A Pre & Post Analysis of the Impact of Carbon Regulation & Ratification of the Kyoto Protocol: An Australian Perspective

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1 Ed C Uvy R O ECU Pub P & P y Im Cb Rgu & R Ky P: u Pv My Puum Ed C Uvy R gy ubd : Puum, M, &, R (2011) & y m b gu Ky P: u v P d 2011 ug F u N Z(FNZ) C D, u C b vb C Pdg d R O ://uduu/uk2011/807

2 HE IMPC OF CRBON OF PRE ND POS NLYSIS N REGULION & RIFICION OF HE KYOO PROOCOL: USRLIN PERSPECIVE BSRC xm udy du gy m u d my 400 dx du ug , m d m vd d m vd udy u gud Iv Rg Gb mv m v u du gy P Ky m gg m du b () Rg Egy Gu N gu, (EEO) Ou Ey Egy d u md 2009) ( dug d d, gu mmd ugg u bd Ov d y dd P Ky du, b d m g du gy m gm x b / CPRS mm vu d u gu, b mmg S y B ggg vu gg d db g m mmm Hv, P Ky d v u uy g m dd guy S ugg y m m d m dvm g m ug ud Cm m g v v my y g ddy, (1 Gy udy bd u umm 67) 995, y du x v g u du ud u v d u ud gud bv ) 1995 & Lv, Kuy, Gy, (

3 2 1 N NRODUCIO I u d m u g uy Dug G ( ) bug m g m u ddd v m g gu v g ug md g gu (2008), Bbbg dg mu g 600,000 m y v y g uy y u mu vg uy, I 1 C bu d 2010) Mgy, Buu u ( b m I N Ud P Ky m, P Ky 1997 md Cg Cm Cv Fmk g gu du u dud g bdg gy v % m [] d ky O u vd g m m d g ud u mgg y m mm g m gvm 3 Ky d d du Dm m x Hv, 2010 (CPRS) Sm Rdu Pu Cb um, d CPRS u du Cb x du g S CPR d mmm m d gvm u ug du mmd gvm u PRS, C g gu m mmm P Ky my gu, d b du ug ggd Ey Egy () Rg Egy Gu N Ud (EEO) u O, m m O C k gy ju 500 u g u g g m vd mu y ug gy m g gu mu Juy (1 d ug vd m O d Ju) 30 ud F y[] g b ubd d d ), (2008 g qu EEO (2006) m mk m m ug gy 05 m ug bu u, gy m dd du qud y gy PJ

4 3 u dy d - y gy mv vy EEO (20 y gg mk v m ) Dug um du y dm ug gy m m mkg EEO gg m d, gy um dud g vy, C gu dud CPRS mm m gm x b d udy gud (CDP) Pj Du Cb b uvy qu u g m y Ov d ugu m dg du d m u SX d v u u m bu u g m udg m gu d bu d d u dg m md ud v gg uvy gud mgm bu m my mddd g m m, u uvy Ov 21) 2009, (CDP g gg g b d gg m u u d (2006 CDP u - du Fy, u yd mu 2010) dud d mby y u m m ggd qu, md y b v dud k K bkg m uvy (2008) 2009) (CDP, qud ug v d m m b d, bd m - d v my (CDP m b u my u y 56) 006, 2 m y u mm v d m d d vdd m b u qu my g b d m md m g du b v ud () Nug & Sm udy vy m u d u 1485 u 139 y

5 4 7 Oy u m m b dg m du b u v ud m m d P - z L (2009) m 500 Fu 101 y m du z d bd u udy m g gu d (GRI) Iv Rg Gb P Ky d u d m ud m d m mz dg u d m du GRI m d m g gu d du g d d ud udy m u mg bud u Idx Suby J D d m 500 Fu m d d y u d gu d uy ud dy ud u gm m g gu du yg u (2005) Jgg Fdm m g m 120 b vm, u u uy v m gy,, m, dg du g gu gdg du dx v d Smy, Ky d v m m m gu m m v m g m m g g d u um ud b bv m d gy m yd v ud m y F u d m g ud v m C vy u g uy b y vy quy m g udg g y du, gy y dd m g d, gu u dud m g b y bu b GER, N v m y dug S dg d m g xm ud, z duy my v du d dm y EEO gu md m du dyg m d gud v g Sm

