LOLA SISTEM Be o g r a d,...), dok se u n a r e d nom p e r i o d u o č e k u je p ro d a ja: IMK 14. oktobar Kru še vac i IMT N.Be o grad U obla st i t e n de r ske p r i va t i z a ci je, o d u k up no p o nu đe n i h 35 p r e d u z e ć a, š e st i h je p r i va t i z o va no. K a o pr i me r i u sp e šne pr i va t i z a ci je is t i ču se: GO ŠA FOM S. Pa lan ka, Livnica Ki kin da i Fabrika kablova Za je čar. Me đu ne u spe šne spa da MIV S.Mi tro vi ca. U ok v i r u au k cij ske p r i va t i z a ci je, i z de lat no st i me t a l ne i elek t ro i n d u st r i je p ro d a t o je ukup no 176 od po nu đe nih 298 pred u ze ća, što pred sta vlja uspe šnost od 59%. Po gra na ma de lat no sti po ka za te lji su sle de ći: Grana delatnosti Po nu đ e no Prodato Me t a lo p r e r a đ i va č k a Ma ši no g r a d nja Pro iz vod nja sa o br. sred Bro do g r a d nja 6 3 P ro i z vo d nja elek t r ič n i h m a ši n a UKUP NO K a o p r i me r u s p e š ne p r i va t i z a ci je p r e d u z e ć a ko ja s u p ro d a t a pu t e m au k ci je, a ko ja su us pe la da ostva re bo lje re zul ta te po slo va nja, tre ba po me nu ti Progres Mla deno vac i Me t a lo pla st i k a - Č a je t i n a. Isto vre me no je uoče no, da i po red uspe šno oba vlje ne pri va ti za ci je, u ve ći ni pri vati zo va nih pred u ze ća i da lje ima do sta te ško ća u po slo va nju. 47

48 Privredna komora Srbije Me t a l sk a i elek t ro i n d u st r i ja je go d i ne i m a la u k up no p r e d u z e ć a s a z a p o sle n i h i u č e st vo va la je s a 12% u fi z ič kom obi mu i n d u st r ij ske p ro i z- vod nje Sr bi je. U go di ni broj pred u ze ća je sma njen na 4.353, sa oko za po sle nih, a ta ko đe je sma nje no i uče šće u fi zič kom obi mu in du strij ske pro izvod nje - na 9,1%. Na kra ju, tre ba re ći da je ve ći na pred u ze ća ko ja ni je pri va ti zo va na iz gu bi la po - t e n ci ja l z a u s p e š n i je t r ž i š no p o slo va nje, a t i me i p ro g r a me ko ji bi z a i n t e r e so va l i p o t e n ci ja l ne k up c e Grafička industrija U p ro c e s u p r i va t i z a ci je u č e st vo va lo je 122 p r e d u z e ć a: 1) 64 je pri va ti zo va no pu tem ten de ra ili auk ci je; 2) 9 - u ste ča ju; 3) 58 je ne p r i va t i z o va no. Je d a n o d r et k i h p o z i t iv n i h p r i me r a je p r i va t i z a ci ja dva s u b o t ič k a g r a fič k a p r e d u- ze ća - Ro to gra fi ka i Bi ro gra fi ka, ko ja su se fu zi o ni sa la u je din stve no pred - u z e ć e Ro t o g ra fi k a. No vo for m i r a no p r e d u z e ć e p o slu je u s p e š no s a p ro me nje n i m pro iz vod nim asor ti ma nom i sa sma nje nim bro jem za po sle nih. Ne ga tiv ni pri me ri pri va ti za ci je u ovoj gra ni su broj ni i re zul ti ra ju ste ča jem pri vati zo va nih fir mi (kao npr. Štamparija Bakar Bor). G r a fič k a p r e d u z e ć a i n a č e n i s u u ve ć oj me r i at r a k t iv n a k up ci m a zb og r a z v i ja nja po slo va štam pa nja, već zbog sti ca nja vla sni štva nad ne kret ni na ma ko je su uglavnom n a do b r i m lo k a ci ja m a. Sve ovo je p o sle d i c a z a t e č e nog st a nja u d r u š t ve n i m p r e d u z e ći m a ove de la t a no st i z a st a r e le op r e me i ne do st at k a st r u č n i h k a d ro va, ko ji s u i p r e p ro c e s a p r i va t i z a ci je n a pu st i l i fi r mu, p r e la skom u d r u go g r a fič ko p r e d u z e ć e i l i o s n i va nje m sop st ve nog. No v i vla s n i ci ova k v u si t u a ci ju p r e va z i la z e ta ko što fir mu do ve du do ste ča ja a po tom pro me ne de lat nost Elek tron ski i štam pa ni me di ji Ro ko v i ko ji se o d no se n a p r i va t i z a ci ju š t a m p a n i h me d i ja, ne r e a l no s u de fi n i s a n i s ob zi rom na to da, u da tom tre nut ku, ni je bio uzet u ob zir po stu pak raz dva ja nja elek tron skih i štam pa nih me di ja, kao i pro ce du ral no spro vo đe nje istog. K a d a je r e č o ro ko v i m a z a p r i va t i z a ci ju elek t ron sk i h me d i ja, ko ji je o d r e đe n Z a- ko nom o r a d i o d i f u z i ji ( k r aj go d i ne) p o st o je s u ge st i je s a m i h me d i ja, ko je se o d no se n a u s a g la š a va nje ro k a s a do de lom r e g i o n a l n i h i lo k a l n i h f r e k ve n ci ja. 48

49 Kako završiti privatizaciju u Srbiji P r e m a t i m s u ge st i ja m a, p r i va t i z a ci ja elek t ron sk i h me d i ja bi t r e ba lo d a se o d v i ja, tek po do de li fre kven ci ja. Tr e nut n i, st a t i st ič k i p o d a ci: Elektronski mediji - 45 elek tron skih me di ja je u po stup ku pri va ti za ci je (ovaj broj će se me nja ti po što za ne ke me di je, još uvek, ni je do ne ta Od lu ka o na či nu pri va ti za ci je); - od ovog bro ja kod 7 me di ja ni je do šlo do raz dva ja nja elek tron skih od štam pan i h me d i ja. Štampani mediji - 13 štam pa nih me di ja je u po stup ku pri va ti za ci je; - za 9 me di ja ni je do ne ta Od lu ka o na či nu pri va ti za ci je; - 9 štam pa nih me di ja je pri va ti zo va no. P ro ble m i u p r i va t i z a ci je me d i ja sva k a ko s u pi t a nja n a ci o n a l n i h m a nji n a, o d no s no za šti ta nji ho vih pra va, kao i ka šnje nje Iz me ne Pra vil ni ka o pri va ti za ci ji elek tron - sk i h me d i ja. O po zi tiv nim ili ne ga tiv nim pri me ri ma pri va ti za ci je me di ja su vi še je ra no go vo riti, na ro či to ima ju ći u vi du to da je ovaj pro ces u svo joj po čet noj fa zi i da će pr vi p r a v i r e z u l t a t i bi t i v i d lji v i t ek p o z a v r š et k u p r i va t i z a ci je me d i ja Za šti ta ži vot ne sre di ne Za oblast za šti te ži vot ne sre di ne, u pro ce du ral nom smi slu, va žnu ulo gu ima tende r sk a p r i va t i z a ci ja, je r p o r e d p o nu đe ne c e ne k a pi t a la ( ko ja je va ž n a a l i ne i p r e - sud na) rav no prav no uzi ma u ob zir još 4 ključ na kri te ri ju ma: kon t i nu i t et p o slo va nja p r e d u z e ć a obi m i n ve st i ci je u p r e d u z e ć e so ci ja l n i p ro g r a m za šti tu ži vot ne sre di ne Ima ju ći u vi du da se pri hod od pro da je pred u ze ća sli va u bu džet i da su sred stva o d so ci ja l nog p ro g r a m a n a me nje n a r a d n i ci m a, o st a je p r i ho d o d i n ve st i ci ja, k a o seg ment ukup ne tran sak ci je, iz ko ga se mo že ra ču na ti i na deo za za šti tu ži vot ne s r e d i ne. No v i vla s n i k se i n ve st i r a nje m u fa b r i k u, oba ve z u je d a je d n i m de lom u č e st v u je u u n a p r e đe nju lo k a l ne z a je d n i c e, d r u š t ve no o d go vor nom p o slo va nju i ula ga nju u za šti tu ži vot ne sre di ne - što je de fi ni sa no u ku po pro daj nom ugo vo ru. Ta ko na pri mer, no vi vla sni ci u in du stri ji ce men ta (L a fa r ž -Be o čin, Titan-Ko sje - 49

50 Privredna komora Srbije rić i Hol cim-no vi Po po vac), gde je pred vi đe ni ukup ni obim in ve sti ci je od oko 170 m i l i o n a EU R, i m a ju oba ve z u d a p o slu ju d r u š t ve no o d go vor no i d a s u k c e siv no ula žu u či ste teh no lo gi je i u za šti tu ži vot ne sre di ne. Me đu tim, de ta lji iz ku po pro daj nog ugo vo ra ni su po zna ti, pa ta ko ni po da ci ko ji se od no se na oba ve ze no vih vla sni ka za ula ga nja u za šti tu ži vot ne sre di ne. Pre ma p o d a ci m a i z Fon d a z a z a š t i t u ž i vot ne s r e d i ne Re pu bl i ke Sr bi je o d 9. no ve m b r a 2006., iako je to bi la oba ve za pre ma Za ko nu, u ovaj Fond ni su upla će na sred stva i z p ro c e s a p r i va t i z a ci je. Od po čet ka spro vo đe nja po stup ka pri va ti za ci je pre ma za ko nu iz 2001.g., ni su vrš e ne sve o bu hvat ne i d u bi n ske a n a l i z e n i voa i s pu nja va nja oba ve z a no v i h vla s n i k a u ve zi sa ula ga njem u za šti tu ži vot ne sre di ne (ili bar ni su jav no ob ja vlje ne), što bi up ot pu n i lo sl i k u o d u go ro č noj u s p e š no st i p ro me ne vla s n ič ke st r u k t u r e ko ja je u skla du sa prin ci pi ma za šti te ži vot ne sre di ne i odr ži vog raz vo ja Sek tor MSP i pri va ti za ci ja U go di ni u Sr bi ji je po slo va lo ak tiv nih pri vred nih dru šta va u ka te go - ri ji ma la, sred nja i ve li ka pred u ze ća. Ma lih pr du ze ća je oko , što či ni oko 96% u k up nog b ro ja p r e d u z e ć a. Sv i r e le va nt n i i n d i k a t o r i u k a z u ju d a je u sek t o r u MSP u po sled njih pet go di na us po sta vljen ras tu ći trend. MSP kao po ten ci jal ni no - si o ci dru štve no -eko nom skog raz vo ja, pred sta vlja ju naj vi tal ni ji i eko nom ski naj e - fi k a s n i ji de o p r i v r e de, ko ji mo ž e p r e u z e t i i n i ci ja t i v u u obla st i r a z vo ja i p r i me ne ino va ci ja i teh nič ko -teh no lo škog na pret ka, po ve ća nja pro duk tiv no sti i kon ku rentno sti pri vre de. A n a l i z a n i voa r a z v i je no st i MSP sek t o r a u go d i n i, p o k a z u je d a on p o st a je sve z n a č aj n i ji seg me nt p r i v r e de u s p ro vo đe nju st r u k t u r n i h r e for m i, p o seb no u funk ci ji otva ra nja no vih rad nih me sta i oži vlja va nja ukup ne pri vre de sa do minant nim uče šćem u bro ju pri vred nih su bje ka ta, za tim sa 60% uče šća u za po sleno sti, 65,5% u for mi ra nju ukup nog pro me ta i sa bli zu 55% u for mi ra nju bru to do d a t e v r e d no st i p r i v r e de Sr bi je. Na d p ro se č n a p o slov n a a k t iv no st i o st va r e n i r e z u l t a t i p o slo va nja ovog sek t o r a, z n a č aj no s u ut i c a l i n a p o b olj š a nje efi k a s no st i p o slo va nja u k up ne p r i v r e de Sr bi je u go di ni. Pr vi po zi tiv ni re zul ta ti za po če tih struk tur nih pro me na i pri va tiz a ci je n aj i z r a ž e n i ji s u u ja č a nju p r i vat nog sek t o r a k a o n aj kon k u r e nt n i jeg de la pri vre de. Ma la pred u ze ća su uglav nom iz vor no u pri vat nom ili me šo vi tom vlasni štvu, što po ka zu je i kon cept Evrop ske po ve lje o ma lim pred u ze ći ma, ko ji kroz de set t a č a k a t r e t i r a sve va ž ne a s p ek t e p o slo va nja ov i h p r e d u z e ć a, i z u z i m a ju ći pri va ti za ci ju. Ak ce nat je, da kle, na sred njim i ve li kim pred u ze ći ma. 50

51 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Po r e d ve ć p o me nu t i h p r i me r a u s p e š ne p r i va t i z a ci je u de lu s r e d nji h p r e d u z e ć a, tre ba is ta ći i Banini i z K i k i n de ( kon d i t or sk a i n d u st r i ja, t r a n s a k ci ja i z v r š e n a n a t r ž i š t u k a pi t a la ; k u p a c - kon z or ci ju m z a p o sle n i h i me n a d ž e r a fi r me). Z a n i m nji vo je i s t a ći d a je v r e d no st a k ci ja u go d i n i i z no si la 2.720,0 0 d i n a r a a na dan go di ni , 00, dok je ne to pro fit Baninija u pro šloj go din i i z no sio 1.5 m i l i o n a EU R. D r u g i p o z i t i va n p r i me r je p r e d u z e ć e Du nav Ap a t i n (i n d u st r i ja n a me š t a ja, me t o dom au k ci je , it a l i ja n sk i p a r t ne r) p o sle p ro d a je je do šlo do po ve ća nja pro iz vod nje, iz vo za i ukup ne ne to pro da je. Po r e d, t a ko đe ve ć p o me nu t i h, ne ga t iv n i h p r i me r a oba vlje ne p r i va t i z a ci je (HE Ž u p a - Kru še vac i Putnik -Be o g r a d), p o seb no se i s t i č e p r i va t i z a ci ja Va lje v s k e k o - ž a re. Na kon pro da je pro iz vod ne ak tiv no sti su za u sta vlje ne u de lu pri mar ne i fi nalne p ro z vo d nje, u go vor je r a s k i nut i p o k r e nut st e č aj n i p o st u p a k. Sl ič n a si t u a ci ja se de si la i u tek stil nom pred u ze ću Mladost i z M i o n i c e. U p ro t e k le dve go d i ne uo č e n je st a l n i r a st b ro ja no vo for m i r a n i h p r e d u z e ć a u p r i vat nom i me š o v i t om vla s n i š t v u o d oko no v i h p r e d u z e ć a p o go d i n i. To me đu tim, po ka zu je no vu ulo gu sek to ra MSP, u smi slu da fi zič ka li ca u pro ce su t r a n z i ci je sve v i š e p r e u z i m a ju o d go vor no st i p o st a ju p r e d u z et n i ci ot va r a ju ći no va p r i vat n a i l i me š o v i t a p r e d u z e ć a. I n f r a st u k t u r a u sme r e no st i d a ljeg r a z vo ja sek t o r a MSP je de fi n i s a n a go d i š nji m i z ve š t a ji m a p o o d r e d ba m a Po ve lje EU z a m a la p r e d u z e ć a, St r a t e g i jom r a z vo ja sek to ra MSP od go di ne i Ak ci o nim pla nom Vla de Sr bi je go d. Up r ko s p o st o ja nju b roj n i h vla d i n i h i ne vla d i n i h i n st i t u ci ja i a ge n ci ja, ko je se ba ve pro ble ma ti kom ovo ga sek to ra, ulo ga Ko mo re, kao cen tral ne pri vred ne in stitu ci je u Sr bi ji je i u ovom do me nu pri mar na, tim pre što je ovoj gru pi pred u ze ća neo p ho dan ser vis i po moć ve ći ne ko mor skih te la. Po sle for mi ra nja i uče šća u rad u Sa ve t a MSP p r i V la d i Re pu bl i ke Sr bi je, n a i n i ci ja t i v u Ko mo r e, u go d i n i re dov ni me seč ni sa stan ci MSP sek to ra u PKS tre ba da pre ra stu u Fo rum MSP, kao vla di no te lo u skla du sa Evrop skom po ve ljom o ma lim pred u ze ći ma R ek ap it aul ac ij a p r ob l em a u d os ad aš n j o j p r iv at iz ac ij i r ea ln o g sek to ra, sa pred lo gom me ra Ia ko je p r i va t i z a ci ja d r u š t ve nog k a pi t a la u Sr bi ji n a s a mom k r a ju, ne k i o s nov n i pro ble mi u nje nom spro vo đe nju i da lje ni su ot klo nje ni: Z a kon sk a r e g u la t i va ko ja t r e t i r a ov u obla st jo š uvek n i je z a o k r u ž e n a. I d a lje ne p o st o ji Z a kon o de n a ci o n a l i z a ci ji i r e st i t u ci ji, a t ek ne d av no se p o č e lo s a p r i me nom Z a ko n a o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a i Z a ko n a o t r ž i š t u h a r t i ja o d v r e d no st i i d r u g i h fi n a n sij sk i h i n st r u me n a t a. 51

52 Privredna komora Srbije P ro c e s p r i va t i z a ci je u de lu ko ji se o d no si n a d i st r i bu ci ju b e s plat n i h a k ci ja gra đa ni ma (15%) po osno vu ten der ske pri va ti za ci je, ni je pri ve den kra ju i oče - ku je se da gra đa ni ovo pra vo ostva re tek od go di ne. Ne re še ne oba ve ze pre ma za po sle ni ma iz pret hod nih go di na če sto pro u zro - k u ju ob u st a v u r a d a n a kon p r i va t i z a ci je, vo đe nje s u d sk i h s p o ro va s a no v i m vla sni kom i naj če šće ras kid ugo vo ra. U pred u ze ći ma ko ja se ba ve pri mar nom po ljo pri vred nom pro iz vod njom i dalje pro blem pred sta vlja raz gra ni če nje dr žav nog i dru štve nog ze mlji šta. U po je di nim okru zi ma po sto ji pro blem iz bo ra pri vre me nog za stup ni ka ka pit a la p r e d u z e ć a s a či ji m k up c e m je r a s k u nut u go vor o p r i va t i z a ci ji. Po st o je ć e ne sra zme re u od go vor no sti (in ta bu la ci ja na lič nu imo vi nu) i pra vi ma pri vr še - nju oba ve ze za stup ni ka (če sto bez na kna de po kri ća tro ško va, jer se naj če šće r a d i o p r e d u z e ći m a s a blo k i r a n i m r a č u nom) do vo de do ne p r i hva t a nja ove f u n k ci je. Uvo đe nje m i n st i t u ci je ot pu st a d u ga s u bjek t i m a p r i va t i z a ci je, o č e k i va lo se z n at no r a s t e r e ć e nje bi la n s a p r e d u z e ć a, a l i u s p o vo đe nju n a st a ju p ro ble m i je r po je di ne dr žav ne in sti tu ci je ne pri ja vlju ju po tra ži va nja ili se po na ša ju se lekt iv no. Na o s no v u m i šlje nja p r i v r e d n i k a ko ji n aj v i š e i o se ć a ju p o sle d i c e n a z n a č e n i h, a ne re še nih pro ble ma, pred la žu se ne ke od ključ nih mera ko je bi do pri ne le nji ho - vom p r e va z i la ž e nju, o d no s no: Hit no za o kru ži va nje za kon ske re gu la ti ve iz ove obla sti, pre sve ga do no še - njem Za ko na o de na ci o na li za ci ji, kao i me đu sob nim usa gla ša va njem po sto je - ćih pod za kon skih aka ta. Ovo bi do pri ne lo i ubr za nju pro ce sa, ka ko u pro ced u r a l nom sm i slu, t a ko i u p o g le d u p r i vla č e nja i n ve st i t o r a, ko ji m a je je d a n o d naj bit ni jih fak to ra za od lu ku o ula ga nju - prav na si gur nost vla sni štva. D o g r a d nja p ro c e s a p r i va t i z a ci je - u de lu p o de le b e s plat n i h a k ci ja (15%) i z t e n de r ske p r i va t i z a ci je sv i m pu no let n i m g r a đ a n i m a Sr bi je. Ri go ro zni ja kon tro la raz li či tih in sti tu ci ja dr žav ne upra ve u po što va nju za kon - skih pro pi sa iz obla sti pri va ti za ci je, či me bi se iz be gle ne po treb ne po sle di ce: oko blo k a d a ž i ro -r a č u n a p r i va t i z o va n i h p r e d u z e ć a z a st a r e oba ve z e p r e m a dr ža vi, po ve zi va nje rad nog sta ža za po sle nih i sl. U b r z a nje p ro c e s a p r i va t i z a ci je p o seb no je va ž no z a sla bi je r a z v i je ne op š t i ne, jer je, po red dru gih so cio -eko nom skih po sle di ca ob u sta vlja nja pri vred nih aktiv no sti, uoče no i po ve ća nje mi gra ci je sta nov ni štva iz tih pod ruč ja. A k t iv n i je u č e š ć e sv i h n a d le ž n i h i n st i t u ci ja ( p o seb no lo k a l ne s a mo u p r a ve) i me n a d ž me n t a p r e d u z e ć a u i z n a la ž e nju st r a t e š k i h p a r t ne r a, s p ro vo đe nju i okon ča nju pro ce sa pri va ti za ci je. To se po seb no od no si na pro ble ma ti ku: grad - skog gra đe vin skog ze mlji šta, ka ta star ne po kret no sti i raz li či te ad mi ni stra tivne ba ri je re, zbog ko jih če sto po ten ci jal ni in ve sti to ri od u sta ju od ula ga nja. 52

53 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Po d i z a nje efi k a s no st i p r i p r e me p r e d u z e ć a z a p r i va t i z a ci ju, či me bi se sk r a t io rok od fa ze ula ska u pro ces do fa ze pro da je. Si n h ro n i z o va n i m a k t iv no st i m a M i n i st a r st va z a p o ljo p r i v r e d u, M i n i st a r st va p r av de i Re pu bl ič kog ge o det skog z a vo d a, r e ši t i p ro ble me p o ljo p r i v r e d n i h p r e d u z e ć a u ve z i r a z g r a n i č e nja d r u š t ve ne i d r ž av ne i mo v i ne, š t o je p r e d u slov z a nji ho v u p r i va t i z a ci ju. 3. Privatizacija finansijskog sektora 3.1. Privatizacija banaka P r i va t i z a ci ja ba n a k a o d v i ja se k roz p ro d a ju d r ž av nog p a ke t a a k ci ja u ba n k a m a u ko ji ma je Re pu bli ka Sr bi ja ste kla vla sni štvo po osno vu kon ver zi je oba ve za ba nak a p r e m a p o ve r i o ci m a Pa r i skog i L on don skog k lu ba i oba ve z a p o o s no v u st a r e de vi zne šted nje gra đa na. Ve ćin ski vla snik ak ci ja Re pu bli ka je po sta la u 11, a manjin ski u 5 ba na ka, uz za kon sku oba ve zu da ak ci je u ban ka ma ste če ne po ovim o s no va m a, p ro d a n a t r ž i š t u. D o p ro d a je a k ci ja, Age n ci ja z a o si g u r a nje de p o z i t a, u ime Re pu bli ke Sr bi je, uče stvu je u upra vlja nju ovim ban ka ma i or ga ni zu je i prati pro da ju ak ci ja u vla sni štvu Re pu bli ke Sr bi je. P ro d a ja a k ci ja u d r ž av nom vla s n i š t v u se s p ro vo d i pu t e m me đu n a ro d n i h jav n i h ten de ra, a do sta vlje ne po nu de se ran gi ra ju na osno vu fi nan sij ske po nu de, pro grama za po sle no sti, kao i in ve sti ci o ne i raz voj ne stra te gi je. U i go d i n i r e a l i z o va n a je p ro d a ja š e st ba n a k a: Ju ban ka - Be o g r a d, Novosadska banka - No vi Sad, Kon ti nen tal ban ka- No vi Sad, Ni ška ban ka Niš, Pa non ska ban ka - No vi Sad, Voj v o đ a n s k a b a n k a - No vi Sad. U to ku je pro ces p r i va t i z a ci je Credy ban ke. Uku pan pri hod od pro da je dr žav nog pa ke ta ak ci ja u p ro c e s u p r i va t i z a ci je ba n a k a o st va r e n je u i z no s u o d 796 m i l i o n a ev r a (u go di ni 275 mi li o na evra i u go di ni 521 mi lion evra). P ro d a jom Voj vo đ a n ske ba n ke k r a je m go d i ne, p ro c e s p r i va t i z a ci je ba n a k a je p r a k t ič no u š a o u z a v r š nu fa z u. Ia ko Re pu bl i k a Sr bi ja i m a z a kon sk u oba ve z u da pro da svoj pa ket ak ci ja još u pet ba na ka (Agro ban ka Be o g r a d, Ko me r c i jalna ban ka Be o g r a d, Pri vred na ban ka Be o g r a d, Pri vred na ban ka Pa n č e vo i Ča č a n s k a b a n k a Ča čak), otvo re no je pi ta nje ka ko će se u slu ča ju tih ba na ka r e a l i z o va t i p o st u p a k p r i va t i z a ci je. U slu ča ju Ko mer ci jal ne i Ča čan ske ban ke, dr ža va se opre de li la za pret hod nu dok a pi t a l i z a ci ju, ko ja je r e a l i z o va n a s a EBRD. Isto vre me no je u Agro ban ci, po sle do k a pi t a l i z a ci ja i z v r š e n i h k r a je m p ro šle go d i ne, u č e š ć e Re pu bl i ke u a k cij skom ka pi ta lu sve de no sa 20,95% na 10,9%. Zbog to ga, pro da ja ak ci ja u vla sni štvu RS 53

54 Privredna komora Srbije u ovoj ban ci, kao i Pri vred noj ban ci - Be o grad (19,42%), ne mo že bit no uti ca ti na kon cept nji ho vog da ljeg raz vo ja. Pa r a lel no s a p ro c e som p r i va t i z a ci je ba n a k a, u b or bi z a kon k u r e nt nu p o z i ci ju n a t r ž i š t u, o d v i ja se i p ro c e s p ro d a je p r i vat n i h ba n a k a st r a n i m ba n k a m a. Re z u l t at ov i h p ro c e s a je z n at no p o ve ć a nje b ro ja ba n a k a s a ve ći n sk i m st r a n i m k a pi t a lom. Kra jem go di ne, uče šće ba na ka u ve ćin skom vla sni štvu stra nih li ca po ve ćano je na 77%, uče šće ba na ka u ve ćin skom vla sni štvu Re pu bli ke sma nje no je na 15%, pri če mu je sma nje no i uče šće ba na ka sa pre te žnim pri vat nim vla sni štvom na 8% Sektor osiguranja P r i va t i z a ci ja u obla st i o si g u r a nja p r a k t ič no se o d no si n a p r i va t i z a ci ju dva n aj ve ć a d r u š t va z a o si g u r a nje, Du nav osi gu ra nje i DDOR No vi Sad. P r e m a r a n i ji m n a java m a p r i va t i z a ci ja Dunav osiguranja n i je pla n i r a n a u n a r e d n i h ne ko l i ko go d i n a, ali je u to ku re struk tu i ra nje kao deo pret pri va ti za ci o nog pro ce sa. P ro c e s p r i va t i z a ci je DDOR No vi Sad je u to ku. To je ozva ni či la Agen ci ja za osigu ra nje de po zi ta, 31. ma ja go di ne, ob ja vlji va njem jav nog po zi va o za in te - r e so va no st i u p ro c e s u p ro d a je kon t rol nog p a ke t a a k ci ja. Sp r e m no st z a k u p o v i nu i s k a z a lo je 13 o si g u r a va ju ći h d r u š t a va. Me đu z a i n t e r e so va n i m a s u vo de ći svet sk i i r e g i o n a l n i o si g u r a va či. Pla n i r a n i rok z a z a v r š e t a k či t a vog p o st up k a, u k lju č u ju ći i pre go vo re, bio je 15. de cem bar go di ne, a kraj go di ne je bio ori jen ta ci o ni rok z a p ot pi si va nje k u p o p ro d aj nog u go vo r a. Me đu t i m, rok z a d a va nje ko n a č n i h po nu da je od la žen i za vr še tak po stup ka pro da je za vi si će od od lu ka no ve Vla de. Za po če ti pro ces pro da je ve ćin skog pa ke ta ak ci ja DDOR-a, otvo rio je i ne ka pi tanja, kao što su: (1) Po kom po stup ku se vr ši pro da ja ka pi ta la u osi gu ra va ju ćim dru štvi ma? Za ko nom o osi gu ra nju je utvr đe no da se pro da ja ka pi ta la spro vo di me to dom javnog t e n de r a. Me đu t i m, i z me n a m a u r e d b e ut v r đe no je d a se k a pi t a l u d r u š t v i m a z a o si g u r a nje mo ž e p ro d a va t i ne s a mo u p o st up k u je d no st e p e nog i dvo st e p e nog t e n de r a, ve ć i pu t e m t e n de r a s a d i r ek t n i m n a d me t a nje m. Uvo đe nje mo g u ć no st i pri me ne me to da ten de ra sa di rekt nim nad me ta njem pred sta vlja kom bi na ci ju ten - de r ske i au k cij ske p ro d a je, š t o n i je p r e d v i đe no Z a ko nom o o si g u r a nju. Z a t o ć e p r e n a st av k a p r i va t i z a ci je DDOR-a bu d u ć a V la d a mo r a t i d a se o d r e d i p r e m a ovom pi t a nju. (2) Zašto su p ra va za p o sle nih u o si g u ra va ju ć i m k o m p a ni ja m a m a nja o d p ra va ra d ni k a u p re d u ze ć i m a, u p ro c e s u p r i va t i za c i je? 54