6 5 d v u g m ud v ud bv du b g v P Ky ugg ud m u v du b dv P Ky - uu O y vg ud ud u P Ky y my u k my ( qu d g m v ) g du g du g du b dv y P Ky dmg y P du yg d, udy P, Ky gu m xm d my ug u, gud m g d gu vb dd udy vgd P CD m u ( b G - Eu d ggg m u ggd 2009) u udy m du d yg m u u u y m b xm dd kg d, gud v d x P Ky g d gu b udy udd vb ud y qu my Sm yd ud du g m mb u uby vu g ud m d ud gu, Ud u mm v u b vdg du m kd my gud d gy y ud, vm g v u b ug m g v v m u g g u ud, m xuv muuy my ud b, b ddd v u vg um ud g

7 6 b y F ud mdgy bd k d ud g ug ym mmg m k mg I 2008) Rgu, ( mm d dgd du ud dd, gg k d mv v b I m gg v my bu g qum bu k dd ud ) & Sz, Sm, (Mk, md v gm m Sm dg Em u ud m x b / d m m d v mm, dy d 1) (; PC my m k g g S CPR mk v mk u (CO2) u quv dxd b d u b ug Cm y ug m b g d, ug udd ddy, m S PR C gd dm bd d mm, m ud, m m dg d u v m u m ud g, m m Cdg bu vd y v g m k ud mm m Umy, xu v, gg m u u vd d uy ud m ud ud ud, v m vd dquy v udy u g gg b m ud ) Fu Bg ( v v u g dv u ud b v y g m m d gu g m dd (EY) Yug E, F u b ugg g m m By g m m gy y u juggu b g m m

8 7 [11] qu ub myg, uy ; k, m d: udy 1 v b d u g b y , m, ug, /d (2005 u d - 7 ( ) 2-009) 2 d 2 u m b du ug y , m, v b d ug g x /d ( u d ( ) 2 - d 009) 2 y udyg y gmy u udy ug vm y gmy u dd (Dg, 002) 2 m y bd ( g y Lgmy ) gm g m v y u g gv 1995; (Gy, 1992) 1991; P, 1989; Pk, & u G gmy m Cm x y g k vd y g ) 1997b M, ( b v g bd y m g yd xd k bu u ) 2002 Dg, ( m m d y m dd b dg x y x u u y md u x 1999; Dg, & B ( g D, k R &, b ) 1999 O'Dv, 2002;, F v md xm, v ky y gvy, md u g uvub d g Rg m g u g y gm udk vg md F g v m v m b g m y md mu g vd m x W dug 4777 md md g m g , d m P Ky gg Fum, ) (CDP u du b d g m Dm u gmy m m ug u y, gmy

9 8 gg ud d y u v du g g b d m d gu 3 S ESERCH MEHOD R d d qu mg m u udy SX m m b ug d m m m b udy du SX gd d m m 400 mud udy y g m / b Gb ug du g R (2006) G3 v I I GR d m b m du b xm b udy ( Gb 2006 Iv, g R ) RI G ub dgd v gud dg vyg g g y mx ( 0 20 k, C ) 8 du m dg m m m u udy (2008) KPMG k ud S v dd m mjy ud vd m GRI ud m, vm d g um F, ) ( F dm mmy m m u ud, Ly, Iv Rg Gb d gud uby ud g u um bd v d, g m G3 GRI ug dx du b v quv mu d d GRI d dd d Gud GRI C kd m ud Id yg b dmd u m umd dd d dd P (GRI,2011) Rg GRI ud G m my dd, mgg ud dx du b mjy gy bu gz m Iv Rg Gb m dd m m udy m gy m k v GRI m d m d d g b ggd 1 F u d gd N (Nv) Q (Quv) g d, gy g m

10 BLE 1 C RBON INDICOR CEGORIES I NDICORS Q / N D ESCRIPIONS C ORE ( CC) E NERGY E N 3 Q D gy um my gy u E N 4 Q I d gy um my u EMIS SIONS E N 16 Q d d gu g m g E N 17 Q O v d gu g m g E N 19 Q Em z- d g ub g E N 20 Q N Ox, SOx, g m y g DDIIONL E NERGY ( C) E N 5 Q E gy vd du v y mvm E N 6 N Iv vd gy- b gy bd du v, du gy qum u v E N7 N Iv du d gy um du vd E MISSIONS E N18 N Iv vd du gu g m du F m um bv b, v u b g qu d u d v m Igy, d dd GRI quv u m dd d g v m du dx md dd mu b du ( P gg Wg, 1999; Edg, 2001; M b L G, 2002; P, 2004 ; P Pbg, 2006) md mum ud bjv udy y u v m ug udy d y b quv du, m u b m dmd u u b my quv u dd bv gd um, d g m u m d, u um d d m uu my y Fdm Jgg (2011, 78) d m v b udy g uv my gum udy Ou my bg m d 9

11 u g udy kdg m d u du dx b y dg ym u m d d b udy ud dm v b g u vyg u m b, ug by vu (1: m ug; 0: m ug) W x EN 6, EN 7 EN 18 d qu quv du dg 1 du 0 - d u my u b m u u b ( GRI 2006) vd d xm, F d, EN 6, EN 7 EN 18, m d v g mmd v 1 F g m u g du u b dqu d ug m vd qu m Ou mj dd vb Cb (C) dx g d dd m Subd dd C Cb (CC) dd Cb (C) qu g dd d dd vy I y y C Cb ( CC) dd Cb (C) y EEO gu m v dd m gy d u mum dd vb ummd b 2 b 2 : Mum Idd Vb I dd Vb M um R S z Lgm (b 10) P (2002) 2009 I Iu 1-M u Lg 0- S g Lg C k ( 1989, 1991) Idu y 1- C b Iv Idu C DP (2009)* 0- N Cb Iv Idu ud 1- B g Fu ud P & Zk ( 1997) ; 0- N Bg Fu ud X,, ( 2004) * vd b- v dg GICS Egy, H C, I du, M U ( Cb Du Pj, 2009) u, duy ud vb d g y d my y y md 2009 mum d F, z m z ud v d vy m m g Sd, my ug z, 10

12 1 1 y m vb dd vu m F qu y du g xm, y g d y Sv d y z mum d ug y m quvy ud u (CC) Cb C ubd dx (C) Cb vg (C) Cb dd , y ud 5 (200 d Ky v - 7 (200 d Ky 007), ) (2005 v - Pd 009) 2 - v g ud d y g R du xm ud u ud duy, z, ubd d 2005, y d u Rg vb dd d v : Ky ( - ; 007) 2 y K ( - ; 009) 2 v d ( ) 5 S ESUL R 182 duy, v b m 284 m md 400 O d 34 ud 4 Bg udd u N g xd m udy v vb dd y , d z y y m vy m y ( 09) bv ud z 0 3 g y muy dg qu v z vb dd u bu 0375 (- 0 0 = u v 9 3 g d ugy, N ) m m ky u v g v ug, dd z, d gy y y bm v mu (1996) Fd bk vb dd bv x uy m bv) (09 g v N mmd ud, yg u vb m b d mdy

13 5 1 OL CRBON RESULS Cb du v d m 15% % 34% 2009 (b 3) 13% (-KP) 6% (- KP) b y g (P < 0001) gud ud; u d CDP (2009) udy Cm u mg m b dg m b d m, BLE 3 vg Cb (C) dx y () b y (g) P- K P P- K P *** 0 06 *** 0 18 *** *** y g (P < 0001) m gud u g udy b gg du v m 2005 d 2009 I u 2005, m du y u vu u dd g v b du ( C 2010; C & Dg, 2010, Dg & Px, 2009) d ky bv md m b 41 b du v d m 15% % 34% % 6% b y g (P < 0 001) gud ud; u d CDP (2009) udy Cm u mg m b, dg m b d m b du v by gmy y ugg gmg g dd m,, ymb mg y g g v u x ( & Gbb 1990) Cm g u v md m m du g m b m md g md g m g u u d gby F, CDP () udy ud x m 2006, 917 g m g md md 4777 dug m d d (1995, 300) d dvdu 12

14 3 1 d mu dm u, mg vg md bu ub m d md dvdu u u m m u y u gv md ugg u 1999) & Hdy G (Kk, gd ub u y u my m y, gmy m m b v d ud y vvg, 2009) (Rk g guy bud my du v () ud P Ky d vm g d v ud S 21) g 2010, (C, u Sm, Rdu Pu Cb b udyg C () du u g m dd ud y m gd v my u CDP ( m gg 2009) 2006 Z N & dug m u m, b vdg Mv vgd u ) (CDP 2009) (Rk, k guy xu 20 yg 2009 d 05 d d, y u v g du b v ug, yg W um g gg udy u bvd g 2005 dug ud du m d dg d d (m d ) m dg m P Ky Lbu' m g gu u ( S, ) M Pm d Dm d P Ky udd R Gvm, u d g m kg mmm Gvm' g m ( Pkm, ) u bu m mg v ud bvg m Ld mmm b v gvm gud my du d v my gd dug du b, 2009) (Rk, m