55 Kako završiti privatizaciju u Srbiji R a d n i ci DDOR-a su ovo pi ta nje po kre nu li i pred Ustav nim su dom, jer sma tra ju d a s u o d r e d b e Z a ko n a, ko ji m a je z a z a p o sle ne u o si g u r a va ju ći m kom p a n i ja m a ko je se p r i va t i z u ju, ut v r đe no p r a vo n a nov č a nu n a k n a d u, a ne n a a k ci je, ne u st avne, ob z i rom d a r a d n i ke o si g u r a nja st a vlja u ne r av no p r av n i p o lo ž aj u o d no s u n a dru ge. Pro blem se mo že re ši ti iz me na ma Za ko na o osi gu ra nju, što je Vla da RS i pred lo ži la. Pred log iz me na i do pu na Za ko na na la zi se u Skup šti ni. Ne za vi sno od pro ce sa pri va ti za ci je za oblast osi gu ra nja ka rak te ri stič na je ten den - ci ja p ro me ne vla s n ič ke st r u k t u r e d r u š t a va z a o si g u r a nje, k roz p ro d a ju kon t rol n i h pa ke ta ak ci ja u pri vat nom vla sni štvu stra te škim part ne ri ma iz ino stran stva. Trž i š t e se ot va r a i z a g r e e n fi eld i n ve st i ci je, ko je ć e p r e d st a vlja t i p o d st r ek r a z vo ju i mo de r n i z a ci ji sek t o r a o si g u r a nja. 4. Privatizacija javnog sektora Po la z e ći o d či nje n i c e d a je p r i va t i z a ci ja jav nog sek t o r a n a s a mom p o č et k u i d a se kon kret ni efek ti naj pre (i je di no) mo gu vi de ti u sek to ru te le ko mu ni ka ci ja - zahva lju ju ći p r i va t i z a ci ji p r e d u z e ć a Mobi 63, u na stav ku se iz no si tre nut no sta nje u ne kim od ve li kih jav nih pred u ze ća Pri va ti za ci ja a.d. NIS D o no š e nje m z a ko n a o e ne r ge t i ci 1. av g u st a go d i ne st vo r e n i s u p r e d u slo v i z a n a st a va k r e st r u k t u r i r a nja e ne r get skog sek t o r a. Me đu t i m, ne o p ho d no je do ne t i i p o d z a kon sk a a k t a u ci lju op e r a ci o n a l i z a ci je p r i me ne s a mog z a ko n a. U k i d a nje m z a ko n a o o s n i va nju NIS-a od 1. ok to bra po če la je da po slu je a.d. Naftna industrija Srbije. V la d a je p r i hva t i la p r e d log p r i va t i z a ci o nog s a vet n i k a o fa z noj p ro d a ji NIS-a, gde će in ve sti tor mo ći da stek ne mak si mal no 49% ude la u p r e d u z e ć u. Sa d a se o č e k u je ob ja vlji va nje t e n de r a. P r i v r e d n a ko mo r a Sr bi je sm a t r a d a n aj p r e t r e ba i z v r ši t i r e or ga n i z a ci ju ko ja ć e p r a t i t i mo de r n i z a ci ja kom p a n i je. D o b r a op ci ja je ve r t i k a l n a p r i va t i z a ci ja, t j. p ro - da ja ude la u NIS-u, jer se ta ko po di že ukup na vred nost kom pa ni je. To bi omo gu ćilo p ro n a la ž e nje st r a t e š kog p a r t ne r a ko ji ć e n a st av kom mo de r n i z a ci je o s p o so bi t i kom p a n i ju z a t r ž i š ne u slo ve p o slo va nja. Pro da ja de la NIS-a je kraj nja me ra, jer bi ti me bi la uma nje na ukup na vred nost. R a s k i d a nje m p o slov n i h ve z a k a o je d ne c e l i ne r a fi ne r i ja i ek s plo a t a ci je n a f t e i ga sa uslo vi lo bi do dat no sma nje nje ni voa pro iz vod nje si ro ve naf te i ga sa is pod ko l i či n a ko je bi bi le eko nom sk i i s pla t i ve. U ovom slu č a ju p o st a vlja se pi t a nje d a 55

56 Privredna komora Srbije l i ć e st r a n i p a r t ne r u lo ž i t i u no vo p r e d u z e ć e, r a d i t i s a p o st o je ći m k a p a ci t e t i m a i l i z a t vo r i t i r a fi ne r i je Pri va ti za ci ja EPS-a Elektroprivreda Srbije p o d m i r u je u c e lo st i elek t ro e ne r get ske p o t r e b e Sr bi je. Glav n i r a z log lo š eg p o slo va nja je st e l i m i t i r a n a c e n a elek t r ič ne e ne r g i je ko ja je i glav na pre pre ka u for mi ra nju pred u ze ća za tr ži šne prin ci pe. I z dva ja nje m ne p ro i z vo d n i h c e l i n a i z svog s a st a va, o d 1. ja nu a r a go d i ne EPS do bi ja mo del or ga ni za ci je ra da i po slo va nja pred u ze ća ko ji će ob u hva ta ti pro - i z vo d nju i d i st r i bu ci ju elek t r ič ne e ne r g i je. P r e d la ž e se ve r t i k a l n i mo del t r a n sforma ci je vla snič ke struk tu re ko ji bi omo gu ćio po di za nje tr ži šne vred no sti kom pa nije. Usle d ne kon k u r e nt ne c e ne st r u je i nje ne u lo ge k a o so ci ja l nog st a bi l i z a t o r a, t ek n a kon i z je d n a č a va nja c e ne s a okol n i m z e m lja m a i u s p o st a vlja nje m a de k vat nog p a r i t e t a e ne r ge n a t a, st vo r i ć e se u slo v i z a p r i va t i z a ci ju EPS-a. Ce na elek trič ne ener gi je je raz li či ta u za vi sno sti od po re kla ( hi dro e lek tra ne ili termo e lek t r a ne) i st vo r i la bi ne a de k va t a n p o lo ž aj p o je d i n i h p ro i z vo đ a č a u slu č a ju pro da je de lo va EPS-a ko ji su kon ku rent ni ji. Pro na la že nje stra te škog part ne ra pri ver ti kal noj pri va ti za ci ji pri pre mi lo bi kom - p a n i je z a, p o r e d z a do vo lje nja sop st ve n i h p o t r e ba, i z a do vo lje nje t r ž i š t a i okol n i h z e m a lja i kon k u r e nt no st s a nji ho v i m p ro i z vo d i m a JP Že le zni ce Sr bi je Za ko nom o že le zni ci, ko ji je stu pio na sna gu 1. mar ta go di ni, de fi ni sa ne s u de lat no st i u ž e le z n ič kom s a o b r a ć a ju: up r a vlja nje i n f r a st r u k t u rom i p r e vo z om ro be i put ni ka, pri če mu su ure đe na i na če la raz dva ja nja ovih po slo va. Ovim zako nom utvr đe no je i for mi ra nje Di rek ci je, kao i nje ni za da ci i oba ve ze. Usled spe ci fič nih i slo že nih po slo va u obla sti že le znič kog sa o bra ća ja ko ji se prethod no mo ra ju re ši ti, pro ces re or ga ni za ci je, što uklju ču je i mo guć nost od re đe nog ste pe na pri va ti za ci je, ni je mo gao da bu de zva nič no za po čet, s ob zi rom na to da p o st o ji v i š e va r i ja n t i. Me đu t i m, u ok v i r u ž e le z n i c e ob ez b e đe n a s u s r e d st va i form i r a n i t i mo v i p o ovom pi t a nju, ko ji u n aj k r a ć e m v r e me n skom p e r i o d u t r e ba d a p r e d lo ž e n aj k va l i t et n i ja r e š e nja Sr bi jašu me Jav no p r e d u z e ć e Sr bi ja š u me t r e nut no se n a la z i u fa z i r e st r u k t u r i r a nja. O d lu č e no je da se pri va ti zu je pred u ze će u nje go vom sa sta vu - Naša Sloga iz Tr ste ni ka, inače pro iz vo đač mi ne ral ne vo de Mivela. 56

57 Kako završiti privatizaciju u Srbiji D e o p r e d u z e ć a Mehanizacija i oprema (z a i z g r a d nju pu t e va i i z vla č e nje t r u p a c a) je u ve ćem de lu pri va ti zo van, ta ko što su ma ši ne da te na li zing rad ni ci ma predu z e ć a. Ugo sti telj stvo još uvek pred sta vlja di le mu i ni su do ne te od lu ke o na či nu pri va tiza ci je tog de la pred u ze ća. Eks plo a ta ci ja šu ma je sma nje na od stra ne Srbijašuma i taj po sao pre u zi ma ju privat n a p r e d u z e ć a. O s nov n i z a d a t a k JP Srbijašume p o sle p r i va t i z a ci je t r e ba d a osta ne uz goj i za šti ta šu ma Komunalna privreda Po što su pri vred ni ci po dr ža li stu di ju Op ti mal ni mo de li tran sfor ma ci je i pri va ti za - c i je p re d u ze ć a k o m u n al n e p r i v re d e ko je je r a d i lo Po slov no u d r u ž e nje Kom del iz Be o gra da, po treb no je na na ci o nal nom ni vou utvr di ti po li ti ku tran sfor ma ci je i pri va ti za ci je po prin ci pu na ve de ne stu di je. Ina če, stu di ju je po dr žao i Uprav ni od - bor Pri vred ne ko mo re Sr bi je i po sla ta je Vla di na raz ma tra nje, pri če mu još uvek ne m a p o v r at n i h i n for m a ci ja o nje n i m st a vo v i m a. 5. Zaključna razmatranja Ci lj p ro c e s a t r a n z i ci je je t r ž i š n a p r i v r e d a. Ne ke o d nje n i h g lav n i h k a r a k t e r i st i k a s u: p r i vat n a svo ji n a, vla d a v i n a z a ko n a, kon k u r e nt no st, efi k a s a n p o r e sk i si st e m, raz vi je na tr ži šna in fra struk tu ra itd. Pri va ti za ci ja ni je je di ni ali je sva ka ko cen traln i de o p ro c e s a t r a n z i ci je. O n a d i r ek t no ut i č e n a je d nu o d k a r a k t e r i st i k a t r a n z i ci je - do mi na ci ju pri vat ne svo ji ne, a njen kraj nji cilj je po ve ća nje efi ka sno sti i kon kurent no sti pred u ze ća a na ma kro ni vou - i ce le pri vre de. Od ukup nog bro ja pro da tih pred u ze ća, ras ki nu to je oko 230 ugo vo ra, što ipak ni je mno go, ima ju ći u vi du vr stu ku pa ca i me to de pro da je. U ten der skoj pri va tiza ci ji ras ki nu to je 7 ugo vo ra, od ko jih 3 sa stra nim kup cem, pri če mu je 2 pred u- ze ća ku pio isti ku pac (Uniworld). Ta ko đe se po ka za lo da su stra ni kup ci u ce li ni, v i š e o d do m a ći h, do p r i ne l i p o b olj š a nju u k up n i h p e r for m a n si p r e d u z e ć a n a kon p r i va t i z a ci je, a ko d i z vo z n i k a omo g u ći l i i: r a st kon k u r e nt no st i, p o ve ć a nje i z vo z a i osva ja nje no vih tr ži šta. Sa dru ge stra ne, do šlo je do bla gog ra sta ukup ne pro duk tiv no sti, jer je u pri va ti zova n i m p r e d u z e ći m a sm a nje n b roj z a p o sle n i h, r a d i p o ve ć a nja u k up ne efi k a s no st i po slo va nja. Pa ra lel no sa ovim pro ce som, otvo ri lo se pi ta nje vi so ke sto pe ne za po - sle no st i, š t o ć e p o seb no do ći do i z r a ž a ja n a kon p r i va t i z a ci je jav nog sek t o r a. Z b og t o ga je n a d r ž a v i o d go vor no st d a k r e i r a a de k vat ne u slo ve z a i n t e n z iv n i ji r a z voj 57

58 Privredna komora Srbije no vog sek t o r a. To se v i š e ne mo ž e o č e k i va t i s a mo o d p ro c e s a p r i va t i z a ci je, je r s u nam pre sve ga po treb ne no ve, gre en fi eld in ve sti ci je. K a o glav n i r a z lo z i ne do volj no is p o lje n i h efe k a t a do sa d a šnje pr i va t i z a ci je u ce l i n i, mo že se sma tra ti od su stvo re a go va nja ili ka šnje nje u re a li za ci ji po vi še osno va: u re ša va nju pro ble ma ko ji su po sto ja li to kom či ta vog pe ri o da pri va ti za ci je re - a l nog sek t o r a, či me s u sm a nje ne mo g u ć no st i z a ve ći p r i l iv i n ve st i ci ja u n a š u ze mlju; do no še nju i im ple men ta ci ji po je di nih za kon skih re še nja (Za kon o in ve sti cio nim fon do vi ma i no vi Za kon o tr ži štu HOV su ka sno do ne ti a Za kon o den a ci o n a l i z a ci ji jo š uvek ne p o st o ji; ne do v r š e n p ro c e s d i st r i bu ci je b e s plat n i h a k ci ja it d.); ge ne r a l no r e g u l i s a nje k a t a st r a ne p o k r et no st i, š t o je p r e d u slov z a ja s a n uv id u vla s n i š t vo; r e for m a s u do va, š t o je nu ž no st z a p r av nu si g u r no st i p o ve r e nje i n ve st i t o r a u p r av nu d r ž a v u. O d go vor n a pi t a nje s a p o č et k a sva k a ko ć e bi t i i o d go vor n a pi t a nje o mo me n t u z a v r š et k a t r a n z i ci je u Sr bi ji, či ja je g lav n a oko s n i c a p r i va t i z a ci ja. A p o š t o n i je i je d i n a, n a p o t e z u je d r ž a va ko ja t r e ba d a r e a g u je c e lo v i t o, u sv i m seg me n t i m a ko ji s u u s p o r i l i z a v r š e t a k i z a o k r u ž i va nje p r i va t i z a ci je u Sr bi ji. 58

59 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Bo ris Be go vic*, Dra gor Hi ber* i Bo ško Mi ja to vić** P R I VA T I Z A C I JA G R A D S KO G Z E M L J I Š TA 1 1. Uvod Cilj ovog ra da je da po nu di sve o bu hvat nu kon cep ci ju pri va ti za ci je grad skog ze - mlji šta u Sr bi ji. U skla du sa tim bi će, u po gla vlji ma ko ja sle de, raz mo tre ni raz lo zi za pri va ti za ci ju grad skog ze mlji šta, ustav ni osnov pri va ti za ci je, stra te gi ja pri va tiz a ci je g r a d skog z e m lji š t a, mo de l i t e p r i va t i z a ci je, fi n a n sij sk i a s p ek t p r i va t i z a ci je, k a o i op o r e z i va nje p r i va t i z o va nog g r a d skog z e m lji š t a. 2. Raz lo zi za pri va ti za ci ju grad skog ze mlji šta R a z lo z i z a p r i va t i z a ci ju g r a d skog z e m lji š t a mo g u se n a ći u p o st o je ć e m si st e mu ga zdo va nja tim ze mlji štem: ne po volj ni efek ti na efi ka snost ko ri šće nja grad skog ze mlji šta kao re sur sa, sma nje nje in ve sti ci ja u ne kret ni ne i uop šte, sm a nje nje fi sk a l n i h p r i ho d a d r ž a ve, o d no s no lo k a l n i h z a je d n i c a, sma nje nje dru štve nog pro iz vo da, od no sno oba ra nje sto pe nje go vog ra sta. Ta k v i ne p o volj n i eko nom sk i efek t i sva k a ko n a vo de n a p r e i s pi t i va nje p o st o je ć eg re ži ma ga zdo va nja grad skim ze mlji štem i na nje go vu za me nu bo ljim i efi ka sniji m si st e mom. Je r, u ovo v r e me sve op š t e p r i va t i z a ci je v i š e ne va ž e ( p o g r e š ne) ide o lo š ke t e o r i je o n a vo d n i m p r e d no st i m a d r u š t ve nog i d r ž av nog vla s n i š t va n a d pri vat nim, ta ko da ide o lo ška za šti ta po sto je ćeg si ste ma ni je ni uver lji va, ni mo gu - ć a. U ko l i ko ne p o st o je ja k i r a z lo z i ne e ko nom ske p r i ro de, t a d a je o či g le d no d a bi g r a d sko z e m lji š t e u Sr bi ji t r e ba lo p r i va t i z o va t i. * Cen tar za li be ral no-de mo krat ske stu di je i Prav ni fa kul tet u Be o gra du. ** C e n t a r z a l i b e r a l no - d e mo k r a t s ke s t u d i je. 1 Rad pred sta vlja re zi me osnov nih na la za stu di je Pri va ti za ci ja dr žav nog ze mlji šta u Srbi ji ko ja je u r a đe n a z a p o t r e b e M i n i s t a r s t va p r i v r e d e V l a d e Re pu bl i ke Sr bi je. P u n i t e k s t stu di je do stu pan je na saj tu Cen tra za li be ral no-de mo krat ske stu di je ( 59

60 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović 3. Ustav ni osnov pri va ti za ci je Ustav Sr bi je iz go di ne P r va i n aj z n a č aj n i ja no v i n a ko ju do no si va ž e ći Ust av s a st o ji se u n a pu š t a nju mo - no p o la d r ž av ne i l i d r u š t ve ne svo ji ne n a d g r a d sk i m g r a đe v i n sk i m z e m lji š t e m (član 60 Usta va Re pu bli ke Sr bi je iz go di ne). Sa mo pri rod na bo gat stva, dob r a o d op š t eg i n t e r e s a (ut v r đe n a z a ko nom) i i mo v i n a ko ju ko r i st e d r ž av n i or ga n i po sa mom su Usta vu u jav noj svo ji ni (po čla nu 87 Usta va Re pu bli ke Sr bi je od 8. no ve m b r a go d i ne). U sve tlu od red be čla na 86 istog Usta va, ko jom se ga ran tu je rav no prav nost pri vatne, za dru žne i jav ne svo ji ne, ja sno je da ubu du će grad sko ze mlji šte mo že bi ti u bi lo kom ob l i k u svo ji ne. P r av n i o s nov z a p r i va t i z a ci ju p o st o je ć eg fon d a d r ž av ne i dru štve ne svo ji ne nad grad skim ze mlji štem upot pu njen je od red ba ma 3 i 4 istog čla n a. Pr vo, na op šti na čin je pred vi đe na mo guć nost pri va ti za ci je, ka da je o dru štve - noj svo ji ni reč. Pred vi đe no je da se ona mo že iz vr ši ti pod uslo vi ma, na na čin i u ro ko v i m a p r e d v i đe n i m z a ko nom. O d r e d b e o p r i va t i z a ci ji d r u š t ve ne svo ji ne i či nje n i c a d a je t a p r i va t i z a ci ja oba ve z n a, ola k š a va ju mo g u ć no st i s u ge r i š u d a se u jed nom bro ju slu ča je va grad sko ze mlji šte pri va ti zu je pri va ti za ci jom pravn i h s u bje k a t a, o d no s no i mo v i ne p r av n i h s u bje k a t a ko ja je p r e d met p r i va t i z a ci je (dru štve ne svo ji ne), da kle ne kao po seb no pra vo na ne po kret no sti, već kao deo jed nog imo vin skog fon da. To mo že da bu de do dat ni im puls za za vr ša va nje pri vat i z a ci je on i h ne a t r a k t iv n i h p r e d u z e ć a ko ja jo š uvek n i s u p r i va t i z o va n a, a ko ja u svo joj imo vi ni ima ju pra vo ko ri šće nja na ze mlji šnim par ce la ma. Dru go, pred vi đe no je da se sred stva iz jav ne svo ji ne otu đu ju na na čin i pod uslo vima pred vi đe nim za ko nom. Ova od red ba je po seb no va žna. Ona je prav ni osnov p r i va t i z a ci je z e m lji š t a ko je je d a n a s u d r ž av noj o d no s no jav noj svo ji n i. Na s u p rot od red bi čla na 59 stav 2 Usta va Re pu bli ke Sr bi je iz go di ne, po ko me su se s r e d st va i z d r ž av ne svo ji ne mo g la ot u đ i va t i s a mo p o t r ž i š n i m u slo v i m a, no va o d r e d ba omo g u ć u je (i) p r i va t i z a ci ju b ez n a k n a de, p r e sve ga de n a ci o n a l i z a ci jom, k a o i o st va r i va nje m n a č e la S u p e r fi c i e s so lo c e d it p r e t va r a nje m p r a va ko r i š ć e nja gra đe vin ske par ce le na ko joj je iz gra đen objekt u pra vo svo ji ne. Ustav Sr bi je iz go di ne u čla nu 88, ko ji je u ce li ni po sve ćen ze mlji šnom re žimu, p r e d v i đ a k a o p r i n cip l i b e r a la n si st e m z e m lji š ne svo ji ne. P r i vat n a svo ji n a, p o tek stu Usta va, pod ra zu me va i slo bod no ko ri šće nje i ras po la ga nje ze mlji štem. Naj z a d, o d z n a č a ja s u o d r e d b e Ust a va ko ji m a se r e g u l i š e jav n a svo ji n a. P r vo, on a se vi še ne po ja vlju je sa mo kao dr žav na, već ob u hva ta i svo ji nu auto nom nih po kraji na i svo ji nu je di ni ca lo kal ne sa mo u pra ve. Ovo na pu šta nje kon cep ta o je din stve - noj d r ž av noj svo ji n i je va ž no z a bu d u ć u z e m lji š nu p o l i t i k u, z a ko ju je p r i ro d no 60

61 Kako završiti privatizaciju u Srbiji d a ć e bi t i s pu š t e n a n a n i vo lo k a l ne s a mo u p r a ve. I st o v r e me no, on a omo g u ć u je d a se na nov na čin imo vin ski alo ci ra onaj osta tak grad skog ze mlji šta ko ji ne bu de p r e d met p r i va t i z a ci je. Dru go, Ustav da je in di ka tor mi ni mal nog obi ma jav ne svo ji ne nad grad skim ze - mlji štem (ze mlji šte u op štoj upo tre bi, ze mlji šte na ko me se na la ze objek ti ko ji slu ž e z a r a d d r ž av n i h or ga n a i or ga n i z a ci ja), či me se d a ju kon t u r e obi m a bu d u ć e p r i va t i z a ci je. Na k r a ju, p r e d v i đe no je d a u d r ž av noj, o d no s no jav noj svo ji n i mo g u bi t i i d r u ge stva ri i pra va (po red na ve de nog u pret hod nom sta vu), što zna či da dr ža va, po kraji na i lo kal na sa mo u pra va, ako ta ko za ko nom bu de pred vi đe no, mo gu bi ti ko merci ja l n i vla s n i ci p o je d i n i h p a r c e la. 4. Strategija privatizacije gradskog zemljišta St r a t e g i ja p r i va t i z a ci je t r e ba d a o d go vo r i n a sle de ć a pi t a nja: (1) Ko ji je t o obi m p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a? (2) Ko ja s u n a č e la t e p r i va t i z a ci je? (3) K a k va tre ba da bu de po li ti ka pri va ti za ci je? (4) Ka kva tre ba da bu de di na mi ka te pri vat i z a ci je? 4.1. Obim pri va ti za ci je ze mlji šta šta se pri va ti zu je? Po t r eb no je, o d no s no p o ž elj no je d a se p r i va t i z u ju sve p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a o si m sle de ći h k a t e go r i ja: par ce le grad skog ze mlji šta ko je pred sta vlja ju jav ne po vr ši ne; par ce le grad skog ze mlji šta ko je slu že za pru ža nje jav nih do ba ra; p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a n a ko ji m a se n a la z e objek t i ko ji s u u d r ž av nom vla s n i š t v u, o d no s no vla s n i š t v u lo k a l n i h vla st i, i ko je slu ž e oba vlja nju o s novne de lat no st i d r ž a ve, o d no s no ko je d i r ek t no slu ž e z a p r u ž a nje lo k a l n i h jav n i h do ba r a. D r u g i m r e či m a, p r e d la ž e se sve o bu hvat n a p r i va t i z a ci ja g r a d skog z e m lji š t a ve - o m a je m a lo i z u z e t a k a. Tr e ba uo či t i d a s u o s nov ne d r ž av ne de lat no st i /f u n k ci je ve o m a r e st r i k t iv no de fi n i s a ne. Na p r i me r, z e m lji š t e ko je t r e nut no ko r i st e jav n a ko mu nal na pred u ze ća ne spa da u na ve de ne iz u zet ke. To ze mlji šte tre ba, i for malno p o sm a t r a no, d a p o st a ne i mo v i n a t i h p r e d u z e ć a, a p r i va t i z a ci ja t og z e m lji š t a tre ba da se ve že za even tu al nu pri va ti za ci ju sva kog jav nog ko mu nal nog pred u ze - ć a p o je d i n a č no. Raz log ova kvog pri stu pa je oče vi dan: u dr žav nom vla sni štvu osta je sa mo ono što je po treb no za ne po sred no oba vlja nje dr žav nih funk ci ja i što spa da u oblast 61

62 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović jav n i h p o v r ši n a, a sve o st a lo (st a no va nje, p r i v r e d a, slo b o d no z e m lji š t e i sl ič no) i mo že i tre ba da bu de u pri vat noj svo ji ni (uklju ču ju ći i svo ji nu pred u ze ća), a po n a č e lu eko nom ske efi k a s no st i Načela privatizacije Jed no od osnov nih na če la pri va ti za ci je grad skog ze mlji šta tre ba da bu de di fe ren - ci r a n i p r i st up p r i i z b o r u me t o d a ko ji m ć e se ono p r i va t i z o va t i. Na i me, g r a d sko z e m lji š t e n i je ho mo ge n r e s u r s, ve ć se ja vlja ju ve o m a r a z l i či t i i s p e ci fič n i p r av n i i eko nom ski slu ča je vi. Shod no to me, po treb no je, pre ne go što se pri stu pi de fi ni sanju me t o d a p r i va t i z a ci je, ide n t i fi ko va t i sve t i pič ne slu č a je ve, o d no s no si t u a ci je. Tek on da se mo že pri stu pi ti iz bo ru naj bo ljeg me to da pri va ti za ci je za sva ki po je din a č n i slu č aj, o d no s no sva k u si t u a ci ju p o n a o sob. Iz bor naj bo ljeg me to da pri va ti za ci je za sva ku si tu a ci ju po na o sob tre ba da se obavi na osno vu sku pa kri te ri ju ma. Po treb no je da kri te ri ju mi bu du je din stve ni, odno s no d a se je d n i m je d i n i m sk u p om k r i t e r i ju m a v r e d nu ju sve si t u a ci je, o d no s no svi mo gu ći me to di pri va ti za ci je u tom kon kret nom slu ča ju. Iako ova kav pri stup do vo di do to ga da se za istu ti pič nu par ce lu iza be re isto reš e nje u p o g le d u me t o d a p r i va t i z a ci je, t r e ba do pu st i t i mo g u ć no st d a p o st o je ne ke va r i ja ci je u p o g le d u p r i me ne i z a b r a nog mo de la. Na p r i me r, va r i ja ci je u p o g le d u vr ste na me ne po vr ši ne: da li se ra di o sta no va nju ili o ko mer ci jal nom (po slovnom) pro sto ru. D i fe r e n ci r a n i p r i st up je ne m i no va n, p o š t o bi je d i n st ve n i me t o d p r i va t i z a ci je do neo ili vr lo ne pra ved na ili vr lo ne e fi ka sna re še nja. Na pri mer, u ne kim sluč a je v i m a fi z ič k a r e st i t u ci ja je op r av d a n a, dok bi u ne k i m d r u g i m a do ne la v r lo ne p o volj ne p r av ne i eko nom ske p o sle d i c e. I l i, l i ci t a ci ja je la ko i z vo d lji va ko d ne i z g r a đe nog z e m lji š t a, a l i bi t a ko đe do ne la ve l i ke p r av ne i eko nom ske t e š ko ć e ka da bi se pri me ni la na ze mlji šte na ko me se na la zi iz gra đe ni obje kat. Da k le, d i fe r e n ci r a n i p r i st up p r i va t i z a ci ji g r a d skog z e m lji š t a z a v i s no o d nje go vog t i p a p o sle d i c a je t e ž nje d a se p r i va t i z a ci ja i z ve de n a š t o je mo g u ć e je d no st av n i ji, p r a ve d n i ji i efi k a s n i ji n a či n Po li ti ka pri va ti za ci je cen tral ne ili lo kal ne od lu ke? Po sta vlja se pi ta nje da li po li ti ka pri va ti za ci je, od no sno nje no for mu li sa nje i spro - vo đe nje t r e ba d a bu de u n a d le ž no st i c e n t r a l n i h i l i lo k a l n i h (op š t i n sk i h, o d no s no grad skih) vla sti. Vi sok ste pen cen tra li za ci je te po li ti ke mo že da do ve de do pro ble - m a, k a ko u p o g le d u for mu l i s a nja, a jo š v i š e u p o g le d u s p ro vo đe nja t a k ve p o l i t i ke, n a ro či t o i m a ju ći u v i d u og r a n i č e ne a d m i n i st r a t iv ne k a p a ci t e t e c e n t r a l n i h vla st i 62

63 Kako završiti privatizaciju u Srbiji i s u š t i n sk u ne z a i n t e r e so va no st z a ovaj p ro ble m i nje go vo r e š a va nje. Na s u p rot t o - me, n i z a k n i vo c e n t r a l i z a ci je p o l i t i ke p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a mo ž e d a do ve de do p ot pu ne š a r e no l i ko st i i ne kon z i st e nt no st i r e š e nja. Z b og t o ga je p o t r eb no u s p o st a v i t i u r av no t e ž e nu p o l i t i k u p r i va t i z a ci je g r a d skog ze mlji šta. U tom smi slu, svi bit ni ele men ti mo de la pri va ti za ci je tre ba da se de fini šu na ni vou Re pu bli ke (za kon o pri va ti za ci ji grad skog ze mlji šta), po seb no po laze ći od to ga da se ra di o re sur su ko ji se na la zi u dr žav noj svo ji ni, pa je pra ved no d a sv i u Re pu bl i ci Sr bi ji bu d u u je d n a kom p o lo ž a ju p o p r a v i m a i mo g u ć no st i m a. Ti m z a ko nom t r e ba d a se de fi n i š u: ob u hvat p r i va t i z a ci je, st r a t e g i ja p r i va t i z a ci je, t ip sk i slu č a je v i p r i va t i z a ci je, me t o d i p r i va t i z a ci je ko ji ć e se p r i me n i t i, k a o i n a či n pri me ne iza bra nih me to da pri va ti za ci je. Re a li za ci ju za kon skih od red bi spro vo dili bi za jed no i u sa rad nji re pu blič ki i op štin ski or ga ni, a za vi sno od mo de la pri vat i z a ci je p o je d i n i h t i p o va z e m lji š t a i p r a t e ći h p ro c e d u r a D in am ik a p r iv at iz ac ij e Di na mi ka pri va ti za ci je grad skog ze mlji šta ne mo že bi ti u ce li ni una pred od re đe - n a, bu d u ći d a se me đu sob no r a z l i k u ju mo de l i p r i va t i z a ci je z e m lji š t a p o je d i n i h t i p o va, a t i me i p r a t e ć e p ro c e d u r e i p o st up ci. Br z i n a o d v i ja nja p o st u p a k a ko d po je di nih mo de la je raz li či ta, kao što je raz li čit i obim pri pre ma po je di nih mo de - la. Na k r a ju, b r z i n a o d v i ja nja ne k i h mo de la z a v i si i o d r e a k ci ja i p o n a š a nja k a ko lo k a l n i h vla st i u slu č a ju jav ne p ro d a je, t a ko i p o st o je ći h ko r i s n i k a z e m lji š t a, ko ji ć e d i k t i r a t i z a v r š e t a k p r i va t i z a ci je. Z a ne ke mo de le p r i va t i z a ci je ( b e s pla t a n p r e no s p o je d i n i m k a t e go r i ja m a p o st o je - ći h ko r i s n i k a g r a d skog z e m lji š t a) p o t r eb no je ut v r d i t i d a t u m p r e no s a, n a r av no do volj no u d a lje n o d d a t u m a do no š e nja z a ko n a o p r i va t i z a ci ji z e m lji š t a, k a ko bi se mo g le oba v i t i p o t r eb ne a d m i n i st r a t iv ne p r i p r e me. Po ut v r đe nom d a t u mu bi s a d a š nji ko r i s n i ci i m a l i p r a vo d a se k a o vla s n i ci u k nji ž e u k a t a st r u, o d no s no u ze mlji šnim knji ga ma, uz pro ce si ra nje od go va ra ju ćih is pra va ko je po tvr đu ju njiho vo pra vo. Sl ič no t o me, z a p o je d i ne k a t e go r i je p o st o je ći h ko r i s n i k a bi se, u ko l i ko se o d a b e - r e t a k av mo del p r i va t i z a ci je, ut v r d io d a t u m k a d a va ž i p o nu d a d r ž a ve z a ot k up ze mlji šta na ko me se na la ze objek ti ovih ko ri sni ka. Ova bi po nu da va ži la na neod re đe no vre me, tj. ne bi bi lo ro ka do ko ga se ovi ko ri sni ci mo ra ju od lu či ti. Sa mim tim bi pro ces pri va ti za ci je mo gao bi ti vr lo dug, ali ve ru je mo, da bi zbog pod sti cajnih me ra, ve li ka ve ći na ze mlji šta bi la ot ku plje na u re la tiv no krat kom pe ri o du. Je dan deo ze mlji šta bi bio pro da van jav nim li ci ta ci ja ma, što zna či da je tra ja nje ovog p o st up k a ne o d r e đe no i d a z a v i si o d p r i p r e m a z a sva k u p o je d i n a č nu p ro d a ju i i n t e r e s a p o t e n ci ja l n i h i n ve st i t o r a. 63

64 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović O ve i lu st r a ci je do k u me n t o va le s u p o č et nu t v rd nju d a ć e p ro c e si p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a p o p o je d i n i m mo de l i m a bi t i r a z l i či t og t r a ja nja, k a o i d a n i je mo g u ć e o č e k i va t i b r z z a v r š e t a k p r i va t i z a ci je. Sa eko nom skog sta no vi šta, naj va žni je je pri va ti zo va ti ono grad sko ze mlji šte, od - no s no one p a r c e le z a ko je s u z a i n t e r e so va n i ko me r ci ja l n i i n ve st i t o r i, d a k le, no ve par ce le (no ve lo ka ci je), od no sno one par ce le ko je se pred vi đe ne za ur ba nu re kon - st r u k ci ju. D r u g i m r e či m a, p r i va t i z a ci jom g r a d skog z e m lji š t a t r e ba u k lo n i t i je d nu o d o s nov n i h ba r i je r a u la sk a no v i h, p o seb no st r a n i h i n ve st i t o r a. D r u g i p r i o r i t et či n i r e š a va nje pi t a nja vla s n i š t va n a d z e m lji š t e m ko je ko r i st e d r u š t ve n a /d r ž av n a pred u ze ća i to na taj na čin što će se po spe ši ti pri va ti za ci ja tih pred u ze ća, od no - s no p o ve ć a t i c e n a ko ja se mo ž e do bi t i z a t a p r e d u z e ć a. Sv i o st a l i slu č a je v i n i s u p r i o r i t et n i t u mo ž e d a se do pu st i p r i v r e me no op st a ja nje jav ne svo ji ne, ba r z a ne ko vre me. 5. Model privatizacije gradskog zemljišta Mo del pri va ti za ci je grad skog ze mlji šta tre ba da po nu di od go vo re na sle de ća pit a nja: (1) Ko ji s u t o p o ž elj n i me t o d i p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a? (2) Ko ji m k r i t e r i ju m i m a t r e ba v r e d no va t i me t o de t e p r i va t i z a ci je? Po t om bi se p r i st u pi lo op š t e m i de t a lj nom v r e d no va nju (z a sva k i p o je d i n a č n i slu č aj g r a d skog z e m lji š t a) tih me to da M et od i p r iv at iz ac ij e g r a ds ko g z em l j iš t a Na osno vu sve o bu hvat nog te o rij skog raz ma tra nja, kao i na če la pri va ti za ci je iz lo - že nih u pret hod nom po gla vlju i upo red ne ana li ze pri va ti za ci je grad skog ze mljiš t a u z e m lja m a u t r a n z i ci ji, ide n t i fi ko va n i s u sle de ći p o t e n ci ja l n i me t o d i p r i va t i- za ci je grad skog ze mlji šta: (1) Restitucija gradskog zemljišta ( p o v r a ć aj i mo v i ne), ko ja p o d r a z u me va fi z ič - ki po vra ćaj grad skog ze mlji šta biv šem vla sni ku, od no sno nje go vom prav nom nasle d n i k u To je z a p r a vo fi z ič k i p o v r a ć aj one i st e p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a ko ja je p r e ve de n a u jav nu svo ji nu n a o s no v u kon fi sk a ci je i n a ci o n a l i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a, o d ko ji h je p o sle d nja i z v r š e n a go d i ne, i k a s n i je ek s p ro p r i ja ci je g r a d skog z e m lji š t a ko ja je i m a la k a r a k t e r i st i ke n a ci o n a l i z a ci je. (2) Poklanjanje gradskog zemljišta po sto je ćim ko ri sni ci ma ze mlji šta, tj. fi zič - k i m i p r av n i m l i ci m a ko ja u ž i va ju t r aj no p r a vo ko r i š ć e nja g r a d skog z e m lji š t a ko je su ste kli u skla du sa za ko nom, bez ob zi ra na ob lik svo ji ne nad ka pi ta lom u slu č a ju p r av n i h l i c a. O vo p o k la nja nje p o d r a z u me va do de lji va nje sv i h svo ji n sk i h 64

65 Kako završiti privatizaciju u Srbiji pra va po sto je ćim ko ri sni ci ma, uklju ču ju ći i pra vo ras po la ga nja, ko ja no vi vla snici mo gu od mah da ko ri ste bez bi lo ka kvih pri vat no prav nih ogra ni če nja. (3) Jav na pro d a ja slo bod nog grad skog ze mlji šta u gra du ko ji je na me njen ur banoj r e kon st r u k ci ji, i l i z e m lji š t a p r e d v i đe nog z a u r ba nu r e kon st r u k ci ju ko je je jo š uvek pod objek tom, po tr ži šnim ce na ma ko je se us po sta vlja ju slo bod nim (javnim) nad me ta njem auk ci jom ili ten de rom. Jav na pro da ja pod ra zu me va da se p a r c e la g r a d skog z e m lji š t a p ro d a ono me ko ji n a slo b o d nom n a d me t a nju p o nu d i n aj v i š u c e nu. (4) P ro d a ja g r ad sko g z e m lji št a p o st o je ći m ko r i sn i ci ma, tj. fi zič kim i prav nim l i ci m a ko ja t r e nut no u ž i va ju t r aj no, o d no s no v r e me n sk i ne s p e ci fi ko va no p r a vo ko ri šće nja grad skog ze mlji šta ko je su ste kli u skla du sa za ko nom, bez ob zi ra na ob l i k svo ji ne n a d k a pi t a lom u slu č a ju p r av n i h l i c a, p o s i mu l i r a n i m t r ž i šn i m cenama (bez slo bod nog nad me ta nja). Te ce ne tre ba da se od re de sa mo kao od ređe ni deo (pro ce nat ma nji od 100%) pu ne tr ži šne ce ne grad skog ze mlji šta, bu du ći da se pret po sta vlja da je po sto je ći ko ri snik u ce ni ko ju je pla tio za ne kret ni nu, od no sno za pra vo da iz gra di obje kat na da toj par ce li, već pla tio deo pu ne ce ne tog ze mlji šta. Pro ce nat pu ne ce ne ko ji će da se na pla ću je mo ra da bu de je din stven za sve slu č a je ve, o d no s no z a sve p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a n a ko ji m a ve ć p o st o je le ga l n i ko r i s n i ci. P u n a t r ž i š n a c e n a mo ž e d a se o d r e d i n a ne ko l i ko a l t e r n a t iv n i h n a či n a t i n a či n i se me đu sob no r a z l i k u ju p o svo joj slo ž e no st i i t r a n s p a r e nt no st i, a l i se sv i z a s n i va ju n a n i z u a r bi t r a r n i h p r et p o st av k i. O va k va p ro d a ja g r a d skog z e m lji š t a p o st o je ći m ko r i s n i ci m a p o d r a z u me va p o nu d u p ro d aj ne a ge n ci je ( ko ja taj po sao ra di u ime po sto je ćeg vla sni ka dr ža ve) ko ju po sto je ći ko ri snik ne mo - ž e d a i z me n i, ve ć mo ž e d a je p r i hva t i i l i o d bi je. O d bi ja nje m p o st o je ći ko r i s n i k ne gu bi pra vo ko ri šće nja ko je mu je do de lje no, ali se me nja ju, od no sno za nje ga p o gor š a va ju u slo v i ko r i š ć e nja t og z e m lji š t a. Po nu d a p ro d aj ne a ge n ci je p o d le ž e žal bi, tj. stran ka mo že da se ža li na po stu pak ko jim je od re đe na po nu đe na pro dajna ce na (da li su do sled no i ne pri stra sno pri me nje ni svi va že ći pro pi si ko ji re gu lišu tu oblast), a ne na sa mu po nu đe nu pro daj nu ce nu kao ta kvu. Pro tiv ko nač nog re še nja pro daj ne agen ci je kao nad le žnog or ga na mo že da se po ve de uprav ni spor sa istim sa dr ža jem. (5) Da va nje g r ad sko g z e m lji št a u v re men sk i o g r a n i č en z a k up p o st o je ći m i l i no v i m ko r i s n i ci m a o d st r a ne d r ž a ve / lo k a l ne vla st i n i je me t o d p r i va t i z a ci je u užem smi slu re či, ali ga tre ba raz ma tra ti kao po moć ni me tod ko ji se u ne kim sluč a je v i m a mo ž e p r i me n i t i k a o p r e la z no r e š e nje, p r e ne go š t o se u do g le d no v r e me p ro n a đe t r aj no r e š e nje. O voj g r u pi p r i p a d a ju p o st o je ći si st e m d a va nja z e m lji š t a u krat ko roč ni za kup do pri vo đe nja na me ni (od jed ne do pet go di na) ili kon ce si ja ko ja se d a je z a k up c u i sl ič no. U ne k i m slu č a je v i m a ova k av p r e la z n i r e ž i m mo ž e da se okon ča od lu kom ko ri sni ka da ku pi ze mlji šte po po nu đe noj ce ni. Osnov no pi t a nje ko d p r i me ne ovog me t o d a je o d r e đ i va nje t r a ja nja z a k u p a, k a o i me t o d 65

66 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović od re đi va nja za kup ni ne. Al ter na tiv ni me to di od re đi va nja pro daj ne ce ne u me to dima (3) ili (4) mo gu da po slu že za od re đi va nje za kup ni ne. Za kup ni na mo že da se de fi ni še ta ko da pred sta vlja pod sti caj ko ri sni ku ze mlji šta da ga ot ku pi i da se na t aj n a či n oba v i p r i va t i z a ci ja t e kon k r et ne p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a. O vaj me t o d tre ba iz be ga va ti ta mo gde se mo že pri me ni ti ne ki od ra ni je po me nu tih mo de la K r it er ij um i z a v r e dn ov an j e m et od a p r iv at iz ac ij e g r a ds ko g z em l j iš t a Mo ž e se ide n t i fi ko va t i ne ko l i ko k r i t e r i ju m a z a v r e d no va nje me t o d a p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a. Sv i ide n t i fi ko va n i k r i t e r i ju m i t r e ba d a se ko r i st e z a up o r e d no v r e d no va nje sv i h me t o d a p r i va t i z a ci je. 1. Efi ka snost sa mog me to da pri va ti za ci je grad skog ze mlji šta, što zna či da me - tod mo ra da bu de efi ka san u br zom us po sta vlja nju pri vat nih svo jin skih prava, nji ho voj za šti ti i po spe ši va ju pro me ta ze mlji šta na tr ži štu. 2. Tran spa rent nost i jed no stav nost, što zna či da me tod mo ra da bu de jed no stavan i ra zu mljiv svim za in te re so va nim stra na ma. 3. Kon z i st e nt no st, š t o z n a či d a me t o d mo r a d a ob ez b e d i r e z u l t at p r i va t i z a ci je ko ji je kon zi sten tan, od no sno prav no lo gi čan. 4. Le gi tim nost, što zna či da ona svo jin ska pra va ko ja su ste če na u skla du sa zako nom, ne z a v i s no o d kon k r et n i h z a kon sk i h r e š e nja, t r e ba d a bu d u z a š t i ć e n a, od no sno ne tre ba da se na ru ša va ju. 5. Pra ved nost, što zna či da na čel no po sma tra no, ni jed na gru pa ne tre ba da besplat no do bi je z e m lji š t e o si m on i h ko ji m a s u svo ji n sk a p r a va p r i si l no o d u z e t a t o kom n a ci o n a l i z a ci je. 6. Ni ski tro ško vi pri me ne, što zna či da je po želj no da iza bran me tod pri va ti za cije ge ne r i š e n i ske t ro š ko ve p r i me ne, o d no s no d a n i je p r e v i š e a d m i n i st r a t iv no zah te van u po gle du re sur sa ko ji su po treb ni za nje go vo spro vo đe nje. 7. Pri va ti za ci o ni pri ho di, što zna či da je po želj no da iza bra ni me tod pri va ti za cije ge ne ri še jav ne pri ho de. 8. Po spe ši va nje in ve sti ci ja i pri vred nog ra sta, što zna či da je po želj no da pri me - n a i z a b r a nog me t o d a p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a do ve de do p o ve ć a nja in ve sti ci ja i ubr za nja pri vred nog ra sta Opšte vrednovanje metoda privatizacije gradskog zemljišta O p št e up o re d no v re d no va nje me t o d a pr i va t i z a ci je g r a d skog ze m lji št a pre d u z i m a se k a ko bi se do bi le osnov ne i n for m a ci je o k a r a k t e r i st i k a m a i v re d no st i m a sva kog od iden ti fi ko va nih me to da, što će po slu ži ti kao uvod u de talj no upo red no vred nova nje me to da pri va ti za ci je. Ono će se za sni va ti na raz ma tra nju spe ci fič nih slu ča je - va par ce la grad skog ze mlji šta ko ji se ja vlja ju pri pri va ti za ci ji ovog re sur sa. 66

67 Kako završiti privatizaciju u Srbiji R es t it uc ij a Naj ve ć a p r e d no st r e st i t u ci je k a o me t o d a p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a le ž i u nje nom p o t e n ci ja lu u p o g le d u p r a ve d no st i, bu d u ći d a on a p o d r a z u me va v r a ć a nje pri vat nih svo jin skih pra va ko ja su pri sil no od u ze ta. Ona je, u na če lu i ad mi ni strat iv no p o sm a t r a no, je d no st a va n me t o d, bu d u ći d a se z e m lji š t e t r a n sfe r i š e ne ko me ko je po znat, ili se mo že jed no znač no usta no vi ti nje gov iden ti tet, ma da se u ovom po gle du mo gu ja vi ti spo ro vi Sto ga se, uko li ko ne ma spo ro va, mo že iz ve sti re lativ no br zo. Mo g u ć a n a č el n a sla b o st je r a z l i či t a v r e d no st i i mo v i ne g r a d skog z e m lji š t a u tre nut ku na ci o na li za ci je i u tre nut ku de na ci o na li za ci je. Na i me, ista par ce la grad - skog ze mlji šta de ce ni ja ma po sle nje nog pri sil nog od u zi ma nja mo že da ima, na čelno po sma tra no, zna čaj no ve ću vred nost ne go što ju je ima la pri od u zi ma nju. Ta ve ć a v r e d no st je p o sle d i c a r a z vo ja g r a d a, i n ve st i ci ja (i z p r i vat n i h i jav n i h i z vo r a, a l i ne i i n ve st i ci ja i o d lu k a p r e đ a š njeg vla s n i k a), k a o i p ro me ne n a me ne p o v r ši ne, o d no s no u r ba n i st ič k i h p a r a me t a r a. Sho d no t o me, p o t r eb no je r a z mo t r i t i pi t a nje uve ć a ne v r e d no st i z e m lji š t a i r a z r e ši t i p ro ble m ne z a r a đe ne (windfall) do bi t i ko ja se ja vlja, z a je d no s a p ro ble mom p ro pu š t e ne do bi t i p r e đ a š njeg vla s n i k a, one do bi ti ko ju bi on osta vio da mu grad sko ze mlji šte ni je od u ze to. Jed na mo guć nost za re ša va nje na ve de nih pro ble ma je pri me na me to da re sti tu ci je sa mo u onim sluč a je v i m a u ko ji m a n i je do šlo do ve l i kog uve ć a nja v r e d no st i g r a d skog z e m lji š t a, a l i se ov de ot va r a pi t a nje g r a n ič ne v r e d no st i n a o s no v u ko je ć e se d i fe r e n ci r a t i slu č a je v i. Sa dru ge stra ne, mo glo bi se bar u na če lu, re ći da po sto ji po tra ži va nje biv šeg vla sni ka na ci o na li zo va nog ze mlji šta za ne ko ri šće nje te imo vi ne, od no sno za pro - pu šte nu do bit za sve pro te kle de ce ni je. Ovo bi bi la ne ka vr sta pra ved ne na kna de šte te za jed nu me ru na ci o na li za ci ju ko ja se da nas sma tra ne le gi tim nom i pogre šnom, a ko ja je sva ka ko na ne la šte tu biv šem vla sni ku. Mo gu će je dva po me nu ta pi ta nja po ve za ti i čak, me đu sob no po ni šti ti ta po tra živa nja. Na i me, pr vo po me nu ti me ha ni zam uve ća nja vred no sti ze mlji šta to kom pe - r i o d a n a ci o n a l i z a ci je mo ga o bi p r e d st a vlja t i p o t r a ž i va nje d r ž a ve p r e m a ko r i s n i k u r e st i t u ci je, dok bi d r u go p o me nu t o p r a vo u st va r i p r e d st a vlja lo p o t r a ž i va nje ko r i- sni ka re sti tu ci je pre ma dr ža vi. Čak, re a li stič no je pret po sta vi ti da su ta dva po traž i va nja sl ič nog r e d a ve l i či n a u fi n a n sij skom p o g le d u: mo ž e se p r et p o st a v i t i d a je nji hov go d i š nji i z no s ne ko l i ko p ro c e n a t a v r e d no st i z e m lji š t a, t j. d a je v r e d no st z e m lji š t a r a sla t o kom c e log p e r i o d a p o st o pi o d ne ko l i ko p ro c e n a t a go d i š nje, s a jed ne, i da se na kna da šte te (pro pu šte ne do bi ti) mo že ta ko đe iz ra zi ti kroz ka matnu sto pu od ne ko li ko pro ce na ta go di šnje od vred no sti ze mlji šta, sa dru ge stra ne. Ta čan ra čun u ovom smi slu ni za ze mlji šte ge ne ral no, a još vi še za po je di nač ne par ce le ni je mo guć ta ko da je do bro na je dan jed no sta van na čin re ši ti pro blem. A po ni šta va nje ova dva po tra ži va nja je ste ta ko jed no stav no, a ve ro vat no za do vo - 67

68 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović lja va ju ć e r e š e nje, p o š t o je, k a ko smo v i de l i, r e a l i st ič no p r et p o st a v i t i d a se r a d i o dva me đu sob n a p o t r a ž i va nja sl ič nog r e d a ve l i či n a. O v i m pu t e m se i z b e ga va je d - n a i z u z et no ve l i k a i ne r e ši va a d m i n i st r a t iv no -t eh n ič k a p r e p r e k a ob r a č u n ov i h p o t r a ž i va nja z a sva k u p a r c e lu ko ja bi go t o vo one mo g u ći la ko r i š ć e nje r e st i t u ci je k a o n a či n a p r i va t i z a ci je z e m lji š t a, a l i i r e st i t u ci ju ne k r et n i n a ge ne r a l no. Na da lje, pri re sti tu ci ji tre ba raz mo tri ti, od no sno re ši ti pro blem kom pen za ci je, od - no s no n a k n a de ko ja je pla ć e n a p r i l i kom n a ci o n a l i z a ci je, o d no s no ek s p ro p r i ja ci je, t j. o d u z i m a nja i mo v i ne. P r i l i kom n a ci o n a l i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a n a o s no v u z a ko n a i z go d i ne, k a o i p r i l i kom ek s p ro p r i ja ci je g r a d skog z e m lji š t a sve do go d i ne, n a k n a d a ko ja se pla ć a la p r e đ a š nji m vla s n i ci m a bi la je z a ne m a r lji va i l i m a la, t j. n i je i m a la n i k a k ve ve z e s a st va r nom t r ž i š nom v r e d no š ć u o d u z e t og z e m lji š t a. St o ga je r a z b o r i t a p o l i t i k a d a se pla ć a nje t e n a dok n a de z a ne m a r i, t j. da se od pre đa šnjeg/no vog vla sni ka ze mlji šta ne tra ži da vra ti iz nos te na kna de. A r g u me nt u p r i log t a k ve p o l i t i ke, p o r e d je d no st av no st i r e š e nja, n a či n je d a se i z b eg nu b roj n i t eh n ič k i i a d m i n i st r a t iv n i p ro ble m i ko ji se mo g u ja v i t i u ve z i s a z a h t e vom z a p o v r a ć aj r a n i je pla ć e ne n a k n a de ( kom p e n z a ci je). To mo ž e d a bu de shva ć e no i k a o kom p e n z a ci ja z a u z ne m i r a va nje p r e đ a š njeg vla s n i k a. U ko l i ko s u p r i l i kom o d u z i m a nja z e m lji š t a u p ro c e s u ek s p ro p r i ja ci je do sle d no p o š t o va n a n a č e la jav nog i n t e r e s a i p r a v ič ne n a k n a de p r e đ a š nje m vla s n i k u, mo ž e se z a k lju či t i d a ne p o st o ji o s no va z a r e st i t u ci ju, bu d u ći d a ek s p ro p r i ja ci ja t e v r st e ni je po re me ti la bo gat stvo pre đa šnjeg vla sni ka i da je to uči nje no u ci lju za šti te i u n a p r e đe nja jav nog i n t e r e s a. Mo ž e se r e ći d a u ova k ve slu č a je ve s p a d a ju sve one eks pro pri ja ci je ko je su iz vr še ne po sle go di ne, či me se ovi slu ča je vi iz u zi maju iz bu du će re sti tu ci je, što je u skla du sa ra ni je iz ne tim na če li ma. Re st i t u ci ja n i je p o seb no efi k a s a n me t o d p r i va t i z a ci je, bu d u ći d a s u mo g u ja v i t i spo ro vi oko to ga ko je za i sta biv ši vla snik, ko je nje gov za ko ni ti na sled nik ili ko ji s u ga ba r i t i ne k a d a š nje p a r c e le, u ko l i ko je do šlo do r e p a r c e la ci je. Re st i t u ci ja p a r- ce le grad skog ze mlji šta na ko me po sto ji obje kat či ji je vla snik na le ga lan na čin st e k a o p r a vo ko r i š ć e nja t e p a r c e le do vo d i do n a r u š a va nja kon z i st e nt no st i r e š e nja ko je je r e z u l t at p r i va t i z a ci je, o d no s no do r e ž i m a svo ji ne ko ji n i je p r av no lo g i č a n. Na r u š a va se i le g i t i m i t et, bu d u ći d a se u ovom slu č a ju n a r u š a va ju svo ji n sk a p r a- va vla sni ka grad skog objek ta ko ja je on ste kao u skla du sa za ko nom. Tro ško vi pri me ne re sti tu ci je ni su za ne mar lji vi, bu du ći da se u spo ro vi ma u po gle du vla sniš t va ne m i nov no p o ja vlju je i p r a vo s u đe. Re st i t u ci ja je a d m i n i st r a t iv no z a h t ev n a ne t r a ž i no ve i n st i t u ci je, a l i bi p o st o je ć e i n st i t u ci je, p r e sve ga p r a vo s u đe (u sle d uve ća nog bro ja imo vin skih spo ro va) bi le znat no vi še op te re će ne ne go do sad. Re - sti tu ci ja ne ge ne ri še pri va ti za ci o ne pri ho de, ali taj ne do sta tak mo že ubla ži ti či nje - ni ca da u se slu ča ju re sti tu ci je uma nju ju i jav ni ras ho di, bu du ći da se ne is pla ću je kom pen za ci ja pre đa šnjim vla sni ci ma. Ko nač no, mo gu se iden ti fi ko va ni pro tivr e č n i efek t i r e st i t u ci je n a p o s p e ši va nje i n ve st i ci ja i p r i v r e d nog r a st a i i n ve st i ci ja. 68

69 Kako završiti privatizaciju u Srbiji S je d ne st r a ne, r e š e no st vla st i d a s p ro ve d u r e st i t u ci ju go vo r e u p r i log nji ho vog op r e de lje nja d a š t i t e p r i vat n a svo ji n sk a p r a va. S d r u ge st r a ne, me đu t i m, s p o ro v i oko vla sni štva i po ve ća na op te re će nost već ne a žur nog do ma ćeg pra vo su đa osla bić e z a š t i t u p r i vat n i h svo ji n sk i h i u go vor n i h p r a va, či me se u m a nju je ve ro vat no ć a in ve sti ra nja. Osta je ne iz ve sno ko ji će od ova dva efek ta sa su prot nim sme rom dej st va p r e vla d a t i. P ok l an j an j e g r a ds k o g z em l j iš t a p os t oj eć i m k or is n ic im a Po k la nja nje g r a d skog z e m lji š t a p o st o je ći m ko r i s n i ci m a p r e d st a vlja ve o m a efi k a- san me tod pri va ti za ci je, bu du ći sa se pu na svo jin ska pra va nad ze mlji štem ve o - m a b r z o u s p o st a vlja ju, je d no st a va n je i t r a n s p a r e n t a n, d a je kon z i st e n t a n r e z u l t at (re žim svo ji ne ko ji je prav no lo gi čan) i, na čel no po sma tra no, ni ski su tro ško vi nje go ve pri me ne i ni je ad mi ni stra tiv no zah te van. Mo že se re ći da će br zi na pri vati za ci je grad skog ze mlji šta sva ka ko do pri ne ti po spe ši va nju in ve sti ci ja i pri vred - nog ra sta. P ro ble m i s a ov i m me t o dom p ro i z la z e i z n a r u š a va nja le g i t i m no st i, bu d u ći d a s u u skla du sa za ko nom ste če na svo jin ska pra va ko ja ne ob u hva ta ju i pra vo ras po la ganja, a ovim po stup kom bi se i to svo jin sko pra vo do de li lo po sto je ćim ko ri sni ci ma. D r u g i m r e či m a, on i ko ji s u k u p o va l i i l i n a d r u g i n a či n p r i ba vlja l i ne k r et n i ne, is klju či vo su ste kli pra vo ko ri šće nja grad skog ze mlji šta na ko me se na la zi obje - kat ko ji je pre šao u nje go vo vla sni štvo, ili ko ji su iz gra di li na do de lje nom ze mljiš t u. Po k la nja nje, n a č el no p o sm a t r a no, n a r u š a va n a č e lo p r a ve d no st i, bu d u ći d a se p r e đ a š nji m vla s n i ci m a ne v r a ć a ju p r i si l no o d u z e t a svo ji n sk a p r a va, o d no s no p r a ve d no st ove v r st e t r e ba d a se u s p o st a v i kom p e n z a ci jom p r e đ a š nji h vla s n i k a, a po sto je ći ko ri sni ci bes plat no sti ču pra vo svo ji ne nad ze mlji štem. Po red to ga, po - kla nja nje ze mlji šta po sto je ćim ko ri sni ci ma na ru ša va i na če lo ho ri zon tal ne pravde, je r bi d r ž a va ne k i m g r a đ a n i m a p o k lo n i la ne š t o (z e m lji š t e ko r i s n i ci m a), dok dru gi ma ne bi po klo ni la ni šta (oni ma ko ji ni su ko ri sni ci), što ni je pra ved no. Sle de ći pro blem sa ovim me to dom pri va ti za ci je le ži u to me što se nji me ne gene r i š u n i k a k v i p r i va t i z a ci o n i p r i ho d i. O vaj p ro ble m se p o ja č a va či nje n i c om d a je pi t a nje de n a ci o n a l i z a ci je z e m lji š t a u g lav nom p o t r eb no r e ši t i kom p e n z a ci jom (ume sto re sti tu ci jom), što uve ća va jav ne ras ho de u bu duć no sti. Ko n a č no, u ne k i m slu č a je v i m a p a r c e la g r a d skog z e m lji š t a n a ko ji m i objek t i n i s u p r i va t i z o va n i, p r i va t i z a ci ja se o d la ž e. Na p r i me r, do de lji va nje g r a d skog z e m lji š t a d r u š t ve n i m p r e d u z e ći m a ko ja s u s a d a nje go v i ko r i s n i ci, p r i va t i z a ci ja z e m lji š t a se o d la ž e z e m lji š t e bi se p r i va t i z o va lo t ek k a o i mo v i n a p r e d u z e ć a, o d no s no p r e d - u z e ć e bi se p r i va t i z o va lo z a je d no s a z e m lji š t e m. U t om slu č a ju z e m lji š t e bi p r e d - st a vlja lo i mo v i nu p r e d u z e ć a, či me bi se uve ć a la v r e d no st k a pi t a la t og p r e d u z e ć a i p o s p e ši la nje go va p r i va t i z a ci ja. 69