15 4 1 g guy vd mgm v my d 2010) & Dg, (C 1995) Sum 2002; (O Dv gmy u 2009 m dd du b u d, dug g g d gu EEO mm P Ky d Lm (2010) Dg C dg u v kg m ggd (2010) Dg C 2010) ( vd gu mdg gu, NPI mm u dd m gmy u md ud () F udy gud Hv m du vm gv md d m g 2991)() mm du v ugg u bv y ud m m u bv ud g g u gu mdg xudd dud u ud m m u d b O du mdum m gg v m mdum ud um u qum 299(1)() m d v EO, E ubd ubmd d qum, g b ud m EEO qu b () m F u dg u my EEO ubm b ddy, m y EEO gu m gu 299(1)() uk 05PJ uu gy u, gy g b y gu ddy, my d d v m b d vuy m v my du v m yg gvm d y d d y m mg dg d b bu d

16 Gb F C (GFC) u g m g u GFC d 2008 my v d dd d d vm u gd u my mu dd d m g I v Gb C, mg du ud vd m v g m dd g b mmm v ug y d d m d mk d, m d CDP (2009) I g GFC, ud mm CPRS b, m y S d jd d g m m g m y vd KP Cm my v vd y k m g b g bu u d b " g y ( P km, 2010) u g b bu d, my v u bud d b du g gg v b du ub d, C dd Cb Id u ud vd u g Cb Idx 5 2 C ORE CRBON ND DDIIONL CRBON RESULS b 4 umm du v ubd b (CC) dd b (C) dug 2005, 2009 v d BLE 4 vg C Cb (CC) dd Cb (C) ubd y () y (g) P- K P P- K P C C *** 7 *** 18** * C ** * 4 *** 20** * *** y g (P < 0001) d y m dg m dd m d (CC ubdx gy g C ubdx 15

17 6 1 0 < P y, v my u g dd 001) b g du b mvg ug gy dug bu my kd d m ubg y u v m 1 (CDP) Pj Dvm Cb bd u d u m mg Z N u m ud b d u md qu dvm CDP vdd m m m B d v d dd d 2005 md EN 4 EN 3, my d, m u () m d dd mg (2006) EEO EN 16 m qud (2006) EEO gu d d m qu C () b m qu (2006) EEO ddy, GEDO m vd vuy v y v vg gy u m d g: v ud gd v E d vg, ud mmd, mmd, mm mmd, mmd 4 m b F C ub d, m d (4%) qu d (16%) d 2005 xd my dd v my y O d vu gy m d CPD () gu () du d u y du, v g vub d dd ug v my m u d y y g u, b m gy du m md mjy ud BDO (2009) (2009) CDP um u mv k du m u g m vd (2006) EEO mm Hv, kd v my, 1 dd du v d dd u q b d gy vg u d quv u

18 7 1 gdy uby du, dm ddd dd uby mu : g ub u quvy m um yg g ud d ud uby mm g v dd, bdy um, d g y uby u quv (E d qu uby ug m Bd, 5) 999, 1 v my gu EEO mb 05PJ ud ju m Lg my, PR d dd d v g d u bk v y y v vg gy d y my, F v u mm y d v db k ud d mu d g y g v y gm v my y um d u bkd m gv bu mm u ud m vg gy PR d d my EEO C (2006) ju g y u, gy g mu v dd 05P ud m qu g y, m gv v my b v g gmy u y my, ud u,, duy z, g u vd u du b dd ub bd u - d b 5 u g umm () , y (C) dx du b (g) y du - P d - vdd vu