70 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović Javna prodaja gradskog zemljišta Jav n a p ro d a ja g r a d skog z e m lji š t a je me t o d p r i va t i z a ci je ko ji i m a m no ge p r e d no - st i. Taj me t o d je ve o m a efi k a s a n, bu d u ći d a r e la t iv no b r z o st va r a p r i vat nu svo ji nu n a d g r a d sk i m z e m lji š t e m, r e la t iv no je je d no st a va n i t r a n s p a r e n t a n, ne n a r u š a va le g i t i m no st i do vo d i do p r av no kon z i st e nt nog r e š e nja, r e la t iv no s u n i sk u t ro š ko v i nje go ve p r i me ne, o st va r u je n aj v i š e mo g u ć e p r i va t i z a ci o ne p r i ho de i p o s p e š u je in ve sti ci je i pri vred ni rast. Ne do st a ci ovog me t o d a p r i va t i z a ci je le ž e u og r a n i č e noj mo g u ć no st i p r i me ne mo ž e se i s ko r i st i t i i s k lju či vo n a slo b o d n i m p a r c e la m a g r a d skog z e m lji š t a, t a mo gde se ne na la zi ko ri snik. Jer, pro da ja ze mlji šta ne ko me ko ni je vla snik po sto jećeg objek ta na ze mlji štu do ve la bi do iz u zet no ne po volj ne (prav no ne kon zi stentne) kon fi gu ra ci je vla sni štva je dan je vla snik ze mlji šta, a dru gi objek ta što bi vo d i lo d u go t r aj n i m i t e š ko r e ši v i m s p o ro v i m a oko z a k up n i ne, p ro ši r e nja objek t a i svim dru gim mo gu ćim ne spo ra zu mi ma. Sto ga je ova kav ne lo gi čan prav ni od - nos, do ko ga je do šlo sti ca jem okol no sti, a ne do bro volj nim ugo vo rom dva ak te ra, bo lje iz be ći po la ze ći od na če la s u p e r fi c i e s so lo c e d it. Na d a lje, p r i me n a ovog me t o d a ne omo g u ć a va o st va r i va nje p r a ve d no st i u sm i slu re sti tu ci je ta pra ved nost mo ra da se ostva ri na ne ki dru gi na čin: kom pen za cijom p r e đ a š nji h vla s n i k a. Sve n a ve de ne o c e ne upu ć u ju n a p r e l i m i n a r n i z a k lju č a k da ovaj me tod pri va ti za ci je tre ba pri me ni ti svu da gde se to mo že, ali i da ne predsta vlja uni ver za lan me tod pri va ti za ci je za sve ti po ve ze mlji šta. P r od aj a g r a ds k o g z em l j iš t a p os t oj eć i m k or is n ic im a p o s im ul ir an i m tržišnim cenama Pro da ja grad skog ze mlji šta po sto je ćim ko ri sni ci ma po si mu li ra nim tr ži šnim ce - na ma je me tod ko ji je na stao kao po sle di ca či nje ni ce da se jav na pro da ja mo že p r i me n i t i s a mo n a slo b o d n i m lo k a ci ja m a, o d no s no on i m p a r c e la m a g r a d skog z e m lji š t a n a ko ji m a ne p o st o je ko r i s n i ci. Sho d no t o me, p ot pu no je o č e k i va no t o što je ova kva vr sta pro da je in fe ri or na u od no su na jav nu pro da ju. To, me đu tim, ni po što ne zna či da ovaj mo del ne ma svo ju vred nost. Vred no sti ovog mo de la, o d no s no nje go ve sla b o st i t r e ba r a z mo t r i t i t ek k a d a se i z a b e r e n aj p o go d n i ji me t o d ko jim će se si mu li ra ti tr ži šna ce na grad skog ze mlji šta. Na čel no po sma tra no, simu la ci ja tr ži šne ce ne mo že da se iz vr ši na naj ma nje tri na či na. Pr vi je me tod in ter po la ci je lo ka ci je, ko ji se za sni va na in for ma ci ja ma ko je se do - bi ja ju iz jav ne pro da je ze mlji šta na slo bod nim lo ka ci ja ma u oko li ni par ce le grad - skog z e m lji š t a ko ja t r e ba d a se p r i va t i z u je. Ta i n for m a ci ja t r e ba d a se ko r i g u je, o d no s no p r i la go d i p o sm a t r a noj p a r c e l i ( lo k a ci ji) u p o g le d u: (1) lo k a ci je p a r c e le ko ja se p r i va t i z u je; (2) i n t e n z i t e t a i z g r a đe no st i; (3) n a me ne p o v r ši ne. Naj ve ći pro blem pri me ne ovog na či na si mu la ci je ce ne je ne do sta tak od go va ra ju ćih in for- 70

71 Kako završiti privatizaciju u Srbiji m a ci ja n a p o č et k u p r i va t i z a ci je: p o t r eb no je č e k a t i d a se o st va r i ve ći b roj jav n i h pro da ja, ka ko bi se za po če lo sa sti mu li ra njem tr ži šne ce ne. Dru gi me tod je me tod ko ri go va ne ce ne i to za objek te ko ji su sko ro bi li u pro metu. Ce na grad skog objek ta, od no sno ne kret ni ne ko ja je pla će na tre ba da po slu - ži kao osno va za od re đi va nje ce ne ze mlji šta. Dru gim re či ma, ta ce na tre ba da bu de osno vi ca ce na ze mlji šta tre ba da bu de od re đe ni pro ce nat pla će ne ce ne ne k r et n i ne. Ja vlja se ne ko l i ko p ro ble m a p r i me ne ovog me t o d a. P r vo, u slu č a ju tran sak ci ja, ce na ni je jav na, ali mo že da se ko ri sti po da tak o po re zu ko ji je plać e n, o d no s no o p o r e skoj o s no v i ci ko ja je o d r e đe n a p r i r a z r e z i va nju p o r e z a n a pro met ap so lut nih pra va. Dru gi pro blem pri me ne ovog me to da je ste šta či ni ti sa objek t i m a ko je je s a d a š nji vla s n i k p o d i ga o n a p o st o je ć oj lo k a ci ji. U ovom slu č a- ju ne p o st o ji c e n a t r a n s a k ci je, o d no s no ne p o st o ji o s no va z a pla ć a nje p o r e z a n a p ro met ap so lut n i h p r a va. O st a je p ot pu no ne ja s no ko l i k a je v r e d no st ne k r et n i ne. U m no g i m si t u a ci ja m a, c e n a ko ja je pla ć e n a z a u st u p a nje z e m lji š t a n i je do bi je n a n a kon k u r e n t a n n a či n, n i je bi lo de lo t vor nog l i ci t i r a nja, t a ko d a ne mo ž e d a bu de osno va za to vred no va nje. Tre ći pro blem pri me ne ovog me to da je ste u to me što c e n a ne k r et n i ne ko ja se pla ć a ob u hva t a i v r e d no st g r a d skog objek t a ko ja z n at no va ri ra od ne kret ni ne do ne kret ni ne. Tre ći me tod si mu li ra nja tr ži šne ce ne za sni va se na po sto je ćoj na kna di za ko ri šće - nje g r a d skog z e m lji š t a. P ro d aj n a c e n a bi se for mu l i s a la k a o k a pi t a l i z o va n a v r e d - nost na kna de, od no sno kao ne to sa da šnja vred nost na kna de ko ja bi se pla ća la u bu d u ć no st i, ko r i š ć e nje m o d go va r a ju ć e k a m at ne (d i s kont ne st o p e). Ia ko je v i si n a n a k n a de z a ko r i š ć e nje g r a d skog z e m lji š t a a d m i n i st r a t iv no o d r e đe n a, on a ip a k p r e d st a vlja n aj b o lji r a s p o lo ž i v i i n d i k a t or v r e d no st i z e m lji š t a. Na i me, t a n a k n a d a je d i fe r e n ci r a n a p r e m a r a z l i či t i m z o n a m a n a p o d r u č ju g r a d a, či me, u o d r e đe noj me r i p r e d st a vlja me r u lo k a ci je, n a pla ć u je se p o k va d r at nom me t r u ko r i s ne p o v r- ši ne, či me p r e d st a vlja i me r u i n t e n z i t e t a ko r i š ć e nja lo k a ci je, a d i fe r e n ci r a n a je i p r e m a n a me n i p o v r ši ne, či me p r e d st a vlja, do d u š e ne s a v r š e n i, i n d i k a t or onog de la v r e d no st i g r a d skog z e m lji š t a ko ji z a v i si o d n a či n a, o d no s no p ro fi t a bi l no st i nje go vog ko r i š ć e nja. O vaj me t o d je ve o m a je d no st a va n, bu d u ći d a bi se c e ne z e - m lji š t a o d r e đ i va le p o aut o m a t i z mu, a n a o s no v u ve ć p o st o je ći h i z no s a n a k n a de, od no sno već po sto je ćih od lu ka lo kal nih vla sti na tom pla nu, pri me nom je din - st ve ne k a m at ne, o d no s no d i s kont ne st o p e n a n i vou Sr bi je u c e l i n i. Sve n a ve de no upu ć u je n a t o d a for mu l i s a nje si mu l i r a ne t r ž i š ne c e ne nu d i n aj v i š e p o go d no st i, kao me tod ko ji se za sni va na po sto je ćoj na kna di za ko ri šće nje grad skog ze mljiš t a. Sho d no t o me, v r e d no va nje me t o d a p ro d a je g r a d skog z e m lji š t a p o st o je ći m ko r i s n i ci m a p o si mu l i r a n i m t r ž i š n i m c e n a m a ko je sle d i z a s n i va se n a i z b o r u p o - sto je će na kna de za ko ri šće nje grad skog ze mlji šta. Na č el no p o sm a t r a no, efi k a s no st u s p o st a vlja nja p r i vat ne svo ji ne n a d g r a d sk i m ze mlji štem u slu ča ju nje go ve pro da je po sto je ćim ko ri sni ci ma po si mu li ra nim tr- 71

72 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović ži šnim ce na ma je ne što ni ža u od no su na jav nu pro da ju, bu du ći da se otva ra mo g u ć no st ž a l b e n a p o nu đe nu p ro d aj nu c e nu, a p o st o ji i mo g u ć no st d a p o st o je ći ko ri snik ne ku pi grad sko ze mlji šte, već da na sta vi nje go vo ko ri šće nje bez pro mene svo jin skog sta tu sa. Ovaj me tod je tran spa ren tan i pri lič no jed no sta van, ma da sam po stu pak ka pi ta liz a ci je n a k n a de mo ž e d a do ve de do ne r a z u me va nja. O vaj me t o d p r i va t i z a ci je d a je kon zi stent nost (us po sta vlja ni re žim svo ji ne je prav no lo gi čan), ma da se u od re đe - noj me r i n a r u š a va le g i t i m no st, bu d u ći d a se me nja ju u slo v i p o d ko ji m a p o st o je ći ko ri snik grad skog ze mlji šta mo že da na sta vi nje go vo ko ri šće nje. Što se pra ved no - sti ti če, ovaj je me tod pri va ti za ci je do bar po što ni ko me ne po kla nja ze mlji šte, a biv ši m vla s n i ci m a omo g u ć u je kom p e n z a ci ju z a ne v r a ć e no vla s n i š t vo. Tro š ko v i pri me ne su pri lič no, ma da ne i pre vi še vi so ki, od no sno po sto je po pri lič ni ad min i st r a t iv n i t ro š ko v i, bu d u ći d a je p o t r eb no o d r e d i t i i p o nu d i t i si mu l i r a ne t r ž i š ne ce ne za ve o ma ve li ki broj par ce la grad skog ze mlji šta, a mo že se oče ki va ti i ve ći broj žal bi na po nu đe ne ce ne. Što se ti če efe ka ta na pri vred ni rast, po sto ji od re đe - n a ve ro vat no ć a d a bi se i n ve st i t o r i (n a ro či t o st r a n i) ko ji s u ne d av no i n ve st i r a l i u z e m lji š t e o se t i l i o š t e ć e n i m a i d a bi i s k a z i va nje nji ho vog ne z a do volj st va mo g lo d a do ve de do lo ših sig na la za no ve in ve sti ci je. Da va nje grad skog ze mlji šta u za kup Da va nje slo b o d nog g r a d skog z e m lji š t a u z a k up p r e d st a vlja i n fe r i or no r e š e nje u o d no s u n a jav nu p ro d a ju t e p a r c e le g r a d skog z e m lji š t a. Da je d a va nje d r ž av nog g r a d skog z e m lji š t a u z a k up efi k a s no r e š e nje, n i p r i va t i z a ci ja z e m lji š t a ne bi bi la p o t r eb n a. Me đu tim, da va nje ze mlji šta u za kup na kra će vre me od jed ne do pet go di na, sve do p r i vo đe nja z e m lji š t a k r aj njoj n a me n i, r a z u m no je r e š e nje bu d u ći d a se t a ko ovaj re surs ko ri sti ume sto da osta ne ne is ko ri šćen. U ovom slu ča ju za kup ni na ne mo že bi ti vi so ka po što se ra di o ma nje vred nim objek ti ma re la tiv no ma le po vrši ne. Da va nje z e m lji š t a u z a k up u sk lo pu kon c e si je p r e d st a vlja ši r i p o slov n i p o d u hvat i v i si n a z a k u p a z e m lji š t a t r e ba d a bu de o d r e đe n a n a ko me r ci ja l n i m o s no va m a, a u kon tek stu ce li ne po sla. Sle de ći slu čaj da va nja ze mlji šta u za kup mo že na sta ti on da ka da se ze mlji šte, u sk lo pu p r i va t i z a ci je, p ro d a je p o st o je ći m ko r i s n i ci m a, a on i o d bi ju d a ga k u p e. Ta d a je r a z u m no p r i b e ći p o l i t i ci p o d st i c a nja ko r i s n i k a d a ip a k ot k u p e d r ž av no ze mlji šte ti me što će se za kup ni na bit no po ve ća ti, pa će i ovi ko ri sni ci pro ce ni ti da je ipak bo lje da po sta nu nje go vi vla sni ci ne go da pla ća ju vi sok za kup. Dru gim 72

73 Kako završiti privatizaciju u Srbiji r e či m a, k roz v i si nu z a k u p a vo d i la bi se p o l i t i k a p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a. Ku po vi nom ze mlji šta bi pre sta la po tre ba za da ljim pla ća njem za kup ni ne Detaljno vrednovanje metoda privatizacije gradskog zemljišta Po sle ge ne ral nog vred no va nja iz lo že nih me to da pri va ti za ci je, pri stu pa se nji ho - vom de talj nom vred no va nju i to ta ko što se sva ki od me to da pri va ti za ci je ana liz i r a u sva kom o d de vet ide n t i fi ko va n i h t i pič n i h slu č a je va g r a d skog z e m lji š t a, u z a v i s no st i o d n a st a n k a p o st o je ći h svo ji n sk i h p r a va n a z e m lji š t u, o d no s no n a gra đe vin skom objek tu ko ji je po dig nut na tom ze mlji štu. Sle di ana li za de vet ident i fi ko va n i h slu č a je va g r a d skog z e m lji š t a. Slu čaj I Slu čaj I či ni zemljište na kome se nalaze putevi i ulice, parkovi, tj. javne površi ne i ze mlji šte na ko me se na la ze jav ni objek ti, od no sno objek ti u dr žav nom vl a sn i št v u, ko je n i je pre d v i đe no z a pr i va t i z a ci ju. Grad sko ze mlji šte ove vr ste osta je traj no u jav nom vla sni štvu i ne pod le že pri va ti za ci ji. U per spek ti vi je po - t r eb no, sho d no o d r e d ba m a Ust a va Re pu bl i ke Sr bi je i z go d i ne, r a z dvo ji t i dr žav nu svo ji nu od svo ji ne lo kal nih vla sti i ure di ti pi ta nje re gi stra ci je svih ne kretni na ove vr ste. Teh nič ki gle da no, u slu ča ju lo kal nih vla sti, svo ji na se jed no stavno, ka da se za to bu du ste kli prav ni uslo vi, pre no si lo kal noj za jed ni ci, ko ja ta da p o st a je t i t u la r svo ji ne n a d t i m z e m lji š t e m. Z n a či, r a d i se o p o k la nja nju z e m lji š t a vla s n i k u objek t a n a t om z e m lji š t u (t a mo gde p o st o je objek t i), o d no s no nje go vom p o st o je ć e m ko r i s n i k u ( lo k a l noj z a je d n i ci). Slu čaj II Slu čaj II či ni grad sko z e m lji št e ko je n i k ad n i je bi lo i z g r a đe no. Ra di se o zemlji štu ko je se uglav nom na la zi na obo du gra do va, ma da u okvi ru pod ruč ja gene r a l nog u r ba n i st ič kog pla n a. Ia ko je p o st o ja nje t og i l i ne kog d r u gog pla n skog do k u me n t a bi la o s no va z a ek s p ro p r i ja ci ju, ko ji m je z e m lji š t e p r e ve de no u d r ž avnu svo ji nu, to ze mlji šte još uvek ni je pri ve de no na me ni, tj. ni su iz gra đe ni objek ti p r e d v i đe n i r e g u l a ci o n i m pla nom. U ne k i m slu č a je v i m a je i z v r š e n a r e p a r c e la ci ja ra di pri la go đa va nja no voj na me ni, a u ne kim slu ča je vi ma ni je. Z a r a z m a t r a nje p r i va t i z a ci je ova k vog z e m lji š t a k lju č a n je o d go vor n a pi t a nje o na či nu na ko ji je ovo ze mlji šte pre šlo u dr žav nu svo ji nu da li se ra di o na ci o nal i z a ci ji i l i o ek s p ro p r i ja ci ji? U ko l i ko se r a d i o ek s p ro p r i ja ci ji, d a l i je u st a no vlje n u ž e de fi n i s a n i jav n i i n t e r e s, o d no s no d a l i je pla ć e n a n a k n a d a u i z no s u pu ne t r ž i š ne c e ne? D r u g i m r e či m a, d a l i je ek s p ro p r i ja ci ja i z v r š e n a p r e i l i p o sle go d i ne? 73

74 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović U z a v i s no st i o d o d go vo r a n a n a ve de n a pi t a nja t r e ba i z a b r a t i i mo del p r i va t i z a cije. U ko l i ko je pla ć e n a pu n a n a k n a d a p r i l i kom ek s p ro p r i ja ci je ko ja je i z v r š e n a n a osno vu va lja ne iden ti fi ka ci je jav nog in te re sa po treb no je pri me ni ti jav nu pro daju. Re sti tu ci ja ovog ze mlji šta ne bi bi la oprav da na, od no sno za nju ne ma osno ve (po sto ji jav ni in te res, pla će na je pu na tr ži šna ce na), a bi la bi i pri lič no kom pli ko - va n a i t e š k a z a s p ro vo đe nje, n a ro či t o u ko l i ko je ve ć i z v r š e n a r e p a r c e la ci ja t og z e m lji š t a. Sho d no n a ve de nom, p o t r eb no je p r i me n i t i jav nu p ro d a ju z e m lji š t a ko ja su eks pro pri sa na po sle go di ne, a re sti tu ci ju ze mlji šta ko je je na ci o na li zo vano ili eks pro pri sa no pre to ga da tu ma. Slu čaj III Slu čaj III či ni zemljište na kome se nalazi privatna zgrada bivšeg vlasnika zemljišta, od no sno nje go vog prav nog na sled ni ka. Ra di se o pri lič no jed no stavnom slu č a ju u ko me je r e st i t u ci ja p r a k t ič no je d i no r a z b o r i t o r e š e nje. Sva d r u ga r e š e nja n a r u š a va ju r a n i je n a ve de ne k r i t e r i ju me p r i va t i z a ci je. Bu d u ći d a se n a č elno o d u st a lo o d p o v r a ć a ja n a k n a de ko ja je pla ć e n a p r i n a ci o n a l i z a ci ji, o d no s no ek s p ro p r i ja ci ji p r e go d i ne i o d n a k n a d a z a uve ć a nu v r e d no st i p r e t r plje nu šte tu (pro pu šte nu do bit), to se ne po sta vlja pi ta nje bi lo ka kvih fi nan sij skih trans a k ci ja, ve ć s a mo fi z ič kog p o v r a ć a ja i mo v i ne, t a ko d a r e st i t u ci je t r e ba p r i me n i t i u svim slu ča je vi ma. Slu čaj IV Slu čaj IV či ni grad sko zemljište (pre svega u centralnim delovima grada) pre d v i đe no z a u r ba nu re kon st r u k ci ju. Po st o je dve p o d va r i ja n t e ovog slu č a ja: slo bod no grad sko ze mlji šte i grad sko ze mlji šte na ko me se na la ze objek ti pred viđe ni za ru še nje. Uko li ko su ti objek ti već eks pro pri sa ni pre ma pro pi si ma i na či nu spro vo đe nja tih pro pi sa po sle go di ne, dru ga pod va ri jan ta se prak tič no svo - di na pr vu. U su prot nom, po treb no je, uko li ko su se ste kli svi uslo vi u po gle du za do vo lja va nja jav nog in te re sa, spro ve sti eks pro pri ja ci ju obje ka ta, či me bi se po - no vo dru ga pod va ri jan ta sve la na pr vu. Ima ju ći sve na ve de no u vi du, na ro či to osnov ni cilj pri va ti za ci je grad skog ze mljiš t a ko jom t r e ba d a se u m a nju ba r i je r e z a u la z a k no v i h i n ve st i t o r a, jav n a p ro d a ja je, na ro či to sa sta no vi šta svo je efi ka sno sti, jed no stav no sti i re la tiv no ni skih tro - š ko va p r i me ne, s u p e r i or n a u o d no s u n a de n a ci o n a l i z a ci ju. To z n a či d a u sv i m slu ča je vi ma IV tre ba pri me ni ti jav nu pro da ju. U slu č a ju jav ne p ro d a je z e m lji š t a p o t r eb no je o d r e d i t i n a či n l i ci t a ci je. Pot pu no je op r av d a no d a t a l i ci t a ci ja bu de au k ci ja, i t o e n g le sk a au k ci ja s a l i ci t i r a nje m n a go re. Onaj ko ji po nu di naj vi šu ce nu tre ba da po sta ne ku pac te par ce le grad skog 74

75 Kako završiti privatizaciju u Srbiji ze mlji šta. Nije dan dru gi kri te ri jum ne tre ba uzi ma ti u ob zir i to tre ba spe ci fi ko vati u ogla su o pro da ji ze mlji šta. Po sta vlja se pi ta nje da li je po treb no de fi ni sa ti po čet nu ce nu par ce le grad skog ze mlji šta. Osno vi raz lo zi za od re đi va nje po čet ne ce ne su eli mi na ci ja neo zbilj nih k u p a c a, k a o i z a š t i t a s a me t r a n s a k ci je, o d no s no o č e k i va nja u p o g le d u p r i ho d a o d p r i va t i z a ci je. El i m i n a ci ja ne o zbi lj n i h k u p a c a u ovom slu č a ju n i je t o l i ko bit n a bu d u ći d a p o ve ć a nje b ro ja u č e s n i k a n a au k ci ji ne p o d i ž e t ro š ko ve s a me au k ci je. Shod no to me, ni je po treb no od re đi va nje vi so ke po čet ne ce ne i ona mo že da se od re di na ni vou tro ško va pri pre ma nja sa me auk ci je. Slu čaj V Slu čaj V či ni zemljište na kome se nalaze objekti koji nikada nisu pripadali bivšem vlasniku zemljišta i koji su u privatnom vlasništvu. D va me t o d a p r i va t i z a ci je k a n d i do va la s u se k a o p o ž elj n i me t o d i u slu č a ju V: (1) pro da ja po sto je ćim ko ri sni ci ma po si mu li ra nim tr ži šnim ce na ma, ko ja ima pred - no st i u p o g le d u p r a ve d no st i i ge ne r i s a nja p r i va t i z a ci o n i h p r i ho d a, i (2) p o k la njanje p o st o je ći m ko r i s n i ci m a, ko je i m a p r e d no st i u p o g le d u efi k a s no st i, je d no st avno st i i st i mu l i s a nja p r i v r e d nog r a st a. Na d r ž av n i m vla st i m a je d a i z a b e r u i z me đu ova dva me t o d a, i m a ju ći u v i d u p r i o r i t e t e d r ž av ne p o l i t i ke. P r i t o me, o d lu k a t r e - ba d a bu de je d i n st ve n a z a sve lo k a l ne z a je d n i c e ( je d i n i c e lo k a l ne s a mo u p r a ve), od no sno od lu ka o ovo me tre ba da se do ne se na ni vou Za ko na. Na k r a ju, p o st o ji je d n a ne p r i jat n a mo g u ć no st z a s p ro vo đe nje p r i va t i z a ci je pu t e m pro da je po sto je ćim ko ri sni ci ma po po sto je ćim ce na ma: da ko ri snik ze mlji šta od - bi je da ot ku pi ze mlji šte po po nu đe nim uslo vi ma. Po red to ga, po treb no je da se pred vi di kon ti nu el no po ve ća nje na kna de za ko ri šće nje ze mlji šta ko ja bi se na plaći va la od onih ko ri sni ka ko ji ni su ot ku pi li ze mlji šte ko je ko ri ste. Sto pa po ko joj bi se uve ća va la ta na kna da tre ba da bu de una pred i to za ko nom de fi ni sa na, ta ko da bi mo gla do bu de una pred pod sti caj po sto je ćim ko ri sni ci ma da ot ku pe ze mljište. Slu čaj VI Slu č aj V I či n i ze mlji šte na ko me se na la ze objek ti ko je je pre đa šnji vla snik zemljišta dobrovoljno prodao i koji su u privatnom vlasništvu. Ovaj slu čaj grad skog ze mlji šta mo že se sve de na slu čaj III ili na slu čaj V. Ar gume n t e u p r i log je d nog, o d no s no d r u gog r e š e nja t r e ba p o sm a t r a t i i s k lju či vo s a sta no vi šta ono ga ko ji je ku pio gra đe vin ski obje kat od biv šeg vla sni ka, tj. sa sta novi šta po sto je ćeg ko ri sni ka te par ce le grad skog ze mlji šta. 75

76 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović K a d a je k u p o va o ne k r et n i nu, no v i vla s n i k objek t a je k u pio s a mo g r a đe v i n sk i obje k at ko ji je bio u vla s n i š t v u p r e đ a š njeg vla s n i k a i p r a vo ko r i š ć e nja z e m lji š t a na ko me se na la zi taj obje kat. Dru gim re či ma, no vi vla snik grad skog objek ta ni je ku pio pra vo ras po la ga nja i pra vo ubi ra nja pri ho da od ko ri šće nja ze mlji šta, već samo pra vo ko ri šće nja tog ze mlji šta. Shod no to me, ce na ko ju je pla tio ni je bi la pu na c e n a ne k r et n i ne, t j. c e n a ko ja bi p o r e d v r e d no st i g r a d skog objek t a u se bi s a d r ž a la i pu n i c e nu g r a d skog z e m lji š t a. Me đu t i m, p o st o je ći ko r i s n i k je pu t e m pla ć a nja ce ne ne kret ni ne već pla tio i je dan deo ce ne ze mlji šta. Sto ga ovaj slu čaj pod se ća n a slu č aj V, bu d u ći d a u p o g le d u pla ć a nja ko r i š ć e nja z e m lji š t a ne p o st o ji r a z l i k a u c e n i i z me đu ovog slu č a ja i slu č a ja u ko me je p r e d met t r a n s a k ci je bio g r a đe v i n sk i obje kat ko ji ni ka da ni je pri pa dao pre đa šnjem vla sni ku ze mlji šta. S dru ge stra ne, ma da je sin gu lar ni suk ce sor, s ob zi rom na to da se ra di o transla tiv nom pre no su, ku pac zgra de je stu pio u prav ni po lo žaj pre no si o ca ka kav je on bio u tre nut ku pre no sa. Ako bi, da pre no sa ni je bi lo, biv ši vla snik zgra de (i z e m lji š t a) i m a o p r a vo r e st i t u ci je z e m lji š t a t a k vo p r a vo s u k c e si jom st i č e i k u p a c zgra de. Zbog to ga bi se mo glo pri hva ti ti su prot no pret hod no re če nom, te se ovaj slu čaj mo že iz jed na či ti sa slu ča jem III. Pi ta nje se ne svo di, kao što na pr vi po gled iz gle da, na pi ta nje di stri bu ci je pra va n a de n a ci o n a l i z a ci ju. Bez ob z i r a d a l i ć e se k up c u zg r a de p r e ne t i p r a vo svo ji ne na ze mlji štu uz na kna du ili bez na kna de, ze mlji šte će pre ći u nje go vu svo ji nu ili će osta ti u dr žav noj svo ji ni ako mu bu de po nu đe no da ga ku pi, a on po nu du ne pri hva ti. Pre ten zi ja biv šeg vla sni ka da bu de obe šte ćen u po stup ku de na ci o na li zaci je re ša va će se ne za vi sno od ovo ga. U tom sve tlu ne što ja če de lu ju ar gu men ti u ko rist iz jed na ča va nja po lo ža ja kup - c a ne p o k r et no st i n a n a ci o n a l i z o va nom z e m lji š t u s a biv ši m vla s n i kom ne go s a si t u a ci jom k a d a je n a z e m lji š t u objek t ko ji n i k a d a n i je p r i p a d a o biv š e m vla s n i k u ze mlji šta, od no sno ko ji ni ka da ni je de lio prav nu sud bi nu ze mlji šta. Do sled na prime na pra vi la o suk ce si ji, či nje ni ca da ne ma raz lo ga pri vi le go va ti bes te ret nog sukc e so r a mortis causom (n a sle d n i k a, le ga t a r a) u o d no s u n a s u k c e so r a inter vivos, jo š v i š e do sle d n a p r i me n a p r a v i la s u p e r fi c i e s so lo c e d it či n i d a t r e ba p r i me n i t i pra vi la iz slu ča ja broj V. Po sle va ga nja ar gu me na ta za jed no i dru go re še nje, pred nost se da je dru gom re še - nju, tj. pred lo gu da se po lo žaj kup ca objek ta od biv šeg vla sni ka ze mlji šta iz jed nači sa po lo ža jem na sled ni ka biv šeg vla sni ka (slu čaj III) i da se ze mlji šte bes plat no pre ne se u svo ji nu vla sni ka gra đe vin skog objek ta na nje mu. 76