19 BLE 5: Cb g ( P-v u ) P KP P KP O v I (000) (000) (117) 6 9 (327) 24 (000) 292 (000) S z 6 0 (000) 5 8 (000) 3 5 (008) (840) (000) (013) I duy 5 3 (000) 6 0 (021) 4 2 (118) 0 7 (713) (022) (569) ud 110 ( 000) 248 (000) 259 (000) 138 (000) 1 1 (128) 148 (000) I I u 803 (000) 797 (000) 756 (000) (841) (002) (152) dj R Squ 785 (000) 544 (000) 505 (000) 140 (000) 108 (000) 153 (000) F y, vb g 3 y (x duy 2009) b u gg m vb m (g m, m b v du, m udd Bg Fu ud m u) mmd y d gd m b y m ud (Pd- L z, 2009; P 1991; bug, 1999) ub Fdm z y Jgg, 2005, Sdy, u m m vb bd g Cm u v gy (P < 0001) g d u b m u d my u, m m g b u u bd udy PC ud u bu m gdg m m g g d Eu (PC; 2009) u d u, u xd ud gmy uby y, g d md m b m b mkg du ugg u m ud b mk m du dy, d du v d y m gy dud v y vd m R- qud y (79% 18

20 9 1 gv gy g g 2009) 50% 2005 du m m g du d xm, F m 60 (P < 0001) gy ud x 2009 Bg m udd Fu Bg du d Fuy, m d m 11 m udd Fu d b dm m b ud y u m gdg m xv v ud Fu Bg vd md m m mm d m md u g g u Egy Gu N : m mbg m, ud Fu Bg Rg v u g m u g Fu Bg (2003) Nguy dg u g m v ud b m my u m Fu Bg N ud m vb d m du d b Ivm Su u v u dug (SIC) Cmm v Fm Fu Bg udd ud Fu Bg N Fu Bg v y d g ud udk by u m u y g ym v m Ivm Su (u b my mk guy 4) 2006 mm C vd ud Fu Bg db g m I vvm Cb (CDSB) Bd Sd Du Cm g m mk d gby (CDP) Pj Du d ug dv mk u g du b v d g u udd m gd mk 2010 My d mk Rg F I ud m udd qud (IFRS) d S bd d ug u b IFRS ubd u g dg vd 7 6 b ( du g dd (C) b dd (CC) b

21 g vdd du) dmy dd -d P- vu Fm b v ky u ggd BLE 6: C Cb g ( P- v u ) P KP P KP O v I (000) (000) (000) - 269( 000) 237(000) - 3 2(708) S z 4 1 (000) 7 9 (000) 5 3 (000) 3 8(000) - 2 6(000) 1 2(271) I duy 5 6 (000) 101(000) 7 9(002) 4 5(000) - 2 2(012) 2 3(287) ud 7 1 (000) 203 (000) 213 (000) 132(000) 1 00(190) 142(000) I I u 802 (000) 859 (000) 832 (000) 5 7(075) - 2 7(061) 3 00(397) dj R Squ 871 (000) 623 (000) 566 (000) 151( 000) 097( 000) 112(000) 20

22 BLE 7: dd Cb g ( P- v u ) P KP P KP O v I - 690(000) 167(255) 357(013) 857(000) 190(007) 105( 000) S z 103(000) 0 9(632) - 0 6(728) -94(000) - 1 5(088) - 110(000) I duy 4 8(119) - 3 6(352) - 4 4(234) - 8 3(003) 0 9(631) - 9 2(004) ud 203(000) 354(000) 366(000) 151(000) 1 2(478) 163(000) I I u 804(000) 652(000) 579(000) - 152(001) - 7 3(014) - 225(000) dj R Squ 47 0( 000) 34 2( 000) 33 7( 000) 20 3( 000) 1 5( 000) 20 9( 000) Fy, u u b dd b m b u g b y b b ud u mj dv dd b du mg u b m udd m Bg Fu ud m u dg b m b dd g dy, g gv b d b bv du F z, duy u my dv g dd b xm, z dd b gvy g (P = 0728) 2009 d g gy g (P < 0 001) b du 2005 u 2009 m m mkg gy g dd du m g ud u m; uuu u g gy u ug EEO my d g du v du ddd uby xby mkg du d u bd Nk md Sum (2004) ud m dd d - m dd gu m m d vm g d g gy u ug guy EEO my 21