77 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Slu čaj VII Slu čaj VII či ni grad sko zemljište na kome se nalaze objekti koji nikada nisu pripadali bivšem vlasniku zemljišta ili koji se nalaze na zemljištu koje je oduvek u d r ž av noj s vo ji n i i ko ji su t re nut no u d r u št ve nom /d r ž av nom vl a sn i št v u ko je je p r e d v i đe no z a p r i va t i z a ci ju. U ovom slu č a ju p o k la nja nje g r a d skog z e m lji š t a p o st o je ć e m ko r i s n i k u p r e d st a vlja je d i n i r a z b o r i t i me t o d p r i va t i z a ci je, bu d u ći d a ć e se on d a z e m lji š t e p r i va t i z o va t i u p ro c e s u p r i va t i z a ci je p r e d u z e ć a ( p r av nog l i c a) ko je ko r i st i t u p a r c e lu g r a d skog z e m lji š t a. K a d a, p r e m a o d r e d ba m a Z a ko n a o p r i va t i z a ci ji, do đe do p r i va t i z a ci je k a pi t a la t og p r e d u z e ć a, z e m lji š t e ć e se p r i va t i z o va t i i n d i r ek t no, pu t e m p r i va t i z a- ci je t og p r e d u z e ć a. Z e m lji š t e ko je p r e d u z e ć e do bi je u svo ji nu ć e s a mo p o ve ć a t i nje go vu vred nost i kraj nju ce nu ko ju su kup ci sprem ni da pla te, ta ko da će ini cija l no b e s plat n i t r a n sfe r svo ji ne n a d z e m lji š t e m d r u š t ve nom p r e d u z e ć u n a k r a ju do ne ti dr ža vi pri hod od pro da je ze mlji šta (u sklo pu pri va ti za ci je pred u ze ća). Po me nu t i b e s pla t a n t r a n sfe r z e m lji š t a d r u š t ve nom p r e d u z e ć u u svo ji nu t r e ba lo bi uči ni ti tek u tre nut ku ka da se to pred u ze će pri va ti zu je, a ne ra ni je. Ovo sto ga da bi se za šti ti li dr žav ni in te re si, tj. da ne bi ze mlji šte bi lo is ko ri šće no u ko rist p r i vat n i h a k t e r a p r e p r i va t i z a ci je p r e d u z e ć a. Je di na sla bost ovog pri stu pa, od no sno me to da, je ste či nje ni ca da je pro ces pri vat i z a ci je d r u š t ve nog k a pi t a la p r i k r a ju, p a je pi t a nje d a l i i m a v r e me n a z a nje go v u p r i me nu do k r a ja go d i ne, do k a d a bi, p r e m a Z a ko nu o p r i va t i z a ci ji, t r e ba lo pri va ti zo va ti sva pred u ze ća sa dru štve nim ka pi ta lom. Sto ga je na dr žav nim or gan i m a d a p ro c e ne t eh n ič ke p ro ble me ko je bi i z me n a r e g u la ci je do ne la u ovoj fa z i p r i va t i z a ci je. Slučaj VIII Slu č aj V I I I či n i gradsko zemljište na kome se nalaze objekti koje je bivši vla snik do bro volj no pro dao i ko ji su u dru štve nom /dr žav nom vla sni štvu ko - je je pre d v i đe no z a pr i va t i z a ci ju. Ovaj slu čaj tre ba da ima isti tret man kao i z e m lji š t e u slu č a ju V I I. Ne p o st o ji n i je d a n va lja n r a z log z a r a z l i ko va nje ova dva slu ča ja, pa sto ga tre ba pri me ni ti me tod po kla nja nja grad skog ze mlji šta po sto je - ćem ko ri sni ku. Slu čaj IX Slu čaj IX či ni gradsko zemljište na kome se nalaze objekti koji su nekada pripadali bivšem vlasniku zemljišta, ali su nacionalizovani ili eksproprisani. Ovaj slu čaj se prak tič no svo di na raz li či te slu ča je ve ko ji su već raz mo tre ni, i to u 77

78 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović z a v i s no st i o d s u d bi ne n a ci o n a l i z o va n i h g r a đe v i n sk i obje k a t a, o d no s no nji ho v i h de lo va. U slu č a ju st a m b e nog p ro st o r a u g lav nom se r a d i o st a no v i m a ko ji s u p r i p a d a l i p r e đ a š nje m vla s n i k u c e le st a m b e ne zg r a de (n aj č e š ć e je t om vla s n i k u u svo ji n i ostao sa mo je dan stan u toj zgra di či ji je, bar ini ci jal no, on bio i ko ri snik). U najve ć e m b ro ju slu č a je va t i st a no v i s u ot k u plje n i u p ro c e s u p r i va t i z a ci je st a no va nja p o č et kom t i h go d i n a. Sho d no t o me, p r i vat n i vla s n i ci t i h st a no va s u svo ja svo ji n sk a p r a va st e k l i u sk la d u s a z a ko nom, t a ko d a nji ho va svo ji n sk a p r a va ne tre ba do vo di ti u pi ta nje. Shod no to me, ovaj slu čaj se svo di na slu čaj V, pa bi treba lo i kod slu ča ja IX is ko ri sti ti re še nje ko je se oda be re za slu čaj V (pro da ja po si mu l i r a n i m t r ž i š n i m c e n a m a i l i p o k la nja nje p o st o je ći m ko r i s n i ci m a). U slu ča ju po slov nog pro sto ra u naj ve ćem bro ju se ra di o gra đe vin skim objek tima, naj če šće rad nja ma, ko ji su u vla sni štvu dru štve nih, od no sno jav nih pred u ze - ć a p o d uobi č a je n i m n a z i vom fon do va z a p o slov n i p ro st or. Ta p r e d u z e ć a i z d a ju t aj p o slov n i p ro st or u z a k up p r i vat n i m ko r i s n i c a m a, a u sk la d u s a p r a v i l n i ci m a ko je do no se or ga n i lo k a l ne s a mo u p r a ve. Ti g r a đe v i n sk i objek t i, z a je d no s a g r a d sk i m z e m lji š t e m ko ji i m p r i p a d a, p r e d st a vlja ju i mo v i nu t i h p r e d u z e ć a i upi s a n i s u n a stra ni ak ti ve bi lan sa sta nja tih pred u ze ća, ko ja su još uvek u dru štve nom, od no - sno dr žav nom vla sni štvu. Shod no to me, ovaj slu čaj se svo di na slu čaj VII, pa u skla du sa već de fi ni sa nim re še njem, tre ba pri stu pi ti po kla nja nju grad skog ze mljišta dru štve nom, od no sno dr žav nom pred u ze ću ko je ga ko ri sti, od no sno ko je je vla snik grad skog objek ta ko ji se na la zi na tom ze mlji štu. I ov de će ze mlji šte bi ti p r i va t i z o va no z a je d no s a p r i va t i z a ci jom p o slov nog p ro st o r a, bi lo r e st i t u ci jom, bi lo pro da jom tog pred u ze ća. 6. Fi nan sij ski aspekt pri va ti za ci je grad skog ze mlji šta U ovom odelj ku će bi ti raz mo tre ni: (1) fi nan sij ski uslo vi pla ća nja za ku plje no zem lji š t e, (2) u k up n i fi n a n sij sk i efek t i p r i va t i z a ci je i (3) pi t a nje p r i p a d no st i p r i ho d a o d p r i va t i z a ci je Metodi plaćanja Po š t o s u de fi n i s a n i mo de l i p r i va t i z a ci je, ne o p ho d no je bl i ž e de fi n i s a t i fi n a n sij ske u slo ve p r i va t i z a ci je z a p o st o je ć e i d r u ge p o t e n ci ja l ne ko r i s n i ke g r a d skog z e m ljišta, od no sno kup ce. To se, pre sve ga, od no si na na čin pla ća nja ku plje nog ze mljišta. Tu se ja vlja ju dve osnov ne mo guć no sti: (1) jed no krat na is pla ta ce lo kup nog iz no sa i (2) ot pla ta du ga na ra te, tj. kre di ti ra nje kup ca od stra ne dr ža ve. 78

79 Kako završiti privatizaciju u Srbiji P r va mo g u ć no st z n a či d a d r ž a va je d no k r at no n a pla t i o d k up c a c e lo k u p a n i z no s c e ne k u plje nog z e m lji š t a. Po st o ji mo g u ć no st d a k u p a c r a s p o la ž e fi n a n sij sk i m s r e d st v i m a, t a ko d a s a mo st a l no mo ž e d a i z v r ši i s pla t u. Me đu t i m, t a mo g u ć no st je ve za na za re la tiv no ma li broj ku pa ca (in ve sti to ra), ta ko da ovaj na čin u su štin i p r et p o st a vlja p o st o ja nje h i p o t e k a r nog k r e d i t a ko je o do b r a va p o slov n a ba n k a. Tom p r i l i kom se k u plje n a p a r c e la g r a d skog z e m lji š t a st a vlja p o d h i p o t e k u, či me se omo g u ć a va p o slov noj ba n ci d a, u slu č a ju ne n a pla ć e n i h p o t r a ž i va nja, p o st a ne vla snik tog ze mlji šta. Ova mo guć nost je naj po volj ni ja za dr ža vu, jer bi ta ko jedno k r at no do šla do z n at n i h fi n a n sij sk i h s r e d st a va, a l i se p o st a vlja pi t a nje s p o sob - no sti po slov nih ba na ka da pru že ova kvu fi nan sij sku po dr šku. Spo sob nost po je di nih ka te go ri ja ku pa ca da obez be de hi po te kar ne kre di te ni je jed naka. Na i me, pr i vat na pred u ze ća i slič ne fi r me bi po de fi ni ci ji mo ra le bi ti u st a nju da ili sa me fi nan si ra ju k u po vi nu ze mlji št a ili da obez be de k re di te od st ra ne ko mer ci jal nih ba na ka. Sto ga bi ovim k up ci ma d r ža va t re ba lo da na pla ću je ze mlji šte jed no k rat no i da t a ko, na ban ke pre ba ci ne sa mo k re di ti ra nje, već i ut v r đi va nje spo sob no sti ot pla te kre di ta i sve ga osta lo što je po ve za no sa kre dit nim po slom. Ovo je i pri rod na po de la po sla iz me đu d r ža ve i ba na ka, kao ko mer ci jal nih in sti t u ci ja. Me đu tim, sta nov ni štvo, ili bar nje gov ve ći deo, ne ras po la že znat ni jim sred stvima ko ja bi omo gu ći la lak ot kup ze mlji šta ko je ko ri ste. Sto ga bi ve li ki broj građ a n a mo r a o d a se ob r a t i fi n a n sij sk i m i n st i t u ci ja m a z a p o d r š k u, a l i bi se, p r e m a da na šnjem sta nju, su o čio sa re la tiv no ne po volj nim uslo vi ma kre di ti ra nja, re strikt iv n i m u slo v i m a z a do bi ja nje k r e d i t a. Ta k va si t u a ci ja bi, s a je d ne st r a ne, do ve la z n a t a n b roj g r a đ a n a u t e š k u fi n a n sij sk u si t u a ci ju, a s a d r u ge st r a ne, p r e t i la d a ugro zi pri va ti za ci ju grad skog ze mlji šta. Sto ga je bo lje po tra ži ti iz laz u im pli citnom k r e d i t i r a nju g r a đ a n a o d st r a ne d r ž a ve, t j. u ot pla t i d u ga n a i me k u p o v i ne ze mlji šta od stra ne gra đa na (fi zič kih li ca) na ra te. Rok ot pla te bi u ovom slu ča ju mo gao da se od re di na ne ko li ko go di na, a bio bi po ve zan sa vi si nom dis kont ne st o p e ko ja se ko r i st i p r i l i kom o d r e đ i va nja v r e d no st i z e m lji š t a: u ko l i ko se o d r e d i ve ća vred nost ze mlji šta, rok ot pla te bi bio du ži, i obr nu to, što već spa da u po li tik u p r i va t i z a ci je. I m pl i cit no k r e d i t i r a nje g r a đ a n a ne bi t r e ba lo d a s a d r ž i k a m a t u, bu du ći da dr ža va ne tre ba da bu de shva će na kao ban ka ko ja na ko mer ci ja lan način po slu je sa sta nov ni štvom, i ne tre ba da va ži za kup ce iz ino stran stva. K r e d i t i r a nje g r a đ a n a o d st r a ne d r ž a ve p r i l i kom k u p o v i ne z e m lje ip a k bi t r e ba lo ogra ni či ti na ot kup ze mlji šta ko je se fi zič ka li ca već ko ri ste za sta no va nje. On da k a d a se fi z ič k a l i c a p o ja vlju ju k a o i n ve st i t o r i, n a p r i me r p r i l i kom l i ci t a ci je z a k u p o v i nu z e m lje ko d u r ba ne r e kon st r u k ci je, i z a nji h bi va ž i l i u slo v i ko ji va ž e za prav na li ca, tj. jed no krat no pla ća nje. Ovo sto ga što (1) svi in ve sti to ri tre ba da bu du u jed na kom po lo ža ju pred dr ža vom, pa bi li fi zič ka ili prav na li ca, i (2) ne tre ba pod sti ca ti ma ni pu la ci je sa fi zič kim li ci ma, od no sno nji ho vu fik tiv nu po javu is pred prav nih li ca ka ko bi se ostva ri la ot pla ta na ra te. 79

80 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović 6.2. Finansijski efekti privatizacije Ukup ni fi nan sij ski efek ti pri va ti za ci je će sva ka ko bi ti po volj ni, bu du ći da se držav no grad sko ze mlji šte ili pro da je ili po kla nja, te ta ko mo ra bi ti pri ho da bar od onog de la ko ji se pro da je. Po seb no v i so k i h p r i ho d a mo ž e bi t i o d p ro d a je slo b o d nog z e m lji š t a, o d no s no z e - m lji š t a p r e d v i đe nog z a u r ba nu r e kon st r u k ci ju, ko je se p ro d a je n a l i ci t a ci ji i ko je, st o ga, mo ž e do st i ći v r lo v i so k u c e nu u ko l i ko se r a d i o at r a k t iv n i m lo k a ci ja m a i u ko l i ko je i n ve st i ci o n a k l i m a p o volj n a. Z n at no n i ž i p r i ho d p o je d i n i ci p o v r ši ne mo ž e se o č e k i va t i o d p ro d a je z e m lji š t a po sto je ćim ko ri sni ci ma, po seb no ka da se ra di o sta no va nju, po što će se ta da sig u r no vo d i t i r a č u n a o so ci ja l nom a s p ek t u p r i va t i z a ci je. Ip a k, bu d u ći d a se r a d i o ve l i koj p o v r ši n i z e m lji š t a, mo ž e se o č e k i va t i p r i l i č a n u k up n i p r i ho d. Sa d r u ge stra ne, pri hod od ze mlji šta ko je se pro da je gra đa ni ma bi bio raz vu čen na ne ko liko go di na bu du ći da bi se pri me nio si stem ot pla te na ra te. Sva ka ko, od po kla nja nja ze mlji šta biv šim vla sni ci ma (re sti tu ci ja) ne će bi ti pri ho - da, ali bi se ti me sma nji le oba ve ze dr ža ve u even tu al nom pro ce su de na ci o na li zaci je. Ni od bes plat nog pre no sa svo ji ne nad ze mlji štem ne pri va ti zo va nim pred u ze - ći m a ne ć e bi t i p r i ho d a u p r vom ko r a k u, a l i ć e se p r i ho d i ip a k p o ja v i t i u k a s n i joj fa z i: p r i l i kom p r i va t i z a ci je, v r e d no st p r e d u z e ć a s a svo ji nom n a d z e m lji š t e m bi ć e uve ć a n a u o d no s u n a si t u a ci ju k a d a se p r e d u z e ć e p ro d a je b ez z e m lji š t a, t a ko d a će bi ti po stig nu ta ve ća ce na i ve ći pri hod će se sli ti u dr žav ni bu džet i lo kal ne bu dže te, gde se usme ra va ju pri ho di od pri va ti za ci je pred u ze ća. Po t e n ci ja l no z n at n i p r i ho d i o d p r i va t i z a ci je g r a d skog z e m lji š t a, ba r u ve ći m g r a- do v i m a Sr bi je, ip a k ne p r i st i ž u b ez p o t e n ci ja l n i h oba ve z a. Na i me, p r i va t i z a ci ja grad skog ze mlji šta te ško da mo že da se iz ve de a da se ne po kre ne pi ta nje de na cio n a l i z a ci je z e m lji š t a, o d no s no kom p e n z a ci je biv ši m vla s n i ci m a i nji ho v i m p r avnim sled be ni ci ma za ze mlji šte ko je im ne će bi ti vra će no u na tu ral nom ob li ku. U ovom t ek st u de n a ci o n a l i z a ci ja je s a mo de l i m ič no do t a k nu t a, p r i č om o v r a ć a nju z e m lji š t a on i m nje go v i m biv ši m vla s n i ci m a ko ji n a nje mu p o se d u ju ne k r et n i ne. Ta kav me tod pri va ti za ci je je, vi de li smo, ra ci o na lan, ali on auto mat ski po kre će pita nje šta sa osta lim biv šim vla sni ci ma? i šta sa onim ze mlji štem ko je ima bivš e vla s n i ke, a ko ji ga ne ć e do bi t i n a z a d k roz p r i va t i z a ci ju?. D e n a ci o n a l i z a ci ja, o d no s no kom p e n z a ci ja biv ši h vla s n i k a z e m lji š t a z a z e m lji š t e ko je i m se ne v r a t i u p ro c e s u p r i va t i z a ci je mo ž e p o st a t i fi n a n sij sk a oba ve z a d r ž a ve ko ja se ve ro vat no mo ž e n aj b o lje n a m i r i t i i z p r i ho d a o d p r i va t i z a ci je /p ro d a je g r a d skog z e m lji š t a. Na taj na čin bi se pri hod od pri va ti za ci je ma nje ili vi še uma njio, za vi sno od re še nja u svo je n i h z a de n a ci o n a l i z a ci ju. 80

81 Kako završiti privatizaciju u Srbiji 6.3. Ras po de la pri ho da od pro da je Ne m a s u m nje d a p r i ho d o d p ro d a je g r a d skog z e m lji š t a t o kom p r i va t i z a ci je t r e ba da ide u dr žav ni bu džet, ali je pi ta nje u ko ji: re pu blič ki ili lo kal nih za jed ni ca? D e st i n a ci ja p r i ho d a o d p ro d a je z e m lji š t a je slo ž e no i p o l i t ič k i o se t lji vo pi t a nje. Slo ž e no st p o t i č e o d či nje n i c e d a p o st o je va ž n i r a z lo z i u ko r i st t r a n sfe r a p r i ho d a ka ko re pu blič kom bu dže tu, ta ko i bu dže ti ma lo kal nih za jed ni ca. Po li tič ka ose tljivost je, kao i uvek kod pre ra spo de le fi nan sij skih sred sta va iz me đu ra znih ni voa dr žav ne vla sti, po sle di ca su ko blje nih in te re sa re pu blič kih i lo kal nih vla sti i na ruš a va nja t r e nut ne fi n a n sij ske i p o l i t ič ke r av no t e ž e. U ko rist usme ra va nja pri ho da od pro da je re pu blič kom bu dže tu go vo re tri raz lo ga: 1. for mal ni, po što je vla sni štvo nad ovom ze mlji štem još uvek dr žav no, tj. prip a d a Re pu bl i ci i nje noj d i r ek ci ji z a i mo v i nu ; i z vla s n i š t va sva k a ko p ro i z i la z i pra vo ubi ra nja pri ho da od pro da je, pa bi ta ko Re pu bli ka i pro da va la i ostva riva la pri ho de od pro da je, 2. su štin ski, po što se grad sko ze mlji šte mo že, bar de li mič no, sma tra ti pri rodnim bo gat stvom ko je i po lo gi ci i po usta vu Sr bi je pri pa da dr ža vi; sto ga je Re pu bl i k a ovla š ć e n a d a nji me r a s p o la ž e, š t o u k lju č u je i p ro d a ju i u bi r a nje pri ho da od pro da je, 3. r a z u m no je p r e pu st i t i p r i ho de o d p r i va t i z a ci je z e m lji š t a onom n i vou vla st i ko ji ć e s no si t i t ro š ko ve de n a ci o n a l i z a ci je z e m lji š t a, t j. pla t i t i n a k n a d u on i m biv šim vla sni ci ma ko ji ne će ostva ri ti pra vo na na tu ral nu re sti tu ci ju svog ze - mlji šta, već će bi ti upu će ni na fi nan sij sku kom pen za ci ju; te ško da bi se mo glo sma tra ti do brim re še nje po ko me bi je dan ni vo vla sti ostva rio pri ho de od prod a je z e m lji š t a, a d r u gom bi le p r e pu š t e ne oba ve z e p r e m a biv ši m vla s n i ci m a ; Re pu bl i k a je uobi č a je n i d u ž n i k ko d de n a ci o n a l i z a ci je. U ko r i st u sme r a va nja p r i ho d a o d p ro d a je z e m lji š t a u lo k a l ne bu d ž e t e go vo r e sle - de ći r a z lo z i: 1. Za kon o sred stvi ma u svo ji ni Re pu bli ke Sr bi je iz go di ne, ko jim je gradsko ze mlji šte pre ne to Re pu bli ci, pred sta vlja jed nu po li tič ki mo ti vi sa nu abe - r a ci ju u o d no s u n a r a n i ji r a z u m n i ji si st e m, u ko me je z e m lji š t e p r i p a d a lo lo k a l noj s a mo u p r a v i; st o ga p r i p r i va t i z a ci ji z e m lji š t a ne t r e ba p o la z i t i o d t e ab e r a ci je, ve ć o d st a n d a rd nog si st e m a p o ko me z e m lji š t e p r i p a d a lo k a l n i m vla st i m a, p a t i me nji m a p r i p a d a p r a vo p ro d a je z e m lji š t a i u bi r a nja p r i ho d a o d p ro d a je, 2. i po red po me nu tog Za ko na, lo kal ne za jed ni ce su sve vre me upra vlja le ze mljištem i ubi ra le pri ho de od nje ga, te je sto ga pri rod no da to i na da lje či ne, pa i u slu ča ju pro da je ze mlji šta, 3. kom p e n z a ci ja p o de n a ci o n a l i z a ci ji mo ž e bi t i i z ve de n a i n a lo k a l nom n i vou, pod uslo vom da su i pri ho di od pro da je ze mlji šta pri pa li lo kal nom ni vou; dru- 81

82 Boris Begovic, Dragor Hiber i Boško Mijatović gim re či ma, va žni je je da se po klo pi ni vo ko ji ubi ra pri ho de od pro da je i ima fi nan sij ske oba ve ze po de na ci o na li za ci ji ne go to ko ji je ni vo u pi ta nju. Sa st a no v i š t a eve n t u a l ne kom plet ne de n a ci o n a l i z a ci je z e m lji š t a, z a i st a je v r lo va žno da isti ni vo vla sti ubi ra pri hod od pro da je ze mlji šta i pre u zme oba ve ze za kom p e n z a ci ju on i h biv ši h vla s n i k a ko ji m a z e m lji š t e ne ć e bi t i fi z ič k i v r a ć e no. Bo ja z a n d a bi lo k a l ne vla st i mo g le d a se ne o d go vor no o d no se u ko l i ko i m se p r e - pu st e i p r i ho d i o d p ro d a je i oba ve z e p o kom p e n z a ci ja m a mo g la bi bi t i u bla ž e n a u sme r a va nje m p r i ho d a n a n a me n sk i r a č u n ko ji mo ž e je d i no bi t i i s ko r i š ć e n z a kom pen za ci je. Dru gim re či ma, pri ho di od pro da je ze mlji šta mo gli bi da se sli vaju na na men ske ra ču ne lo kal nih za jed ni ca, s tim da se sred stva ne mo gu ko ri sti ti dok se ne do ne se ko n a č n a o d lu k a ho ć e l i de n a ci o n a l i z a ci je z e m lji š t a bi t i i l i ne ć e. U ko l i ko o d lu k a bu de p o z i t iv n a, p r i k u plje n a s r e d st va se mo g u ko r i st i t i s a mo z a na kna de, a tek bi se even tu al ni vi šak mo gao usme ri ti u dru ge na me ne. Uko li ko o d lu k a bu de ne ga t iv n a, s r e d st va p r i k u plje n a n a n a me n skom r a č u nu bi mo g la bi t i slo b o d no ko r i š ć e n a. 7. Oporezivanje zemljišta Po sto je ći svo jin ski re žim grad skog ze mlji šta pra ti na kna da za ko ri šće nje grad - skog ze mlji šta, ko ja pa ti od dva va žna ne do stat ka. Pr vo, to je ne u spe šan po ku šaj da se utvr di vred nost ze mlji šta pre ko vi še pa ra me ta ra, kao što su po vr ši na objekta, lo ka ci ja i na me na; ta kav po ku šaj ni ne ma iz gle da za uspeh po što ni je mo gu će od re di ti vred nost jed nog eko nom skog re sur sa van tr ži šta i bez tr ži šnih ce na. Drugo, na kna da za ko ri šće nje ze mlji šta pa ti od pro ble ma ne ja sno će nje nog ka rak te - ra: da li se ra di o za kup ni ni za dr žav no ze mlji šte ili o da žbi ni za in fra struk tru ru? Po sve mu su de ći, od go vor gla si i jed no i dru go. P r i va t i z a ci ja g r a d skog z e m lji š t a u no si do d at n i ele me nt u p o t r e bu r e for m i s a nja ovog fi n a n sij skog i n st r u me n t a: p r i vat n i vla s n i k g r a d skog z e m lji š t a sva k a ko ne tre ba ne ko me, pa ni dr ža vi, da pla ća na kna du za ko ri šće nje sop stve nog ze mljišta. On je i ku pio da to ze mlji šte baš za to da ne bi ne ko me dru gom (vla sni ku) pla ćao za kup ni nu. Sto ga bi n a k n a d u z a k o r i šć e nje g r a d s k o g ze m l j i š t a t r e b a l o ukinuti. Uki da nje na kna de ipak ne zna či da bi dr ža va osta la bez pri ho da od ze mlji šta ili ko mu n a l ne i n f r a st r u k t u r e. D va s u i z vo r a z a fi n a n si r a nje nje n i h f u n k ci ja. P r vo, t o je p r i ho d o d p o r e z a n a i mo v i nu. Po p r i va t i z a ci ji g r a d skog z e m lji š t a bi vred nost tog ze mlji šta ušla u imo vi nu vla sni ka, od no sno za kup ca i već na taj nači n bi v r e d no st op o r e z i ve i mo v i ne bi la p o ve ć a n a, š t o z n a či d a bi d r ž a va, o d no s no lo k a l n a z a je d n i c a i u z p o st o je ć e st o p e o st va r i la uve ć a n i p r i ho d. Na ovaj n a či n 82