23 2 2 v d - v m ddy, mu 2010, ud qu CDP (2010) d u g u - du m gb g m y Oy g - S (47%) v (x SX200 24% X100 md g, du m bd v d SX100) Svy 500 Gb 70% 300 Eu 81% - (73%) g d v k v m SX200 y m, du g du g u bu uvyd m C y d du Egy 2006 Ou y E ug gy dug vg d ://g u/ru/dum/cdp%202010d g ddy u u (2010) CDP m u EEO d md g m y mvg y 200) (SX m du vg u du v d d (2010) CDP y b dd bu EEO gu du g dd m u ud gu uxd uquy d du m u y ddy, u ggd d g du m d u u 6 N ND CONCLUSIO MPLICIONS I y gmy by u gy udy bd u xy uu m u d du b y O Dv 1998; Dg & B 2003; O Dy 2003; Mmbg & V (Hdg 1996; & Rk Dg 1996; & Gd Dg 1998; & Pd Wm Nu, 1999; & Pk Gu 1991; P du, b u udy S 1989) mv ggg 2010) (2006 CDP vdd u qu udd m g m d m d u d y g j y m y u, g m u dd g bkd g my ud mmm b dm m x u ud m u y mm du b u g b Y, x mu u gb ug u u y gmy u, g m du b d udy vdd d

24 uy d, y u ugu u gmy/ d d 2005 u gv ub m m ju P y K bu dm - ddy, u g b vb Iu I g d m d dm b y g vy, C y du b u b m md d u muu my g g m Dm P Ky u, Ju m EEO m g guy 2009 du b 2008 Dm gm by b g m u y, y C, F Gb m g, guby du, CDP (2008) ddd my u u ddy, b dv u d udy y gmy by gg du dd u bu d b b b d d vg g u b dd md d ggd 2009) ( d d g m vb ud du b dd m g gy b m du v k d m d u Sm g m dd gm d ug my m u du dd m y dg u b bu y y qud d u g my b ( g, D ; 5 ) 1994b y, G ud du g ug u m vd ud vy, vd y ud my v b uu bu du v g gmg mdy bu mg yg y 2004) & P Dg ( m b gdg vu b

25 4 2 d d, md u W dug g d 2009 g vm du b g v ud d m md gg v my gu 2002) (O Dv gmy vd m ud (2010) Dg C udy 2019) Dg, (C u bd () F NPI du u m u y ug 299(1)(F) du my (2010), Dg C u udy bd u vu v y d u m m g v g u m d mg gmy gg g mm u m guy ugg u ddy, g my u md d v vuy md ( dm, ; 2008 d, C ; g L ) u d udy bd u ug, dg m y, gmy dg gu ugg gu v/v ug v yd d db g m gu gvm u bd m xu my u Gy, u u g ud, ug vb v gvm m gm ( g, ) Hv ugg udy u g d md v my m uzd gy m y; u y u u gmy, d dd y k y u g d, b uvv d ( y M 7 197, ) S ud uy m v - ` - m d u v - my gmy v m d b - y gm v - ym m (, 009 2, ) O d dug u ud v b um v, m u, g m y d g ud v, d y P Ky mmd bu

26 5 2 P vm g u, Dm P Ky Hv, v gb mmm b k d v gg u u ddd, Ky y u k m g y g jy u g m m qu my Sm gd P um yd bu u, Gvm Lbu Kv M, Pm m ug ky yd v, du gvm u u, 2010 Rudd d db b y d gvm ggg g m m g g m mmm u u, Uk u y b u du m md g m d dd m d P Ky m u g m du Sm, dg Em mm d mmd d N Z x b bu u S PR C ud ub v du gu d u, m m y u md Sm dg m E u m 2010) CDP( 2010 uy J, b u d g g bu vy g ugg u gud S g y xdd d y gmy u dg u b k m mkg um 1996) 1995,, (Gy y my y gmy u mmum, gg db g m W gb y gmy g xdg By m gmg m y u y v, g u u g 1284 #396} 2009 {, F (1996) Gy d 1980 m du vm g m d 1990 y vm v mg uy,, gu u m d gu m y gd vm d dg y my k m my u g m qu, m gmy u v dg

27 ) M, ; 1984 S, C ( ym u qu gu u md (2009) dg S g y - gu, ud m gm bg ud, S bu udg d I m du m mmm m, dg y mg g u v gu y dv ud ud gu u m md gu v gg u g S m y my v u u gu b u Ey Egy Gvm u gm Ou dg m y ud b mmd vdg um, gy g u mg y gy m g gu dug u d gu mdg qum g m mmd mm g CPRS 2) 2009; (EEO, CPRS m qu by y' x quy Fy, gu bv u um u gy bg mg d EEO md v ud S um, gy du quy mm m du dg ju v b d, y v v m b d mm d vg v gu ddy, m mmd dd m ud m dy d S ugg g g dg v x d bu g m u mmm m ud u gu EEP u xd bjv u u EEO udk v mmd) (mmd v mm m u ud vvd m y udd v d um Egy Ru Dm EEO

28 7 2 m dm v, mmd EEO qum myg vd m 20 xmy 2009, yd d m 2009 mmg y, v, d kg vd d 10% ugg ju m y y k ud x Mv, ud vvd m y dg du udgg uy u m 2012 Ov v b gd gud k m EEO, v gu b vu, Igy, u g m k S d g g v d dd d m m g ud m 2010) CDP, ( gu uudg mbguy d d ud D u u gu mvm qu m my my ugg bu ub bu m m gy u uu ( mu, ) b d gu m m udd (2010) CDP y Mv, 2010 m 2009 u d ud y m ud, udg d m g u ubg guy gzd Id, mdg d uy (GEDO) O D Egy Gu ud v g mg m, b ud GEDO : ub gu v, u x v mmuy u Lg Rg Egy Gu N bjv v qu ud GEDO m d mgy bd k u GEDO yd m qum uy g m dm b ud m I GEDO udd y m Hv, m y v v, dd GEDO W my vuy uy gv md m gud vdd, d

29 8 2 DCCEE bg m ud u d m EEO, my S z Cm Dm d m d ud m dub k y d Cg g du mmu, ud u m d m ud m GEDO dd, uy v gd W vg vb u g d x g u m, u bjv v b gu v dg EEO d k m mm m gd m vyg g m, bv ug d, m ubm uudg gud xd Oy d d u ud du g qu v y u ud m GEDO vd ddy, v dg y u dmy ud dum dm ud u ud mg m ud Cd Iu ggd u ud gdg u u Gv vg g v Iu S dg Em u ud m d m, gg vy ym m bu dby u v my qum u uggd bu b m dg u m bg umu v u k x uy xg u u / ud udd mk, d b vd ub qum m I u qum m db g I b ddd ud v Iu U Eu m dg m ud d ud u qu ://mggvu/gvm/ubm/ g/~/md/ubm/g/64x ( u u Cd u I, ) ugg gu gu, y kg S gg u, du v

30 9 2 g gmy g m d m y S gg gu m u Hv, (Gy m u g mmg S By 2001), Bbbg 992, 1 gu, b d db g m mmm ggg u d v u uy vu gg guy, Hv P y K g m dd dvm g m ug ud S ugg y m g v v my y g m m d m m d ddy, u g m gud vy dyg yd v my Pm db d gvm Lbu, d y ud d m db g m u gvm bu m C vm u g mm xb d ( Zuk, ) dg v H ugg udy d u m y gg gvm bu y, u u g m gd u ud gu b g mgu k k dv g b g v my m, u g m dd gvm mmm u qu y m vu mdy u vg u ddd dd u gmy y gu m bv 67) (1995, Gy udy bd u Ov du x v g u du ud u v d u ud gud y u b dvm bu bv mu md, u du vm y - d u uud ( 8 19 m, U ) 5

31 0 3 m v my u gg bv y u ugg du b u gud qu du b m bd du b md b my u m bd u b, d u ug u vd m du my qu y d my d u d d m md m dm ud IC ud m u y gud v d d u udd g Sm Rdu Pu Cb / v qu m dg EU Em g y mmd d udd

32 7 R EFERENCES md, K, & Cu, J K (1999) du v u : M- y B ug Rv, V 31 N u Buu Mgy (2010) u Cm Cg Vby R vd 3 Juy, 2010, m ://bmgvu/m/g/u_vm BDO u (2009) C & Evm Suby Suvy 2009 Rvd 8 Ju 2010, m ://bdmu/u/uvy/_ -- _ vm_uby_uvy_2009 Bbbg, J, & Lg- Gzáz, C (2008) Cb dg: ug Rg Iu E u ug Rv, V 17 N B, H S, Jg, M D, & Ldk, (2009) Gb Rg I v: u u E vm P V 18 N B, N, & Dg, C (1999) ub du vm m m - du md gd g y gmy y ug Bu R, V 29 N C b Du Pj (2006) CDP u & N Z R Rvd 4 Juy, 2009, m :// dj/- U S/Ru/Pg/x Cb Du Pj () CDP u & N Z R R vd 4 Juy, 2009, m :/ / dj/- U S/Ru/Pg/x Cb Du Pj (2008) CDP 2008 u & N Z R R vd 4 Juy, 2009, m :/ / dj/- U S/Ru/Pg/x Cb Du Pj (2009) CDP 2009 Iduy S Gb 500/S&P 500/FSE 350 Rvd 21 Sm 2009, m ://m/_gx/gx/b-du-j/d/cdp- duy- d C k, P M, L, Y, Rd, G D, & Vv, F P ( 2008) Rvg vm m vm du: m y ug, Ogz Sy, V 33 N C k, E (1989) Vuy du Sd m J u I F Mgm ug, V 1 N Ck, E (1991) m vuy du u J I Ju ug, V 26 N C k, E (1992) m z, k mk g duy y d u u J d ug Bu R, V 22 N C m, D, & Gd, I M (2001) Exm S Evm R g Sg ug, udg & uby Ju, V 14 N C, S, & Dg, C (2010) C du u m g m ug & F, 2-28 Cv, B M, & M, C L (1999) F g dg U K m Eu ug Rv, V 8 N