83 Kako završiti privatizaciju u Srbiji se, s u š t i n sk i i z g u blje n i p r i ho d o d n a k n a de z a ko r i š ć e nje p o ja vlju je u d r u gom, p o r e skom i z d a nju, a l i i d a lje p r e d st a vlja i z vor lo k a l n i h p r i ho d a. O v de se ja s no po ka zu je i za što je po treb no uki nu ti na kna du za ko ri šće nje ze mlji šta: za to što bi nje no z a d r ž a va nje do ne lo dvo st r u ko op o r e z i va nje z e m lje k a ko k roz n a k n a d u, ta ko i kroz po rez na imo vi nu, po što se vred nost ze mlji šta i tu po ja vlju je. Na ravno, u ko l i ko je p r i ho d o d p o r e z a n a i mo v i nu ne do vo lja n, mo g u ć e je p o ve ć a t i st o p e p o r e z a n a i mo v i nu, a i m a ju ći u v i d u z a kon sk a og r a n i č e nja i t o le r a nt no op t e r e ć e - nje gra đa na i pri vre de ovim po re zom. Dru go, to je za kup ni na za ze mlji šta ko ja osta nu u dr žav noj svo ji ni, bi lo za to što ko ri snik ne že li da ih ku pi, bi lo za to što ih dr ža va ne pro da je. Uko li ko ko ri snik ne že li da ku pi ze mlji šte ko je ko ri sti u pro ce su pri va ti za ci je, on na da lje tre ba ba pla ća za kup ni nu, i to vi so ku i ra stu ću za kup ni nu ka ko bi ti me, pr vo, pla tio za kori šće nje ze mlji šta i, dru go, ka ko bi bio pod stak nut da ipak ot ku pi ze mlji šte ko je ko ri sti ili da ga pre pu sti ne kom dru gom ko že li da ku pi to ze mlji šte. Za tim, ne ka ze mlji šta će za u vek osta ti u dr žav noj svo ji ni, ali će bi ti bar pri vre meno i z d a va n a p r i vat n i ci m a, n a p r i me r, do p r i vo đe nja n a me n i i l i t e zge n a oba l i r e ke i slič no. Ov de je mo gu će od re đi va nje za kup ni ne li ci ta ci o nim po stup kom. I na kna da za ure đe nje grad skog ze mlji šta gu bi raz log svog po sto ja nja u no vom si st e mu p r i va t i z o va nog z e m lji š t a. Na i me, u bu d u ć e z a i n t e r e so va n a st r a n k a ne ć e do bi ja t i g r a d sko z e m lji š t e o d d r ž a ve n a ko r i š ć e nje, a u z pla ć a nje n a k n a de z a ure đe nje, već će ga ku po va ti od vla sni ka, pa bi la to dr ža va ili pri va tan vla snik. D r u g i m r e či m a, ko d k u p o v i ne z e m lji š t a ne ć e se pla ć a t i n a k n a d a z a u r e đe nje, ve ć u go vo r e n a c e n a, m a k a ko bi la o d r e đe n a ( l i ci t a ci jom, do go vo rom it d). I no v i vla s n i k u r e đe nog z e m lji š t a, t j. z e m lji š t a op r e m lje nog ko mu n a l nom i n f r a st r u k t u - rom, ne će ni ko me ni šta pla ća ti osim ugo vo re ne ce ne, po što je ne ko od pret hod nih vla s n i k a ve ć pla t io p r i k lju č ke n a ko mu n a l ne t eh n ič ke si st e me, p o š t o on s a mo pre u zi ma na se be sva pra va svog pret hod ni ka. Na rav no, u slu ča ju neo pre mlje nog grad skog ze mlji šta vla snik će pri li kom iz grad - nje objek t a pla ć a t i p r i k lju č ke n a ko mu n a l ne t eh n ič ke si st e me, a k a r a k t e r t i h plaća nja tre ba da se kre će ka na kna di za uti caj no vo i zgra đe nog objek ta na po sto je ći teh nič ki si stem (Impact fee). Shod no na ve de nom, pri ho di dr ža ve /lo kal ne za jed ni ce od ze mlji šta će ne mi novno bi t i bit no p ro me nje n i, a p o st o je ći i n st r u me n t i nu ž no u k i nu t i. Me đu t i m, t o ne z n a či d a ć e lo k a l n a z a je d n i c a bi t i u ne mo g u ć no st i d a, i z fi n a n sij sk i h r a z lo ga, oba vi svo ju ulo gu, već sa mo da će se u to me ko ri sti ti dru gi in stru men ti, i to oni uobi ča je nu u sve tu sa pri vat nom svo ji nom nad grad skim ze mlji štem. 83

84

85 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Dejan Šoškić* TRANZICIJA TRŽIŠTA KAPITALA U SRBIJI: NEKA OTVORENA PITANJA 1 Tranzicija u našoj zemlji je započeta još krajem 80-ih godina 20. veka donošenjem Zakona o preduzećima 2, Zakona o društvenom kapitalu 3 i osnivanjem Jugoslovenskog tržišta kapitala godine 4. Prošlo je, dakle, već 18 godina od vremena kada je tranzicija započeta promenom privrednog zakonodavstva, početkom privatizacije i osnivanjem Berze. U međuvremenu, pravne forme privrednog organizovanja u našoj zemlji poistovećene su sa onima koje srećemo na evropskom kontinentu. Privatizacija je obavljena u najvećem broju preduzeća koja stvaraju novu vrednost sa izgledima na relativno brzo okončanje u potpunosti. Dokle smo, međutim, stigli sa razvojem tržišta kapitala 5? Od osnivanja godine pa do godine Berza u Srbiji nije funkcionisala kao tržište kapitala. U iznudici tržišnih okolnosti, Beogradska berza je bila primarno tržište kratkoročnih finansijskih instrumenata, a ne sekundarno tržište dugoročnih finansijskih instrumenata, što jeste osnovni posao svake berze. Godine javljaju se Obveznice stare devizne štednje i stidljivo počinje trgovanje akcijama preduzeća u okviru tzv. slobodnog berzanskog tj., sada nazvanog vanberzanskog tržišta na Beogradskoj berzi 6. U međuvremenu, formiran je berzanski indeks na Beogradskoj berzi, trguje se većim brojem akcija na tzv. kontinuiranom tržištu, otpočela je primena međunarodnih računovodstvenih standarda u finansijskom izveštavanju, novim setom zakona uspostavljen je zakonski okvir za funkcionisanje osiguravajućih kompanija, penzijskih fondova i investicionih fondova kao vrlo značajnih investitora u hartije od vrednosti na svetskim tržištima. Ipak, još uvek nema ozbiljnijih portfolio investitora i čitavo * Ekonomski fakultet, Beograd 1 R a d je n a pi s a n u z p o d r š k u M i n i s t a r s t va n a u ke i ž i vot n e s r e d i n e u ok v i r u p r o je k t a R a z voj i n s t i t u c i ja i i n s t r u me n a t a fi n a n sij s kog i h i p o t e k a r nog t r ž i š t a u Sr bi ji. 2 Slu žbe ni list SFRJ br.77/88. 3 Slu žbe ni list SFRJ br. 84/89 i 46/90. 4 Od go di ne pre i me no va nog u Be o grad sku ber zu. 5 U ovom t e k s t u ć e mo p o d t r ž i š t e m k a pi t a l a p o d r a z u me va t i u ž e z n a č e nje ovog p oj m a u smi slu tr ži šta du go roč nih har ti ja od vred no sti. 6 Za de ta lje vi de ti lex.co.yu. 85

86 Dejan Šoškić domaće tržište se u međunarodnim klasifikacijama najčešće i ne pominje, 7 ili ako se i pomene, onda, po pravilu kao exotic market, a ne kao emerging market. Šta su karakteristike tržišta kapitala danas u Srbiji? Zakoni koji uređuju oblast finansijskog tržišta međusobno nisu dovoljno usklađeni i u svakom pojedinačno postoji značajni prostor za unapređenje 8. Tržište akcija dominantno funkcioniše kao vanberzansko 9 (postoji samo jedna akcija na listingu Beogradske berze), što je u našim uslovima tržište vrlo ograničene likvidnosti i bez dovoljnog stepena uređenosti. S izuzetkom obveznica stare devizne štednje, tržište obveznica, praktično, ne postoji Trgovina na berzi je manje u funkciji investiranja, a češće u funkciji konsolidovanja kontrole nad domaćim preduzećima (i po uspostavljanju te kontrole, dotične akcije po pravilu zamiru ili čak dolazi do povlačenja kompanije sa tržišta) Motiv za transakciju, po pravilu, predstavlja informacija koja još uvek nije javno dostupna. Tržišta derivata, kao ključnog oslonca u upravljanju finansijskim rizicima, nema. 7 Vi d e t i n p r. i n t e r n e t s t r a n i c u Ud r u z e nja s ve t s k i h b e r z i w w w.wo rld - ex ch a n ge s.o r g i l i Emer ging Stock Mar kets Fac tbo ok, IFC, Ni je sa svim ja sno za što su re form ski za ko ni, po pra vi lu, do no še ni bez ozbilj ne javne ras pra ve, ka ko do ma će, ta ko i me đu na rod ne, po hit nom po stup ku, oči gled no bez jas nog ko n c e p t a i v i z i je o c e l i n i obl a s t i ko ju t r e b a u r e d i t i i s a ko n t r a d i k t o r n i m o d r e d b a m a u o d no s u n a d r u ge, t a ko đe, r e fo r m s ke z a ko n e. G o t o vo s v i z a ko n i u obl a s t i fi n a n sij s kog t r ž i š t a i m a ju n a ve d e n e k a r a k t e r i s t i ke. I lu s t r a c i je r a d i r e fo r m s k i Z a ko n o t r ž i š t u h a r t i ja od vred no sti i dru gih fi nan sij skih in stru me na ta (Sl. list SRJ brl 65/2002), do net u vr lo krat kom ro ku i bez jav ne ras pra ve, u svo joj ori gi nal noj for mi u nje go voj pri me ni u prak si i z a z i va o je č i t av n i z p r o ble m a. To je i z i s k i va lo p o t r e bu nje go vog ko r i go va nja k r oz Z a ko n o do pu ni za ko na o tr ži štu har ti ja od vred no sti i dru gih fi nan sij skih in stru me na ta (Sl. gla - snik RS br. 55/2004), ali opet ne ce lo vi tu i ne si ste ma ti zo va nu, što je ko nač no do ve lo do po tre be do no še nja, opet bez su štin ske jav ne ras pra ve, no vog re form skog Za ko na o tr žištu har ti ja od vred no sti i dru gih fi nan sij skih in stru me na ta (SL. gla snik RS br. 47/2006), ko ji je za dr žao svoj stvo pret hod nog za ko na u smi slu da i u nje mu ima ozbilj nog pro sto ra z a u n a p r e đe nje. 9 Na rav no mo glo bi se po sta vi ti pi ta nje i ka ko to da se tr ži šte na Be o grad skoj ber zi, na ko me se na la zi oko 1500 ak ci ja, na zi va van ber zan sko, i za što se na ta kvom van berz a n s kom t r ž i š t u t r g u je ko n t i nu i r a nom i d i s ko n t i nu i r a nom a u k c i jom k a d a s e z n a d a s u auk ci o na tr ži šta tj. tr ži šta vo đe na na lo zi ma (order driven market ODM) ka rak te ri stič - n a z a b e r z a n s ko t r ž i š t e, a t z v. t r ž i š t a vo đe n a ko t a c i jom (quote driven market QDM) k a r a k t e r i s t ič n a z a va n b e r z a n s k a t r ž i š t a? Vi d e t i n p r. B o d ie, Zv i, A. K a n e i A. M a r c u s, 2003, Es sen ti als of In vest ments, McGraw Hill, Gla va 3 s

87 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Ukratko: tržište je plitko, sa vrlo malim brojem finansijskih instrumenata i oslonjeno na privilegovane informacije. Šta je potrebno da se unapredi da bi tržište kapitala u Srbiji imalo svoje mesto i ulogu koja joj po definiciji pripada u tržišnoj privredi, tj. da je sposobno da ispolji svoju alokativnu, troškovnu i cenovnu efikasnost. Očigledno je da treba uraditi dosta toga. Pre svega, verujem, da je potrebno obaviti ozbiljnu analizu celine paketa zakona koji se odnose na finansijska tržišta, uz temeljne domaće i međunarodne javne rasprave naučne i stručne javnosti, sa ciljem da se dobije skup amandmana koji je potrebno usvojiti u paketu kako bismo dobili harmonizirani zakonski okvir primeren tržišnoj privredi na našem nivou razvoja. Uporedo, potrebno je obaviti skup aktivnosti koje možemo, uslovno govoreći, posmatrati iz dva odvojena ugla: a) iz ugla obezbeđivanja uslova za normalnu investicionu analizu koju je, po pravilu, potrebno obaviti pre donošenja odluke o investiranju u HoV, i b) iz ugla preduzimanja mera za podsticanje ozbiljnijeg rasta i razvoja tržišta HoV u Srbiji. Ovu podelu treba shvatiti uslovno jer obezbeđenje nekih uslova za normalnu investicionu analizu, naravno, ujedno podstiče i razvoj tržišta HoV. 1. Uslovi potrebni za investicionu i finansijsku analizu a. Kriva prinosa (Yield curve). Vremenska struktura kamatnih stopa tj. skup stopa prinosa istog kreditnog rizika i različitog dospeća predstavlja jedan od osnovnih skupova podataka potrebnih za finansijsku analizu. Osnovna kriva prinosa 10 koja je i najkorisnija za analizu je skup kamatnih stopa, tj. stopa prinosa na državne HoV različitog dospeća i istovetnog kreditnog rizika. Ta bezrizična kriva prinosa (risk-free yield curve) osnova je za otkrivanje bezrizične kamatne stope koja se nalazi u osnovi ravnotežnih teorija tržišta kapitala i predstavlja polaznu osnovu u izračunavanju zahtevane stope prinosa na svaku investiciju. Tek ustanovljavanjem odgovarajuće diskontne stope, moguće je buduće gotovinske tokove svoditi na njihovu sadašnju vrednost, a upravo ta sadašnja vrednost predstavlja aproksimaciju realne tržišne cene hartija od vrednosti. Tako uspostavljena ravnotežna cena, po pravilu, predstavlja osnov za zaključivanje o potcenjenosti 10 O upo tre bi kri ve pri no sa u fi nan sij skoj ana li zi mo gu će je kon sul to va ti broj nu li te ra - tu ru. Osnov ne po stav ke mo gu se na ći npr. u Lu en ber ger, Da vid G., 1998, Investment Sci en ce, Ox ford Uni ver sity Press, Gla va 4 i 5. Za de talj ni ju ana li zu mo že se po gle da ti Li ving ston G. Do u glas, 1988, Yield Cur ve Analyses, New York In sti tu te of Fi nan ce. 87

88 Dejan Šoškić ili precenjenosti HoV na tržištu i, sledstveno, stoji u osnovi donošenja investicionih odluka o kupovini ili prodaji analizriranih HoV. Razlika između krive prinosa na državne HoV u inostranstvu i kod nas (u istoj valuti) predstavlja razliku u kreditnom riziku zemlje. Razlika između krive prinosa na državne HoV i kredite ili papire domaćih emitenata i korisnika kredita predstavlja kreditni spred koji odražava viši kreditni rizik dužnika. Odgovarajuća bezrizična kriva prinosa predstavlja i baznu krivu diskontnih stopa (koju treba uvećati za odgovarajuće spredove) kojom se aktiva finansijskih institucija svodi na sadašnju vrednost, tj. uz pomoć koje se vrednuju banke, osiguravajuće kompanije, penzioni fondovi, investicioni fondovi. Ovo se odnosi kako na vrednovanje celine ovih institucija, tako i na njihove sastavne delove ili delove njihovih portfolia. Ako su HoV i elementi aktive denominirani i u dinarima i u stranim valutama, potrebno bi bilo imati i odgovarajuće domaće bezrizične krive prinosa u dinarima i stranim valutama 11. Bez oslonca u bezrizičnim kamatnim stopama različitog dospeća, ne može se solidno upravljati rizicima finansijskih institucija, ali ne može se izvoditi ni kompetentna supervizija rizičnosti njihovog poslovanja. Očigledno, bez postojanja bezrizične krive prinosa nije moguće sprovoditi precizniju procenu vrednosti finansijske aktive, a rizik čitavog finansijskog sistema je teže kontrolisati i, po pravilu on se uvećava. Dakle nije moguće preciznije donošenje investicionih odluka u kupovini i prodaji HoV, niti je moguće realno vrednovati imovinu finansijskih institucija. Kako onda da dobijemo krivu prinosa na našem tržištu i olakšamo preciznije vrednovanje finansijske aktive u Srbiji? Jednostavno: emitovanjem državnih obveznica različitog dospeća i u valutama u kojima su denominirane HoV i odobreni krediti u Srbiji 12. Obim ovih emisija ne mora biti veliki, ukoliko država ceni da joj ovo zaduživanje nije povoljno ili potrebno 13. Ono što je potrebno je da ih ima sa različitim rokovima dospeća (kratkoročnih, srednjoročnih i dugoročnih) i da se nalaze na centralizovanom sekundarnom tržištu i u kontinuiranoj trgovini, kako bi se stopa prinosa kontinuirano i objektivno formirala na tržištu. 11 Isti ni za vo lju, mi ima mo EUR bez ri zič nu kri vu pri no sa na osno vu emi to va nih dr žavnih ob ve zni ca tzv. sta re de vi zne šted nje, ali one la ga no do spe va ju, no ve se ne emi tu ju, a o s nov n i p r o ble m o s t a je k a ko i s a č i me d i s ko n t o va t i i v r e d no va t i fi n a n sij s k u i mo v i nu u di na ri ma s ob zi rom da di nar ske bez ri zič ne kri ve pri no sa ne ma. 12 Prak tič no za po če tak bi do volj no bi lo ima ti raz u đe nu roč nost do ma ćih dr žav nih ob ve - zni ca emi to va nih u di na ri ma i euri ma. 13 Što bi te ško mo glo da na đe upo ri šte u re al no sti s ob zi rom da su ka mat ne sto pe u Sr bi ji već do sta pa le, pa je re al no ce ni ti da je dr žav no za du ži va nje na tr ži štu re la tiv no po volj no. 88

89 Kako završiti privatizaciju u Srbiji b. Berzanski indeks. Osnovni zadatak dobrog nacionalnog berzanskog indeksa 14 je da predstavlja aproksimaciju nacionalnog tržišnog portfolia (market portfolio). Tada, u odnosu na njega, moguće je računati osetljivost finansijskih aktiva na kretanje tržištnog portfolia (tzv. beta koeficijente) kao mere sistematskog rizika pojedinih hartija od vrednosti. Ta mera osetljivosti na sistematski rizik je ujedno i osnov računanja riziko premije analizirane HoV u postupku izračunavanja zahtevane stope prinosa na tu HoV. Stopa prinosa (kapitalna apresijacija i isplaćene dividende) berzanskog indeksa koriste se kao aproksimacija prinosa tržišta tj. kao osnova izračunavanja riziko premije tržišta, podjednako neophodne u procesu određivanje zahtevane stope prinosa i vrednovanja HoV. Tako dobijena, zahtevana sto pa pri no sa slu ži kao dis kont na sto pa za svo đe nje v r e d no st i bu d u ći h go t o v i n sk i h t o ko va n a s a d a š nju v r e d no st, t j. z a v r e d no va nje i l i i z r a č u n a va nje r e a l ne t r ž i š ne c e ne HoV u p o st up k u i n ve st i ci o nog o d lu či va nja. Ber zan ski in deks tre ba da bu de do bar aprok si ma tor ukup nih tr ži šnih kre ta nja, r e p e r t j. b e n č m a rk z a o c e nu u s p e š no st i i n ve st i r a nja i o s no va z a op ci je i f ju č e r se na ber zan ski in deks tj. tr ži šte. U svim ovim broj nim ulo ga ma ključ no je da berzan ski in deks bu de pra vil no for mi ran i da kao ta kav mo že da slu ži kao aprok sima ci ja ukup nih tr ži šnih kre ta nja. Na do ma ćem tr ži štu for mi ra no je ne ko li ko berz a n sk i h i n dek s a u či ji s a st av u la z e c e ne i z a b r a n i h do m a ći h h a r t i ja o d v r e d no st i. D o ba r n a ci o n a l n i b e r z a n sk i i n dek s t r e ba lo bi d a uva ž a va p o t r e bu z a a de k vat nom ve l i či nom u z or k a, z a st u plje no š ć u sek t o r a i p r e d u z e ć a i p on de r a ci jom i z a b r a n i h či ni la ca tj. ce na. Uslov bez ko ga se ne mo že u kon struk ci ji in dek sa je, na rav no, likvid nost ak ci ja či je se ce ne uklju ču ju u in deks. U slu ča ju do ma ćih ber zan skih in - dek s a, u z or ci ob u hva t a ju c e ne h a r t i ja s a ne l i k v id n i h i l i i z u z et no pl it k i h t r ž i š n i h seg me n a t a. D o volj no l i k v id n i h s a st o ja k a do m a ći h b e r z a n sk i h i n dek s a ne m a, je r se ka ko je po me nu to, sa mo jed na ak ci ja na la zi na li stin gu. Ova ko, do ma ći ber zan - sk i i n dek si ne mo g u bi t i do b r i ap rok si m a t o r i vo la t i l no st i i p r i no s a n a do m a ć e m fi n a n sij skom t r ž i š t u. K a ko ot k lo n i t i ne do st a t a k do m a ći h b e r z a n sk i h i n dek s a? Re š e nje se, ve r u je m, mo r a t r a ž i t i u p r av c u de fi n i s a nja p r e ci z n i h u slo va ko je mo r a da is pu ni HoV da bi se zva nič no sma tra la li kvid nom, te da ta kve HoV bu du na zva nič nom li stin gu ber ze (A,B i sl.) na ko me se eks lu ziv no 15 i z vo d i kon t i nu i r a n i au k ci o n i p ro c e s i o d a k le se s a mo mo g u u z i m a t i c e ne z a for m i r a nje i n dek s a. Tek ta da do la zi mo do pro ble ma za stu plje no sti i pon de ra ci je ko ji je mo gu će jed no stavni je re ši ti u pro ce su iz ra de do brog na ci o nal nog ber zan skog in dek sa. 14 I o b e r z a n s k i m i n d e k si m a u fi n a n sij s koj a n a l i z i mo g u ć e je ko n s u l t o va t i b r oj nu l i t e r a - tu ru. Osnov ne po stav ke mo gu se na ći npr. u Frank K. Re illy i Ke ith C. Brown, 2006, Investment Analyses and Portfolio Management, Thomp son, Gla va A ne i na tzv. van ber zan skom tr ži štu. 89

90 Dejan Šoškić c. Rejting agencija. D o m i n a nt ne r ej t i ng a ge n ci je 16 u sve tu su: Stan dard and Po or s, Moody s i Fitch. Ove tri agen ci je po kri va ju oko 95% glo bal nog «rej ting tr ži šta» za rej ting HoV z a p o t r e b e i n ve st i t o r a. R a d i e m i t o va nja HoV, ve l i ke kom p a n i je v r lo č e st o i m a ju r ej t i ng v i š e o d je d ne ve l i ke r ej t i ng a ge n ci je. U p r i n ci pu, p o ve r e nje jav no st i u r ejt i ng ko ji ob ja vlju ju r e no m i r a ne r ej t i ng a ge n ci je je v i so ko. St o ga, ut i c aj p ro me n a u r ej t i n g u n a p o lo ž aj p o je d i n i h kom p a n i ja i fi n a n sij sk i h t r ž i š t a mo ž e bi t i z n a č a ja n Kre dit ni rej ting od stra ne rej ting agen ci ja se do bi ja is klju či vo na zah tev pred u ze - ć a ko je je z a i n t e r e so va no d a ob ez b e d i r ej t i ng i ko r i st i se k a o ne o p ho d a n o slo n a c u i n ve st i ci o nom o d lu či va nju 17. Bi tan mo me nat u Sr bi ji je po tre ba obez be dje nja oce ne kva li te ta HoV u port fo li i- ma in sti tu ci o nal nih in ve sti to ra. Na i me, do ma ća za kon ska re gu la ti va u ovoj oblasti, ko ja je ne dav no stu pi la na sna gu 18, n a me ć e og r a n i č e nja v i si ne i n ve st i ci ja u p o je d i ne HoV u p or t fo l i i m a z a v i s no o d nji ho vog k va l i t e t a t j. r ej t i n ga. Rej t i ng kva li te ta HoV u Sr bi ji tre nut no ne po sto ji i tre ba lo bi ga što pre raz vi ti. Ti me će se ot vo r i t i je d a n z n a č a ja n do d at n i i z vor l i k v id no st i n a do m a ć e m t r ž i š t u HoV. O vo je bit no k a ko s a s p ek t a sva ko d nev ne p o t r e b e p o slo va nja fi n a n sij sk i h i n st i t u ci ja u sk la d u s a do ne t i m z a ko n i m a, t a ko i r a d i nor m a l nog o d v i ja nja p ro c e s a s u p e r v i- z i je n a d ov i m fi n a n sij sk i m i n st i t u ci ja m a i objek t iv ne kon t ro le r i z i k a u nji ho vom p o slo va nju. Ta be la 1. Rej ting sim bo li naj po zna ti jih rej ting agen ci ja i nji ho vo zna če nje Moody s S&P Fitch Kra tak opis In ve sti ci o ni rang vi so ki kre dit ni kva li tet Aaa AAA AAA Ma k si m a l n a si g u r no st Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 A+ A A- AA+ AA AA- AA+ AA AA- A+ A A- Visoki rang, visoki kreditni kvalitet Gornji srednji rang 16 O p o slo va nju i z n a č a ju k r e d it n i h r ej t i ng a ge n c i ja z a r a z voj t r ž i š t a HoV v i d e t i: Report of The Activities of Credit Rating Agencies, T he Te c h n i c a l C om m it t e e of t he I n t e r n a t i o - nal Or ga ni za tion of Se cu ri ti es Com misssi ons, IOSCO, Sep tem ber O kre dit noj ana li zi i rej tin gu mo gu će je kon sul to va ti broj nu li te ra tu ru. Osnov ne po - stav ke mo gu se na ći npr. u Frank J. Fa boz zi, 2004, Fixed Income Analyses, CFA In stitu te, Gla va 15. Za de ta lje vi še vi de ti u Ar naud de Ser vigny and Oli vi er Re na ult, 2004, Measuring and Managing Credit Risk, McGraw Hill, New York. 18 Za kon o osi gu ra nju (Slu žbe ni gla snik RS br. 55/2004, 70/2004, 61/2005), Za kon o d o b r o volj n i m p e n z ij s k i m fo n d o v i m a i p e n z ij s k i m pl a no v i m a (Slu ž b e n i g l a s n i k R S b r. 85/2004). 90

91 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 B Kako završiti privatizaciju u Srbiji BBB+ BBB BBB- BBB+ BBB BBB- Donji srednji rang BB+ BB BB- Spe ku la tiv ni rang ni ži kre dit ni kva li tet BB+ BB BB- B+ B B- Niži rang, spekulativne Visoko spekulativne Na gla še no spe ku la tiv ni rang, Zna ča jan ri zik ili u di fol tu CCC+ CCC+ Caa Značajan rizik, u lošem stanju CCC CCC Ca CC CC Mo g u ći d i folt, v r lo s p e k u la t iv ne C C C Na g la š e no s p e k u la t iv ne CI DDD Ne pla ć a ju k a m a t u D DD D Difolt Jed no krat nom do de lom rej tin ga po sao oce ne i pra će nja kre dit nog ri zi ka se ne zav r š a va. Na i me, k a d a do đe do do de lji va nja o d r e đe nog k r e d it nog r ej t i n ga, r ej t i ng agen ci ja na sta vlja da pra ti kre dit ni kva li tet emi ten ta i HoV i mo že da do de li druga či ji kre dit ni rej ting u na red nom pe ri o du. Ta be la 2. Tran zi ci o na ma tri ca sa hi po te tič kim po da ci ma za go di nu da na Rej ting Rej ting na kra ju go di ne na po četku go di ne AAA AA A BBB BB B CCC D Ukup no AAA 92,20 6,50 0,90 0, ,00 0,00 0, AA 1,60 92,75 5,07 0,36 0,11 0,07 0,03 0, A 0,18 2,65 91,91 4,80 0,37 0,02 0,02 0, BBB 0,04 0,30 5,20 87,70 5,70 0,70 0,16 0, BB 0,03 0,11 0,61 6,80 81,65 7,10 2,60 1, B ,09 0,55 0,88 7,90 75,67 8,70 6, CCC ,01 0,31 0,84 2,30 8,10 62,54 25, Iz vor: Fa boz zi, F.J. (2004), Fi xed in co me analyses, 2nd ed., s. 40 Taj bu d u ći k r e d it n i r ej t i ng mo ž e bi t i v i ši ( p o b olj š a nje) i l i n i ž i ( p o gor š a nje) o d p o st o je ć eg. Ne p r e d v i đe no p o gor š a nje k r e d it nog r ej t i n ga p o ve ć a va k r e d it n i s p r e d i oba r a c e nu fi n a n sij sk i h i n st r u me n a t a d u ž n i k a t j. e m i t e n t a. O va v r st a r i z i k a je po zna ta kao ri zik po gor ša nja rej tin ga (downgrade risk) i u ve zi je sa ri zi kom kred it nog s p r e d a. Us p o st a vlja nje m i r a z vo je m k r e d it nog r ej t i n ga st va r a se, d a k le, i o s no va z a n a r e d n i ko r a k, ko ji p r e d st a vlja efi k a s n i je me r e nje i up r a vlja nje k r e d it- 91

92 Dejan Šoškić n i m r i z i kom p or t fo l ia sv i h fi n a n sij sk i h i n st i t u ci ja. P ro me n a k r e d it nog r ej t i n ga ele me n a t a a k t i ve u p or t fo l i i m a ba n a k a i d r u g i h fi n a n sij sk i h i n st i t u ci ja do vo d i do mo g u ć no st i for m i r a nja t z v. t r a n z i ci o ne m a t r i c e r ej t i n ga (transition matrix). O va m a t r i c a p r i k a z u je ve ro vat no ć u p ro me ne r ej t i n ga n a v i š e i n a n i ž e u o d no s u n a p o st o je ći. Mo ž e mo r e ći d a je t r a n z i ci o n a m a t r i c a r e la t iv no je d no st av n a t a b e la u ko joj su na ve de ni pro cen ti pro me ne rej tin ga na vi še ili na ni že. Po pra vi lu ih sači nja va ju on i ko ji se ba ve p r a ć e nje m k r e d it nog r ej t i n ga, t j. n aj č e š ć e s a me r ej t i ng agen ci je, ali ih mo gu sa či nja va ti i sa me ban ke i dru ge fi nan sij ske in sti tu ci je. Svaka ko, one pred sta vlja ju iz u zet no va žan pred u slov za me re nje upra vlja nja kre ditn i m r i z i kom u fi n a n sij skom si st e mu. Tr a n z i ci o ne m a t r i c e omo g u ć a va ju p r i me nu s a v r e me n i h me t o d a me r e nja k r e d it nog r i z i k a k a o š t o je v r e d no st p o d k r e d it n i m ri zi kom (cre dit va lue at risk 19 ). Kao što vi di mo iz Ta be le 2, tran zi ci o na ma tri ca se mo ž e ko r i st i t i k a ko z a p ro c e nu r i z i k a p ro me ne r ej t i n ga n a n i ž e i n a v i š e, t a ko i za di folt ri zik, tj. ri zik ne spo sob no sti iz mi ri va nja oba ve za. d. Po d i z a nje st a n d a r d a fi na n s ij sko g i z ve št a va nja. Je d a n o d k la sič n i h i z vo r a fi nan sij ske ana li ze pred sta vlja ju fi nan sij ski iz ve šta ji pred u ze ća. Naj ve ća ak tivno st u do me nu r e g u l i s a nja ot k r i va nja bit n i h p o slov n i h i n for m a ci ja, z a s n i va se n a ja č a nju z a š t i t e k va l i t e t a, c e lo v i t o st i i i n t e g r i t e t a fi n a n sij sk i h i z ve š t a ja 20 (st a n d a r d i i z ve š t a va nja, obu k a i c e r t i fi k a ci ja, l i c e n ci r a nje, d r ž av n i n a d z or, st r u kov n a t e la, re gu la ci ja kon flik ta in te re sa i na ru ša va nja pro fe si o nal ne eti ke, su do vi ča sti). Fin a n sij sk i i z ve š t a ji se mo r a ju do ve st i n a n i vo i n for m a t iv no st i ko ji ga r a n t u je d a osla nja njem na in for ma ci je iz iz ve šta ja in ve sti ci o na jav nost ne mo že bi ti do ve de - n a u p o z i ci ju ne i st i n i t og i n for m i s a nja, ne c e lo v i t og i n for m i s a nja i i n for m i s a nja ko je vo di za blu di o bit nim pa ra me tri ma ko ji uti ču na vred nost HoV. Ak tiv no sti u ovom do me nu s u slo ž e ne, z a h t ev ne i p o d r a z u me va ju si n h ro n i z o va n i kon t i nu i r a n na por ve ćeg bro ja in sti tu ci ja i stru kov nih aso ci ja ci ja. Ka da su u pi ta nju fi nan sijsk i i z ve š t a ji k a o o s no va fi n a n sij ske a n a l i z e, k r e d i bi l i t et je r e č či ji se z n a č aj ne mo ž e p r e n a g la si t i. 2. Me re pod sti ca nja tr ži šta HoV a. Listing i likvidnost. Po treb no je uve sti vi še re da i me đu na rod no pre po znatlji vih stan dar da u po slo va nje Ber ze kao or ga ni zo va nog se kun dar nog tr ži šta kapi t a la. O d r e đe ne p o ja ve i p ro c e si, u n aj m a nju r u k u, i z a z i va ju z a bu nu. K a k vo je t o kon t i nu el no au k ci o no t r go va nje n a ne č e mu š t o se n a Be o g r a d skoj b e r z i n a z i va va n b e r z a n sko t r ž i š t e? Po seb no je pi t a nje ko je mo ž d a t r e ba p o st a v i t i i p r e ovog 19 De talj ni je o Va lue at Risk Me to du vi de ti u Phi lip pe Jo rion, 1997, Va lue at Risk: A New Benchmark for con trol ling mar ket risk, McGraw-Hill, O pri me ni Va lue at Risk me to de na kre dit ni ri zik vi de ti npr. u John C. Hull, 2000, Options, Futures & Other De ri va ti ves, Pren ti ce Hall, Gla va Od no si se i na ra ču no vod stvo i na re vi zi ju. 92

93 Kako završiti privatizaciju u Srbiji pret hod nog: Ka kvo je to van ber zan sko tr ži šte, a na ber zi? Ka kav je to Li sting bez li stin ga tj. for mal no dva li stin ga na ber zi gde već go di na ma ne ma har ti ja. K a ko t o d a se kom p a n i je p r e d n a ja vlje n i r a st ( p o sle p r e u z i m a nja) p o vla č e s a b e r- z e? U k r at ko, p o t r eb no je do d at no u r e d i t i n a š or ga n i z o va n i se k u n d a r n i p ro met HoV: 1. Kon t i nu el no t r ž i š t e, t j. kon t i nu el no t r go va nje, mo ž e bi t i do st up no s a mo z a HoV sa li stin ga (A ili B) 2. Kri te ri ju mi po ten ci jal ne li kvid no sti mo ra ju bi ti u pr vom pla nu kao uslov listin ga 3. U ber zan ski in deks ula ze sa mo har ti je sa li stin ga 4. Za kon tre ba da pre sta ne na si lu da upu ću je pred u ze ća na ber zu. Iz la zak na b e r z u mo r a bi t i u nu t r a š nja p o t r e ba p r e d u z e ć a r a d i oba r a nja c e ne fi n a n si r a nja svog p o slo va nja 5. Ne l i k v id n i p a pi r i mo r a ju bi t i u o d go va r a ju ć e m r e ž i mu t r go va nja, p o p r a v i lu van ber ze. b. Efi k a sno kor p o r a t i v no upr a vlja nje je d a n a s p r e d u slov sva kog ozbi lj n i jeg in ve sti ra nja u HoV pred u ze ća. Efi ka snost kor po ra tiv nog upra vlja nja da nas se nala z i u s r e d i š t u i n t e r e so va nja me đu n a ro d ne n a u č ne i st r u č ne jav no st i. Glo ba l n i kor p o r a t iv n i sk a n d a l i ( Ba r i ng s Ba n k, En ron, Wor ld c om, Pa r m a lat, Glo ba l Cro s - sing...), do pri ne li su ja ča nju sve sti o zna ča ju kor po ra tiv nog upra vlja nja i do datno p o d st a k l i i n t e r e so va nje z a ov u obla st. Po sle d nji h p et n a e st a k go d i n a, s a pu no r a z lo ga, ov i m va ž n i m pi t a nje m se si st e m at sk i ba ve: OEC D 21, Svet ska ban ka 22, MMF 23, Evrop ska uni ja 24, Ba z el sk i ko m i t et 25, Me đu n a ro d n a m r e ž a o kor p o r a t ivnom up r a vlja nju 26, k a o i či t av n i z z e m a lja ko je s u do no si le svo je n a ci o n a l ne ko - 21 OECD, 1999, Principles of Corporate Governance, OECD, Pa riz. 22 Glo b a l C o r p o r a t e G o ve r n a n c e Fo r u m, o s no va n s a c i lje m d a p o mog n e z e m lja m a u t r e n z i c i ji u d o me nu u s p o s t a vlja nja e fi k a s nog ko r p o r a t iv nog u p t a vlja nja. 23 M M F p r o i z vo d i i z ve š t a je, p o ob u hva ć e n i m z e m lja m a, o u s p o s t a vlje n i m me đ u n a r o d - no p r i hva ć e n i m s t a n d a r d i m a i ko d e k si m a ko r p o r a t iv nog u p r a vlja nja. 24 K r oz a k t iv no s t G r u p e i s t a k nu t i h e k s p e r a t a z a p r i v r e d no p r a vo o s no va n e k r a je m go di ne ko ja je pro iz ve la tzv. Win ter-ov iz ve štaj go di ne sa smer ni ca ma za mo der niza ci ju pri vred nog za ko no dav stva EU i na gla skom na kor po ra tiv nom upra vlja nju. 25 Ko ji go d i n e d o no si s me r n i c e z a p o d i z a nje ko r p o r a t iv nog u p r a vlja nja u b a n k a - ma. Vi de ti Ba sel Com mit tee on Ban king Su per vi sion, 1999, En han cing Cor po ra te Go - ver nan ce for Ban king Or ga ni sa ti ons, BIS, Ba sle. 26 I n t e r n a t i o n a l C o r p o r a t e G o ve r n a n c e Ne t wo r k ( ICGN ) je o s no va n a go d i n e. ICGN ok u plja z n a č aj n e i n s t i t u c i o n a l n e i n ve s t i t o r e, kom p a n i je, fi n a n sij s ke p o s r e d n i ke, u g le d n e p r o fe s o r e i d r u ge z a i n t e r e s o va n e z a r a z voj p r a k s e ko r p o r a t iv nog u p r a vlja nja u s ve t u. Ob ja v i l i s u I z ja v u o g lo b a l n i m p r i n c i pi m a ko r p o r a t iv nog u p r a vlja nja u ko joj s e uglav nom osla nja ju na OECD prin ci pe. Vi de ti ICGN, 1999, Sta te ment on Glo bal Cor po - rate Governance Principles, I n t e r n a t i o n a l C o r p o r a t e G o ve r n a n c e Ne t wo r k, L o n d o n. 93

94 Dejan Šoškić do ve n aj b o lje p r a k se kor p o r a t iv nog up r a vlja nja 27. Po t r e ba z a u n a p r e đe nje m korp o r a t iv nog up r a vlja nja i z a z i va u n a p r e đe nja i z n a č aj ne p ro me ne u n a ci o n a l n i m za ko no dav stvi ma od ko jih ne ke, kao npr. Sar ba nes-ox ley za kon u SAD 28, ima ju is tak nut glo bal ni uti caj. Ko nač no, kor po ra tiv no upra vlja nje i in for ma tiv na asime t r i ja i m a ju i s t a k nu t o me st o i u n a u č no -i s t r a ž i va č kom r a d u. Po sle d nji h go d i n a iz ove obla sti No be lo vu na gra du su do bi li Ge or ge A. Aker lof, Mic heal Spen ce i Jo seph Sti glitz. Z a š t o se u sve t u, pi t a nju u n a p r e đe nja kor p o r a t iv nog up r a vlja nja p o sve ć u je ova i z u z et n a p a ž nja? K r at ko: z a t o š t o je o d go vor n a pi t a nje k a ko u n a p r e d i t i kor p o r a- t iv no up r a vlja nje, uje d no i o d go vor n a pi t a nje k a ko st vo r i t i p r e d u slo ve d a k a pi t a l sam lak še na la zi put do pred u ze ća, ili ka ko obez be di ti br ži pri vred ni rast i razvoj. Ne dvo smi sle no pro is ti če da je ovo jed no od par ex cel len ce pi t a nja r a z vo ja tr ži šta HoV u Sr bi ji. Kor po ra tiv no upra vlja nje mo že se de fi ni sa ti kao spo sob nost pred u ze ća da ar ti kul i š e d u go ro č ne i n t e r e se vla s n i k a u sva ko d nev nom p o slo va nju. Ta s p o sob no st ć e za vi si ti pre sve ga od ste pe na pri su stva in for ma ci o ne asi me tri je i efi ka sno sti sist e m a nje nog ot k la nja nja u f u n k ci o n i s a nju p r i v r e d n i h s u bje k a t a. S d r u ge st r a ne, u s a g la š a va nje i n t e r e s a vla s n i k a s a op š t i m n a ci o n a l n i m, p r i v r e d n i m i n t e r e si m a u slo vlje n a je d r ž av nom r e g u la t i vom i efi k a s no š ć u i n st i t u ci o n a l ne i n f r a st r u k t u r e dr ža ve. Sa mo ta mo gde je us po sta vlje na ja ka prav na struk tu ra i ra ču no vod stve - no -re vi zor ska prak sa, raz vi lo se sna žno tr ži šte ka pi ta la i raz vi je no di ver si fi ko vano vla sni štvo nad ak ci ja ma pred u ze ća 29. U osno vi, kva li tet no kor po ra tiv no upra vlja nje omo gu ća va sma nji va nje in for mat iv ne a si me t r i je i oba r a nje p ro se č ne c e ne fi n a n si r a nja p r e d u z e ć a 30. Sle d st ve no, stva ra ju se pred u slo vi ja ča nja tr ži šta HoV (Sli ka 1). Sli ka 1. Zna čaj kva li tet nog kor po ra tiv nog upra vlja nja za raz voj tr ži šta HoV 27 Na č e lu s a, d a n a s ve ć č u ve n i m, C a d bu r y i z ve š t a je m i z go d i n e u Ve l i koj Br i t a n i- ji. Vi de ti Cad bury, Sir Adrian, 1992, Re port of the Com mit tee on the Fi nan cial Aspects of Corporate Governance, Gee & Co. Ltd., Lon don. 28 Accounting Industry Reform Act 2002, po zna ti ji kao S a r b a n e s - O x le y Ac t. 29 Shle i fer, A. and R. W. Vishny, 1997, A Sur vey of Cor po ra te Go ver nan ce, The Jo urnal of Finance 52(2), str WACC Weighted Average Cost of Capital 94

95 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Kor po ra tiv no upra vlja nje u Sr bi ji no si sve oso bi ne ra ne, pod re gu li sa ne tran zici je, u u slo v i m a sla b e i n st i t u ci o n a l ne i n f r a st r u k t u r e. U ova k v i m okol no st i m a, pri rod no pro is ti če da se ak tiv no sti na tr ži štu ka pi ta la u naj ve ćoj me ri svo de na red i st r i bu ci ju n a ci o n a l nog b o gat st va u u slo v i m a c e nov ne ne e fi k a s no st fi n a n sij skog t r ž i š t a, a m a nje n a p r i vla č e nje no v i h i n ve st i ci ja, jef t i n i je fi n a n si r a nje i p r i v r e d n i raz voj, što bi po de fi ni ci ji tre ba lo da bu de nji ho va ulo ga u ure đe nim uslo vi ma. Kor po ra tiv no upra vlja nje, u od re đe noj me ri, ima svo je spe ci fič no sti po po je din i m z e m lja m a i r e g i o n i m a 31, me đu t i m OEC D p r i n ci pi 32 s u g lo ba l no p r i hva ć e n i. Sa mi OECD prin ci pi od no se se na ne ko li ko ključ nih obla sti: o p r a va a k ci o n a r a ; o r av no p r a va n t r et m a n a k ci o n a r a ; o ut i c aj no si la c a i n t e r e s a (sta ke hol der-a) u kor po ra tiv noj kon tro li, kao što su: p o ve r i o ci, z a p o sle n i i l i p o t ro š a či; o do st up no st p o slov n i h i n for m a ci ja i p o slov n a t r a n s p a r e nt no st ; o o d go vor no st up r av n i h o d b o r a. U sva koj od ovih obla sti kor po ra tiv nog upra vlja nja u Sr bi ji su po treb na bit na unap r e đe nja 33. Pre po ru ke za Sr bi ju svo de se, pre sve ga na: Z a v r ši t i p r i va t i z a ci ju, b ez o d la ga nja. D o d at no i n t e n z i v i r a t i a k t iv no st i n a ob ez b e đe nju z a š t i t e svo ji ne i u go vo r a. Ja č a nje kom p e t e nt no st i d r ž av n i h r e g u la t or n i h t e la, nji ho ve ot p or no st i n a ko - r up ci ju, ja č a nje i n st r u me n a t a i me h a n i z a m a kon t ro le, k a o i ne z a v i s no st i i o d go vor no st i (mo de r no r e č e no: C a p a cit y bu i l d i ng r e g u la t or n i h t e la). D o d at n i r a d n a p r e ci z nom de fi n i s a nju i r e g u l i s a nju ot k r i va nja bit n i h p o slovnih in for ma ci ja kroz ja ča nje za šti te kva li te ta, ce lo vi to sti i in te gri te ta fi nan sijsk i h i z ve š t a ja P r e d lo ž e ne me r e bi, ve r u je mo, i m a le d i r ek t n i ut i c aj n a r a st s p o sob no st i do m a ć e pri vre de u pri vla če nju ka pi ta la i raz voj tr ži šta HoV. c. Nove hartije. Vr lo je va ž no or ga n i z o va no r a d i t i n a uvo đe nju no v i h HoV n a fi n a n sij sko t r ž i š t e u Sr bi ji. K r e i r a nje l i k v id no st i i i n st i t u ci o n a l n i h i n ve st i t o r a b ez do volj no fi n a n sij sk i h i n st r u me n a t a, so b om no si i op a s no st st va r a nja fi n a n sij skog ba lo n a p r e v i so k i h c e n a. Nje go vo n a k n a d no i z d u va va nje i l i pu c a nje mo ž e 31 O ka rak te ri sti ka ma kor po ra tiv nog upra vlja nja u raz li či tim ze mlja ma i re gi o ni ma vi de - ti npr. Mal lin Chri sti ne A., 2004, Cor po ra te Go ver nan ce, Ox ford Uni ver sity Press Inc., New York., Deo 4: In ter na ti o nal Cor po ra te Go ver nan ce, s OECD, 1999, Principles of Corporate Governance, OECD, Pa riz. 33 Za vi še de ta lja vi de ti Šo škić, D. i B. Živ ko vić, 2006, Iza zo vi kor po ra tiv nog upra vlja - nja u ko n t e k s t u t r ž i š t a k a pi t a l a u Sr bi ji, r e fe r a t s a s a ve t o va nja E ko nom s k a p o l i t i k a u 2006 go di ni, de cem bar 2005, Eko nom ski fa kul tet u Be o gra du, ja nu ar

96 Dejan Šoškić i m a t i d u go ro č no ne ga t iv ne p o sle d i c e p o r a z voj t r ž i š t a HoV. Na k r e i r a nju no v i h kor p o r a t iv n i h h a r t i ja t r e ba lo bi d a z a je d n ič k i r a de kom p a n i je, b e r z a, i n ve st i ci o ne ba n ke i b ro ke r ske k u ć e. Me đu t i m, k r e i r a nje no v i h fi n a n sij sk i h i n st r u me n a t a n i je sa mo ak tiv nost na ko joj tre ba da ra de pred u ze ća i tr ži šta. Vr lo je va žno da dr ža va u ovom do me nu is po lji svo ju ak tiv nu ulo gu i to, pre sve ga u: e m i t o va nju d r ž av n i h ob ve z n i c a i t o, ne s a mo k r at ko ro č n i h, ve ć i s r e d njo ro č - nih i du go roč nih ob ve zni ca i to ne sa mo de no mi ni ra no u di na ri ma već i u de v i z a m a 34. Va žan ko rak na pred bio bi i us po sta vlja nje ja snog i efi ka sa nog me ha ni zma nji ho vog pri mar nog pro me ta i pu na ko or di na ci ja svih emi si ja držav nih HoV i na svim ni vo i ma 35 ; kre i ra nju uslo va za us po sta vlja nje se kun dar nog hi po te kar nog tr ži šta tj. me - h a n i z m a r e fi n a n si r a nja k roz e m i t o va nje h i p o t e k a r n i h ob ve z n i c a (co ve red bonds) ili hi po te kar nih za lo žni ca (mortgage backed securities); p o d st i c a nju lo k a l n i h d r ž av n i h or ga n a d a svo je r a z voj ne p ro jek t e i bu d ž et ske de fi ci t e fi n a n si r a ju e m i si jom mu n i ci p a l n i h ob ve z n i c a. d. Ure đ i va nje p o re ske p o l i t i ke i sma nje nje fi k sn i h t r a n sa k ci o n i h t ro ško va. G o t o vo d a n i je n i p o t r eb no i s t i c a t i p o t r e bu d a se p o r e skom p o l i t i kom p o d st i č e r a z voj a k t iv no st i u n a ci o n a l nom i n t e r e s u. Mo ž e se r a z go va r a t i o sm a nji va nju ili uki da nju po re za na ka pi tal nu do bit i di vi den de i ka ma te, kao dr žav nom do - pri no su ula ga nju u HoV. Ono što je oči gled no je po tre ba da se us po sta vi ba rem si st e m o d r e đ i va nja ne t o k a pi t a l nog do bit k a t o kom ob r a č u n skog p e r i o d a. Na i me, do s a d a š nja je p r a k s a d a se n a kon sva ke t r a n s a k ci je s a k a pi t a l n i m do bit kom pla ć a p o r ez n a k a pi t a l nu do bit. D r ž a va bi s a mo do d at no u š t e de la n a a d m i n i st r a t iv n i m tro ško vi ma uko li ko bi po rez na ka pi tal nu do bit ob ra ču na va la, po stan dar du ure - đe n i h fi n a n sij sk i h si st e m a, t j. je d nom go d i š nje i t o n a ne t o i z no s o st va r e ne k a pit a l ne do bi t i, t j. n a v r e d no st k a pi t a l ne do bi t i o d ko je se o d u z i m a ju sv i r e a l i z o va n i k a pi t a l n i g u bi ci. Ta ko for m i r a n a p o r e sk a o s no v i c a o slo b o d i la bi t r a n s a k ci je s a HoV ne p o t r eb nog a d m i n i st r i r a nja. Ta ko đe, sv i t r a n s a k ci o n i t ro š ko v i u p ro c e s u e m i t o va nja i se k u n d a r nog p ro me t a HoV ( p ro v i z i je Ko m i si je z a HoV, C e n t r a l nog re gi stra i Ber ze) tre ba lo bi te melj no i kom pe tent no ana li zi ra ti i po po tre bi ko ri go - va ti ra di sti mu li sa nja obi ma pro me ta na tr ži štu HoV. 3. Case study : investicioni fondovi K a o i lu st r a ci ju okol no st i n a fi n a n sij skom t r ž i š t u Sr bi je, o sv r n i mo se n a p o ja v u i r e g u l i s a nje i n ve st i ci o n i h fon do va u n a š oj z e m lji. 34 O če mu je već bi lo re či u kon tek stu tač ke 1a. ka da smo go vo ri li o neo p hod no sti us posta vlja nja kri ve pri no sa pre sve ga na dr žav ne HoV. 35 Mo g lo bi s e r a z m i sl i t i o mo g u ć no s t i d a je d a n d r ž av n i o r g a n bu d e o d go vo r a n z a s ve emi si je dr žav nih HoV na svim dr žav nim ni vo i ma. 96

97 Kako završiti privatizaciju u Srbiji In ve sti ci o ni fon do vi u pri va ti za ci ji u Sr bi ji na vod no igra ju zna čaj nu ulo gu. Čul i smo d a s u i n ve st i ci o n i fon do v i a k t iv no u la ga l i u p ro c e s u p r i va t i z a ci je, p a i d a su na knad no ot ku plji va li kon trol ne pa ke te ak ci ja do ma ćih pred u ze ća, bi lo di rektno, bi lo p r e ko svo ji h fi r m i kć e r i. Po st o ji o či g le d n a n a me r a d a se t a k va nji ho va ak tiv nost na sta vi. Za pro ble me ko ji su se de ša va li u prak si, ču je se da bi se mo gli ot k lo n i t i Z a ko nom o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a. Či nje ni ca je, me đu tim, da bi se ino stra ni in ve sti to ri ko ji su na zi va ni in ve sti ci o - n i m fon do v i m a v r lo t e š ko d a l i p o d ve st i p o d t aj n a z iv 36, kao i da Za kon o in ve stici o n i m fon do v i m a ne mo r a p r e d st a vlja t i r e š e nje z a uo č e ne p ro ble me. O v de bi se mo g lo p o st a v i t i ne ko l i ko pi t a nja i d a t i ne ko l i ko o d go vo r a. 1. Da li rad ovih in ve sti ci o nih fon do va ure đu je Zakon o investicionim fondovima? Od go vor je jed no sta van - ne. Re kli smo da in ve sti ci o ni fond tj. in ve sti ci o na kom - p a n i ja p r e d st a vlja fi n a n sij sk u i n st i t u ci ju ko ja p o vla či s r e d st va m a nji h i n d i v i d u a l- n i h i n ve st i t o r a ko ji m a z a u z v r at e m i t u je a k ci je (shares), ili re đe, po tvr de o uče šću u fi n a n sij skoj a k t i v i fon d a (units). Ta ko o st va r e ne p r i ho de i n ve st i ci o ne kom p a n i je i n ve st i r a ju, n a do m a ć e m i /i l i me đu n a ro d nom fi n a n sij skom t r ž i š t u, u h a r t i je o d v r e d no st i, st va r a ju ći d i ve r si fi ko va n i l i k v i d a n i n ve st i ci o n i p or t fo l io. S ob z i rom n a t o d a se u do m a ć oj p r i va t i z a ci ji, a n ga ž o va n i i n ve st i ci o n i fon do v i u Sr bi ji ne ba ve ovim po slom, oni se ne bi ni re gi stro va li kod nas kao in ve sti ci o ni fon do vi i sle d st ve no, Z a kon o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a se ne o d no si n a nji h i nji ho vo p o - slo va nje. 2. Z aš t o i nv es t ic ion i f o nd ov i u p r iv at iz ac ij i u S rb ij i nisu investicioni fondovi? Pr vo, za to što in ve sti ci o ni fon do vi po de fi ni ci ji ko je va že na ure đe nim fi nan sijsk i m t r ž i š t i m a, 37 ne i n ve st i r a ju u a k ci je t a ko d a p r e u z i m a ju kon t ro lu n a d p r e d u- ze ći ma kao što je slu čaj sa pri me ri ma u Sr bi ji. To je u su prot no sti sa osnov nom ka rak te ri sti kom in ve sti ci o nog fon da kao in sti tu ci je. In ve sti ci o ni fond, pod se timo, ni je hol ding kom pa ni ja. U na ci o nal nim za ko no dav stvi ma ure đe nih ze malja 38, po pra vi lu, po sto je ogra ni če nja, da ne sme ju bi ti u po se du vi še od npr. 10% a k ci o n a r skog k a pi t a la ne ke kom p a n i je, k a o i d a ne sme ju i m a t i v i š e o d, n aj č e š ć e, 36 U smi slu in sti tu ci ja ko je se u sve tu ozna ča va ju poj mo vi ma In vest ment com pany, Mutual fund, Unit trust, Com mon Fund, In vest ment fund, In vest ment ge sellschaft, kao ni pod op štim poj mom za ovu vr stu in sti tu ci ja ko ja se ko ri sti u EU - UCITS (Undertakings in Collective Investments in Transferable Securities) 37 EU, SAD, Ja pan. 38 Vi de ti npr. u SAD In vest ment Com pany Act of 1940: Sec tion 5, sub sec tion b, pa ragraph 1. 97

98 Dejan Šoškić 5% p or t fo l ia i n ve st i r a n i h u p o je d i nu kom p a n i ju. P r vo se og r a n i č e nje o d no si n a kor p o r a t iv nu kon t ro lu i p r e u z i m a nje kom p a n i ja, dok se d r u go og r a n i č e nje v i š e o d no si n a oba ve z u d i ve r si fi k a ci je p or t fo l ia fon d a. I je d no i d r u go og r a n i č e nje se po sta vlja ju ra di sma nji va nja ri zi ka in ve sti ra nja. I jed no i dru go ogra ni če nje očigled no ne va ži za in ve sti ci o ne fon do ve u Sr bi ji. b. U Sr bi ji ov i i n ve st i t o r i u la ž u u kom p a n i je ko je ne m a ju svo je a k ci je ko t i r a ne n a l i k v id nom t r ž i š t u. Na u r e đe n i m fi n a n sij sk i m t r ž i š t i m a i n ve st i ci o n i fon do v i i m a- ju oba ve zu da ula žu sva ili go to vo sva sred stva u li kvid ne har ti je od vred no sti 39. Otu da, sa svim je ja sno, ovo ni su in ve sti ci o ni fon do vi, ili bar ne ona kvi ka kvi su r e g i st ro va n i n a u r e đe n i m fi n a n sij sk i m t r ž i š t i m a. 3. Ka kve su to za pra vo in sti tu ci je? One bi mo gle ima ti raz li či te prav ne for me. Mo gle bi bi ti re gi stro va ne kao pri vatni pu lo vi nov ca, ne a u to ri zo va ni ili off sho re za tvo re ni fon do vi, de lo vi hedž fon do - va i l i p ro st o p r i vat n a p r e d u z e ć a. St o ga i h sva k a ko ne t r e ba t r e t i r a t i k a o no si o c e p or t fo l io i n ve st i ci ja ( š t o bi bio slu č aj s a st a n d a rd n i m i n ve st i ci o n i m fon do v i m a) već pro sto kao ino stra ne in ve sti to re. 4. Da li su nam ta kvi in ve sti to ri po treb ni? To je pra vo pi ta nje. Či nje ni ca, da se ne ke od tih in sti tu ci ja pred sta vlja ju kao in ve - sti ci o ni fon do vi go vo ri, me đu tim, o mo gu ćem ka rak te ru nji ho vog ula ga nja. In ve - sti ci o ni fon do vi ra de na pri nos i ka pi tal ni do bi tak. Oda tle ta ula ga nja, po svoj pri li ci, ni su du go roč na. Oni da kle ni su stra te ški part ne ri ko ji no se know-how, do d at no u la ž u, ši r e p ro i z vo d nju, ot va r a ju no va r a d n a me st a i i no st r a n a t r ž i š t a. Ne bi se t r e ba lo i z ne n a d i t i d a on i svo je vla s n ič ko u č e š ć e p ro d a ju r e la t iv no b r z o p o z n at no v i š oj c e n i ko ja ć e u z i mo v i nu p r e d u z e ć a ko je kon t ro l i š u u k lju či va t i i kon t ro l i s a n i de o do m a ć eg t r ž i š t a, u t r e nut k u k a d a do đe do sm a nji va nja co un try r i z i k a n a š e z e m lje i k a d a se ko n a č no ja v i ve ći i n t e r e s z a i n ve st i r a nje u Sr bi ju. Do ta da nji hov ka pi tal je na si gur nom me stu, u srp skim pred u ze ći ma vi so kog go - t o v i n skog t o k a ( p r e h r a m b e n a i n d u st r i ja) ko ja u u slo v i m a slo b o d nog for m i r a nja c e n a, p o slu ju, go t o vo b ez i z u z et k a, v r lo p ro fi t a bi l no. Ip a k, p o p r a v i lu, ek s t e r n a p r i va t i z a ci ja je u sm i slu o č u va nja k a pi t a la i r a ci o n a l i z a ci je p o slo va nja, b o lja o d ne de fi ni sa nog vla sni štva dru štve ne svo ji ne ili in ter nog ak ci o nar stva. Ove će in stit u ci je, ve ro vat no, i m a t i mo t iv d a p o d ig nu p ro fi t a bi l no st kom p a n i ja k a ko bi se i st e za par go di na što bo lje pro da le 40. Ma lo je ve ro vat no, me đu tim, da je iko od njih 39 Ka ko je na pri mer ure đe no UCITS di rek ti vom Evrop ske Uni je br. 611/85, član 19, stav 2, O f icial Jo ur nal L 375, 31/12/1985 P O u lo z i i n s t i t u c i o n a l n i h i n ve s t i t o r a u ko r p o r a t iv nom u p r a vlja nju v i d e t i n p r. M a l l i n Chri sti ne A., 2004, Cor po ra te Go ver nan ce, Ox ford Uni ver sity Press Inc., New York., Ode ljak 6: The Ro le of In sti tu ti o nal In ve stors in Cor po ra te Go ver nan ce, s