33 D by, R, Gy, G L, & Rm, (2002) dm I g Ju ug Pub Py, V 21 N Dg, C (2002) Idu: gmg vm d u ud ug, udg & uby Ju V 15 N Dg, C, & Gd, B (1996) udy vm du u ug Bu R, V 26 N 3, D g, C, Rk, M, & b, J (2002) xm vm du BHP m : gmy y ug, udg & uby Ju, V 15 N 3, Dd, (1982) C My Egd C: P- H Edg, M, Rd, V J, & Sz, S (2002) Dm m v Wb J u ug Pub Py, V 21 N 4-5, F dm, M, & JggB (2005) Gb mg, mmm Ky, ug du g gb ub m m ug du I Ju ug, V 40 N 2, F dm, M, & Jgg, B (2011) Gb Wmg Du: Im Ky P Cu Ju I F Mgm ug, 22( 1), F, G, J, S, Lu, J, & SV, L (2005) uvy uby g u g ; u ug Rv, V 15 N 1, G, E, C,, & u, E (2009) Gu g ug m gm W Mgm & R, V 27 N 8, G b Rg Iv (2006) Suby Rg Gud Rvd 3 M,, m gbgg Gy, R (1995) Bg g u: C S E vm ug R ug Fum, V 19 N 2-3, Gu, J, & Pk, L (1989) C g: bu gmy y ug Bu R, V 19 N 76, G u, J, & Pk, L (1990) C du : mv y dv Pub I ug, V 3 N 2, Hk, D, & M, M J (1996) Sm dm vm du N Z m ug, udg & uby Ju,, V 9 N 1, Kk,, Lvy, D, & Pk, J (2008) C R Emgg Cm Rgm: Iuz Cmmu Cb Du Eu ug Rv, V 17 N 4, 719 M, C (2003) F g I dg J m" C Cmmu: I Ju, V 8 N 1, M, C, & P, (2004) C g I Gm m I Ju ug Im Sym, V 5 N 3, M, M R (1997b) y- v y vm ug : I v jub b? ug, udg & uby Ju, V 10 N 4,

34 M, M J, gdg, H, & W, S (2009) Wd! dg ub dvm g ug, udg & uby Ju, V 22 N8, O'Dv, G (1999) Mgg gmy ug d vm g: xy udy Idy Evm Rv, V 1 N O y, P, Ld, F, & F, R (2003) Dm I F R g N Z Cm Ju I F Mgm ug, V 14 N 1, P, D M (1991) Exu, Lgmy, S Du Ju ug Pub Py, V 10 N P, D M (1992) I- duy vm du k : gmy y ug, Og Sy, V 17 N P, J, & Zk, I (1997) m y dm x du u j k m Cz Rub E u ug Rv, V 6 N P, C, & Pbg, (2006) Vuy du m ymmy D mk J u I ug, udg x, V 15 N Pgg, B, & Wg, (1999) F m I: uvy mg u m E u ug Rv, V 8 N Pd-Lz, J M, Rdı guz-dmı guz, L, Gg- vz, I, & Mı Gı - S z, I (2009) F ug du gu g m m d- d Mgm D V 47 N Sm, R, & Nug, M () Dvg u Sd F Cb E m Du u ug Rv, V 17 N 2, X, J Z, Yg, H, & C, C W (2004) dm vuy I- b d du d C m Ju ug Pub Py, V 23 N 3, [ ] ://u/ky_/m/2830 [ ] ://gmu/vm- g/gm [ ] ://mu/ - by/vm/dxm [ v] ://db- g bg/ 33