99 Kako završiti privatizaciju u Srbiji imao ozbilj ni ja is ku stva u do me nu mle kar ske in du stri je, pu nje nja vo de, kon di torske in du stri je i dr. Otu da i osno va otvo re noj sum nji u to da će re zul ta ti ova kve pri va ti za ci je bi ti bi lo gde bli zu onih ko ji bi se da li oče ki va ti od jav no pro kla mo vane p o ž elj ne p r i va t i z a ci je p ro d a jom st r a t e š k i m p a r t ne r i m a. P r a v i i n ve st i ci o n i fon do v i, ip a k, i m a ju i mo g l i bi i m a t i svo ju z a p a ž e nu u lo g u u okon ča nju pri va ti za ci je u Sr bi ji. Po sled njih go di na na Be o grad skoj ber zi le gi tim - no se ja vlja ju i i n ve st i ci o n i fon do v i i z i no st r a n st va, ko ji n a st u p a ju k a o p or t fo l io in ve sti to ri (bez vo lje da pre u zi ma ju zna čaj ne pa ke te har ti ja od vred no sti). Re lat iv no i h je la ko p r e p o z n a t i, je r s u nji ho v i u lo z i, u p o je d i n a p r e d u z e ć a, p o p r a v i lu, is pod 10%. Oni su već od i gra li ulo gu u kon cen tra ci ji vla sni štva i pre tva ra nja i n t e r nog (a k ci o n a r st vo z a p o sle n i h) u ek s t e r no a k ci o n a r st vo n a d do m a ći m p r e d u- ze ći ma. Isto ta ko, ulo ga in ve sti ci o nih fon do va mo že bi ti zna čaj na i u sva koj si tu a- ci ji k a d a d r ž a va o d lu či d a p r i va t i z u je ne k a p r e d u z e ć a, t j. svo je p a ke t e a k ci ja, I PO p o nu dom i l i p o nu dom a k ci ja n a b e r z i. Ta d a u nu t a r z a i n t e r e so va ne i n ve st i ci o ne jav no st i, le g i t i m no mo g u k u p o va t i o d r e đe ne p a ke t e a k ci ja i do m a ći i i no st r a n i in ve sti ci o ni fon do vi. Pri sut ne su i ide je da ne ka vr sta dr žav nog in ve sti ci o nog fon - d a bu de no si la c i i n st i t u ci o n a l n i ok v i r s a z n a č aj nom u lo gom u okon č a nju p ro c e s a p r i va t i z a ci je u Sr bi ji. 5. Osvrt na za kon ski okvir U Sr bi ji je do net Z a kon o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a 41 kao osnov ni za kon ko ji reg u l i š e p o slo va nje i n ve st i ci o n i h fon do va. O n a i m a p o t e n ci ja l d a bit no ut i č e n a d a lji n a či n f u n k ci o n i s a nja fi n a n sij skog si st e m a z e m lje, n a d a lji n a či n o d v i ja nja p ro c e s a p r i va t i z a ci je, k a o i n a b r ž e i p ot pu n i je u s p o st a vlja nje p ro c e s a efi k a s ne a lo k a ci je nov c a i k a pi t a la u n a ci o n a l noj eko no m i ji Sr bi je. Z a kon o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a t r e ba d a omo g u ći d a o s n i va nje i r a d ov i h, u sve t u v r lo va ž n i h, p o pu la r n i h i ko r i s n i h i n st i t u ci ja u Sr bi ji bu de or ga n i z o va no i p r i me r e no p r i l i k a m a u ko ji m a se n a la z i fi n a n sij sk i i c e lo k u p a n eko nom sk i si st e m z e m lje. Za kon ure đu je ne ko li ko krup nih obla sti: or ga n i z o va nje i up r a vlja nje ot vo r e n i m, z a t vo r e n i m i p r i vat n i m i n ve st i ci o n i m fon do v i m a ; osni va nje, de lat nost i po slo va nje dru štva za upra vlja nje; po slo ve i du žno sti ka sto di ban ke; nad le žno sti Ko mi si je za har ti je od vred no sti. 41 Sl. gla snik RS, br. 46/

100 Dejan Šoškić Z a kon i m a ne ko l i ko va ž n i h p o z i t iv n i h k a r a k t e r i st i k a. Pre sve ga, ja sno se pra vi raz li ka iz me đu in ve sti ci o nog fon da i upra vljač ke kom - pa ni je. Ova ka rak te ri sti ka Za ko na je va žna jer otva ra mo guć nost da jed na upravlja č k a kom p a n i ja vo d i ve ći b roj i n ve st i ci o n i h fon do va, k a o i d a i n ve st i ci o n i fond po ten ci jal no mo že da pre đe u dru gu upra vljač ku kom pa ni ju. Da lje, Z a kon p r a v i r a z l i k u i z me đu ot vo r e n i h i z a t vo r e n i h i n ve st i ci o n i h fon do va i omo gu ća va osni va nje obe vr ste fon do va. Ova mo guć nost nu di ve ći iz bor osniva či m a p r i for m i r a nju fon d a i m a ju ći u v i d u p o t e n ci ja l ne i n ve st i ci o ne ci lje ve i p ro ble m l i k v id no st i ot vo r e n i h fon do va. D o d at no, Z a kon uva ž a va p o t r e bu d a se upla t e i n ve st i ci o n i h je d i n i c a u ot vo r e nom in ve sti ci o nom fon du vr še is klju či vo ku po vi nom u nov cu. Uz, po ten ci jal no, či tav niz ma njih su ge sti ja na tekst Za ko na, ne ko li ko ve ćih otvo - re nih pi ta nja pri vla če pa žnju. Prvo. Zašto privatni fondovi? Ni je sa svim ja sno zbog če ga je Za kon imao ambi ci ju d a u z ot vo r e n i i z a t vo r e n i i n ve st i ci o n i fond t r e t i r a i o s n i va nje i up r a vlja nje pri vat nim in ve sti ci o nim fon do vi ma kao in sti tu ci ju sa svim dru ga či jih ka rak te rist i k a 42. Na i me, iako je pri vat ni in ve sti ci o ni fond u svom na stu pu na tr ži štu kao in ve sti tor po ne kad sli čan otvo re nim i za tvo re nim in ve sti ci o nim fon do vi ma, nje - go va ak tiv nost je bit no dru ga či ja u smi slu od go vor no sti, po ten ci ja la na ru ša va nja jav nog i n t e r e s a, i n ve st i ci o n i m og r a n i č e nji m a i, sle d st ve no, oba ve z a m a p r e m a re gu la tor nim te li ma i dru gim dr žav nim or ga ni ma. Pri vat ni fond (tj. Pri va te Equ - ity Fund) u sve tu, po pra vi lu, po slu je po Za ko nu ko jim se ure đu ju pri vred na druš t va, ne m a oba ve z u i z r a č u n a va nja NA Va, ne m a oba ve z u i n ve st i r a nja u l i k v id nu a k t i v u, ne m a og r a n i č e nja p o pi t a nju p ro c e n t a i z la ga nja svo je a k t i ve p o je d i n i m pla sma ni ma. Ovi fon do vi svo ja sred stva ne pri ku plja ju jav no i, sled stve no, ne mog u u g ro z i t i jav n i i n t e r e s. O t u d a, p ro i s t i č e i o d s u st vo p o t r e b e nji ho vog r e g u l i s a nja p o t r e b e ko ja p o st o ji ko d fi n a n sij sk i h i n st i t u ci ja ko je mo g u bit no n a r u ši t i jav n i in te res kroz ma sov no jav no pri ku plja nje svo jih sred sta va (ban ke, osi gu ra va ju - ć e kom p a n i je, p e n z i o n i fon do v i, i n ve st i ci o n i fon do v i). O t u d a p r i vat n i fon do v i u sve t u n i s u r e g u l i s a n i a k t i m a ko ji se o d no se n a ot vo r e ne i z a t vo r e ne i n ve st i ci o ne fon do ve 43. Ni je ja s no z a š t o je z a ko no d a va c o d lu čio d a se ba v i ovom i n st i t u ci jom 42 Ta ko da se u sve tu pri vat ni fond (Private Equity Fund) ni ka da ne na zi va Investment com pany, Investment fund, Mu tual fund ili Unit Trust, što su poj mo vi ko ji ma se opi su ju za tvo re ni i otvo re ni in ve sti ci o ni fon do vi, ni ti pot pa da ju pod de fi ni ci ju UCITS ( Un d e r t a - kings in Collective Investments in Transferable Securities) Evrop ske Uni je. 43 Npr. ne ma ih u SAD u osnov nom za ko nu ko ji re gu li še in ve sti ci o ne fon do ve - In vestment Com pany Act of Ta ko đe se ne spo mi nju ni u UCITS ( Un der ta kings in Col lective Investments in Transferable Securities) d i r e k t i va m a E U ko je u r e đ u ju i n ve s t i c i o n e fo n d o ve n a t e r i t o r i ji E U. 100

101 Kako završiti privatizaciju u Srbiji u kon t ek st u Z a ko n a o i n ve st i ci o n i m fon do v i m a 44. Ta ko đe, ni je sa svim ja sno ni zb og č e ga se t a k v i m i n st i t u ci ja m a n a me ć e oba ve z a i z ve š t a va nja p r e m a Ko m i si ji z a h a r t i je o d v r e d no st i k a d a je z a s a me p r i vat ne i n ve st i ci o ne fon do ve Z a ko nom p r e d v i đe no d a mo r a ju bi t i d r u š t va s a og r a n i č e nom o d go vor no š ć u (čla n 74 st av 1), da kle ne i ak ci o nar ska dru štva, i ka da se na njih ne od no se od red be ko je se t i č u...i z d a va nja do z vo le z a i n ve st i ci o n i fond, u la ga nja i mo v i ne, og r a n i č e nja u la ga nja, og r a n i č e nja r a s p o la ga nja, ut v r đ i va nja p r i no s a, i z d a va nja p ro s p ek t a, m a r ke t i n ga, p o s r e d n i k a...k a st o d i ba n ke, r e dov no i z ve š t a va nje i n ve st i t o r a (čla n 74 stav 3 i 4). U ta kvim uslo vi ma nji ho va oba ve za da svo je upra vlja nje mo ra ju pre pu sti ti upra vljač koj kom pa ni ji (član 74 stav 6) či ni se sa svim eg zo tič nom. Drugo. Likvidnost investicionog portfolia. O s nov n i z a h t ev ko ji se p o st a vlja p r e d i n ve st i ci o ne fon do ve u sve t u je u la ga nje u l i k v id nu a k t i v u ( l i st i r a ne h a r t i je od vred no sti). Kod nas, ozbilj ni pro ble mi u prak si mo gu pro is ti ca ti iz Za ko nom do z vo lje n i h u la ga nja i n ve st i ci o n i h fon do va. Na i me, čla nom 29 n a ve de no je d a fon do vi mo gu in ve sti ra ti u či tav niz raz li či tih ak ti va, uklju ču ju ći dr žav ne ob ve - zni ce, bez oba ve ze li sti ra nja (član 29, tač ka 2), hi po te kar ne ob ve zni ce bez obave ze nji ho vog li sti ra nja (član 29, tač ka 5), ne li kvid ne ak ci je (član 29, tač ka 16), u de le or t a č k i h, ko m a n d it n i h d r u š t a va i d r u š t a va s a og r a n i č e nom o d go vor no š ć u (član 29, tač ka 17) i ne kret ni ne (član 29, tač ka 18). Pri me nom čl. 34 s pra vom se oče ku je da fond iz ra ču na va NAV tj. ne to vred nost imo vi ne fon da po jed noj ak ci ji (in ve sti ci o noj je di ni ci) i to pre ma tr ži šnoj vred no - st i. Ni je ja s no, me đu t i m, k a ko ob ez b e d i t i d a se kon t i nu i r a no i z r a č u n a va t r ž i š n a vred nost ne li kvid ne imo vi ne. Ko će, ka ko i na ba zi ka kve me to do lo gi je da iz ra čun a va l i k v id no s ne r i z i ke u r e a l nom i z no s u t j. r e a l ne t r ž i š ne v r e d no st i ne l i k v id ne imo vi ne, a da iz ra ču nat i pu bli ko van NAV ne bu de u ma njoj ili ve ćoj me ri opa sna dez in for ma ci ja za in ve sti to re sa po ten ci ja lom da na ru ši nji ho vo po ve re nje u in ve - sti ci o ne fon do ve i fi nan sij ski si stem ze mlje? I st i n a, ot vo r e n i m fon do v i m a n i je do z vo lje no u la ga nje u ne k r et n i ne, ne l i k v id ne ak ci je i ude le or tač kih, ko man dit nih dru šta va i dru šta va sa ogra ni če nom od go - vor no š ć u, a l i s u t e i n ve st i ci je le g i t i m ne z a z a t vo r e ne fon do ve o d ko ji h se, t a ko đe o č e k u je d a je d nom me se č no i z r a č u n a va ju NAV (čla n 58). Mo g u ć no st k u p o v i ne i p ro d a je a k t i ve ko ja ne m a t r a n s p a r e nt nu b e r z a n sk u ( kon t i nu i r a nu) c e nu ot va r a mo g u ć no st i ozbi lj n i h z lo u p o t r e ba n a r a č u n i n ve st i t o r a u fon do ve, je r u o d s u st v u jav ne ber zan ske ce ne, ni je ja sno ko će i ka ko do ka za ti da ne ka ku po vi na ili proda ja ni je pre ce nje na tj. pot ce nje na. 44 Za ko no da vac kao da je i sam do šao do na šeg za ključ ka, pa je upr kos eks pli cit noj nadle žno sti u Čla nu 1, ure đe nju za tvo re nih fon do va po sve tio sa mo član 74 i 75 i to uglav nom u smi slu da se na pri vat ne fon do ve ne od no se oba ve ze ko je va že za otvo re ne i za tvo re ne fo n d o ve. 101

102 Dejan Šoškić Ni ko d ot vo r e n i h fon do va, si t u a ci ja, n a ž a lo st, n i je bit no b o lja, je r s u do pu š t e ne in ve sti ci je u po ten ci jal no ne li kvid ne fi nan sij ske in stru men te za ko je ni je eks plicit no n a ve de n a oba ve z a d a bu d u l i st i r a n i n a kon t i nu i r a nom or ga n i z o va nom t r ž i- štu. Do pu šta se mo guć nost ula ga nja u har ti je od vred no sti na tr ži šti ma su sed nih z e m a lja b ez ja s n i h u slo va l i k v id no st i i og r a n i č e nja u k up ne i z lo ž e no st i p r e m a p o je d i noj z e m lji. Uz p r i s ut ne va lut ne r i z i ke i r i z i ke ne l i k v id no st i ovo mo ž e bi t i ne p r i hva t lji va mo g u ć no st, a ko se ž e l i kon t ro l i s a t i r i z i k ko ji n a se b e i m pl i cit no p r e u z i m a ju i n ve st i t o r i u fond. Ko nač no, ni od red ba da se mo gu ku pi ti har ti je...ko ji ma se tr gu je na or ga ni zo - va nom tr ži štu u Re pu bli ci (npr. član 29 tač ka 6), iako ve ro vat no sta vlje na kao ga rant li kvid no sti, ni je do volj na jer se na Be o grad skoj ber zi uglav nom svim ak cija m a t r g u je n a t z v. va n b e r z a n skom b e r z a n skom t r ž i š t u ko je svo jom pl it ko ć om i p ot pu n i m o d s u st vom t r go va nja ne mo ž e ga r a n t o va t i l i k v id no st. Na t om t r ž i š t u se na la zi sko ro1500 ak ci ja od ko jih se ve ći nom ne tr gu je. Ti me se otva ra i pi ta nje ko ju ce nu uze ti kao vred nost ak ti ve, ako sa njom ni je bi lo tr go va nja. Ka ko iz be ći do vo đe nje u za blu du in ve sti to ra zbog mo gu će bit ne raz li ke iz me đu po sled nje ce - ne tr go va nja (ko ja se mo gla de si ti dav no) i tr ži šne ce ne? Či ni se da je je di ni iz laz za ovaj pro blem u ogra ni če nju ula ga nja fon do va sa mo na har ti je ko je se na la ze n a l i st i n g u b e r z e 45. Isti na, na li stin gu ber ze se u ovom tre nut ku na la ze sa mo tzv. ob ve zni ce sta re de vi zne šted nje i ak ci je kom pa ni je Ti gar iz Pi ro ta. Tre ć e. D i ver s i fi k a ci ja i kon t ro l a. Z a ko nom je do pu š t e no d a p or t fo l io fon d a bude ulo žen i u sa mo 10 har ti ja (član 30 tač ka 1), te da otvo re ni i za tvo re ni fond može sti ca ti do 20% ak ci ja sa pra vom gla sa jed nog emi ten ta (član 43 i član 59). Ove v r e d no st i o d st u p a ju o d svet skog st a n d a r d a 46. O ne ne p r u ž a ju do volj ne ga r a n ci je da će se obez be di ti po treb na di ver si fi ka ci ja ula ga nja fon do va, kao ni da pre u zi manjem i do 20 % ak ci ja ne ke kom pa ni je, fon do vi, ne pre ra stu u svo je vr snu hol ding kom p a n i ju, š t o bi bit no o d st u p a lo o d de fi n i ci je nji ho ve f u n k ci je u fi n a n sij skom si st e mu. Či nje n i c a je st e d a do volj no l i k v id n i h h a r t i ja n a t r ž i š t u ne m a, a l i i z la z i z t e si t u a ci je ne bi sme la d a bu de do z vo la i n ve st i ci o n i m fon do v i m a d a o d st u p a ju o d me đu n a ro d ne de fi n i ci je svog p o sla. Sa sv i m s u p rot no, i z la z bi t r e ba lo t r a ž i t i u na po ri ma da se što pre stek nu po treb ni uslo vi za nor mal no funk ci o ni sa nje in ve - st i ci o n i h fon do va. Če t v r t o. I s pl a t a NA Va. Z a kon p r e d v i đ a, do st a a m bi ci o z no, oba ve z u ot vo r e nog fon da, tj. dru štva za upra vlja nje, da u ro ku od 5 rad nih da na po pri je mu zah te va 45 Na l i s t i n g u b e r z e (z a r a z l i k u o d va n b e r z a n s kog b e r z a n s kog t r ž i š t a ) mo g le bi s e n a ć i sa mo har ti je ko ji ma se kon ti nu el no tr gu je sa od go va ra ju ćim pro me tom. 46 I lu s t r a c i je r a d i, u Z a ko nu o i n ve s t i c i o n i m ko m p a n i ja m a u SA D, ko ji s e u u s ve t u u z i m a k a o p r i- mer za ugled, ja sno sto ji da port fo lio fon da ne sme bi ti u po se du vi še od 10% ak ci o nar skog ka pi ta la n e ke ko m p a n i je i d a n e s m e v i š e o d 5% p o r t fo l i a fo n d a d a bu d e i n ve s t i r a n o u p o je d i nu ko m p a n i ju. Za de ta lje vi de ti In vest ment Com pany Act of 1940: Sec tion 5, sub sec tion b, pa ra graph

103 Kako završiti privatizaciju u Srbiji iz vr ši is pla tu in ve sti ci o nih je di ni ca na ba zi vred no sti NA Va (član 47). Ova predlo ž e n a o d r e d ba n a p r v i p o g le d š t i t i i n t e r e s u la ga č a u i n ve st i ci o n i fond. Me đu t i m, ova ko v i sok st e p e n z a h t e va ne l i k v id no st i ot vo r e nog fon d a z a svo ju p o sle d i c u mo že ima ti ne ko li ko is ho da. Pre sve ga, mo že se de si ti da otvo re ni fon do vi, za rad svo je sprem no sti za br ze is pla te, su vi še vi sok ste pen svo je ak ti ve dr že u nov cu i dru gim ni sko pri no snim li kvid nim po zi ci ja ma ko ji ma ne mo gu da obez be de za do - vo lja va ju ć u st o pu p r i no s a z a i n ve st i t o r e. A l t e r n a t iv no, a ko u o d s u st v u do volj no li kvid nih ak ti va, ula žu u ma nje li kvid ne po zi ci je, otvo re ni fon do vi će bi ti pri mo - r a n i d a u slu č a ju ne l i k v id no st i p ro d a ju svo je p o z i ci je u Z a ko nom do z vo lje n i m ne do volj no l i k v id n i m i l i ne l i k v id n i m p o z i ci ja m a, či me je mo g u ć e d a ć e bit no ob o r i t i t r ž i š ne v r e d no st i t e a k t i ve i, sle d st ve no, m a kol ko p a r a dok s a l no z v u č a lo, čak i sa mi se bi obo ri ti vred nost port fo lia. Iz laz iz ovog pro ble ma, kao i iz pretho d n i h, je u k r e i r a nju ve ć eg b ro ja l i k v id n i h fi n a n sij sk i h i n st r u me n a t a n a t r ž i š t u. Tek po nji ho vom us po sta vlja nju, stva ra ju se uslo vi i za nor ma lan rad in ve sti ci o - nih fon do va. 4. Za klju čak Tran zi ci ja tr ži šta ka pi ta la u Sr bi ji tra je pre du go i bez do volj no po zi tiv nih re zul tata. Ovaj bi tan seg ment pri vred nog si ste ma ko ji mo že ozbilj no uti ca ti na pri vred ni r a z voj z e m lje z a h t e va kom p e t e nt nu d r ž av nu p a ž nju i vo lju d a se c e lo v i t o u r e d i i po sta vi na zdra ve osno ve. U tom smi slu, do sa da šnja prak sa ne uli va pre vi še o s no va z a op t i m i z a m. Ip a k, mo g u ć no st d a se t r ž i š t e k a pi t a la u r e d i i k va l i t et no or ga ni zu je, te da se kao ta kvo sta vi u funk ci ju raz vo ja ze mlje, po sto ji. Za ta ko ne š t o p o t r eb n a je d r ž av n a ( p o l i t ič k a) vo lja, kom p e t e n ci ja i k r e d i bi l i t et no si la c a re form skih pro ce sa na tr ži štu ka pi ta la. L it er at ur a Ar naud de Ser vigny and Oli vi er Re na ult, 2004, Me a su ring and Ma na ging Cre - dit Risk, McGraw Hill, New York. Bo die, Zvi, A. Ka ne i A. Mar cus, 2003, Es sen ti als of In vest ments, McGraw Hill Bar clay. M.J., C.G. Hol der ness and J.Pon tiff Pri va te Be ne fits from Block Ow ner ship and Di sco unts on Clo sed-end Funds. Jo ur nal of Fi nan cial Eco no - mics. vol. 33, April Bo gle, J.C Bo gle on Mu tual Funds - New Per spec ti ves for the In tel li gent Investor. Ric hard D. Ir win, Inc., New York. 103

104 Dejan Šoškić Co lom bo E., John Drifll (eds.), The Ro le of Fi nan cial Mar kets in the Tran si tion. Pro cess, Physi ca-ver lag, Sprin ger, Direktiva EU 85/611/EEC O f icial Jo ur nal L 375, 31/12/1985 P Directiva EU 2000/64/EC, O f icial Jo ur nal L 290, 17/11/2000 P Directiva EU 2001/108/EC, O f icial Jo ur nal L 041, 13/02/2002 P Estrin, Saul, D. M. Nut ti i M. Uva li} The im pact of in vest ment funds on c or p o r a t e go ve r n a n c e i n m a s s p r i va t i z a t ion s che me s: Cz e ch Re pu bl ic, Po la nd, Slo ve nia, u Osto jic N.P. i N. Scott (eds.) Recent Lessons From Transitions and Privatization, ECPD. Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Fa boz zi, Frank J., 2004, Fixed Income Analyses, CFA In sti tu te, Financial Flows and the Developing Countries, A World Bank Qu ar terly, Novem ber For tu ne, P Mu tual Funds, Part I: Res ha ping the Ame ri can Fi nan cial System. New England Economic Review Federal Reserve Bank of Boston. July - August Fred man, A.J. and R.Wi les How Mu tual Funds Work. New York In sti tu te of Fi nan ce, En gle wo od Cliffs, NJ. Frydman R., C. Gray, M. Hes sel i A. Ra paczynski, When do es Pri va ti sation Work? The Im pact of Pri va te Ow ner ship on Cor po ra te Per for man ce in Transi t ion E c o no m i e s Quarterly Journal of Economics, No ve m b e r. Hull, John C., 2000, Options, Futures & Other Derivatives, Pren ti ce Hall, Gla va 23. In vest ment Com pany Act of 1940, Uni ted Sta tes Con gress, 15 U.S.C. 80a-1 thro ugh 15 U.S.C. 80a-52. Investment Company Institute, 2006, ICI Fact Book Jorion, Philippe, 1997, Value at Risk: A New Benchmark for controlling market risk, McGraw-Hill, Lee, Charles M.C., Andrei Shleifer i Richard H. Thaler Investor sentiment and closed end fund puzzle. Journal of Finance. 46, s

105 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Livingston G. Douglas, 1988, Yield Curve Analyses, New York Institute of Finance. Luenberger, David G., 1998, Investment Science, Oxford University Press. Mallin Christine A., 2004, Corporate Governance, Oxford University Press Inc., New York. OECD Principles of Corporate Governance, 1999, OECD, Pariz. Reilly, Frank K. i Keith C. Brown, 2006, Investment Analyses and Portfolio Management, Thompson. Report of The Activities of Credit Rating Agencies, The Technical Committee of the International Organization of Securities Commisssions, IOSCO, September Shleifer, A. and R. W. Vishny, 1997, A Survey of Corporate Governance, The Journal of Finance 52(2), str Zakon o investicionim fondovima, Sl. glasnik RS, br. 46/2006. Zakon o osiguranju, Sl. glasnik RS br. 55/2004, 70/2004, 61/2005. Zakon o dobrovoljnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima, Službeni glasnik RS br. 85/

106

107 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Electricity Restructuring in South East Europe - Examples from the Balkan Countries International Conference Belgrade, May 2007 Dr. Ilka Lewington / Dr. Konstantin Petrov Experience you can trust. 107

108 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Contents 1. Introduction 2. Historical background 3. Basic data overview 4. Operational aspects 5. Infrastructure development 6. Legislative framework 7. Market design 8. Restructuring efforts 9. Sector regulation 10. Environmental aspects 11. Privatisation 12. Concluding remarks 108

109 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Introduction Assessment done on 8 power systems 8 countries (BiH, SLO, CRO,SER, MNG, MAC, BUL, RO) Most of the assessed power systems/tsos were part of the common power system of former Yugoslavia (separation started in early 90 s), except power system of Romania & Bulgaria Non-synchronous operation from main UCTE area during Strong operational interdependency with neighbouring power systems Region characterised by controversies: a lot of similarities but also significant differences 109

110 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Historical Background (1) Similar political, economical and technical background of all assessed countries/tsos: - all countries have socialist background with centrally planned economy and industry - all former YU countries operate infrastructure developed for a common power system - generation dominated by Russian technologies - similar technical standards on power sector infrastructure Most of the area strongly affected by the war in the region during 90 s - devastation of transmission infrastructure - irregularities in power system operating conditions - numerous interruptions of power supply and load shedding 110

111 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Historical Background (2) Similar road-map of the restructuring process: - starting from vertically integrated utilities - stated-owned public monopolies - end consumer electricity prices not cost reflective, main reasons: social affordability and political sensitivity - limited market experience at the beginning of restructuring: resulting from the previous political and economic organisation in the countries Lack of strategic investments in generation infrastructure: - since 1990 no major new generation capacities (exception nuclear capacity in Romania) - some measures in refurbishment of generation capacities 111

112 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Basic Data Overview (1) 2004 BiH CRO SLO SER** MNG MAC ROM BUL Population / GDP m GDP/capita Inst. Capacity MW Generation GWh Consumption GWh Balance * GWh Trans. Losses % Distr. Losses % *** * - "+" means "net export" and "-" means "net import ** - including Kosovo *** - value for Serbia only, due to extremely high losses in Kosovo (cca 46%) 112

113 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Basic Data Overview (2) 2004 Installed capacity (GW) Generation (TWh) Consumption (TWh) Peak load (GW) Assessed countries cca Germany France Italy Spain

114 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Basic Data Overview (3) - Generation Capacity Structure Total BiH CRO SLO SER MNG MAC ROM BUL Nuclear 4205 / / / / Thermal coal Thermal oil/gas 7359 / / Thermal total Hydro TOTAL

115 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Basic Data Overview (4) - Generation Capacity Structure for SEE region % 8.38% 35.37% 41.59% HPP TPP coal TPP oil/gas NPP 115

116 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Operational Aspects - general - Quality of power system operation (in terms of system stability) increased after reconnection Strong operational interactions among all power systems (small geographic area) Common binding technical operational standards (UCTE OH) accepted in the area (except for Albania which is not a UCTE member) but not fully applied (lack of enforcement mechanism) 116

117 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Operational Aspects - power balance - Most of the countries import electricity (also Albania and Greece which are not presented) Countries which are annually energy balanced have difficulties with power balance (seasonal variations cause power deficit in winter and occasional surplus in summer depending on hydrology) Low level of operational reserve Significant impact of hydrology on power balance Aged generation assets, low technical availability of thermal generation Significant seasonal load variations (due to consumption structure, mainly dominated by households) 117

118 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Operational Aspects - transmission network operation - Insufficient cross-border transmission capacities Internal (national) network bottlenecks n-1 security criteria often not completely followed Available power capacity (for primary and secondary control) and service performance satisfactory Voltage quality norms at connection points not always met (lack of compensation equipment) Insufficient monitoring, remote control, metering and communication facilities 118

119 Kako završiti privatizaciju u Srbiji Infrastructure Development - transmission - Significant investment plans for new transmission lines, both cross-border and internal Significant investment plans for refurbishment and upgrading of existing transmission lines and substations Significant investment plans for upgrading of existing transmission network control infrastructure Insufficient own financial funds to carry out the plans mentioned above Transmission price control at different stages of development. Main issues: Recovery of transmission revenue requirements in the unbundled industry Regulatory incentives for new investments Treatment of revenues from ITC scheme and interconnection capacity allocation 119

120 Dr. Ilka Lewington & Dr. Konstantin Petrov Regional Interconnections 120